筹资活动.pptx
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1、第三章 筹资管理本章内容第一节 筹资概述筹资的概念筹资的概念筹资渠道和方式筹资渠道和方式筹资的类型筹资的类型一、筹资的概念是企业根据生产经营等活动对资金的是企业根据生产经营等活动对资金的要求,通过一定的渠道,采取适当的方式要求,通过一定的渠道,采取适当的方式获取所需资金的一种行为。获取所需资金的一种行为。【理解理解】v 企业筹资的基本目的是为了自身的生存和企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展。发展。v 企业筹资的基本原则(企业筹资的基本原则(P23) 【理解理解】二、筹资渠道和方式主要解决主要解决向谁筹资向谁筹资的问题,是企的问题,是企业筹措资金的业筹措资金的来源和方向来源和方向;主要解决
2、在筹资渠道既定的情况主要解决在筹资渠道既定的情况下,采用下,采用什么什么最合理的最合理的手段手段来筹措资金,来筹措资金,是企业筹集资金所采用的是企业筹集资金所采用的具体方式具体方式。二、筹资渠道和方式v 企业筹资的渠道企业筹资的渠道【理解理解】国家财政资金国家财政资金银行信贷资金银行信贷资金非银行金融机构资金非银行金融机构资金其他企业资金其他企业资金居民个人资金居民个人资金企业自留资金企业自留资金外商资金外商资金二、筹资渠道和方式v 企业筹资的方式企业筹资的方式【掌握掌握】:通过协议吸收投资者直接投入的通过协议吸收投资者直接投入的资金,如投资者的现金投资、实物投资、工业产资金,如投资者的现金投
3、资、实物投资、工业产权投资、土地使用权投资等;权投资、土地使用权投资等;股份有限公司;股份有限公司;形成企业债务资金;形成企业债务资金;赊购、预收货款等;赊购、预收货款等;按租赁合同租入资产;按租赁合同租入资产;三、筹资的类型【掌握掌握】筹资的类型筹资的类型资金使用资金使用期限长短期限长短资金性资金性质的不同质的不同资金来源资金来源范围范围是否以金融是否以金融机构为媒介机构为媒介长期资金长期资金短期资金短期资金自有资金自有资金负债资金负债资金外部筹资外部筹资内部筹资内部筹资直接筹资直接筹资间接筹资间接筹资不通过金融机构而直接面对不通过金融机构而直接面对资金供应者,如吸收直接投资金供应者,如吸收
4、直接投资、发行股票、发行债券等。资、发行股票、发行债券等。已成为主要的筹资形式。已成为主要的筹资形式。通过银行和其他金融机构通过银行和其他金融机构完成筹资,手续简单、费完成筹资,手续简单、费用低、效率高,但筹资范用低、效率高,但筹资范围较窄,渠道与方式单一。围较窄,渠道与方式单一。第二节 自有资金的筹集吸收直接投资吸收直接投资发行股票发行股票利用留存收益利用留存收益 即权益即权益资金的资金的筹集筹集企业权益企业权益资金包括资金包括资本金、资本金、资本公积资本公积金、盈余金、盈余公积金和公积金和未分配利未分配利润。润。权益资金的特点:权益资金的特点:所有权归企业的所所有权归企业的所有者;有者;投
5、资者除依法转让投资者除依法转让外,不得抽回投入外,不得抽回投入的资本,的资本,“永久性永久性资本资本”;企业对权益资金依企业对权益资金依法享有经营权。法享有经营权。第二节 自有资金的筹集一、吸收直接投资【掌握掌握】v 吸收直接投资:是指企业按照吸收直接投资:是指企业按照“”的原则的原则从国家、法人、个人、外商等外部主体吸从国家、法人、个人、外商等外部主体吸收投资的一种方式;收投资的一种方式;v 不以证券为媒介,直接形成企业的生产能不以证券为媒介,直接形成企业的生产能力;力;v 投资主体成为企业的投资主体成为企业的,参与企业经,参与企业经营。营。一、吸收直接投资v 吸收投资的方式:吸收投资的方式
