《黄金期权交易》PPT课件.ppt

黄金黄金期权交易期权交易联系电话：QQ：147661169一、期权交易的含义一、期权交易的含义 期期权权交易即交易即选择权选择权交易，是指交易，是指买卖买卖双方双方签订签订期期权权合合约约之后，期之后，期权权的的买买方必方必须须立即支付立即支付给给期期权权的的卖卖方相方相应应的的权权利金，同利金，同时拥时拥有在有在规规定的定的时间时间范范围围内，以事先达内，以事先达成的敲定价格，向期成的敲定价格，向期权权的的卖卖方方买进买进（或（或卖卖出）某种商出）某种商品或某种期品或某种期权权合合约约的的权权利而非利而非义务义务的一种交易方式。的一种交易方式。也就是也就是说说，在期，在期权权交易中，交易中，对对于期于期权权交易的交易的买买方方而言，他有而言，他有权权从从卖卖方那里方那里买进买进或向或向卖卖方方卖卖出某种商品出某种商品或合或合约约的的权权利，而不承担必利，而不承担必须须从从卖卖方那里方那里买进买进或向或向卖卖方方卖卖出某种商品或合出某种商品或合约约的的义务义务。进进一步一步讲讲，期，期权权的的买买方可以在期方可以在期权权合合约约到期前的任何到期前的任何时间时间内行使、内行使、转让转让或或放弃他的放弃他的权权利。利。例如：例如：4 4月份某投资者通过对黄金价格的走势分析后发现，月份某投资者通过对黄金价格的走势分析后发现，4 4月份黄金价格可能上涨，但又没有足够的把握，于是决定与商业月份黄金价格可能上涨，但又没有足够的把握，于是决定与商业银行做黄金看涨期权交易。假定银行做黄金看涨期权交易。假定4 4月月2 2日的黄金价格为日的黄金价格为202202元元/克，克，他与商业银行签订他与商业银行签订1010份合约单位为份合约单位为10001000克的看涨期权合同。按照克的看涨期权合同。按照合同的规定，两周后无论黄金价格涨多少，投资者都有权按合同的规定，两周后无论黄金价格涨多少，投资者都有权按202202元元/克价格买入黄金，但如果黄金不涨，甚至出现下跌，投资者可以克价格买入黄金，但如果黄金不涨，甚至出现下跌，投资者可以放弃按放弃按202202元元/克价格买入黄金的权利。但是，不管黄金价格如何克价格买入黄金的权利。但是，不管黄金价格如何变化，投资者都要为买进的黄金看涨期权支付变化，投资者都要为买进的黄金看涨期权支付1010，100100元（合约面元（合约面值的）的权利金，即期权费。值的）的权利金，即期权费。投资者在买进黄金看涨期权合同之后，他便拥有如下选择投资者在买进黄金看涨期权合同之后，他便拥有如下选择权：权：第一种选择权：第一种选择权：两周后，黄金确实如投资者所预料的那样上涨，并两周后，黄金确实如投资者所预料的那样上涨，并且涨得不错，假设涨到了且涨得不错，假设涨到了222/222/克，这时投资者可以要求克，这时投资者可以要求中国银行执行期权合同，按中国银行执行期权合同，按202202元元/克的价格买入黄金。克的价格买入黄金。这样，投资者可以获得这样，投资者可以获得2020万元（万元（10001000克克（222222202202）价格波动的收益，考虑减去为购买黄金看涨期权合）价格波动的收益，考虑减去为购买黄金看涨期权合同支付的万元的权利金，该投资者实际投资收益为万元。同支付的万元的权利金，该投资者实际投资收益为万元。第二种选择权：第二种选择权：两周后，黄金价格确实如投资者所预料的那样上涨，但涨得不够高，最高才210元/克。这时投资者仍然可以要求执行合同，获得一定的价格波动收益以弥补一部分期权费的损失。第三种选择权：第三种选择权：两两周周后后，黄黄金金价价格格不不但但没没有有如如投投资资者者所所预预料料的的那那样样上上涨涨，反反而而出出现现下下跌跌。假假如如跌跌到到了了195195元元/克克，这这时时投投资资者者有有权权选选择择不不执执行行合合同同，可可以以直直接接在在黄黄金金市市场场上上按按195195元元/克克的的价价格格买买进进黄黄金金。这这样样，投投资资者者交交给给中中国国银银行行的的期期权权费费就就损损失失了了。但但这这个个损损失失是是有有限限的的，最最大大的的损损失失就就是是万万元元的的期期权权费费。而而如如果果投投资资者者两两周周前前做做的的是是1000010000克克的的实实盘盘交交易易而而非非期期权权交交易易，损损失失将将达达7 7万万元元（1000010000（202202195195），远远远远地大于万元的期权费。地大于万元的期权费。第四种选择权：第四种选择权：投资者可以在两周的合同到期前将期权合同卖出。当投资者可以在两周的合同到期前将期权合同卖出。