关于央行降息和降准对商业银行经营的影响分析_杨雪.docx
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1、 Com m encialBank 商业银行 关于央行降息和降准对商业银行经营的影响分析 杨雪 (中国人民银行长春中心支行,吉林长春 130051) 摘要:商业银行作为我国金融市场的重要参与者和货币政策的主要传导者,降息、降准等货币政策变化与商业银行 的业务经营与盈利能力密切相关。降息降准给银行带来哪些变化?作为银行经营应做哪些准备?根据目前对形势的分 析和判断,本文对相关影响进行分析。 关键词:商业银行;央行;影响 中图分类号: F830 文献标识码 : A 文章编号: 1009 - 3109 (2016) 02-0033-04 一、货币政策 利率、准备金与其他政策 工具及运用 2014年,
2、央行货币政策工具 ( 包括公开市场 操作、再贷款、再贴现和其他流动性支持工具) 供给基础货币约 2万亿元,己经取代外汇占款新增 6400亿元成为基础货币供给的主渠道。基于 “ 稳增 长、调结构、促改革 ” 的多目标协同平衡,以及 “ 去杠杆、宽信贷 ” 的平衡调整压力,央行仍将持 续运用各类政策工具,更加及时和有效地引导市场 预期。 自 2015年 2月 5日央行宣布下调金融机构人民 币存款准备金率 0.5个百分点 ( 降准后将释放 6000 亿元左右的流动性)起,先后 5次降准降息,累计 下调存款准备金率 2个百分点,下调存贷款基准利 率 0.75个百分点,同时提高金融机构存款利率浮动 区间
3、上限至 1.3倍。另外,央行在前期试点积累的 经验基础上,于 2月 11日在全国推广分支机构常备 借贷便利 ( SLF),完善央行对中小金融机构提供 流动性支持的渠道。 (一)国际方面 美、日、欧接力宽松 2014年 10月 30日,美联储宣布退出量化宽松 (QE)货币政策,但美国QE政策取得成功的示 范效应却引发各国央行竞相模仿。日本央行宣布 将扩大量化与质化宽松 ( QQE)规模至 80万亿曰 元(约合 4.2万亿元人民币 ) ; 欧洲央行表示在 2017年中之前不会提高利率,并推出购买主权债券 1.14万亿欧元的超预期 QE;在此前后,瑞士、秘 鲁、印度、埃及、丹麦、土耳其、加拿大、澳洲
4、等 经济体均加入降息大潮。瑞典央行下调关键利率 至 -0.1%,称直至 2016年下半年之前都不会加息, 还将在购买 1亿瑞典克朗国债的基础上,推出更 多后续宽松措施。 由于全球主要经济体的需求疲弱,再加上原 油价格的影响,许多国家都正面临着通缩压力,各 国央行都在以各种不同的方式或者渠道在宽松本国 货币,以达到促进国内货币流动性的增长,降低未 来货币紧缩的预期,以此来刺激经济,防止未来经 济继续衰退的可能。如果中国单方面维持偏紧的货 币政策,将延缓本国经济复苏、加剧资本外流,导 致全球经济竞争力进一步下滑。有分析家认为,这 是一个全球 “ 大放水 ” 时代,货币宽松政策将会进 一步持续。 (
5、二)国内方面 - 经济下行压力不减、通 缩风险初步显现 2014年国内经济仍处于三期叠加阶段(增长 速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化 期),结构调整步伐有所加快,但内生增长动力尚 待增强,经济增长仍在较大程度上依靠 政府主导的 投资推动,高投资率和持续增长的债务规模,导致 经济产生紧缩效应的风险增大,结构调整和去产能 过程仍将伴随经济的下行压力。在 2015年5月发布 的 2015年第一季度中国货币政策执行报告中, 央行重申为经济结构调整和转型升级营造中性适度 作者简介:杨雪,女,硕士,中国人民银行长春中心支行,经济师。 吉林金融研究 2016年第 02期 33 商业银行 Com
6、m ercialBank 的货币金融环境的立场。 2015年 1月份,因原油、大宗商品等原材料价 格下降导致下游产品价格上涨并不明显,当月 CPI 与去年同期相比仅增 0.8%,创下五年多以来的最 低增速,国内通缩隐忧显现。央行 2015年第一季 度城镇储户问卷调查显示,未来物价预期指数为 59%,较上季下降了 5.5个百分点。在经济增长减 速和物价下跌的形势下,一些中国投资者以及其他 投资者正在将资金转向海外市场以寻求获得更好的 投资回报,导致近期外汇储备减少与人民币汇率走 软,这种形势增强了市场对央行降息、降准及运用 其他货币政策工具的预期。 三、 货币政策展望 对于中国来讲,在经济结构深
