汇率和外汇市场学习教案.pptx

会计学 1汇率(hul)和外汇市场第一页，共53 页。目录(ml)1.1.外汇2.2.汇率3.3.外汇市场4.4.即期交易5.5.远期交易6.6.外汇期货(qhu)7.7.外汇期权第 1 页/共 52 页第二页，共53 页。1.外汇(wihu)外汇（Foreign Exchange）的概念 广义泛指一切以外国(wigu)货币名义表示的金融资产 普遍接受性 自由兑换性 可偿付性第 2 页/共 52 页第三页，共53 页。常见(chn jin)自由兑换货币代码第 3 页/共 52 页第四页，共53 页。2.汇率(hul)汇率（foreign exchange rate）的概念：两种不同货币间的折算比价，是一国货币表示的另一国货币的价格。汇率的标价方法 直接标价法 间接(jin ji)标价法 美元标价法第 4 页/共 52 页第五页，共53 页。直接(zhji)标价法 直接标价法：用本币表示的单位外币价格(jig)例如：月初，1USD 6.3407CNY 月末，1USD=6.2858CNY 目前，除了英镑、欧元、美元等外，绝大多数国家的货币都采用直接标价法第 5 页/共 52 页第六页，共53 页。间接(jin ji)标价法 间接标价法：用外币表示的单位本币价格 例如：月初，1CNY 0.1577USD 月末，1CNY=0.1591USD 采用(c iyng)间接标价法的国家：美国、英国、澳大利亚、新西兰第 6 页/共 52 页第七页，共53 页。美元(miyun)标价法 美元标价法：用以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币的表示方法 例如：1USD=1.1860CAD 除英镑、欧元(u yun)、澳元和纽币外，目前各大国际金融中心已普遍使用美元标价法标价(bio ji)货币第 7 页/共 52 页第八页，共53 页。汇率(hul)的分类 按银行买卖外汇的角度 按外汇交易的支付(zhf)工具 电汇汇率 信汇汇率 票汇汇率 按交割时间 即期汇率 远期汇率第 8 页/共 52 页第九页，共53 页。中国银行(zhn u yn xn)外汇牌价第 9 页/共 52 页第十页，共53 页。中国银行(zhn u yn xn)外汇牌价买入汇率(hul),Buying Rate or Bid，（买入价）卖出汇率(hul),Selling Rate or Offer，（卖出价）银行向同业或客户买入外汇时所用的汇率。银行向同业或客户卖出外汇时用的汇率。剔除差额收益中间汇率，Middle Rate=(买入价+卖出价)2汇 差注意：1，买价、卖价都是针对银行而言的。2，买和卖的对象是外汇。第 10 页/共 52 页第十一页，共53 页。现钞(xin cho)和现汇 现钞：外国钞票、铸币 现汇：由国外汇入或从国外携入的外币票据，通过(tnggu)转账的形式，入到个人在银行的账户中。为什么现钞买入价低于现汇买入价？为什么现钞卖出价等于现汇卖出价？第 1 1 页/共 52 页第十二页，共53 页。外汇交易的支付(zhf)工具国内某客户要付100 美元(miyun)给国外，假设银行牌价为 USD 100=CNY 626.80 630.20 国内银行国外银行国内客户国外客户要向国外客户支付100美元美元 100的汇款通知书，委托国外行付款用630.20人民币向银行买入100美元对外支付付 款第 12 页/共 52 页第十三页，共53 页。即期(j q)汇率和远期汇率 即期汇率（Spot Exchange Rate）远期汇率（Forward Exchange Rate）升水 贴水(tishu)远期外汇交易的原因？第 13 页/共 52 页第十四页，共53 页。中国银行(zhn u yn xn)远期外汇牌价第 14 页/共 52 页第十五页，共53 页。例 英国从美国进口货物。9 月10 号双方签订贸易合同，一个月后支付货款100 万美元。即期汇率：GBP1=USD1.5880/90 30 天远期汇率：GBP1=USD1.5820/40 30 天后的即期汇率是多少？该英国进口商为了(wi le)确定自己的进口成本，避免风险和不确定性，他在与美国出口商签定合同时，便向银行按约定的远期汇率买进3 个月后的美元。第 15 页/共 52 页第十六页，共53 页。3.外汇市场(wi hu sh chn)外汇(wihu)市场概述 外汇(wihu)市场交易类别 即期交易 远期交易 外汇(wihu)期货 外汇(wihu)期权第 16 页/共 52 页第十七页，共53 页。