当行情按投资者预期的走势上涨时，原来所支付的期权费也行情按投资者预期的走势上涨时，原来所支付的期权费也将上涨，如果期权费涨得足够高时，投资者可以将期权合将上涨，如果期权费涨得足够高时，投资者可以将期权合同卖出，从而获得期权费上涨这部分收益，同时终止原先同卖出，从而获得期权费上涨这部分收益，同时终止原先签订的期权合同。签订的期权合同。联系电话：QQ：147661169二、期货二、期货期权合约的基本内容期权合约的基本内容联系电话：QQ：147661169交易单位交易单位一个一个COMEXCOMEX黄金期货合约黄金期货合约报价方式报价方式美元美元/盎司盎司最小变动价位最小变动价位0.10美元美元/盎司（每张合约盎司（每张合约10美元）美元）每日价格的最大波动限制每日价格的最大波动限制无限制无限制合约月份合约月份2、4、8、10、12月月履约日履约日为美式期权，在到期日前任一时间内均可履约为美式期权，在到期日前任一时间内均可履约交易时间交易时间公开喊价价交易时间为：早上公开喊价价交易时间为：早上8：20下午下午1：30。网上交易时间为：下午。网上交易时间为：下午3：15次日早次日早8：00（星期一至星期四）；晚（星期一至星期四）；晚7：00次日早次日早8：00（星期日）（以上时间均为纽约时间）（星期日）（以上时间均为纽约时间）最后交易日最后交易日期货合约到期前一个月的第二个星期五期货合约到期前一个月的第二个星期五敲定价格敲定价格任一合约第一个交易日都有任一合约第一个交易日都有13个看涨和看跌的个看涨和看跌的敲定价格；敲定价格的间距为：敲定价格；敲定价格的间距为：500美元以下每美元以下每盎司盎司10美元；美元；500美元美元1000美元之间为每盎司美元之间为每盎司20美元；美元；1000美元以上为每盎司美元以上为每盎司50美元。美元。交割等级交割等级100盎司，成色不低于盎司，成色不低于99.5交割地点和方式交割地点和方式由交易所指定由交易所指定纽约商品交易所（纽约商品交易所（COMEX）的黄金期货期权合约）的黄金期货期权合约三、期权分类三、期权分类 1 1、按买卖方向分类：、按买卖方向分类：认购期权认购期权(call options)(call options)：又称看涨期权：又称看涨期权 认沽期权认沽期权(put options)(put options)：又称看跌期权：又称看跌期权 2 2、按交割时间分类、按交割时间分类 欧式期权欧式期权(European Options)(European Options)：只能在到：只能在到期时执行。期时执行。美式期权美式期权(American Options)(American Options)：可以在到：可以在到期时之前任何时候执行。期时之前任何时候执行。四、四、期权投资的价值期权投资的价值 1 1、期权权利金的内涵价值、期权权利金的内涵价值 即履约价值(Exercise value)，是指在期权权利期间内的任何时点上，买者履行期权合约所能得到的好处。令令IVIVt t期期权权权权利金在利金在t t时时点的内涵价点的内涵价值值，S St t相关商相关商品在品在t t时时点的点的现货现货价格或期价格或期货货价格，价格，K K期期权权的履的履约约价格价格，则看涨期权权利金在则看涨期权权利金在t t时点的内涵价值时点的内涵价值：而看跌期权权利金在t时点的内涵价值为：期权类型内涵价值看涨期权看跌期权实值或价内inthemoney市价敲定价格市价敲定价格虚值或价外outofthemoney市价敲定价格平值或价平atthemoney市价敲定价格市价敲定价格2、期权权利金的外涵价值期权权利金的外涵价值 即时间价值，是指在期权的有效期内，由于到期日的远近，商品的现货价格或期货价格的变化使得期权增值时买方购买期权所愿意付出的权利金的部分。联系电话：QQ：147661169五、五、期权投资的风险与收益结构期权投资的风险与收益结构 看涨期权的看涨期权的风险与收益：风险与收益：风险有限，收益无限：风险有限，收益无限：对买方来说，这听上去相当诱人；时间值的耗损时间值的耗损:期权本身是一种随着时间的推移而耗损的资产，时间是买方的敌人；波动性波动性:波动性/不确定性是买入期权最为重要的一个特点，也是买方最重要的朋友。卖出期权的卖出期权的风险与收益：风险与收益：风险无限，收益有限：风险无限，收益有限：对卖方来说，这类交易听起来相当可怕；时间值的耗损时间值的耗损:时间是卖方最好的朋友，随着时间的流逝，期权的时间值日渐减少并趋于零；波动性波动性:与买入期权相反，市场的巨大波动性对期权卖方来说是最严重的威胁。联系电话：QQ：147661169 看跌期权的看跌期权的风险与收益图风险与收益图