6、:现金投资现金投资非现金投资:实物资产投资、无形资产投资非现金投资:实物资产投资、无形资产投资优点优点缺点缺点1. 提高企业对外举债能力提高企业对外举债能力2. 有利于形成生产能力有利于形成生产能力3. 筹资速度快筹资速度快4. 财务风险小财务风险小1. 资本成本较高资本成本较高 2. 难以吸收大量的社会资难以吸收大量的社会资 本参与本参与3. 容易分散企业的控制权容易分散企业的控制权二、发行股票【掌握掌握】v 的概念:的概念:是股份有限公司在筹集资本时向出资人是股份有限公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股东身份和权利,公开或私下发行的、用以证明出资人的股东身份和权利,
7、并根据持有人持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。并根据持有人持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。v 特征:特征:不可偿还性不可偿还性流通性流通性参与性参与性收益风险性收益风险性价格波动性价格波动性二、发行股票v 股票的分类:股票的分类: 【掌握掌握】 1. 按股东权利的不同:按股东权利的不同:具有表决权,股利不固定,最基本的具有表决权,股利不固定,最基本的股票形式;股票形式;有一定优先权,特殊的权益形式,从有一定优先权,特殊的权益形式,从法律上讲,企业对优先股不承担还本义务,是法律上讲,企业对优先股不承担还本义务,是企业自有资金的一部分。企业自有资金的一部分。二、发行股票【掌握掌握】股东可
8、通过股东大会行使表决股东可通过股东大会行使表决权,直接或间接参与公司的经权,直接或间接参与公司的经营管理营管理一般情况下,没有投票表决一般情况下,没有投票表决权,无法参与经营管理权,无法参与经营管理有权要求从公司经营的利润中有权要求从公司经营的利润中分配股息或红利,但其股息不分配股息或红利,但其股息不固定,取决于公司的盈利水固定,取决于公司的盈利水平,且公司要先支付优先股股平,且公司要先支付优先股股利利有盈余分配权,无论公司经营有盈余分配权,无论公司经营状况和盈利水平如何,股息固状况和盈利水平如何,股息固定定有,取决于是否有剩余财产有,取决于是否有剩余财产有,且优先于普通股股东分配有,且优先于
9、普通股股东分配公司增发新股时,普通股股东公司增发新股时,普通股股东有按持股比例优先认购新股的有按持股比例优先认购新股的权利权利优先股股东没有新股的优先认优先股股东没有新股的优先认购权购权二、发行股票 2. 按票面有无记名:按票面有无记名:记名股:记名股:票面载有股东姓名,并计入公司股东票面载有股东姓名,并计入公司股东名册,其转让、继承都要办理过户手续;名册,其转让、继承都要办理过户手续;无记名股:无记名股:不记载股东姓名也不计入股东名册,不记载股东姓名也不计入股东名册,无需办理过户,只要将股票交给受让人就可发无需办理过户,只要将股票交给受让人就可发生转让效力,移交股权。生转让效力,移交股权。中
10、华人民共和国公司法中华人民共和国公司法规定,公司向发行人、国家授权规定,公司向发行人、国家授权投资的机构、法人发行的股票,应当为记名股票;向社会投资的机构、法人发行的股票,应当为记名股票;向社会公众发行的股票,可以为记名股票,也可以为无记名股票。公众发行的股票,可以为记名股票,也可以为无记名股票。二、发行股票 3. 按票面是否表明金额:按票面是否表明金额:面值股:面值股:票面上标注金额,股东对公司享有权票面上标注金额,股东对公司享有权利和承担义务的大小,按其持有票面金额占公利和承担义务的大小,按其持有票面金额占公司发行股票总面值的比例而定;司发行股票总面值的比例而定;无面值股:无面值股:为标明
