影子银行发展趋势及风险研究.docx
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1、影子银行发展趋势及风险研究 摘要:当前,实体经济发展生产的规模不断上升,带来了巨大的金融需求,尤其是小微、民营企业融资需求旺盛,催生“中国式”影子银行进入金融市场视野并快速扩张,但同时也暴露出信息披露制度不规范、风险管理缺位、监管套利等隐患问题,金融脆弱性显著增加。因此,摸清影子银行的变化形势及存在的风险问题,提高监管程度,有助于我国金融市场和实体经济良性发展。 关键词:影子银行;金融风险;监管 一、近年国内影子银行的变化趋势 (一)影子银行的活动整体呈下滑趋势影子银行在一定程度上弥补了金融服务空白,但由于其游离于传统银行体系之外的特殊地位,我国面临的金融风险挑战明显增多。资管新规出台后,政府
2、部门借强监管势头瞄准影子银行可能引致的风险因素,实行更为灵活透明的管理,使其支持实体经济力度稳中有降,确保经济平稳运行。据穆迪官方口径统计,与过去两年相比,2022年,广义影子银行资产一路下滑,跌至4.3万亿元。从融资工具看,2022年全年核心影子银行资产余额收缩11%,带动整体影子银行核心业务下滑2.8万亿元,扭转了2022年15%的增长。2022年,利用非标资产开展的表外融资活动的增量也小幅下降,13月同比少增合计93亿元,而表内融资同比多增0.35万亿元,表明影子银行活动的运行情况处于风险可控之内。此外,P2P借贷余额在2022年减少至0.79万亿元人民币,同比下降24%,这意味着互联网
3、金融受到更严格的监管。(二)银行间关联与外溢风险有所下降近年来,随着“去杠杆”政策及资管新规的推进,银行间外溢风险总体下降,尤其是对通道业务和多层次投资的监管审查加剧,导致非银行金融机构与商业银行(主要是中小型银行)之间的相互联系减少。截至2022年底,商业银行对非银行金融机构的净债权降至人民币7.4万亿元,较2022年第一季度的峰值下降40%。人民银行将表外理财产品纳入宏观审慎评估体系后,由理财产品和抵押贷款支持证券提供资金的资产在2022年也下降了8%。另一方面,中小型银行对批发融资的依赖进一步减弱,流动性风险出现减少迹象。数据显示,截至2022年3月,中小银行批发融资占总资金来源的比例较
4、2022年同期的峰值36.1%,下降4.5个一百零一分点。银行新债发行(包括银行间债务、回购协议和非银行金融机构的存款)总额在2022年增长55%后,2022年下降2%,至19.2万亿元人民币。这降低了对银行的依赖,证明了监管收紧对银行间融资行为的影响。(三)影子银行资金仍向限制性行业集聚中国的影子银行业务日趋复杂化,主要归因于近年结构性影子信贷中介席卷金融市场,具体形式体现为银行资产抵押与影子工具相结合的结构性产品不断丰富,并将大量资金聚焦于限制性行业(如房地产业、地方融资平台)来获取盈利,这不仅导致宏观调控和金融供应结构失衡,还助长了地方政府性债务风险,企业杠杆水平也处于高位不下的境况。近
5、年来,我国地方政府审慎合规融资,所承担的隐形债务增速较为平缓。从融资平台来看,融资平台债券规模增速明显放缓。2022年末,Wind平台数据显示,城投债余额为7.7万亿,仅同比增长8%,而20042022年全年的增长幅度同比增速均达到20%以上,非金融企业部门杠杆率也大幅回落,宏观金融体系的稳定性增强。 二、我国影子银行面临的风险监管困境 (一)信息披露制度尚不完善影子银行业务在我国起步较晚,各方面的制度建设仍在不断探索,特别是信息披露管理不规范给金融机构与融资者的信息对称方面带来很大的挑战。一是信息披露主体未予以明确。当前,部分影子银行业务仍游离于银行部门之外,据对辖内银行的一些调查发现,在银
6、信合作中商业银行普遍较少披露业务主体(如信托公司、基金公司)信息,这使得企业、企业法人难以精确获知相对称的资源,造成企业的交易成本提高甚至被迫进行紧急避险,进而引发金融市场的整体恐慌,危及金融市场系统稳定。二是信息披露内容存在较多缺失。由于影子银行监管政策和体系未健全,使得关联业务主体主动配合的积极性不高,机构信息(如机构数量、机构规模)、业务信息(如业务规模及类型、资金用途以及风险评估)等信息也难以采集,而且综合统计存在内容失真的问题,实时信息披露更是无从提起。(二)风险处置难度增大影子银行业务通常往来于不同市场、不同金融机构之间,其运行机制大大增强了各金融风险间的交织性和传染性。一方面,影
7、子银行资金“期限错配”现象在市场上比较突出。当前,银行理财产品的平均期限与非标项目的期限不匹配,两者至少相差9个月时长,部分银行在为企业提供融资业务的流程中,通过不间断滚动式地发行短期产品的方式去对接长期资产,而该产品到期后发行能力不足的话会存在刚性兑付的困境,一旦后续资金募集难以达到预期目标,流动性风险将大大增加。另一方面,通道业务功能经“包装”后更加多元化、复杂化,不再局限于扮演影子银行提供信贷服务的角色,逐渐转变成以特定目的为导向的专业化服务,基于该业务服务造成的风险也没有明确界定投资者承担,极易演变为非法集资,甚至滋生系统性风险造成金融市场动荡。尤其是信托受益权和资产收益权缺乏统一管理
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