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第六章 运输基建项目投资、融资与经营主讲：丁建勋 副教授课件下载地址 or 第六章 运输基建项目投资、融资与经营引 子第一节 运输基建项目建设程序及项目管理第二节 运输基建项目投资与融资第三节 运输基础设施的经营管理引引 子子 运输基建项目运输基建项目是指各种运输方式的基础设施是指各种运输方式的基础设施建设项目，包括：铁路路线和车站、公路和城建设项目，包括：铁路路线和车站、公路和城市道路、地铁和轻轨、港口、机场、输油管线市道路、地铁和轻轨、港口、机场、输油管线等。等。世界银行在世界银行在19941994年世界发展报告：为发年世界发展报告：为发展提供基础设施展提供基础设施中，将基础设施划分为中，将基础设施划分为:世界银行的划分：世界银行的划分：基础设施基础设施 经济基础设施经济基础设施 社会基础设施社会基础设施 1993 1993年十四届三中全会年十四届三中全会中共中央关于中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定建立社会主义市场经济体制若干问题的决定将我国的投资分为将我国的投资分为三个大的类别三个大的类别：竞争性项目投资竞争性项目投资由企业自主决策，自担由企业自主决策，自担风险，所需贷款由商业银行自主决定，自负盈风险，所需贷款由商业银行自主决定，自负盈亏；亏；基基础础性性项项目目投投资资由由中中央央政政府府负负责责国国家家重重大大项项目目，地地方方政政府府负负责责本本地地的的基基础础性性建建设设项项目目，所所需需资资金金应应进进行行统统一一规规划划，由由由由国国家家开开发发银银行行等等政政策策性性银银行行，通通过过国国家家财财政政投投融融资资，也也可可通通过过金金融融债债券券等等渠渠道道筹筹资资。可可以以采采取取控控股股、参参股股和和政政策策性性优优惠惠贷贷款款等等形形式式进进行行。基基础础性性投投资资项项目目必必须须建建立立企企业业法法人人制制度度，企企业业法法人人对对项项目目筹筹划划、筹筹资资、建建设设直直至至生生产产经经营营、归归还还贷贷款款本本息息以及资产保值增值全过程负责。以及资产保值增值全过程负责。社社会会公公益益性性项项目目投投资资建建设设由由政政府府负负责责，由政府通过财政统筹安排。由政府通过财政统筹安排。我国对项目投资的分类我国对项目投资的分类 运输业提供的某些产品是公共品，带有较强的社运输业提供的某些产品是公共品，带有较强的社运输业提供的某些产品是公共品，带有较强的社运输业提供的某些产品是公共品，带有较强的社会公益性，但作为投资项目，则不宜列为社会公益性会公益性，但作为投资项目，则不宜列为社会公益性会公益性，但作为投资项目，则不宜列为社会公益性会公益性，但作为投资项目，则不宜列为社会公益性项目，也不宜列为竞争性投资项目。项目，也不宜列为竞争性投资项目。项目，也不宜列为竞争性投资项目。项目，也不宜列为竞争性投资项目。运输基础设施项运输基础设施项运输基础设施项运输基础设施项目投资的性质应属于基础性项目投资。目投资的性质应属于基础性项目投资。目投资的性质应属于基础性项目投资。目投资的性质应属于基础性项目投资。项目投资项目投资项目投资项目投资竞争性竞争性竞争性竞争性基础性基础性基础性基础性社会公益性社会公益性社会公益性社会公益性项目投资项目投资项目投资项目投资项目投资项目投资项目投资项目投资项目投资项目投资项目投资项目投资基本建设 基本建设程序 运输基建项目管理概要 第一节 运输基建项目的建设程序及项目管理 一、基本建设基本建设基本建设基本建设基本建设基本建设就是指把原材料转化为固定资产的过程就是指把原材料转化为固定资产的过程就是指把原材料转化为固定资产的过程就是指把原材料转化为固定资产的过程基本建设项目具有投资额大、建设周期长、耗费的资源多的特点，而运输建设项目基本建设项目具有投资额大、建设周期长、耗费的资源多的特点，而运输建设项目基本建设项目具有投资额大、建设周期长、耗费的资源多的特点，而运输建设项目基本建设项目具有投资额大、建设周期长、耗费的资源多的特点，而运输建设项目更是对一个地区乃至国家的环境和经济发展具有较大影响，与人民生活息息相关。更是对一个地区乃至国家的环境和经济发展具有较大影响，与人民生活息息相关。更是对一个地区乃至国家的环境和经济发展具有较大影响，与人民生活息息相关。