11、票面金额,只载明所占公司为标明票面金额,只载明所占公司股本总额的比例或股份数,其价值随公司财产股本总额的比例或股份数,其价值随公司财产的增减而变动。的增减而变动。 我国我国公司法公司法不承认无面值股票,规定股票应记载股票不承认无面值股票,规定股票应记载股票的面额,且发行价格不能低于票面金额。的面额,且发行价格不能低于票面金额。二、发行股票 4. 按发行对象和上市地区不同:按发行对象和上市地区不同:人民币普通股,供我国大陆地区的个人和人民币普通股,供我国大陆地区的个人和法人买卖,以人民币标明票面金额并以人民币认法人买卖,以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易;购和交易;人民币特种股票,供境外投
12、资者买卖,以人民币特种股票,供境外投资者买卖,以人民币标明票面金额并以外币认购或买卖;人民币标明票面金额并以外币认购或买卖;我国境内公司在香港发行和上市的股票;我国境内公司在香港发行和上市的股票;二、发行股票 5. 按投资主体不同:按投资主体不同:以国有资产向公司投资而形成的股份;以国有资产向公司投资而形成的股份;企业法人、具有法人资格的事业单位企业法人、具有法人资格的事业单位和社会团体以国家允许的资产投资而形成的股和社会团体以国家允许的资产投资而形成的股份;份;社会个人以个人合法财产投资而形成社会个人以个人合法财产投资而形成的股份。的股份。二、发行股票优点优点缺点缺点1. 没有固定的股利负担
13、,没有固定的股利负担, 筹资的股本没有还本付筹资的股本没有还本付 息的风险;息的风险;2. 筹资风险小,资金可以筹资风险小,资金可以 永久使用,没有固定到永久使用,没有固定到 期日;期日;3. 筹资限制少,能增强公筹资限制少,能增强公 司的灵活性;司的灵活性;4. 增强公司的信誉。增强公司的信誉。1. 资本成本较高;资本成本较高;2. 容易分散公司的控制容易分散公司的控制 权;权;3. 公司的信息披露成本增公司的信息披露成本增 加;加;4. 股票发行过量会影响股股票发行过量会影响股 价,导致每股净收益降价,导致每股净收益降 低。低。三、利用留存收益【掌握掌握】v 留存收益筹资:将留存收益转化为
14、投资的留存收益筹资:将留存收益转化为投资的 过程。过程。v筹资渠道:筹资渠道:盈余公积金:有指定用途的留存净收益,是从当盈余公积金:有指定用途的留存净收益,是从当期净利润中提取的积累资金;期净利润中提取的积累资金;未分配利润:未指定用途的留存净收益。未分配利润:未指定用途的留存净收益。三、利用留存收益优点优点缺点缺点1. 资金成本较低,资金成本较低,不发生筹资费不发生筹资费用;用;2. 保持普通股东保持普通股东控股权;控股权;3. 增强企业信誉。增强企业信誉。1. 筹资数额有限;筹资数额有限;2. 资金使用受到资金使用受到限制。限制。第三节 负债资金的筹集银行借款银行借款发行债券发行债券融资租
15、赁融资租赁商业信用商业信用一、银行借款【掌握掌握】v 银行借款:企业根据借款合同从银行或非银银行借款:企业根据借款合同从银行或非银行金融机构借入所需资金的筹资方式。行金融机构借入所需资金的筹资方式。v 补偿性余额:最低存款余额补偿性余额:最低存款余额v 贴现法:借款前先支付利息贴现法:借款前先支付利息一、银行借款优点优点缺点缺点1. 筹资速度快;筹资速度快;2. 借款成本低;借款成本低;3. 发挥财务杠杆的发挥财务杠杆的作用作用1. 筹资风险高;筹资风险高;2. 限制条件多;限制条件多;3. 筹资数量有限筹资数量有限二、发行债券【掌握掌握】企业直接向社会借债筹资时,向投企业直接向社会借债筹资时
