金龙汽车2009-2011年度财务分析(共25页).doc
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1、精选优质文档-倾情为你奉上厦门金龙汽车集团股份 有限公司 财务分析报告 20092011年度 厦门海洋学院 工商系 2012.06.25 专心-专注-专业目 录1公司概况1.1发展历程及现状 金龙汽车的全称是厦门金龙汽车集团股份有限公司,创立于1988年,1992 年改制为股份制企业,1993 年在上海证券交易所挂牌上市(股票简称:金龙汽车,证券代码:)。截止2011年底,集团总股本为4.43亿股,总资产132.8亿元,净资产33.72亿元。 金龙汽车以大、中、轻型客车的制造与销售为主导产业,旗下拥有厦门金龙联合汽车工业有限公司、厦门金龙旅行车有限公司、金龙联合汽车工业(苏州)有限公司等客车整
2、车制造企业以及金龙汽车车身、空调、橡塑、电器、座椅等汽车零部件生产企业,主要产品“金龙客车”、“金旅客车”和“海格客车”是中国客车行业三大品牌,均为“中国名牌产品”,“ KING LONG ”商标为中国驰名商标,金龙产品被授予国家出口商品免验资格,集团技术中心被认定为国家级技术中心等。 近年来,公司保持快速、稳健的发展速度,连续两年被评为“最具竞争力上市公司”,主要产品“金龙”、“金旅”牌大、中型客车均被国家质量监督检验检疫总局授予“中国名牌产品”,“金龙”品牌还获得“中国驰名商标”、“中国500最具价值品牌”、“中国著名品牌200强客车类第一名”、“中国品牌年度大奖(No.1)客车类”等荣誉
3、。厦门金龙汽车集团股份有限公司旗下有三家在客车行业处于领先地位、各自独立运营的整车制造企业,分别是:(厦门大金龙)- 商标KING LONG (海格)- 商标HIGER(,曾简称厦门小金龙)- 商标GOLDEN DRAGON 图1.1.1金龙汽车产权关系图 图1.1.1为金龙汽车的产权关系:公司客车生产和销售的主要业务及利润来源为厦门金龙联合汽车工业有限公司、金龙联合汽车工业(苏州)有限公司和厦门金龙旅行车有限公司,它们就是客车行业“三龙一通”中的“三龙”。据统计,“三龙一通”仍占据着中国客车市场的主导地位。1.2 2009-2011年度主要财务数据 续表2 营运能力2.1 固定资产周转率的指
4、标与分析图2.3.1从图2.3.1中可以看出,企业从2009年以来,固定资产周转率始终呈上升趋势,并且上升趋势较为稳定。固定资产周转率放映了企业固定资产的运用效率,该指标越大,说明企业固定资产利用越充分,说明企业固定资产投资得当。从上图来看,金龙汽车近三年内,固定资产的运用效率是非常不错的,并且运用效率逐年上升。通过资产负债表我们知道,在三年中固定资产并不稳定,2010年处于较高的位置,但是营业收入在2010年前增幅较大,所以上图中有个细微的现象,2010年前的固定资产周转率增幅也高于2010年后的增幅。2.2 流动资产周转率的指标与分析图2.2.1从图2.2.1中可以看出,该指标在2010年
5、明显高于2009年和2011年。流动资产周转率反映了企业全部流动资产的周转速度,一定时期内流动资产的周转次数越多,说明流动资产的利用效率越高。出现这个波动的原因于2.1中的原因相类似,在2009至2010两年期间,企业的营业收入大幅上升,同时流动资产上升幅度较小,而在2011年随着营业收入增长幅度的下降,同时流动资产积压较大,导致了2011年流动资产周转率的下降。2.3 总资产周转率的指标与分析图2.1.1从图2.1.1中可以看出,该指标2011年比2009年上升了0.13,比2010年下降了0.1,而在2010年度该指标快速攀升。总资产周转率是指企业一定时期内营业收入与资产平均总额的比值,指
6、标值越大,说明企业总资产的周转速度越快,资产的运用效率越好。通过资产负债表和利润表的进一步发现,出现这个现象的原因是因为在2009年至2010年期间,公司营业收入大幅增长,增幅明显大于资产增长率。在2009至2010两年期间内企业的总资产运用效率大幅度提高,在2011年上升势头趋于平稳,但仍旧保持较高的资产运用效率。通过与同行业对比,三年来均高出行业水平。2.4 应收账款周转率的指标与分析图2.4.1从图2.4.1中我们发现,企业的应收账款存在瑕疵,从图中很直观的可以看到2010年比2009年下降了0.48,2011年比2009年与2010年分别下降了1.32、0.87。带着这个问题,我们查阅
7、利润表可以知道,企业的应收账款自2009年不断上升,在2011年达到最大,并且增幅超过了营业收入的增幅。那么我们继续带着这个问题来看一下近年来客车行业形势:受铁路提速和高铁的持续冲击,竞争更加激烈,国内客车市场逐渐进入卖方市场。但是在这样的形势中,企业的营业收入却只增不减,所以企业一定有通过某些途径来保证销量。接下来,我们可以认为,在这种形势下,赊销绝对是一种保证销量的好途径。所以企业有可能正是因为这个原因,导致了应收账款周转率在近几年中不断下降。2.5 存货周转率的指标与分析图2.5.1 从图2.5.1显示了企业在2010年的存货周转率在进三年中处于较高水平,远远高于2009年的指标值,20
