北向资金行为跟踪系列三十二：大幅回暖共识消费-20221121-东兴证券-26正式版.doc

东兴 DONGXING策SECURITIES略东兴证券股份有限公司证券研究报告大幅回暖,共识消费北向资金行为跟踪系列三十二2022年11月21日摘 要n上周北向资金大幅净流入。上周的五个交易日北向资金大幅净流入，一周累计流入307.63亿元。截至11月18日，北向资金本月累计净流入420.92亿元。自2014年以来，周度流入规模超300亿元共计8次。n北向整体：多数行业流入，食饮板块流入最多。上周有23个行业流入，7个行业流出。其中食品饮料（66.53亿）、非银金融（38.92亿）流入较多；基础化工（-6.36亿）、电力（-6.16亿）流出较多。绝对规模来看大盘风格流入规模较大，沪深300、上证50分别流入123亿元、115.71亿元，流入幅度较上周继续扩大。相对规模来看，沪深300、大盘成长流入回魔较大，“流出规模/自由流通市值”分别为0.08%、0.05%。n配置盘、交易盘均实现净流入。上周配置盘、交易盘均持续净流入，分别累计净流入115.71亿元、191.92亿元。分行业来看，消费板块流入规模最大，累计净流入共计144.26亿元，其中配置盘净流入61.69亿、交易盘净流入82.57亿元。成长板块（50.06亿）周环比流入幅度最大，主要受交易盘净流入影响。具体地，配置盘资金中有18个行业流入，12个行业流出。其中食品饮料（23.08亿）、家电（21.62亿）、建材（21.25亿）流入较多；机械（-17.38亿）流出较多；交易盘资金中有21个行业流入，9个行业流出。其中食品饮料（43.44亿）、非银金融（29.98亿）、银行（25.66亿）流入较多；基础化工（-4.01亿）流出较多。n行业流向：多数行业流入，食饮板块流入最多。上周有23个行业流入，7个行业流出。其中食品饮料（66.53亿）、非银金融（38.92亿）流入较多；基础化工（-6.36亿）、电力（-6.16亿）流出较多。本周北向流入消费行业最多，食品饮料大幅反弹，净流入资金量创一年来次高。相比于历史数据，食品饮料、非银金融、家电、建材、消费者服务、传媒整体流入相对增加，电力整体流出相对增加。n个股流向：贵州茅台流入最多，隆基股份流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为贵州茅台（29.94亿）、美的集团（25.01亿）、招商银行（18.43亿） ；上周北向资金流出排名前三的个股为隆基股份（-23.36亿）、国电南瑞（-4.01亿）、闻泰科技（-3.96亿）。n累计统计：以月份为单位，累计17个行业资金流入，13个行业资金流出。其中，食品饮料净流出超50亿，有色金属净流入超60亿。在过去一个季度，食品饮料、银行流出超百亿。8个行业流出超25亿，包括食饮、银行、电力、电新、建材、农林牧渔、家电、消费者服务，超出了我们在北向资金的阿尔法有多强所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。n北向跟踪策略：我们在专题报告探秘北向资金的超额收益来源构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2022/11/18，北向行业的累计收益率为22.79%，累计超额收益率为32.16%，夏普比率为2.87，最大回撤为54.20%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值仓Top50行业跟踪策略。本周暂不需要调仓（历史的17次调仓及收益情况参见正文）。n 风险提示：数据统计可能存在误差。p2敬请参阅报告结尾处的免责声明东兴证券股份有限公司证券研究报告北向整体：北向资金大幅净流入n 上周的五个交易日北向资金大幅净流入，一周累计流入307.63亿元。截至11月18日，北向资金本月累计净流入420.92亿元。自2014年以来，周度流入规模超300亿元共计8次。1. 北向资金大幅净流入北向资金净流入1,000亿元8006004002000-200-400-600-8002022-11-01 2022-07-01 2022-03-01 2021-11-01 2021-07-01 2021-03-01 2020-11-01 2020-07-01 2020-03-01 2019-11-01 2019-07-01 2019-03-01 2018-11-01 2018-07-01 2018-03-01 2017-11-01 2017-07-01 2017-03-01 2016-11-01 2016-07-01 2016-03-01 2015-11-01 2015-07-01 2015-03-01 2014-11-012. 配置盘、交易盘均实现净流入北向资金配置盘净流入北向资金交易盘净流入300 亿元2001000-100-200-300-4002020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/11全页资料来源：Wind、东兴证券研究所东方财智 兴盛之源p3mNpMrMqMqQrPtPpQnOpOoOaQ8Q7NsQmMsQsQjMrQmNeRoMoMbRqRrNvPsPzQxNqRoN北向结构：配置盘、交易盘均实现净流入n 上周配置盘、交易盘均实现净流入，累计净流入分别为 115.71亿元、191.92亿元。