经济全球化与上市公司治理的国际趋同下(共5页).doc
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1、精选优质文档-倾情为你奉上经济全球化与上市公司治理的国际趋同(下)2013-1-21 11:18:19来源:财经问题研究2012年第4期2董事会结构与独立董事的作用改善董事会结构、增加董事会中股东代表是公司治理改革中的另外一个重要内容,其中,以独立董事的建立和完善为代表。该制度从1976年美国证监会以法令形式做出要求以来,得到了很多国家的认可。除去美国对独立董事的强制性规定外(纽约证券交易所要求独立董事至少占据董事会12的席位),其他国家也对独立董事的性质、作用和在董事会中的比重进行了立法规定。例如,韩国证券法规定,一般上市公司发行股票时需要至少有14的独立董事(金融机构则需要12),马来西亚
2、和新加坡要求13的独立董事;我国在2001年证监会发布关于上市公司建立独立董事的指导意见中明确要求在2003年起所有上市公司中独立董事的比例不得低于13。在实践中,尽管包括德国在内的许多欧洲大陆国家对独立董事没有数量上的强制规定,但资料显示,这些国家董事会中,超过25%的席位为股东代表。经合组织(OECO)1999年对世界主要企业统计指标的国际比较报告显示,各国独立董事占董事会成员的比例为:英国34%,法国29%,美国62%,德国为19%。2009年Heidrick做出的一项调查则表明这种趋势得到了进一步的加强,在13个欧洲国家中,董事会平均规模为118,超过45%的席位为独立非执行董事。其中
3、,英国所占比重最高,独立非执行董事所占比重为86%;葡萄牙最低,也占到了22%。3机构投资者作用逐步加强20世纪末期以英国和美国为代表的证券市场上,一个显著的变化是机构投资者的不断发展壮大并逐步在公司治理中发挥积极作用。以英国为例,在1963年,上市公司54%的股份为个人投资者所持有,但在1993年,该比例迅速下降到177%,在2004年底,个人投资者持股比重进一步下降到了141%。与此同时,1993年英国以养老基金为代表的机构投资者持有上市公司614%的股份,2004年尽管由于海外投资者大量增加的缘故,英国国内机构投资者持股比例大幅降低至381010,但仍远大于个人投资者的持股比例4。同样,
4、在美国,以养老基金、投资基金和保险公司为主体的机构投资者持有证券的比重从1980年的372%增加到了2006年的663%。在机构投资者功能发挥上,机构投资者也逐步从消极股东向积极干预者转变。传统上,与个人投资者类似,在以股权分散为基本特征的英美治理模式中,机构投资者并没有激励在其持有股票公司中扮演积极的治理角色,在公司经营管理不善或投资者利益受到损害的情况下,它们倾向于在市场上出售持有股票的方式来保护自身利益。不过,随着以养老基金、保险基金和投资基金为代表机构投资者的资金规模逐步增大,其持有公司股份数量也日渐增多。在这个背景下,它们不再仅局限于用脚投票,而越来越多地采用主动沟通、加强与公司的接
5、触、干预公司治理等方式直接参与公司治理。同时,公司也越来越重视与机构投资者之间的联系与沟通,倾向于建立良好的投资者关系,增强公司信息披露的透明度,维持公司良好的市场形象。4会计准则、信息披露和外部审计监管趋同公司治理趋同的另一个方面是国际财务报告准则的全球化趋同,其中最为显著的是以国际会计准则理事会(IASB)为核心而推进的国际财务报告准则(IFRSs)的国际趋同。该项准则由国际会计准则委员会(IASC)于1973-2000年间发布。从2001年以来,全世界已经有100多个经济体要求直接采用或同意按照IFRSs的标准修改本国的会计制度。2002年,IASB和美国财务会计标准理事会(FASB)签
6、订合作备忘录,致力于逐步消除美国公认会计准则(GAAP)与IFRSs之间的差异。自2005年以来,中国建成了与国际财务报告准则实质性趋同的企业会计准则体系,实现了新旧转换和有效实施,处于亚洲和新兴市场经济国家前列。经过修改后的企业会计准则体系在2007年内全面应用于所有上市公司。2008年,日本会计准则理事会与IASB也达成合作备忘录,确定在2011年实现日本公认会计准则与IFRSs的实质性趋同。2007年底发端于美国次贷危机的国际金融危机爆发后,建立统一的、高质量会计准则的努力得到了20国集团峰会、金融稳定理事会(Financial Stability Board,FSB)的极力推动,从而将
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