投资决策方法NPVIRR PI分析方法的比拟和选择.docx
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1、投资决策方法NPV,IRR,PI分析方法的比拟和选择_投资决策方法NPV,IRR,PI分析方法的比拟和选择投资决策方法NPV,IRR,PI分析方法的比拟和选择NPV?IRR?PI分析方法的比拟与选择在评估独立项目时,使用NPV?IRR与PI三种方法得出的结论就是一致的;而评估互斥项目时,使用这三种方法可能会得出不同的结论。下面具体分析与比拟三种评价标准的联络与区别。(一)净现值与内部收益率评价标准的比拟l、NPV与IRR评价结果一致的情形。假如投资项目的现金流量为传统型,即在投资有效期内只改变一次符号,而且先有现金流出后有现金流人,投资者只对某一投资项目就能否可行单独作判定时,按净现值与按内部
2、收益率标准衡量投资项目的结论就是一致的。在这种情况下,NPV就是贴现率(资本成本)的单调减函数,即随着贴现率K的增大,NPV单调减少,如图3-1所示。该图称为净现值特征线,它反映了净现值与贴现率之间的关系。图3-1中NPV曲线与横轴的交点就是内含报酬率IRR。显然,在IRR点左边的NPV均为正数,而在IRR点右边的NPV均为负数。也就就是讲,假如NPV大于零,IRR必然大于贴现率K;反之,假如NhV小于零,IRR必然小于贴现率K。因而,使用这两种判定标准,其结论就是一致的。2、NPV与IRR评价结果不一致的情形。在评估互斥项目排序时,使用净现值与内部收益率指标进行项目排序,有时会出现排序矛盾。
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