初创企业初期如何进行股权分配.doc
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1、初创企业初期如何进行股权分配千夜旅游的倒闭输在早期的股权分配,这一话题另创始人们开始思考。11月6日晚,黑马基金投资总监任仲贤在黑马会旅游分会群里就初创企业创业初期的股权分配问题与黑马会会员们进行了分享和讨论,下面就跟小编一起来看看吧。一、股权的问题按阶段说,第一个是创业公司发起设立,然后是融资,其次是新团队成员引进。初创企业资本比较忌讳的集中分配有:平分的、核心团队不控股的,或者人数比较多还全员持股的。相对理想的股权分配是CEO持1/2以上股权,更理想是2/3以上。融资阶段,现在种子,天使,天使+, pre A一堆融资点,所以每轮的股权稀释比例要控制一些,最好不要超过30%。另外,一些融过资
2、的朋友会碰到投资机构协议中关于股权成熟的问 题,investing一般都会分4年,逐步成熟,让创始团队或大股东逐步获取股权.有的朋友会觉得这个条款比较苛刻,实际上机构也是希望团队,尤其是实 际控制人的股权相对稳定,以保证公司的治理结构稳定。对于后引进的高管、职业经理人,空降的和初始团队毕竟不一样,一般会有一些磨合期,所以投资人通常根据公司原来团队结构要求预留的期权池,也是考虑到这些人的。应该设定合理的考核机制和时间点,逐步落实股权,以免发生高薪+股权请来的,半年就走了,还有股权遗留问题。二、从投资人角度,在股权分配上的一些基本理念:1. 股权问题是硬伤,秒杀一切其他优势,一票否决,团队和项目再
3、强也白扯。一般在天使阶段会要求预留比较多,早期很少有团队十分健全的,尤其有些盈利模式还未清晰的项目。根据全队健全程度,通常在七八个点到十五个点左右。2. 不建议公司在没有资本化情况下,过早地释放股权,用股权拴住人,尤其是基本员工。说白了,就是不要把管理问题用股权解决。期权也好,股权也好,在没有融资这种市场行为前提下,没法衡量公允价值,想留住员工也慎用。三、大家平时需要关注的基础知识1. 有限责任公司的股东会、董事会问题2. 有限合伙的玩法,这个不仅限于机构投资人,很多情况下都可以用,而且会有特殊功效3. 优先股问题4. 股权成熟5. 期权的设置,行权等问题6. 带持(最好有带持协议)7. 对于
4、退股、转让的约定,建议创始团队最好都放钱进来,有退股等问题也好量化8. 建议大家尽量不要和机构对赌。因为谁输谁赢都是双输。对于机构来说,这个只是投资组合的一个项目,输赢基金调整比较方便。对创始团队,赌输了理论上背负现金债务,输了股权更麻烦。9. 回购的问题比较复杂,有时候执行会有问题。赎回条款,比如约定某个时间点上市而不能上市的要回购。大多TS或SPA都会有这个赎回条款,这个弹性非常大。 机构也是争取安全边界而已。一般互联网项目,尤其是早期的,这个条款其实很鸡肋。2,3年没有进一步资本化,大多机构都从投资组合取消掉了。10. 分红权和股权可以分离,表决权理论上也可以分离,但如果境内公司最好别太
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