截至11月18日，配置盘本月已累计净流入215.97亿元，交易盘本月已累计净流入204.96亿元。1.2022配置盘资金累计流入情况2.2022交易盘资金累计流入情况2021配置盘累计流入2022配置盘累计流入2021交易盘累计流入2022交易盘累计流入4500亿元400亿元40002003500030002500-2002000-4001500-6001000500-8000-1000W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51全页资料来源：Wind、东兴证券研究所注释：统计数据为2021/1/1-2022/11/18，图表为截止到当年度第几周的北向资金周度流入情况东方财智 兴盛之源p4北向结构：配置盘流入大盘风格n 从风格板块来看，上周配置盘资金大幅净流入。绝对规模来看大盘风格流入规模较大，沪深300、上证50分别流入123亿元、115.71亿元，流入幅度较上周持续扩大。相对规模来看，沪深300、大盘成长流入较大，“流出规模/自由流通市值”分别为0.08%、0.05%。图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况亿元14012011.7-11.1111.14-11.1811.7-11.1111.14-11.18100806040200-20沪深300中证1000中证500创业板指上证50上证综指大盘成长大盘价值小盘成长小盘价值国证成长国证价值0.09%0.08%0.07%0.06%0.05%0.04%0.03%0.02%0.01%0.00%-0.01%-0.02%全页资料来源：Wind、东兴证券研究所东方财智 兴盛之源东兴证券股份有限公司证券研究报告p5行业结构：多数行业流入，食品饮料流入最多n 上周有23个行业流入，7个行业流出。其中食品饮料（66.53亿）、非银金融（38.92亿）流入较多；基础化工（-6.36亿）、电力（-6.16亿）流出较多。本周北向流入消费行业最多，食品饮料大幅反弹，净流入资金量创一年来次高。n 相比于历史数据，食品饮料、非银金融、家电、建材、消费者服务、传媒整体流入相对增加，电力整体流出相对增加。1.上周：北向资金行业净流入2.对照：北向资金行业累计净流入80亿元20001500601000405002000-500-20-1000-40基础化工食品饮料非银行金融家电银行电子医药建材有色金属计算机消费者服务传媒房地产钢铁轻工制造农林牧渔煤炭建筑商贸零售机械通信纺织服装综合金融综合汽车石油石化国防军工交通运输电力设备及新能源电力及公用事业全页资料来源：Wind、东兴证券研究所注释：累计统计数据为2020/5/8-2022/11/18亿元电力设备及新能源基础化工银行计算机电子机械有色金属交通运输医药非银行金融煤炭传媒家电石油石化电力及公用事业汽车通信农林牧渔轻工制造建筑钢铁建材综合综合金融纺织服装商贸零售国防军工房地产消费者服务食品饮料东方财智 兴盛之源p6行业结构：配置盘多数行业流入，食品饮料流入最多n 上周配置盘资金中有18个行业流入，12个行业流出。其中食品饮料（23.08亿）、家电（21.62亿）、建材（21.25亿）流入较多；机械（-17.38亿）流出较多。相比于历史数据，家电、建材、有色金属、传媒、消费者服务整体流入相对增加，机械、煤炭、农林牧渔整体流出相对增加。1.上周：配置盘行业净流入2.对照：配置盘行业累计净流入30 亿元2520151050-5-10-15-20食品饮料家电建材有色金属电子传媒非银行金融消费者服务银行计算机医药钢铁轻工制造汽车商贸零售房地产纺织服装综合金融建筑通信综合国防军工石油石化基础化工农林牧渔电力设备及新能源电力及公用事业煤炭交通运输机械全页资料来源：Wind、东兴证券研究所注释：累计统计数据为2020/5/8-2022/11/182000150010005000-500亿元电力设备及新能源基础化工计算机医药电子银行机械有色金属家电交通运输非银行金融传媒石油石化煤炭电力及公用事业通信农林牧渔汽车建材轻工制造建筑钢铁综合纺织服装综合金融房地产商贸零售国防军工消费者服务食品饮料东方财智 兴盛之源p7行业结构：交易盘多数行业流入，食品饮料流入最多n 上周交易盘资金中有21个行业流入，9个行业流出。其中食品饮料（43.44亿）、非银金融（29.98亿）、银行（25.66亿）流入较多；基础化工（-4.01亿）流出较多。相比于历史数据，食饮、非银金融、机械、家电、煤炭、农林牧渔流入相对增加。1.上周：交易盘行业净流入2.