7、化调整阶段, 经 济增速面临着下滑的压力。美国能够在三轮 QE 后走出流动性陷阱,靠的是实体经济复苏,并不是 每个经济体实施货币宽松都能如此好运。中国原有 的以投资和人口红利为支撑的旧增长模式难以为 继,适度货币宽松形成的低利率有利于经济在下行 期间不至于硬着陆,并为改革释放红利、新经济增 长点补位赢得时间与空间。 中国目前的存款准备金率还处于较高水平, 有非常大的下调余地;欧洲、美国、日本等国家的 基准利率都接近或基本为零,相较而言国内利率仍 有继续下调空间。另外中国目前物价没有上涨的压 力, CPI的下滑对实际利率水平形成推升作用。因 此以上两个方面为降准降息,提供了空间和可能。 最近的降
8、准与降息政策表明,中国货币政策已由原 来 “ 定向间接刺激 ” 转向 “ 全面直接刺激 ” ,央行 将更加注重货币政策的松紧适度,继续综合运用多 种货币政策工具,适时适度进行预调微调。 四、 货币政策对商业银行的主要影响 (一)降息的主要影响 尽管央行已通过下调正回购利率、抵押补充 贷款工具( PSL)、中期借贷便利 ( MLF)等非常 规货币政策工具以及量价工具搭配共同引导利率下 行,降低社会融资成本。不过,由于货币政策的传 导过程边际效果递减,因此降低存贷款基准利率成 为降低社会融资成本最直接和最行之有效的手段。 从存款端来看, 2015年 6月 28日降息后, 工、农、中、建、交五行从短
9、到长各档期限存款 利率的上浮水平逐渐递减,体现了各家银行对 1年 期及以内的存款更为重视。五家银行上调幅度一 致,三个月定期存款利率上浮 15.6%,半年期上浮 13.9%,一年期上浮 12.5%,两年期上浮 5.8% ,三 年期未上调。浙商、南京、恒丰、江苏等城商行和 地方中小型银行的全部期限的存款利率上调幅度接 近上限;兴业、民生、中信、浦发、华夏等股 份制 银行价格上浮水平介于五大行与城商行之间。总体 来看,小型银行寻求差异化发展,全市场的存款价 格延续 “ 城商行、农商行等地方中小型银行股份 制银行国有银行 ” 的竞争局面,降息对于存款端 的影响相对较小,对市场格局也不会产生明显冲 击
10、。 从贷款端来看,贷款总体价格水平会逐步受 基准利率引导呈现下行趋势。具体区分为存量贷款 和新增贷款。存量贷款的定价一般比照基准利率, 会随之下调。但新增贷款则未必如此。由于降息并 没有使银行资金成本有明显变化,为了维持利差, 银行可能会倾向于提高新增贷款利率上浮比例。因 此短期内,新增贷款价格不会大幅下降。 从利差来看,整体上将会持续呈现较为明 显的缩窄趋势。以某国有银行为例, 2014年 11月 22曰,央行一年期存、贷款基准利率分别降低 25bps、 40bps后,该行公布的一年期存款利率下 降了 25bps、 活期利率维持不变,如果将存款主要 构成部分的利率简单平均可以估算出整体存款利
11、 率下降了 12.5bps;次日起一年期贷款基础利率 (LPR)下降了 25bps, 实际利差收窄粗略估计为 12.5bps7_R平。 2015年 3月 1日,央行一年期存、贷 款基准利率对称下降 25bps后,该行公布的一年期 存款利率下降了 l bps、 活期利率保持不变,同上 可以简单估算整体存款利率下降了 5bps;次日起 1 年期贷款基础利率 ( LPR )下降了 21bps,利差收 窄水平在 16bps左右。从这两次降息效果来看,央 行降息对银行利差的收窄效应较为明显。利差收窄 将影响商业银行的利润水平。当然,如果降息能使 整个宏观经济逐步企稳,企业盈利逐步改善,不良 34 吉林金
12、融研究 2016年第 02期 Com m ercialBank 商业银行 贷款的增长能够得到抑制,则银行同样能够从中获 益。 (二)降准的主要影响 央行自 2015年 2月 5日实施 “ 普降 +定向 ” 的降 准方式后,基础货币的投放方式开启了从过去依靠 外汇占款增加,逐步向以商业银行派生贷款为主转 变的进程,货币政策的主动调控能力得到了提高。 央行直接调低存款准备金,以及存贷款统计 口径调整等措施,部分缓冲了降息对商业银行利差 盈利的冲击。降准政策对我国银行业的影响还表现 为:一是通过作用于同业拆借市场间接影响商业银 行资金的定价能力。存款准备金率的降低使得市场 可供交易的资金增加,对资金
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