更是对一个地区乃至国家的环境和经济发展具有较大影响，与人民生活息息相关。二、基本建设程序基本建设程序我国的基本建设程序的重大变化（主要变化）：我国的基本建设程序的重大变化（主要变化）：我国的基本建设程序的重大变化（主要变化）：我国的基本建设程序的重大变化（主要变化）：在项目决策阶段在项目决策阶段在项目决策阶段在项目决策阶段可行性研究可行性研究可行性研究可行性研究；在项目建设市场的培育中在项目建设市场的培育中在项目建设市场的培育中在项目建设市场的培育中招标投标制度招标投标制度招标投标制度招标投标制度；在项目实施在项目实施在项目实施在项目实施(设计和建设施工）阶段设计和建设施工）阶段设计和建设施工）阶段设计和建设施工）阶段监理制度监理制度监理制度监理制度。这这这这使使使使我我我我国国国国的的的的工工工工程程程程建建建建设设设设进进进进一一一一步步步步顺顺顺顺应应应应了了了了市市市市场场场场经经经经济济济济的的的的要要要要求求求求，并与国际惯例基本趋于一致。并与国际惯例基本趋于一致。并与国际惯例基本趋于一致。并与国际惯例基本趋于一致。另另另另外外外外，增增增增加加加加了了了了项项项项目目目目环环环环境境境境影影影影响响响响评评评评价价价价报报报报告告告告的的的的审审审审批批批批制制制制度度度度，但但但但环环环环境境境境影影影影响响响响评评评评价价价价与与与与项项项项目目目目工工工工程程程程可可可可行行行行性性性性研研研研究究究究同同同同步步步步进进进进行行行行，可可可可以以以以理理理理解解解解为为为为环环环环境境境境影影影影响响响响评评评评价价价价是是是是工工工工可可可可的的的的一一一一部部部部分分分分。但但但但实实实实际际际际上上上上环环环环境境境境影影影影响响响响评价贯穿项目建设的全过程。评价贯穿项目建设的全过程。评价贯穿项目建设的全过程。评价贯穿项目建设的全过程。基基本本建建设设程程序序初步设计初步设计设计监理招标设计监理招标拨拨款款拨拨款款技术设计技术设计施工图设计施工图设计工程概算工程概算修正概算修正概算施工图预算施工图预算设计监理设计监理工程设计工程设计设计招标设计招标施工监理招标施工监理招标施工招标施工招标施工监理施工监理施工施工组织施工组织施工开工准备开工准备施工预算施工预算竣工验收竣工验收交付运营交付运营竣工决算竣工决算规规模模地地点点年年度度计计划划、拨拨款款或或筹筹资资区域经济规划与产业布局区域经济规划与产业布局运输网规划运输网规划道路网规划道路网规划项目建议书、预可行性研究项目建议书、预可行性研究可行性研究可行性研究规划项目投资估算规划项目投资估算工程项目投资估算工程项目投资估算计划任务书计划任务书决策阶段决策阶段决策阶段决策阶段设计阶段设计阶段设计阶段设计阶段 施工阶段施工阶段施工阶段施工阶段验收运营阶段验收运营阶段验收运营阶段验收运营阶段 英国新建公路项目的建设程序英国新建公路项目的建设程序在英国，新建公路项目要经过大约在英国，新建公路项目要经过大约在英国，新建公路项目要经过大约在英国，新建公路项目要经过大约12121212年的论证准备阶段然后才能施工实施：年的论证准备阶段然后才能施工实施：年的论证准备阶段然后才能施工实施：年的论证准备阶段然后才能施工实施：第第第第1 4 1 4 1 4 1 4 年：年：年：年：项目方案调查阶段项目方案调查阶段项目方案调查阶段项目方案调查阶段第第第第4 5 4 5 4 5 4 5 年：年：年：年：交通大臣第一次决策和公众商议阶段交通大臣第一次决策和公众商议阶段交通大臣第一次决策和公众商议阶段交通大臣第一次决策和公众商议阶段第第第第5 5.55 5.55 5.55 5.5年：年：年：年：交通大臣第二次决策阶段交通大臣第二次决策阶段交通大臣第二次决策阶段交通大臣第二次决策阶段第第第第5.5 7.55.5 7.55.5 7.55.5 7.5年：年：年：年：法定审批程序阶段法定审批程序阶段法定审批程序阶段法定审批程序阶段第第第第7.5 9.57.5 9.57.5 9.57.5 9.5年：年：年：年：对公众做进一步的公开咨询阶段对公众做进一步的公开咨询阶段对公众做进一步的公开咨询阶段对公众做进一步的公开咨询阶段第第第第9.5 10 9.5 10 9.5 10 9.5 10 年：年：年：年：将监察长的报告交各有关政府部门进行审议、将监察长的报告交各有关政府部门进行审议、将监察长的报告交各有关政府部门进行审议、将监察长的报告交各有关政府部门进行审议、写出报告并提出决定草案写出报告并提出决定草案写出报告并提出决定草案写出报告并提出决定草案第第第第10 10.510 10.510 10.510 10.5年：交通大臣第三次决策阶段。