8、10年以后,存货周转率虽有下降,但是仍然处于较高的水平。存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。一般来讲,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金或应收账款的速度越快。进一步查阅利润表,我们发现,近几年存货的增长幅度趋于稳定,并且低于营业成本的的增幅。对于营业成本的增幅较大,我们可以通过分析当期的国内形式:长期持续通胀带来的原材料和人工成本上升,进而直接导致了企业的主营业务成本急剧上升。通过以上分析,可以得出结论:企业近两年的营运能力要高于2009年,在2009年里,企业的资产运用效率快速得到提升,在固定资产合理运用方面,企业
9、三年对固定资产运用的合理度不断提高,以及存货周转率也维持在较高的水平。虽然应收账款周转率相对下降不少,但是通过分析后,找出的问题对企业的营运能力影响不大。但是总体来看,企业在这三年间的营运能力水平都不错,特别是2009年,在这年企业的运营能力得到快速提升,并且在2010年和2011年中企业的运营能力已经由发展阶段过度到稳定阶段。3 盈利能力3.1 生产经营的盈利能力 3.1.1 销售毛利率的指标与分析图3.1.1从图3.1.1中我们可以看到,企业销售毛利率在2009年至2010年期间均维持在12.7%上下浮动,而到了2011年,这一指标迅速下滑,较前两年下降了0.8个百分点。该指标反映单位销售
10、收入实现毛利的多少,体现企业生产经营活动最基本的获利能力,没有足够大的销售毛利率就无法形成企业的最终利率。对于企业的三年来毛利率的变化,查阅历年利润表,我们可以发现企业的营业收入和营业成本2009年增长幅度较大,但在仔细对比2011与2010年的数据则会发现,企业2010-2011年的营业收入增长幅度小于同期营业成本的增长幅度,这说明企业成本方便控制的不够好,成本转嫁能力不强。另外还表明,公司的销售方面还有很大的发展空间。3.1.2 销售净利率的指标与分析图3.1.2图3.1.2显示,企业的销售净利率变化趋势与销售毛利率相似,而企业净利率的不稳定,也是和销售毛利率分不开的。数据显示2011年与
11、2009年企业的销售净利润基本相同,2010年企业的销售净利率最大。这说明企业在2009-2010两年内的盈利能力不断增强,而在2011年又回落到2009年初的水平。对于这个变化的原因,结合3.1.1销售毛利率的分析,最主要的原因在于企业成本转嫁能力减弱,导致销售毛利率的下降,进而直接影响到公司的净利率。3.1.3 成本费用利润率的指标与分析图3.1.3从图3.1.3来看,企业的成本费用利润率在2010年处于三期的最高水平,高出2009年4.2个百分点。在2011年该指标出现较大的下滑,低于2010年5.0个百分点。成本费用利润率从耗费角度来评价企业的收益状况和盈利水平,该指标值越高,说明企业
12、取得收益所付出的代价越小,企业成本费用控制的越好。所以,通过该指标三年的折线图我们发现,企业的成本费用控制的并不稳定,呈较大的浮动状态。此外,与行业水平差距较大,在2010-2011年期间还出现了相反走势。通过以上分析,可以得出结论:在生产经营盈利能力这方面,企业在近三年当中发展的并不稳定。企业销售毛利率、销售净利润、成本费用利润率三年的走势基本一致,均在2009年开始上升,到了2010年末开始下架,直至2011年下降到最低水平。显示出的最大问题就是企业的成本费用控制不足,这是企业生产经营能力不稳定的最重要因素。其次是销售方面,销售收入在这三年期间增幅不大。所以企业应该加强生产经营期间成本费用
13、的管理和控制水平,并且加大产品创新能力。3.2 资本经营的盈利能力3.2.1 资本金利润率的指标与分析图3.2.1从图3.2.1来看,企业资本金利润率在2009年在百分百之下,并逐步上升,在2010年突破百分百,并进一步上升,在2011年,资本金利润率来到了130.83%,创历年新高。资本净利润率是指企业一定时期内实现的理论总额与资本金总额的比率,直接反映了企业所有者投入的回报水平。而上图体现出的指标趋势是很可观的,这充分说明了企业生产经营活动运作良好,对与投入的资金回报率高,盈利能力逐年提高。3.2.2 净资产收益率的指标与分析图3.2.2从图3.2.2来看,企业近三年来净资产的收益率总体还
14、不错,特别是2009年至2010年期间,上升了5.54个百分点,美中不足的就是在2011年期间,公司的盈利能有所下降,但降幅并不算太大。净资产收益率是反映企业盈利能力最具综合性与代表性的指标,因为企业的根本目的是所有者权益最大化,而净资产收益率可以直接反应企业资本的增值能力。该指标在2011年下降的最主要因素通过查阅利润表发现,企业在2011年的净利润较上年同期减少约390万,反观净资产,2011年平均净资产约为31亿元,2010年平均净资产约为27亿元,2011年平均净资产增加了约4亿元。从而导致了净资产收益率在2011年呈现下降趋势。通过以上分析,可以得出结论:企业近三年来,资本经营盈利能
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