16、,向投 资者发行、承诺支付一定利息并按约定条资者发行、承诺支付一定利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。件偿还本金的债权债务凭证。v 债券的本质是债的证明书,债券购买者和债券的本质是债的证明书,债券购买者和发行者是一种发行者是一种债权债务关系债权债务关系。二、发行债券v 债券的要素:债券的要素: 【了解了解】面值:票面金额面值:票面金额 + 币种;币种;期限:发行日至到期日;期限:发行日至到期日;利率:票面标明的利率;利率:票面标明的利率;价格:折价、平价或溢价。价格:折价、平价或溢价。二、发行债券v债券的种类:债券的种类:【掌握掌握】 1. 根据是否记名:根据是否记名:记载持券人姓名或名称
17、、发行日期记载持券人姓名或名称、发行日期和编号、债券总额、利率、票面金额以及还本和编号、债券总额、利率、票面金额以及还本付息方式等;付息方式等;不记载上述内容。不记载上述内容。二、发行债券 2. 根据有无财产抵押:根据有无财产抵押:发行企业以特定财产作为抵押品,发行企业以特定财产作为抵押品,又可分为一般抵押债券、不动产抵押债券、设又可分为一般抵押债券、不动产抵押债券、设备抵押债券等;备抵押债券等;没有特定财产作抵押,仅凭信用发没有特定财产作抵押,仅凭信用发行;行;有保证人作担保。有保证人作担保。二、发行债券 3. 根据能否转换为股票:根据能否转换为股票:允许持券人按预定的条件、时间允许持券人按
18、预定的条件、时间和转换率将持有的债券转换为普通股;和转换率将持有的债券转换为普通股;不允许转为普通股。不允许转为普通股。二、发行债券 4. 根据债券利率:根据债券利率:利率记载于债券上,按固定利利率记载于债券上,按固定利率向债权人支付利息:率向债权人支付利息:发行时规定利率随市场利率定发行时规定利率随市场利率定期浮动。期浮动。二、发行债券 5. 根据是否能提前偿还:根据是否能提前偿还:债券到期前,发行人能以事先约债券到期前,发行人能以事先约定的价格赎回债券;定的价格赎回债券;不能提前赎回。不能提前赎回。 企业发行可赎回债券主要是考虑企业未来的投资机会企业发行可赎回债券主要是考虑企业未来的投资机
19、会和回避利率风险等问题。和回避利率风险等问题。二、发行债券优点优点缺点缺点1. 资本成本低;资本成本低;2. 可利用财务杠杆;可利用财务杠杆;3. 保障公司控制权;保障公司控制权;4. 便于调整资本结构。便于调整资本结构。1. 财务风险高;财务风险高;2. 限制条件多;限制条件多;3. 筹资规模受制筹资规模受制 约。约。二、发行债券v 债券发行价格的确定:平价、折价和溢价债券发行价格的确定:平价、折价和溢价发行。发行。v 【掌握掌握】 = 债券面值(债券面值(P/F,i1,n)+ 债券年利息(债券年利息(P/A, i1,n)债券面值债券面值票面利率票面利率i2二、发行债券 练习:练习: 假如假
20、如A公司发行面值为公司发行面值为1000元、票面利率元、票面利率5%、期限期限3年的企业债券。在公司决定发行时,年的企业债券。在公司决定发行时,认为认为5%的利率是合理的,如果到债券正式的利率是合理的,如果到债券正式发行时,市场利率发生变化,以发行时,市场利率发生变化,以4%、5%和和6%的市场利率分别说明要如何调整债券的的市场利率分别说明要如何调整债券的发行价格。发行价格。二、发行债券 市场利率为市场利率为5%时:时:发行价格发行价格=1000(P/F,5%,3)+ 50(P/A,5%,3)= 1000元元 市场利率为市场利率为6%时:时:发行价格发行价格=1000(P/F,6%,3)+ 5