确信不会有司法审年：交通大臣第三次决策阶段。确信不会有司法审年：交通大臣第三次决策阶段。确信不会有司法审年：交通大臣第三次决策阶段。确信不会有司法审 查风险时他将发布此项指令查风险时他将发布此项指令查风险时他将发布此项指令查风险时他将发布此项指令第第第第10.5 1210.5 1210.5 1210.5 12年：施工前的准备和交通大臣第四次决策阶段。这年：施工前的准备和交通大臣第四次决策阶段。这年：施工前的准备和交通大臣第四次决策阶段。这年：施工前的准备和交通大臣第四次决策阶段。这 一阶段将完成施工图设计、进行工程招标、一阶段将完成施工图设计、进行工程招标、一阶段将完成施工图设计、进行工程招标、一阶段将完成施工图设计、进行工程招标、交通大臣对工程预算等进行决策等交通大臣对工程预算等进行决策等交通大臣对工程预算等进行决策等交通大臣对工程预算等进行决策等 三、运输基建项目管理概要三、运输基建项目管理概要 1 1、现代项目的含义及特征、现代项目的含义及特征 “现现代代项项目目”通通常常是是指指，作作为为管管理理对对象象，按按限定时间、预算和质量标准完成的一次性任务。限定时间、预算和质量标准完成的一次性任务。其主要特征为：其主要特征为：1 1）项目实施的一次性。）项目实施的一次性。2 2）项目有明确的目标。）项目有明确的目标。项项目目的的目目标标有有成成果果性性目目标标（如如产产品品的的规规格格、品品种种、生生产产能能力力）和和约约束束性性目目标标（如如工工期期、质质量等）。量等）。3 3）项目作为管理对象的整体性。）项目作为管理对象的整体性。4 4）项目与环境之间的相互制约性。）项目与环境之间的相互制约性。每每个个项项目目都都必必须须具具备备上上述述四四个个特特征征，缺缺一一不可。不可。三、运输基建项目管理概要三、运输基建项目管理概要 2 2、现代项目管理的任务、现代项目管理的任务 主要包括：主要包括：1 1）项项目目组组织织（明明确确项项目目组组织织关关系系、设设计计项项目目组组织织结结构构、挑挑选选项项目目经经理理班班子子、制制订订项项目目管管理理制制度和建立项目信息管理系统等）度和建立项目信息管理系统等）2 2）进进度度控控制制（方方案案的的科科学学决决策策、计计划划的的优优化化编编制和实施有效控制等）。制和实施有效控制等）。3 3）费费用用控控制制（编编制制费费用用计计划划、审审核核费费用用支支出出、分分析析费费用用变变化化情情况况、研研究究费费用用减减少少途途径径和采取费用控制措施等）。和采取费用控制措施等）。4 4）质质量量控控制制（各各项项工工作作的的质质量量要要求求与与预预防防措措施施、各各个个方方面面的的质质量量监监督督与与验验收收以以及及各各个个阶段的质量处理与控制等）。阶段的质量处理与控制等）。5 5）合合同同管管理理（合合同同签签订订、合合同同文文件件的的执执行行、合同纠纷的处理和索赔事宜的处理等）。合同纠纷的处理和索赔事宜的处理等）。3 3、现代项目管理的基本原则、现代项目管理的基本原则 1 1）科学化、民主化原则）科学化、民主化原则2 2）系统性原则）系统性原则3 3）资金的时间价值原则）资金的时间价值原则4 4）责任、利益、风险对称的原则）责任、利益、风险对称的原则 要要赋赋予予投投资资主主体体严严格格的的经经济济责责任任，明明确确“谁谁决决策策，谁谁负负责责”、“谁谁投投资资，谁谁受受益益”、“谁受益，谁担险谁受益，谁担险”。运输基建项目筹资项目融资概要 项目融资发展现状及案例 第二节 运输基建项目筹资与项目融资 一、运输基建项目筹资一、运输基建项目筹资 根据项目筹资中根据项目筹资中根据项目筹资中根据项目筹资中能否让市场发挥作用能否让市场发挥作用能否让市场发挥作用能否让市场发挥作用，可将我国运，可将我国运，可将我国运，可将我国运输基础设施建设分成两类输基础设施建设分成两类输基础设施建设分成两类输基础设施建设分成两类 ：建设项目建设项目非经营性项目非经营性项目经营性项目经营性项目（完全公益性项目）（完全公益性项目）纯经营性项目纯经营性项目纯经营性项目纯经营性项目准经营性项目准经营性项目准经营性项目准经营性项目 一、运输基建项目筹资一、运输基建项目筹资 1 1、运输基础设施投资主体、运输基础设施投资主体 1 1）非经营性项目的投资主体）非经营性项目的投资主体 中央政府中央政府（铁道部、交通部、民航总局等）。