对照：交易盘行业累计净流入50 亿元403020100-10计算机农林牧渔房地产基础化工食品饮料非银行金融银行机械医药家电电子煤炭消费者服务轻工制造钢铁建筑通信商贸零售传媒纺织服装综合综合金融交通运输石油石化有色金属汽车电力设备及新能源电力及公用事业建材国防军工全页资料来源：Wind、东兴证券研究所注释：累计统计数据为2020/5/8-2022/11/183002001000-100-200-300-400-500-600亿元银行有色金属基础化工机械煤炭电子非银行金融汽车交通运输传媒电力及公用事业石油石化钢铁通信商贸零售建筑轻工制造综合金融纺织服装综合计算机国防军工农林牧渔建材电力设备及新能源消费者服务房地产家电医药食品饮料东方财智 兴盛之源p8行业结构：主要板块实现净流入、消费板块流入最多n 上周北向资金整体净流入。分行业来看，消费板块流入规模最大，累计净流入共计144.26亿元，其中配置盘净流入61.69亿、交易盘净流入82.57亿元。成长板块（50.06亿）周环比流入幅度最大，主要受交易盘净流入影响。图表：上周行业估值及净流入情况分类行业PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入金融银行4.300.21%1.65%0.99%0.49%0.510.20%1.37%0.82%0.41%8.3625.6634.01非银行金融14.592.19%53.09%33.25%24.07%1.222.19%16.74%10.04%5.02%8.9429.9838.92汽车27.12-3.66%46.91%68.15%84.07%2.31-3.74%40.47%60.33%49.05%1.63-1.81-0.18机械31.28-0.49%52.40%45.02%40.04%2.61-0.61%33.33%53.87%45.21%-17.3819.301.92有色金属15.08-4.71%1.65%0.99%0.53%2.53-4.62%29.49%46.09%35.06%19.58-1.5418.04基础化工16.22-1.45%4.39%8.97%4.49%2.73-1.19%26.61%48.72%42.63%-2.35-4.01-6.36建材12.201.74%65.57%64.77%32.88%1.581.64%3.84%2.30%1.15%21.25-3.0018.26周期建筑7.47-1.08%80.52%53.17%34.94%0.90-1.02%8.50%5.10%2.55%-0.172.332.16房地产11.16-0.24%0.00%0.00%0.00%0.960.16%7.96%4.77%2.39%0.156.806.95交通运输8.34-0.89%33.88%58.11%48.35%1.49-1.92%20.44%17.37%26.67%-4.23-0.51-4.74煤炭6.49-6.28%0.14%0.08%0.04%1.40-6.24%70.23%75.23%69.18%-3.857.403.56石油石化7.93-1.88%0.96%0.58%0.29%0.98-1.84%47.81%28.77%14.38%-1.35-0.98-2.33钢铁12.38-1.69%98.77%99.26%67.14%1.09-1.82%38.13%36.30%36.83%3.772.426.20家电14.161.32%2.61%11.77%17.37%2.461.33%1.65%5.68%18.29%21.6215.6837.30食品饮料31.261.77%12.62%33.33%62.47%6.181.83%3.70%33.58%66.79%23.0843.4466.53消费纺织服装16.531.89%33.06%38.44%35.06%1.701.82%13.31%8.40%4.40%0.110.580.69轻工制造23.350.83%74.90%82.39%41.19%2.091.27%7.41%5.51%9.67%2.542.454.99医药26.495.74%18.66%28.31%17.70%3.805.66%19.20%33.25%19.01%5.7016.4722.17消费者服务57.86-2.42%99.31%99.59%99.79%4.94-1.42%24.69%54.81%70.70%8.643.9512.58电力设备及新能源28.65-2.97%0.82%18.11%9.22%3.55-3.20%47.19%68.31%72.67%-2.81-2.18-4.98电子31.823.45%25.51%30.86%18.48%3.292.94%6.45%23.95%20.21%10.7214.4425.16成长计算机48.593.68%51.58%69.47%82.02%3.753.73%23.32%35.31%24.40%7.998.8216.81传媒21.365.73%34.62%60.88%55.19%1.875.21%10.01%6.91%3.46%10.091.3811.46通信13.830.76%3.98%2.39%1.19%1.350.99%14.40%8.64%4.32%-0.241.861.62电力及公用事业19.560.59%83.26%89.96%94.98%1.770.83%68.31%68.72%42.02%-3.18-2.98-6.16其他国防军工51.97-0.22%27.43%36.46%34.65%3.65-0.24%38.82%63.29%54.90%-0.62-3.33-3.95商贸零售16.450.44%23.50%35.00%17.40%1.401.88%20.51%16.75%8.37%0.671.462.13农林牧渔46.970.65%87.30%92.40%92.40%3.12-0.55%7.13%25.27%30.45%-2.797.334.54全页资料来源：Wind、东兴证券研究所东兴证券股份有限公司证券研究报告p9东方财智 兴盛之源个股动向：上周流入最多贵州茅台n 上周北向资金流入排名前三的个股为贵州茅台（29.94亿）、美的集团（25.01亿）、招商银行（18.43亿）。