21、0(P/A,6%,3)= 973.25元元 市场利率为市场利率为4%时:时:发行价格发行价格= 1000(P/F,4%,3)+ 50(P/A,4%,3)= 1027.76元元债券的发行价格归根债券的发行价格归根结底是由结底是由决决定的。定的。三、融资租赁【掌握掌握】v 融资租赁融资租赁VS经营租赁经营租赁又称财务租赁、资本租赁,出租人又称财务租赁、资本租赁,出租人按承租人的要求融资购买设备,并在合同规定按承租人的要求融资购买设备,并在合同规定的较长时期内提供给承租人使用的信用服务的较长时期内提供给承租人使用的信用服务又称营业性租赁,以又称营业性租赁,以不转让不转让租赁财租赁财产的所有权为前提的
22、中短期租赁。产的所有权为前提的中短期租赁。三、融资租赁【掌握掌握】 目的不同目的不同添置资产或融通资金添置资产或融通资金满足承租人生产需要满足承租人生产需要程序不同程序不同出租的设备有承租人提出要求购买出租的设备有承租人提出要求购买租赁公司根据市场需要选的,然租赁公司根据市场需要选的,然后再寻找承租企业后再寻找承租企业期限不同期限不同长期长期短期短期设备维修保养设备维修保养不同不同承租方负责承租方负责租赁公司负责租赁公司负责承租期满后处承租期满后处置方法不同置方法不同可留购可留购由租赁公司收回由租赁公司收回租赁实质不同租赁实质不同将与资产所有权有关的全部风险和报酬转将与资产所有权有关的全部风险
23、和报酬转移给承租人移给承租人没有转移没有转移财务影响不同财务影响不同承租人应将租赁物视同企业购入的资产计承租人应将租赁物视同企业购入的资产计提折旧提折旧承租方支付的租金应被认定为期承租方支付的租金应被认定为期间费用间费用作用不同作用不同使企业缩短项目的建设期限,有效规避市使企业缩短项目的建设期限,有效规避市场风险,避免因资金不足而放过市场机会场风险,避免因资金不足而放过市场机会使企业有选择的租赁急用但并不使企业有选择的租赁急用但并不想拥有的资产想拥有的资产三、融资租赁v 融资租赁的类型:融资租赁的类型:【掌握掌握】承租人直接向出租人租入所需要的承租人直接向出租人租入所需要的资产,最普遍、典型的
24、形式;资产,最普遍、典型的形式;将资产卖给出租人,再将其租回使将资产卖给出租人,再将其租回使用;用;涉及涉及出租人出租人、承租人和资金出借者。、承租人和资金出借者。三重身份三重身份资资产所有者、出产所有者、出租人、债务人租人、债务人三、融资租赁v租金的计算方法:租金的计算方法:【掌握掌握】运运用年金现值方法计算用年金现值方法计算普通年金:普通年金:A = P/(P/A, i, n)预付年金:预付年金:A = P/(P/A, i, n-1) + 1三、融资租赁练习:练习: 某企业某企业2014年年1月向租赁公司租入一台设备,月向租赁公司租入一台设备,价值价值150万元,租期万元,租期5年,不考虑
25、残值,租年,不考虑残值,租期年利率期年利率12%,租金每年末支付一次,则每,租金每年末支付一次,则每年支付的租金为多少?年支付的租金为多少? A = 150/(P/A,12%,5) = 41.61万元万元三、融资租赁优点优点缺点缺点1. 筹资速度快筹资速度快2. 财务风险小财务风险小3. 限制少限制少1. 租金高、成本租金高、成本高高2. 租金支付期限租金支付期限和金额固定,和金额固定,不利于企业资不利于企业资金调度金调度四、商业信用v 商业信用的类型:商业信用的类型:【掌握掌握】 赊购商品(应付账款)赊购商品(应付账款)预收货款预收货款商业汇票商业汇票四、商业信用v 商业信用条件通常有商业信
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