（铁道部、交通部、民航总局等）。地地方方政政府府（省省、市市(地地)、县县、乡乡政政府府对对本本地地区区管管辖辖的的非非经经营营性性公公路路投投资资建建设设，对对已已有有公公路路投资大修和维护等）。投资大修和维护等）。企业、公司、个人企业、公司、个人：主要是他们的捐资。：主要是他们的捐资。2 2）经营性项目的投资主体）经营性项目的投资主体 政府（包括部委和地方）政府（包括部委和地方）：现阶段政府：现阶段政府投资的主要来源是预算内投资、政府性建设基投资的主要来源是预算内投资、政府性建设基金、政府财政债券等。政府投资可同其它投资金、政府财政债券等。政府投资可同其它投资一起作为经营性投资资金，全部实行有偿使用。一起作为经营性投资资金，全部实行有偿使用。国内企业公司国内企业公司：一些企业把运输基础设：一些企业把运输基础设施作为一个投资方向。施作为一个投资方向。外商和外国政府外商和外国政府：投资项目涉及到公路、：投资项目涉及到公路、桥梁、港口、机场、隧道、管道和城市道路等桥梁、港口、机场、隧道、管道和城市道路等等。等。个体个体：通过筹集资金等方式，一些个体：通过筹集资金等方式，一些个体也成为投资主体。也成为投资主体。一、运输基建项目筹资一、运输基建项目筹资 1 1 1 1、运输基础设施投资主体、运输基础设施投资主体、运输基础设施投资主体、运输基础设施投资主体 2 2 2 2、运输基础设施的建设资金渠道、运输基础设施的建设资金渠道、运输基础设施的建设资金渠道、运输基础设施的建设资金渠道 运输基建项目的筹资方式运输基建项目的筹资方式运输基建项目的筹资方式运输基建项目的筹资方式 资金渠道资金渠道筹资方式筹资方式国家国家财政财政部属部属基金基金地方地方财政财政商业商业银行银行非银行非银行金融机构金融机构企业公司企业公司个体个体外国外国政府政府国外金国外金融机构融机构非上市非上市上市上市吸收投资和捐资吸收投资和捐资自有资金自有资金贷款贷款发行债券发行债券发行股票发行股票发行可转换债券发行可转换债券转让经营权转让经营权组建产业投资基金组建产业投资基金项目融资项目融资一、运输基建项目筹资一、运输基建项目筹资 1 1 1 1、运输基础设施投资主体、运输基础设施投资主体、运输基础设施投资主体、运输基础设施投资主体2 2 2 2、运输基础设施的建设资金渠道、运输基础设施的建设资金渠道、运输基础设施的建设资金渠道、运输基础设施的建设资金渠道 各各种种运运输输方方式式的的基基建建项项目目建建设设中中，以以道道路路建建设设项项目目的的筹筹资资最最为为开开放放和和活活跃跃。随随着着融融资资体体制制的的改改革革，公公路路建建设设资资金金从从主主要要依依靠靠国国家家投投资资、拨拨改改贷贷、贷贷款款，到到主主要要依依靠靠社社会会筹筹资资和和项项目目融融资资，闯闯出出了了一一条条靠靠社社会会资资金金搞搞建建设设的的路路子子，现现在在已已经经基基本本做做到到“贷贷款款修修路路、收收费费还还贷贷，滚滚动动发发展展”，几几乎乎不不需需国国家家财财政政投投入入就就可可以以实实现现公公路建设的快速发展。路建设的快速发展。一、运输基建项目筹资一、运输基建项目筹资 1 1、运输基础设施投资主体、运输基础设施投资主体2 2、运输基础设施的建设资金渠道、运输基础设施的建设资金渠道 债债券券、股股票票、可可转转换换债债券券、转转让让经经营营权、项目融资权、项目融资 以以下下简简要要介介绍绍运运输输基基建建项项目目（以以高高速速公公路路项项目为主）的目为主）的主要筹资方式主要筹资方式。1 1）债券）债券 债债券券的的种种类类包包括括国国债债、政政策策性性金金融融债债券券和和企企业业债债券券。目目前前公公路路建建设设债债券券均均纳纳入入企企业业债债券券的的管理范畴。管理范畴。企企业业债债券券与与银银行行贷贷款款相相比比，无无需需每每季季付付息息，只只需需到到期期一一次次还还本本付付息息(附附息息债债券券为为每每年年付付息息一一次次)，总的融资成本相对较低。，总的融资成本相对较低。2 2）股票）股票 目目前前，我我国国高高速速公公路路通通过过股股票票市市场场筹筹集集资资金金主主要要有有两两种种形形式式，一一是是境境内内上上市市A A股股和和境境内内上上市市B B股股，B B股股是是境境外外投投资资者者用用外外汇汇买买卖卖的的境境内内上上市市股股票票。另另一一种种是是直直接接在在香香港港股股票票市市场场上上市市的的H H股。