联想集团2009年度财务分析报告(正文)(共19页).doc
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7、(一) 公司简介公司名称:联想集团有限公司证券代码:0992(港交所)公司性质:IT行业发展情况:1984年由中科院计算所创办。 1994年2月14日联想股票在香港上市,联想首次在海外市场亮相。 2004年12月8日,联想集团和IBM签署收购IBM事业部的协议。 2008年,联想首次荣登全球企业500强排行榜。主营业务:台式电脑、服务器、笔记本电脑、打印机、掌上电脑、主机板、手机等商品。(二) 公司发展战略联想集团近几年来着力于发展国际化战略,为成功走向海外市场,联想集团于2004年收购IBM的PC业务。此举使得当时在海外市场默默无闻的联想一举占据了排名仅次于戴尔与惠普的市场第三的位置。然而金
8、融危机之后,联想深刻认识经济发展理论并调整了联想的战略规划。未来联想将在稳住成熟市场和 “大本营”中国市场的基础上把发展重点转向消费电脑和新兴市场。对于海外市场的拓展,联想的布局开始全线收缩,重点突出。目前世界PC市场的最快增长点来自于新兴市场,因此,联想调整后的发展战略将新兴市场作为全力出击的重点,积极抢占新兴市场,对成熟市场则采取守势的策略。另外,联想早已开始寻求不同领域的发展,至今已涉足房地产、新能源、高科技、环保等产业。如今的联想开始进军金融业,欲在实业和金融之间寻找平衡,构建一种产融结合的新模式。二、四大能力分析1、盈利能力净资产收益率分析表编制单位:联想集团 单位:万美元项目200
9、9/3-2010/32008/3-2009/3平均总资产平均净资产平均负债利息支出62885647净利润12937-22639所得税46943844利润总额17630-18795总资产报酬率(%)3.07-1.86负债利息率(%)0.991.01资本结构4.343.84所得税率26.6320.45净资产收益率(%)8.06-10.25数据来源:2008年-2010年联想集团公司财务报告整理而得资产经营盈利能力分析表项目20092008总资产周转率(%)213210销售息税前利润率(%)1.44-0.88总资产报酬率(%)3.07-1.85数据来源:2008年-2010年联想集团公司财务报告整理
10、而得联想的总资产周转率很高,这反映了联想的资本运营能力强,资产运用效率高。但是销售息税前利润率却很低,反映了联想商品经营的盈利能力弱,特别是08年的销售息税前利润率值竟为负,这一方面是由于金融危机对联想这种外向度和国际化较强的企业造成巨大影响,另一方面是由于联想的企业内部的管理问题,09年经过重新调整,联想才扭转了连亏三个季度的局面。分析全表不难发现联想在收入利润率这一块十分薄弱。尽管09年相比08年营业收入利润率、总收入利润率、销售净利润率、销售息税前利润率这四项指标都有提高,且扭转了除销售息税前利润率外其他三项负利润情况,但是营业收入毛利率却相比08年降低了,再结合利润表分析发现,尽管联想
11、09年的营业收入增长率为11%,但是营业成本也大大增长了,增长率为13%甚至高于营业收入增长率,这就导致了联想毛利这一块还不如08年。联想集团若想长期盈利,他们的成本架构是不匹配的,应削减高成本,目前,联想集团已经注意到这一块,并且正在进行内部调整。成本利润率分析表项目20092008营业成本利润率(%)1.481.46营业费用利润率(%)1.33-1.31全部成本费用总利润率(%)1.07-1.24全部成本费用净利润率(%)0.78-1.49数据来源:2008年-2010年联想集团公司财务报告整理而得分析该表,表中所有指标都呈上升趋势,反映了联想集团渐渐走出08年的低谷。尽管09年联想在营业