外汇市场(wi hu sh chn)外汇市场(Foreign Exchange Market)：是一个(y)从事外汇买卖、外汇交易和外汇投机活动的抽象式的市场。每天凌晨5点亚洲外汇市场(wi hu sh chn)开市下午3点起欧洲市场相继加入晚上8点半北美加入汇市 又至次日凌晨5点亚洲又开始新的一天第 17 页/共 52 页第十八页，共53 页。外汇市场(wi hu sh chn)的参与者 银行 商业银行 中央银行(zhn yn yn xn)：动用外汇储备来调节整体经济 非银行金融机构 从事国际贸易的公司 买卖外汇的客户第 18 页/共 52 页第十九页，共53 页。即期(j q)交易 相关概念 报价方法 交叉汇率(hul)套汇第 19 页/共 52 页第二十页，共53 页。相关(xinggun)概念 即期外汇(wihu)交易（Spot Exchange Transaction）买卖双方以当时外汇(wihu)市场的价格成交，成交后在两个营业日内进行交割的外汇(wihu)买卖，又称为现汇交易。即日交割(jiog)（Value Today,VAL TOD）翌日交割(jiog)（Value Tomorrow,VAL TOM）第二个营业日交割(jiog)（Value Spot,VAL SP）第 20 页/共 52 页第二十一页，共53 页。报价(bo ji)方法 双向报价，即同时报买价和卖价 一般采用以美元为中心的报价方法 交易用语规范 基本点：万分之一(wn fn zh y)货币单位，即0.0001。（日元因面额较大，基本点为0.01）银行报价只报汇率最后两位数字 如GPB1=USD（1.55101.5520），报10/20 第 21 页/共 52 页第二十二页，共53 页。中国银行广东省分行外汇资金部与香港中银集团外汇中心 中国银行广东省分行外汇资金部与香港中银集团外汇中心(zhngxn)(zhngxn)的一笔通过路透社终端进行的即期 的一笔通过路透社终端进行的即期USD/DEM USD/DEM 外汇交易的对话实例 外汇交易的对话实例 BCGD:GTCX SP DEM2 香港中银请报200万美元兑马克的即期汇价GTCX:1.7035/40 1.7035/40BCGD:YOURS我卖美元给你GTCX:OK DONE(或2mio AGREED)CFM AT 1.7035 WE BUY USD 2mio AG DEM VAL 25 June,2003 OUR USD PLS TO A BANK AC NO.xxxx TKS FOR THE DEAL N BI200万美元成交证实在1.7035我们买入美元200万卖出马克起息日为2003年6月25日我的美元请划拨到A银行，帐号为XXXX谢谢交易，再见BCGD:ALL AGREED MY DEM PLS TO B BANK AC NO.xxxx TKS N BIBI FRD 同意我的马克请划拨到B银行，帐号为XXXX谢谢你朋友，再见第 22 页/共 52 页第二十三页，共53 页。交叉(jioch)汇率 国际通行美元标价法，非美元货币之间的买卖就需要通过美元汇率进行套算，得到交叉(jioch)汇率。同为直接标价法 USD/JPY:120.00/120.10 DEM/JPY=66.33/66.43 计算USD/DEM:同为间接标价法 直接标价货币和间接标价货币第 23 页/共 52 页第二十四页，共53 页。套汇(to hu)套汇：利用不同外汇市场(wi hu sh ch n)存在汇差，进行贱买贵卖从中牟利的外汇交易行为。地点套汇 直接套汇 间接套汇 时间套汇 第 24 页/共 52 页第二十五页，共53 页。直接(zhji)套汇例如(lr)：假设你有100 万美元，纽约外汇市场上：$1=1.1128 同时在德国法兰克福外汇市场上：1=$0.9032 如何操作套汇获利？第 25 页/共 52 页第二十六页，共53 页。间接(jin ji)套汇例如：假设你有100 万美元，纽约外汇市场上：$1=1.1500在英国伦敦，英镑与美元之间的汇率为：1=$1.4120同时在德国法兰克福(f ln k f)，欧元与英镑的汇率：1=0.5000 是否存在套汇机会？如何才能获利？第 26 页/共 52 页第二十七页，共53 页。纽约市场$1=1.1500100万美元换成 115万欧元(u yun)套汇初始(ch sh)本金100万美元法兰克福市场(shchng)1=0.5000115万欧元换成 57.5万英镑英国伦敦市场 1=$1.412057.5万英镑换回 81.19美元 从纽约市场到英国伦敦市场结果亏了18.81万美元。Why?第 27 页/共 52 页第二十八页，共53 页。