股。实实施施高高速速公公路路股股份份制制及及上上市市发发行行股股票票的的方方法法和和基基本本程程序序。对对于于新新建建高高速速公公路路，其其具具体体操操作作步步骤骤是是：按按照照公公司司法法的的要要求求，由由几几个个发发起起人人共共同同拟拟定定发发起起人人协协议议、章章程程等等，经经有有关关部部门门批批准准和和工工商商登登记记即即可可成成立立有有限限责责任任公公司司或或股股份份有有限限公公司司。资资本本金金一一般般应应在在整整个个公公路路项项目目总总造造价价的的30%30%或或以以上上，也也可可以以按按分分期期建建设设分分段段投投资资的的30%30%作作为为首首期期资资本本金金，以以后后按按工工程程进进展展分分期期追追加加资资本本金金。这这样样高高速速公公路路就就可可以以按按股股份份制制进进行行筹资、建设和营运筹资、建设和营运。一、运输基建项目筹资一、运输基建项目筹资 3 3）可转换债券）可转换债券 可可转转换换债债券券是是指指发发行行人人依依照照法法定定程程序序发发行行，在在一一定定时时期期内内依依据据约约定定的的条条件件可可以以转转换换成成股股份份的的公公司司债债券券。即即可可转转换换债债券券的的持持有有人人除除可可获获得得债债券券的的固固定定利利息息（一一般般低低于于普普通通债债券券的的利利息息）外外，还还可可以以在在指指定定时时间间以以约约定定条条件件将将债债券券转转换换为为发发行行公公司司的的股股票票，通通过过出出售售股股票票获获取取资资本本利利。可可转转换换债债券券兼兼有有股股票票和和债债券券的的双双重重性性质质，是是一一种综合的高级融资工具种综合的高级融资工具。经国务院批准，于经国务院批准，于19971997年发布的年发布的可转可转换债券管理暂行办法换债券管理暂行办法，标志着中国可转换债，标志着中国可转换债券的发行正式走上正轨。券的发行正式走上正轨。发行可转换债券至少发行可转换债券至少要满足两个条件：要满足两个条件：一是一是处于成长阶段处于成长阶段，有比较，有比较可靠的业绩增长基础与比较看好的增长机会；可靠的业绩增长基础与比较看好的增长机会；二是二是财务结构比较稳健财务结构比较稳健，能够承受新增债务。，能够承受新增债务。一、运输基建项目筹资一、运输基建项目筹资 4 4）转让经营权）转让经营权 通通过过转转让让经经营营权权融融资资的的方方法法主主要要适适合合公公路路建建设设。这这里里是是指指是是由由政政府府将将运运输输基基础础设设施施建建成成之之后后，再再把把经经营营权权有有偿偿转转让让给给受受让让人人。利利用用经经营营权权转转让让可可将将投投资资和和未未来来的的部部分分收收益益提提前前收收回回用用于新的项目建设。于新的项目建设。一、运输基建项目筹资一、运输基建项目筹资 55）项目融资）项目融资）项目融资）项目融资 项项项项目目目目融融融融资资资资是是是是一一一一种种种种新新新新型型型型的的的的社社社社会会会会融融融融资资资资方方方方式式式式，其其其其雏雏雏雏形形形形出出出出现现现现于于于于2020世世世世纪纪纪纪6060年年年年代代代代，7070年年年年代代代代初初初初被被被被运运运运用用用用于于于于建建建建矿矿矿矿融融融融资资资资，后后后后来来来来逐逐逐逐渐渐渐渐在在在在一一一一些些些些大大大大型型型型基基基基础础础础设设设设施施施施建建建建设设设设项项项项目目目目中中中中得得得得到到到到广广广广泛泛泛泛运运运运用。用。用。用。项项项项目目目目融融融融资资资资(ProjectProjectFinancingFinancing)是是是是一一一一种种种种与与与与公公公公司司司司融融融融资资资资(CorporateCorporateFinancingFinancing)方方方方式式式式相相相相对对对对应应应应的的的的，以以以以项项项项目目目目公公公公司司司司为为为为融融融融资资资资主主主主体体体体，以以以以项项项项目目目目未未未未来来来来收收收收益益益益和和和和资资资资产产产产为为为为融融融融资资资资基基基基础础础础，由由由由项目的项目的项目的项目的参与各方分担风险参与各方分担风险参与各方分担风险参与各方分担风险的具有的具有的具有的具有有限追索权有限追索权有限追索权有限追索权性质的特定融资方式。性质的特定融资方式。性质的特定融资方式。性质的特定融资方式。