北向资金累计流入排名前三的个股为隆基股份（336.58亿）、宁德时代（325.32亿）、招商银行（305.86亿）。1. 上周：北向资金周个股净流入Top202.对照：北向资金个股累计净流入Top2035亿元合计流入金额400亿元合计流入金额350303002525020200151501010055000隆基股份宁德时代招商银行迈瑞医疗东方财富汇川技术伊利股份万华化学美的集团紫金矿业顺丰控股先导智能国电南瑞韦尔股份恩捷股份赣锋锂业阳光电源宁波银行长江电力中国神华贵州茅台美的集团招商银行中国平安紫金矿业五粮液迈瑞医疗东方雨虹中国中免东方财富平安银行伊利股份歌尔股份中信证券格力电器泸州老窖中国建筑分众传媒明阳智能宝钢股份全页资料来源：Wind、东兴证券研究所注释：累计统计数据为2020/5/8-2022/11/18。本文个股数据为统计结果，不作为推荐依据，全文同。东方财智 兴盛之源p10个股动向：上周流出最多隆基股份n 上周北向资金流出排名前三的个股为隆基股份（-23.36亿）、国电南瑞（-4.01亿）、闻泰科技（-3.96亿）。北向资金累计流出排名前三的个股为贵州茅台（-374.73亿）、五粮液（-319.22亿）、海康威视（-258.01亿）。1. 上周：北向资金周个股净流出Top202.对照：北向资金个股累计净流出Top20 合计流出金额 合计流出金额亿元亿元0.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0-3.5-4.0-4.5-5.0博腾股份三一重工移远通信大参林温氏股份白云机场新城控股当升科技上海机场中国软件长安汽车上机数控中兵红箭长江电力北方稀土天齐锂业亿纬锂能闻泰科技国电南瑞隆基股份全页资料来源：Wind、东兴证券研究所注释：累计统计数据区间为2020/5/8-2022/11/18。0-50-100-150-200-250-300-350-400东方财智 兴盛之源p11上月17个行业净流入，食品饮料净流出超50亿n 上月累计17个行业资金流入，13个行业资金流出。其中，食品饮料净流出超50亿，有色金属净流入超60亿，超出了我们在北向资金的阿尔法有多强所设定的预测未来一月行业流出情况的阈值。图表：上月北向资金累计流入120亿元100806040200-20-40-60-80有 家 非色 电 银电 建 机子 材 械银煤消石商钢汽轻房综综建交纺农传医基国电计通电食行炭费油贸铁车工地合合筑通织林媒药础防力算信力品金行者 石 零制 产金运 服 牧化 军 设 机及 饮属金服 化 售造融输 装 渔工 工 备公 料融务及用新事能业源全页资料来源：Wind、东兴证券研究所注释：上月数据为滚动计算结果，数据为2022/9/24-2022/11/18的行业累计净流入。根据我们在北向资金的阿尔法有多强中的统计，单月净流入超过 60 亿元，预测一个月后行情的成功胜率达 65.46%；净流出超过50亿元，预测一个月后行情的反向成功胜率达70%。东方财智 兴盛之源东兴证券股份有限公司证券研究报告p12上月配置盘13个行业净流入，6个行业流入超5亿n 上月度配置盘累计13个行业净流入，其中，有色金属、家电、建材、汽车、消费者服务、电子的配置盘资金流入超5亿，超出了我们在北向资金的阿尔法有多强所设定的预测未来一月行业流入情况的阈值。图表：上月配置盘资金累计流入60亿元40200-20-40-60-80-100有家色电建 汽 消材 车 费电 国 商 传 煤 非 纺 综 综 轻 机 钢 交 石 通 房 建 电 医 电 农 银 计 基 食子 防 贸 媒 炭 银 织 合 合 工 械 铁 通 油 信 地 筑 力 药 力 林 行 算 础 品金者军 零行 服 金制运 石产及设 牧机 化 饮属服工 售金 装 融造输 化公备 渔工 料务融用及事新业能源全页资料来源：Wind、东兴证券研究所注释：上月数据为滚动计算结果，数据为2022/9/24-2022/11/18的配置盘行业累计净流入。根据我们在北向资金的阿尔法有多强中的统计，配置盘单月净流入行业超过5亿元，预测一个月后行情的成功胜率达68.36%。东方财智 兴盛之源东兴证券股份有限公司证券研究报告p13上月累计流出超50亿的行业n 上月食品饮料整体净流出超50亿，上月累计净流出64.89亿。配置盘来看，上月有色金属（48.95亿） 、家电（36.26亿） 、建材（28.03亿）配置盘累计净超20亿。上月累计流出超50亿的行业食品饮料150 亿元1005030