判断套汇(to hu)机会 将三种货币在三个不同市场上的汇率换成同一标价方法（即同为直接(zhji)标价法或同为间接标价法），然后将各个汇率相乘，如果乘积为1，则不存在套汇机会，反之，如果乘积不等于1，则存在套汇机会。对双报价的套汇计算：分别计算买入价和卖出价的乘积，同时大于1 或同时小于1 则存在套汇机会。第 28 页/共 52 页第二十九页，共53 页。远期(yun q)交易 远期(yu n q)汇率的标价方法 升水 贴水 择期交易 掉期交易第 29 页/共 52 页第三十页，共53 页。远期(yun q)汇率的标价方法 直接(zhji)标明远期汇率：如瑞士、日本 间接标明远期汇率：即标明远期差价 升水 贴水 平价 实际交易规则：远期汇率的买卖差价大于即期汇率的买卖差价第 30 页/共 52 页第三十一页，共53 页。例1 某日香港外汇市场外汇报价如下(rxi)：即期汇率：USD1=HKD7.7800 7.8000 一月期USD 升水：30 50 三月期USD 贴水：45 20第 31 页/共 52 页第三十二页，共53 页。例2 某日纽约外汇(wihu)市场外汇(wihu)报价为：即期汇率：USD1=FRF7.2220 7.2240 六月期FRF 升水：200 140 九月期FRF 贴水：100 150第 32 页/共 52 页第三十三页，共53 页。例3 有些外汇银行在报价时并不说明(shumng)远期差价是升水还是贴水：即期汇率：USD/CAD 1.5069/89 6 个月远期：300/290 12 个月远期：590/600第 33 页/共 52 页第三十四页，共53 页。择期远期(yun q)外汇交易 即在远期外汇交易合约的有效期内的任何一天，客户有权要求银行实行交割的外汇业务。特点(tdi n)：客户选择交割日期 银行决定交易汇率 第 34 页/共 52 页第三十五页，共53 页。例 试确定择期汇率 客户用马克向银行(ynhng)购买3 个月的择期远期美元；客户用美元向银行(ynhng)购买3 个月的择期远期里拉；客户向银行(ynhng)出售6 个月的择期远期丹麦克朗；银行(ynhng)用哪个汇率?某日银行报价 USD/DEM USD/LIT USD/DKKSpot 1.8100/10 831.00/50 5.1920/30Three month 300/290 200/300 100/200Six month 590/580 400/600 150/50第 35 页/共 52 页第三十六页，共53 页。掉期远期(yun q)外汇交易 概念：指同时买卖不同交割日、相同金额的同种货币的外汇交易。两笔交易：金额相同、币种相同、方向(fngxing)相反、交割日不同 类型：即期兑远期的掉期交易 远期兑远期的掉期交易 目的：套期保值或投机第 36 页/共 52 页第三十七页，共53 页。例：某公司2 个月后将收到100 万英镑的应收款，同时4 个月后应向外支付100 万英镑 假设市场汇率(hul)：2 个月GBP1=USD（1.65001.6650）4 个月GBP1=USD（1.60001.6050）该公司应如何进行保值操作？第 37 页/共 52 页第三十八页，共53 页。外汇(wihu)期货 外汇期货（Currency Future)：指在有组织的交易市场上以公开竞价方式进行的具有(jy u)标准的合同金额和标准的清算日期的货币买卖。特点：远期交易和期货交易都有预定的交割期、预定的汇率和预定的交割金额第 38 页/共 52 页第三十九页，共53 页。期货(qhu)和远期外汇交易的区别 市场结构 交易资格 交割期和金额 清算方式(fngsh)保证方式(fngsh)价格确定第 39 页/共 52 页第四十页，共53 页。如：在芝加哥商业交易所进行的英镑(yn bn)期货 标准合约(hyu)交易单位62，500 英镑最小变动价位0 0002 英镑（每张合约(hyu)12 50 英镑）每日价格最大波动限制 开市(上午7：20 7：35)限价为150 点，7：35 分以后无限价。合约(hyu)月份1，3，4，6，7，9，10，12 和现货月份第 40 页/共 52 页第四十一页，共53 页。例如：一份英镑合同(h tong)（62500英镑），双方在第一天以开盘价成交 价格(jig)变化情况 第一天开盘价 1 英镑=1.4500 美元 第一天收盘价 1 英镑=1.4460 美元 第二天收盘价 1 英镑=1.4520 美元 持有者损益多头方 空头方第一天(1.4460-1.4500)*62500=-250美元250美元第二天(1.4520-1.4460)*62500=375美元-375美元第 41 页/共 52 页第四十二页，共53 页。