二、项目融资概要二、项目融资概要 项项目目融融资资(Project Project FinancingFinancing)是是一一种种与与公公司司融融资资(Corporate Corporate FinancingFinancing)方方式式相相对对应应的的，以以项项目目公公司司为为融融资资主主体体，以以项项目目未未来来收收益益和和资资产产为为融融资资基基础础，由由项项目目的的参参与与各各方方分分担担风风险险的的具具有有有有限限追追索索权权性性质质的的特特定定融融资资方方式。式。图图7.2-17.2-1是是一一个个项项目目融融资资的的简简单单示示意意图图。在在项项目目融融资资中中，至至少少有有项项目目发发起起人人、项项目公司目公司和和贷款人贷款人三方参与三方参与。自有资本自有资本自有资本自有资本 贷款贷款贷款贷款长期购销合同长期购销合同长期购销合同长期购销合同担保担保担保担保 提供贷款提供贷款提供贷款提供贷款贷贷贷贷 款款款款 还还还还 贷贷贷贷 图图图图7.2-17.2-1项目融资简单示意图项目融资简单示意图项目融资简单示意图项目融资简单示意图发起人发起人项项目目公公司司产品购买者产品购买者贷款贷款人人1 1、项目融资的特征、项目融资的特征项目融资具有以下主要特征项目融资具有以下主要特征:1 1）有限追索。）有限追索。2 2）项目导向。）项目导向。3 3）风险分担。）风险分担。4 4）债务屏蔽。）债务屏蔽。5 5）项目周期长。）项目周期长。6 6）融资成本高。）融资成本高。7 7）负债能力强。）负债能力强。*1、项目融资的特征、项目融资的特征 与与与与传传传传统统统统的的的的公公公公司司司司融融融融资资资资相相相相比比比比项项项项目目目目融融融融资资资资有有有有其其其其特特特特定定定定融融融融资资资资方方方方式式式式，他他他他们们们们之之之之间间间间的的的的区区区区别别别别由由由由表表表表7.2-7.2-7.2-7.2-7 7 7 7（项目融资与公司融资的比较表项目融资与公司融资的比较表项目融资与公司融资的比较表项目融资与公司融资的比较表）列出。）列出。）列出。）列出。内容内容内容内容项目融资项目融资项目融资项目融资公司融资公司融资公司融资公司融资融资主体融资主体融资主体融资主体项目公司项目公司项目公司项目公司发起人发起人发起人发起人还款基础还款基础还款基础还款基础项目的未来收益和资产项目的未来收益和资产项目的未来收益和资产项目的未来收益和资产发起人和担保人的信用发起人和担保人的信用发起人和担保人的信用发起人和担保人的信用贷款银行对项目发起人贷款银行对项目发起人贷款银行对项目发起人贷款银行对项目发起人的追索权的追索权的追索权的追索权有限追索有限追索有限追索有限追索全额追索全额追索全额追索全额追索风险承担者风险承担者风险承担者风险承担者项目参与各方项目参与各方项目参与各方项目参与各方发起人发起人发起人发起人对发起人债务的影响对发起人债务的影响对发起人债务的影响对发起人债务的影响不进入资产负债表，不影不进入资产负债表，不影不进入资产负债表，不影不进入资产负债表，不影响信用度响信用度响信用度响信用度进入资产负债表，影响信进入资产负债表，影响信进入资产负债表，影响信进入资产负债表，影响信用度用度用度用度贷款技术贷款技术贷款技术贷款技术复杂复杂复杂复杂比较简单比较简单比较简单比较简单项目周期项目周期项目周期项目周期长长长长比较短比较短比较短比较短融资成本融资成本融资成本融资成本较高较高较高较高较低较低较低较低贷款人对项目的管理权贷款人对项目的管理权贷款人对项目的管理权贷款人对项目的管理权参与项目管理参与项目管理参与项目管理参与项目管理不参与项目管理不参与项目管理不参与项目管理不参与项目管理典型负债率典型负债率典型负债率典型负债率7070%-90-90%（*）4040%-60-60%2 2、项目融资的结构及其主要形式、项目融资的结构及其主要形式 每每个个项项目目融融资资都都具具有有自自己己的的特特殊殊结结构构，但但基基本结构本结构通常可分为通常可分为两类两类：依依靠靠项项目目现现金金流流量量来来还还款款的的无无追追索索权权贷贷款款或或仅有有限追索权贷款仅有有限追索权贷款;先先支支付付一一定定数数量量的的资资金金来来购购买买未未来来的的项项目目收收益益（或或销销售售收收益益）的的“预预先先购购买买”或或“产产品品支支付付”。