04经济效果评价指标与方法.pptx
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1、第四讲第四讲 经济效果评价指标与方法经济效果评价指标与方法 本章要求本章要求(1)熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点;(2)掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则;(3)掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。1 经济效果评价指标经济效果评价指标投资收益率投资收益率动态投资回收动态投资回收期期静态评价指标静态评价指标项目评价指标项目评价指标静态投资回收期静态投资回收期内部收益率内部收益率动态评价指标动态评价指标偿债能力偿债能力借款偿还期借款偿还期利息备付率利息备付率偿债备付率偿债备付率净现值净现值净现值率净现值率净年值净年值一、静态评价指标一、静态评价指标1、投资回收期(、
2、投资回收期(Pt):用项目各年的净收益来回收全部用项目各年的净收益来回收全部 投资所需要的期限。投资所需要的期限。原理公式:原理公式: A= 实用公式实用公式 (1)项目建成投产后各年的净收益均相同时,计算公)项目建成投产后各年的净收益均相同时,计算公式如下:式中:式如下:式中:I为项目投入的全部资金;为项目投入的全部资金;A为每年为每年的净现金流量,即的净现金流量,即 tPtCOCI00)(AIPt(2)项目建成投产后各年的净收益不相同时,计算公式为:评价准则:评价准则:PtPc,可行;反之,不可行 当年的净现金流量绝对值上年累计净现金流量的现正值的年份数累计净现金流量开始出1tP 案例1、
3、某建设项目估计总投资2800万元,项目建成后各年净收益为320万元,则该项目的静态投资回收期为( )。2. 投资收益率(投资收益率(E):):项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。(例4-3)(1)当K为总投资,NB为正常年份的利润总额,则E称为投投资利润率资利润率;(2)当K为总投资,NB为正常年份的利税总额,则E称为投投资利税率资利税率。评价准则:评价准则:EEc,可行;反之,不可行。%100KNBE1、 动态投资回收期(动态投资回收期(Pt)原理公式:原理公式:实用公式:实用公式:评价准则:评价准则:PtPc,可行;反之,不可行。可行;反之,不可行。tPttciCOCI00)1)(
4、当年的净现值值上年累计净现值的绝对值的年份数累计净现值开始出现正1tP二、动态评价指标二、动态评价指标【例】:对下表中的净现金流量系列求静态、动态投资回收期,设i=10%。年份净现金流量累计净现金流量折现系数折现值累计折现值12345678910111220-180-250-15084112150150150150150150150-180-430-580-496-384-234-846621636651618660.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.42410.38550.35052.018-163.64-206.60-112.7
5、057.3769.5484.6876.9869.9863.6257.8352.57302.78-163.64-370.24-482.94-425.57-356.03-271.35-194.37-124.39-60.77-2.94+49.63352.41解: Pt= 8-1+(84150)= 7.56(年) Pt =11-1+(2.9452.57)=10(年)二、动态评价指标二、动态评价指标2. 净现值(净现值(NPVNet Present Value):把不同时间点上发生的净现金流量,通过某个规定的利率,统一折算为现值(0年),然后求其代数和。(1)计算公式和评价准则计算公式和评价准则计算公式
6、:计算公式: 评价准则:评价准则:对单方案,NPV0,可行;多方案比选时,NPV越大的方案相对越优。nttctiCOCINPV0)1 ()((2)几个需要说明的问题)几个需要说明的问题 累计净现值曲线:累计净现值曲线:反映项目逐年累计净现值随时间变化的一条曲线AC总投资额AB总投资现值DF累计净现金流量(期末)EF净现值OG静态投资回收期OH动态投资回收期HABCDEFGO金额t案例2、朋友投资需借款10000元,并且在借款之后三年内的年末分别偿还2000元、4000元和7000元,如果你本来可以其它投资方式获得10%的利息,试问你是否应同意借钱?案例3、 修建位于两个现有地铁站之间的一个行人
7、地下通道费用80万元,使用寿命30年,每年因节省路人时间获益5万元,每年用于照明等服务的费用1万元,如果资金的机会成本为10%,请问是否应修建地下通道?案例4、某地公路建设,有两条线路,资金的机会成本均为12%,问哪一个定线更经济?或者工程是否应该放弃?定线1定线2初始费用 102140年经营费 42年收益2026经济寿命(年)3030残值00净现值函数对于开始时有一笔或几笔支出,而以后有一连串的收入,并且收入之和大于支出之和的现金流量,净现值函数均具备该特点。 NPV与与i的关系的关系:a. i NPV ,故i定的越高,可接受的方案越少;b. 当i=i时,NPV=0;当i0;c. 当ii时,
8、NPV0。净现值最大准则与最佳经济规模净现值最大准则与最佳经济规模最佳经济规模就是盈利总和最大的投资规模。考虑到资金的时间价值,也就是净现值最大的投资规模。所以,最佳经济规模可以通过净现值最大准则来选择。 净现值指标的不足之处净现值指标的不足之处a. 必须先确定一个符合经济现实的基准收益率,而基准收益率的确定往往是比较复杂;b. 在互斥方案评价时,净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命,如果互斥方案寿命不等,必须构造一个相同的研究期,才能进行各个方案之间的比选;c. 净现值不能反映项目投资中单位投资的使用效率,不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果。 基准折现率基准折现率ic :是投资者对资金时间
9、价值的最低期望值:是投资者对资金时间价值的最低期望值 影响因素:a. 加权平均资本成本b. 投资的机会成本c. 风险贴补率(风险报酬率):用r2表示d. 通货膨胀率:用r3表示 确定:a. 当按时价计算项目收支时, b. 当按不变价格计算项目收支时 正确确定基准收益率,其基础是资金成本、机会成本,而投资风险、通货膨胀和资金限制也是必须考虑的影响因素。取两者中的最大的一个作为r13213211)1)(1)(1 (rrrrrric21211)1)(1 (rrrric二、动态评价指标二、动态评价指标3、净年值把项目方案寿命期内的净现金流量,通过某个规定的利率i折算成与其等值的各年年末的等额支付系列,
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- 04 经济效果 评价 指标 方法
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