外汇期货(qhu)的作用 投机：根据对汇率变化预期有意持有多头或空头。期货投机具有很大的财务杠杆作用，即只要投入大约(dyu)为合同金额5%的保证金便可以控制大金额的期货合同，因此风险很大。保值：有外汇负债时买进，有债权卖出第 42 页/共 52 页第四十三页，共53 页。例 英国从美国进口货物。9 月10 号双方签订贸易合同，一个月后支付(zhf)货款100 万美元。即期汇率：GBP1=USD1.5880/90 30 天远期汇率：GBP1=USD1.5820/40 30 天后的即期汇率是多少？该英国进口商为了确定自己的进口成本，避免风险和不确定性，他在与美国出口商签定合同时，便向银行按约定的远期汇率买进3 个月后的美元。第 43 页/共 52 页第四十四页，共53 页。外汇(wihu)期权 定义：按合约(hyu)规定在一定的日期或一定的期限内以一定的价格买卖一定数额货币的权利。外汇期权与远期和期货交易不同，远期和期货规定的是义务，而期权则是一种权利。这种权利，对期权的持有者来说，可以行使，也可以不行使。期权交易本身是权利的买卖，而不是直接的外汇买卖。第 44 页/共 52 页第四十五页，共53 页。外汇期权(q qun)的类别 按期权外汇买进和卖出的性质划分 看涨期权/买入期权（call option）,是指期权的购买者可以在规定的期限内按协议价格购买一定数量远期(yu n q)外汇的权利。看跌期权/卖出期权（put option）,是指期权的购买者可以在规定的期限内按协议价格卖出一定数量远期(yu n q)外汇的权利 按实施期权的有效日划 美国式期权（American option），是指在到期日以前（包括到期日当天）的任何时候都可以行使权利的期权。欧洲式期权（European option）,是指可以行使权利的日期限定在到期日那一天的期权。第 45 页/共 52 页第四十六页，共53 页。买入看涨(kn zhn)期权1 例如：例如：20002000年年55月月55日，某美国进口商日，某美国进口商33个月后需要对外个月后需要对外支付马克，因此，就以每马克支付马克，因此，就以每马克0.040.04美元的期权费买进美元的期权费买进(m(mi jn)i jn)一份一份20002000年年88月月55日到期、协定价格为日到期、协定价格为1:0.60001:0.6000美美元的欧式马克看涨期权，合同金额为元的欧式马克看涨期权，合同金额为6250062500马克，即购马克，即购买每买每11马克的期权成本是马克的期权成本是0.64000.6400美元，有以下四种情况：美元，有以下四种情况：第 46 页/共 52 页第四十七页，共53 页。买入看涨(kn zhn)期权21.1.若合同到期日汇率(hul)为1:0.5500，期权购买者放弃期权，损失期权费：0.0462500=2500 美元2.2.若合同到期日汇率(hul)为1:0.6200，期权购买者执行期权可获利 62500（0.6200-0.6000）=1250，但期权费为2500 美元，总体上蒙受损失-1250 美元3.3.若合同到期日汇率(hul)为1:0.6400，期权购买者执行期权不亏不盈。4.4.若合同到期日汇率(hul)为1:0.7200，期权购买者执行期权将收益62500（0.7200-0.6400）=5000 美元。第 47 页/共 52 页第四十八页，共53 页。买入看涨期权(q qun)分析5000$2500$0.6000马克汇率0.6400 0.7200盈亏第 48 页/共 52 页第四十九页，共53 页。买入看跌(kn di)期权 假设某美国公司向一英国公司出口电脑，货款将在三个月后用英镑支付。因为担心英镑贬值(bi nzh)，美国出口商购买了一份执行价格为1GBP=1.66USD 的英镑看跌期权。并支付了每英镑0.03 美元的期权费。该美国出口商购买看跌英镑期权的收益曲线？第 49 页/共 52 页第五十页，共53 页。买入看跌期权(q qun)分析-0.031.66英镑(yn bn)汇率1.630盈亏(yngku)第 50 页/共 52 页第五十一页，共53 页。思考(sko)“在美国境内，美元与墨西哥比索的汇率为1美元=1.1比索；在墨西哥的汇率为1美元=1.0比索。有一位穷困的墨西哥酒鬼身上只有1比索,在墨境内的一瓶啤酒只卖0.1比索。请问，如没有(mi yu)其他交易成本，且这位穷困墨西哥酒鬼可在两国边境自由地出入并货币兑换，那么，他用身上最初的1比索一共能够买到多少瓶啤酒喝？谁在为他喝啤酒付款呢?第 51 页/共 52 页第五十二页，共53 页。感谢您的观看(gunkn)。第 52 页/共 52 页第五十三页，共53 页。