项目融资的主要形式有以下几种：项目融资的主要形式有以下几种：1 1）产品支付法）产品支付法 2 2）预先购买协议）预先购买协议 3 3）融资租赁）融资租赁 4 4）建设）建设-运营运营-转让（转让（BOTBOT方式）方式）5 5）世界银行和其他多边金融机构贷款项）世界银行和其他多边金融机构贷款项目的联合融资目的联合融资 2 2、项目融资的结构及其主要形式、项目融资的结构及其主要形式 4 4）建设）建设-运营运营-转让（转让（BOTBOT方式）方式）BOTBOT项项目目融融资资方方式式的的特特点点是是借借助助私私人人投投资资建建设原来要由政府开发的基础设施设原来要由政府开发的基础设施。BOTBOT的的一一般般做做法法是是：政政府府部部门门与与投投资资者者签签订订投投资资项项目目的的特特许许权权协协议议，使使投投资资者者具具有有建建造造经经营营的的权权利利。项项目目公公司司在在项项目目经经营营特特许许期期内内，利利用用项项目目收收益益偿偿还还投投资资及及营营运运支支出出，并并获获得得利利润润。特特许许期满后，投资者将该项目无偿交还给当地政府。期满后，投资者将该项目无偿交还给当地政府。(a)(a)特许：特许：项目发起人成立一家专设股份有限公司，即项目项目发起人成立一家专设股份有限公司，即项目公司。它被政府授予特许权，并由政府出具给股公司。它被政府授予特许权，并由政府出具给股东安慰信。东安慰信。(b)(b)融资：融资：项目公司与商业银行签订贷款协议，并与出口信项目公司与商业银行签订贷款协议，并与出口信贷机构签订买方信贷合同；商业银行以项目资产贷机构签订买方信贷合同；商业银行以项目资产作抵押为出口信贷机构的贷款担保。作抵押为出口信贷机构的贷款担保。(c)(c)建设：建设：项目公司与承包商签订建设施工合同，接受保函，项目公司与承包商签订建设施工合同，接受保函，同时接受分包商、供货商的保函权益转让，并与同时接受分包商、供货商的保函权益转让，并与经营者签订经营协议。经营者签订经营协议。(d)(d)运营：运营：项目公司向担保受托人转让收入（如销售合同下项目公司向担保受托人转让收入（如销售合同下的收益，或道路、桥梁、隧道的过往收费等）。的收益，或道路、桥梁、隧道的过往收费等）。(e)(e)转让：转让：项目特许经营期满，公司将建成项目（道路、桥项目特许经营期满，公司将建成项目（道路、桥梁、隧道等基础设施项目）转交给政府。梁、隧道等基础设施项目）转交给政府。2 2、项目融资的结构及其主要形式、项目融资的结构及其主要形式 采用采用采用采用BOTBOTBOTBOT方式建设对所在国政府主要有以下优点方式建设对所在国政府主要有以下优点方式建设对所在国政府主要有以下优点方式建设对所在国政府主要有以下优点:有有有有利利利利于于于于吸吸吸吸引引引引国国国国内内内内外外外外私私私私人人人人投投投投资资资资，缓缓缓缓解解解解政政政政府府府府建建建建设设设设资资资资金金金金来源不足。来源不足。来源不足。来源不足。有有有有利利利利于于于于减减减减小小小小政政政政府府府府对对对对项项项项目目目目投投投投资资资资的的的的风风风风险险险险（被被被被转转转转移移移移到到到到私私私私营营营营机构）机构）机构）机构）有有有有利利利利于于于于提提提提高高高高大大大大型型型型基基基基建建建建项项项项目目目目的的的的运运运运作作作作效效效效率率率率和和和和获获获获得得得得先先先先进进进进技技技技术术术术、设设设设备备备备和和和和管管管管理理理理经经经经验验验验（提提提提高高高高建建建建设设设设项项项项目目目目的的的的设设设设计计计计和和和和施施施施工工工工质质质质量量量量，还可以缩短施工期限，降低各种费用）。还可以缩短施工期限，降低各种费用）。还可以缩短施工期限，降低各种费用）。还可以缩短施工期限，降低各种费用）。有利于基础设施产业化，并取得规模经济效益。有利于基础设施产业化，并取得规模经济效益。有利于基础设施产业化，并取得规模经济效益。有利于基础设施产业化，并取得规模经济效益。有有有有利利利利于于于于吸吸吸吸引引引引具具具具有有有有一一一一定定定定实实实实力力力力的的的的国国国国际际际际大大大大公公公公司司司司共共共共同同同同完完完完成成成成项项项项目，缓解基础设施部门承担某些项目能力不足的矛盾目，缓解基础设施部门承担某些项目能力不足的矛盾目，缓解基础设施部门承担某些项目能力不足的矛盾目，缓解基础设施部门承担某些项目能力不足的矛盾 