12、成本上增长较大,但是在期间费用、营业外支出这一块都有所减少,这使得上述指标呈增长趋势。2、营运能力总资产周转率分析表项目20092008总资产8,955,9286,621,663流动资产6,235,6134,100,717营业收入16,604,81514,900,931流动资产周转率(次)3.211.63流动资产周转天数112220流动资产占总资产的比重69.63%61.93%总资产周转率(次)2.241.01总资产周转天数160356数据来源:2008年-2010年联想集团公司财务报告整理而得计算结果表明,联想09年总资产周转速度比上年快了1.23,说明联想集团对总资产的利用效率有所提高。而
13、总资产周转速度的提高,主要原因是流动资产周转率和流动资产占总资产比重的提高。流动资产周转速度上升,使总资产周转速度上升0.98。说明联想集团在营运活动中继续维持强劲、稳定的资金流入。其次是资产结构的变动。流动资产占总资产比重的提高得益于应收账款、其他应收款和货币资金的增长。三者较上年的增长幅度分别为111.80%、41.41%和20.11%。流动资产占总资产的比重提高,促进总资产周转加速0.25。说明资产的流动性增强,降低了财务风险,有助于提高联想集团获得预期收益的可能性,即总资产的营运能力有所上升。流动资产周转率分析表项目20092008流动资产6,235,6134,100,717营业成本1
14、4,815,22113,103,735营业收入16,604,81514,900,931流动资产垫支周转率(次)2.872.54成本收入率1.1211.137流动资产周转率(次)3.211.63存货周转率(次)22.2928.42应收账款周转率(次)15.7315.24计算结果表明,联想09年流动资产周转速度比上年快了1.58,说明联想的资产流动性增强,在一定程度上有助于降低财务风险。成本收入率比上年减少了0.016,对流动资产的影响为-0.05,反映出流动资产的利用效率有所下降,但由于流动资产垫支周转速度提高,对流动资产的影响为0.38,使得流动资产的营运能力在一定程度上加强。从表中还可以看出
15、,09年存货周转率较上年有所下降,说明联想集团的产品出现滞销的可能。应收账款周转率较上年有所上升,表明联想集团收款速度加快,节约营运资金,也减少了坏账损失,提高了资产流动性。3、偿债能力单位:千美元指标200920082007净资产1,606,0181,310,9151,613,263短期偿债能力营运资本-183,740-365,810216,905流动比率97.1%91.8%104.5%速动比率60.6%58.6%69.7%现金比率34.9%41.7%34.2%现金流量比率16.9%-2.1%/长期偿债能力资产负债率82.1%80.2%78.6%股东权益比率17.9%19.8%21.4%业主
16、权益指数5.65.14.7产权比率457.6%405.1%367.3%固定长期适合率9.8%14.6%13.5%固定资产与非流动负债比率26.7%37.2%33.2%销售利息比率0.38%0.38%/利息保证倍数4.5-2.4 /营运资本:08年与09年联想的营运资本均为负数,说明公司没有多余的资本来偿还流动负债,公司所面临的短期流动性风险很大。流动比率:08年与09年联想的流动比率都小于1,说明公司对流动负债的保证程度很小,公司的营运资本不充足,不能保证公司按期偿还债务。速动比率:08年与09年联想的速动比率大约60%左右,这说明公司的可变现资产对偿还短期债务的能力相对较低。现金比率:09年
17、联想的现金比率比08年有了明显下降,说明公司对通过负债方有充分利用现金类资产。现金流量比率:08年公司亏损,09年虽有盈利,但公司生产经营产生的现金远远不能偿还到期债务,公司必须通过外筹资金或出售资产才能还债。资产负债率:近三年来联想的债务负担有逐步的加重,虽然公司的财务杠杆利益随之增多,但是同时联想的筹资能力也相应的下降了。股东权益比率:09年联想的股东权益比率比08年有所下降,相对的业主权益乘数有所小幅上升,说明公司对负债的利用率有所提高,财务风险也随之增大了。产权比率:近三年公司负债严重,债务无法受到股东权益的保护,公司风险很大。固定长期适合率:该指标小于1,说明近三年联想一部分长期资金
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