BOTBOT方式不足之处：方式不足之处：由由由由项项项项目目目目公公公公司司司司全全全全权权权权运运运运作作作作，至至至至少少少少在在在在特特特特许许许许经经经经营营营营期期期期内内内内政政政政府府府府不不不不能拥有基础设施建设项目的经营权和实际的所有权；能拥有基础设施建设项目的经营权和实际的所有权；能拥有基础设施建设项目的经营权和实际的所有权；能拥有基础设施建设项目的经营权和实际的所有权；风风风风险险险险的的的的转转转转移移移移也也也也导导导导致致致致较较较较高高高高的的的的融融融融资资资资成成成成本本本本，将将将将使使使使私私私私营营营营机机机机构构构构有可能得到十分丰厚的利润；有可能得到十分丰厚的利润；有可能得到十分丰厚的利润；有可能得到十分丰厚的利润；BOTBOTBOTBOT项项项项目目目目操操操操作作作作非非非非常常常常复复复复杂杂杂杂，项项项项目目目目前前前前期期期期准准准准备备备备过过过过程程程程长长长长，投投投投入的人力和费用比较多，并且失败的机率比较大；入的人力和费用比较多，并且失败的机率比较大；入的人力和费用比较多，并且失败的机率比较大；入的人力和费用比较多，并且失败的机率比较大；项项项项目目目目公公公公司司司司的的的的投投投投入入入入资资资资本本本本主主主主要要要要来来来来源源源源于于于于国国国国内内内内外外外外银银银银行行行行，项项项项目目目目建成后，会导致大量外汇流出。建成后，会导致大量外汇流出。建成后，会导致大量外汇流出。建成后，会导致大量外汇流出。一、运输基础设施的收费管理 二、经营权有偿转让和特许经营管理 三、运输基础设施的综合经营与开发 第三节 运输基础设施的经营管理 l l l l、收费公路的产生和发展、收费公路的产生和发展、收费公路的产生和发展、收费公路的产生和发展 部分国家和地区对高速公路费情况表部分国家和地区对高速公路费情况表部分国家和地区对高速公路费情况表部分国家和地区对高速公路费情况表 一、运输基础设施的收费管理一、运输基础设施的收费管理 对高速公对高速公对高速公对高速公路费情况路费情况路费情况路费情况国国国国 家家家家 和和和和 地地地地 区区区区全部收费全部收费全部收费全部收费 中国、新加坡、泰国、马来西亚中国、新加坡、泰国、马来西亚中国、新加坡、泰国、马来西亚中国、新加坡、泰国、马来西亚部分收费部分收费部分收费部分收费美美美美国国国国、加加加加拿拿拿拿大大大大、法法法法国国国国、意意意意大大大大利利利利、英英英英国国国国、澳澳澳澳大利亚、日本、韩国、台湾大利亚、日本、韩国、台湾大利亚、日本、韩国、台湾大利亚、日本、韩国、台湾全部不收全部不收全部不收全部不收费费费费德德德德国国国国、比比比比利利利利时时时时、丹丹丹丹麦麦麦麦、挪挪挪挪威威威威、卢卢卢卢森森森森堡堡堡堡、荷荷荷荷兰、香港兰、香港兰、香港兰、香港一、运输基础设施的收费管理一、运输基础设施的收费管理 目目前前，全全世世界界2020多多个个建建有有收收费费公公路路的的国国家家与与地地 区区 共共 有有 收收 费费 公公 路路 1414万万 公公 里里，其其 中中 约约70%70%,10,10万万公公里里在在我我国国。我我国国高高速速公公路路的的95%95%、一级公路的、一级公路的65%65%都是收费公路。都是收费公路。一、运输基础设施的收费管理一、运输基础设施的收费管理 2 2、收费公路的经济学理论、收费公路的经济学理论 1 1）公路的经济学属性。）公路的经济学属性。现现代代经经济济学学中中的的把把物物品品划划分分为为私私人人品品（private private goodsgoods）和和 公公 共共 品品（public public goodsgoods）。）。准准公公共共品品的的主主要要特特点点是是：一一般般是是部部分分付付款款购购买买；政政府府与与市市场场皆皆可可提提供供、具具有有广广泛泛的的外外部部经经济济性性、具具有有拥拥挤挤性性。公公路路（运运输输系系统统）属属于于自自然垄断型准公共品。然垄断型准公共品。一、运输基础设施的收费管理一、运输基础设施的收费管理 2 2、收费公路的经济学理论、收费公路的经济学理论 1 1）公路的经济学属性）公路的经济学属性 2 2）公路应由谁来建设与经营）公路应由谁来建设与经营 萨萨缪缪尔尔森森认认为为：公公路路（网网）是是“不不宜宜私私人人生生产产的的公公共共品品”，“因因为为这这些些物物品品的的好好处处在在居居民民中中间间分分散散得得太太广广，以以致致没没有有一一个个企企业业或或消费者具有提供它们的积极性消费者具有提供它们的积极性”以以上上情情况况说说明明，公公路路，当当它它作作为为公公共共品品时时（普普及及的的各各等等级级不不收收费费公公路路）应应由由政政府府建建设设，当当它它作作为为准准公公共