央行货币政策工具_2.docx
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1、央行货币政策工具央行货币政策工具一、扼要介绍中央银行通过货币政策工具的运作,影响商业银行等金融机构的活动,进而影响货币供给量,最终影响国民经济宏观经济指标。货币政策传导机制(conductionmechanismofmonetarypolicy)中央银行运用货币政策工具影响中介指标,进而最终实现既定政策目的的传导途径与作用机理。一般性货币政策工具一般性货币政策工具指中央银行所采用的、对整个金融系统的货币信誉扩张与紧缩产生全面性或一般性影响的手段,是最主要的货币政策工具,包括:存款准备金制度再贴现政策公开市场业务被称为中央银行的“三大法宝。主要是从总量上对货币供给量和信贷规模进行调节。选择工具是
2、指中央银行针对某些特殊的信贷或某些特殊的经济领域而采用的工具,以某些个别商业银行的资产运用与负债经营活动或整个商业银行资产运用也负债经营活动为对象,侧重于对银行业务活动质的方面进行控制,是常规性货币政策工具的必要补充,常见的选择性货币政策工具主要包括:费者信誉控制证券市场信誉控制;不动产信誉控制;优惠利率;特种存款补充工具其它政策工具,除以上常规性、选择性货币政策工具外,中央银行有时还运用一些补充性货币政策工具,对信誉进行直接控制和间接控制。包括:信誉直接控制工具,指中央银行依法对商业银行创造信誉的业务进行直接干涉而采取的各种措施,主要有信誉分配、直接干涉、流动性比率、利率限制、特种贷款;用间
3、接控制工具,指中央银行凭借其在金融体制中的特殊地位,通过与金融机构之间的商量、宣传等,指导其信誉活动,以控制信誉,其方式主要有窗口指导、道义劝告。新工具2021年11月6日,我国央行网站新增“常备借贷便利(SLF)栏目,标志着这一新的货币政策工具的正式使用。央行于2021年初创设这一工具。常备借贷便利,在各国名称各异,如美联储的贴现窗口、欧央行的边际贷款便利、英格兰银行的操作性常备便利、日本银行的补充贷款便利、加拿大央行的常备流动性便利)等。所谓常备借贷便利就是商业银行或金融机构根据本身的流动性需求,通过资产抵押的方式向中央银行申请授信额度的一种愈加直接的融资方式。由于常备借贷便利提供的是中央
4、银行与商业银行“一对一的形式,因而,这种货币操作方式更像是定制化融资和构造化融资。常备借贷便利的主要特点:一是由金融机构主动发起,金融机构可根据本身流动性需求申请常备借贷便利;二是常备借贷便利是中央银行与金融机构“一对一交易,针对性强。三是常备借贷便利的交易对手覆盖面广,通常覆盖存款金融机构。二、详细描绘一存款准备金存款准备金,是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款,中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率.存款准备金通常分为法定存款准备金和超额存款准备金,其中法定存款准备金是按央行的比例存放,超额存款准备金是金融机构除法定存款准备金以外在央行任
5、意比例存放的资金。存款准备金率政策的真实效用体如今它对商业银行的信誉扩张能力、对货币乘数的调节。由于商业银行的信誉扩张能力与中央银行投放的基础货币量存在着乘数关系,而乘数的大小则与存款准备金率成反比。因而,若中央银行采取紧缩政策,可提高法定存款准备金率,进而限制了商业银行的信誉扩张能力、降低了货币乘数,最终起到收缩货币量和信贷量的效果,反之亦然。式中Rd、Re、Rc分别代表法定准备金率、超额准备率和现金在存款中的比率。而货币政策乘数的基本计算公式是:货币供应/基础货币。货币供应等于通货即流通中的现金和活期存款的总和;而基础货币等于通货和准备金的总和。1Cdcerkrrr+=+缺点:作用猛烈,不
6、宜经常使用,2020年以来,央行以每月一次的频率,连续四次上调存款准备金率,中国的存款准备金率一直以来与其他国家相比偏高,降息与降准的区别降准,意在通过释放更多的资金供应,调节供需间的平衡,进而降低利率,最终促使资金需求的上升,而这些资金需求,使用的增长,相继促进经济的发展。央行降准是为了释放银行业的流动性,让市场上的钱多一些,降息是降低银行的贷款利率,没有增加市场资金量,但能够改变资金的投向。其主要是为了鼓励企业的投资行为,但不一定代表货币流通量就会因而增加。降息主要有两个作用:1、通过降低央行存款回报,让钱进入银行之外的市场,提高交易活跃度;2、能够降低贷款的成本,提高产品的竞争力。降准有
7、利于商业银行,银行能够通过两种方式受益:第一、银行能够释放这笔资金,把资金用于投资收益率较高的资产,如贷款或债券,获得贷款收益,增加银行净利润。第二、通过降准与货币乘数,降低资金成本,提高银行盈利。降准对股市、楼市、银行均是好消息,但是,从资金流动性特点分析,资金会首先涌入金融银行,冲进股市,资金流动性特点决定了最后才可能会到达实体经济,对于银行,降准最大利好在于可贷款规模。央行降准是为了释放银行业的流动性,让市场上的钱多一些,降息是降低银行的贷款利率,没有增加市场资金量,但能够改变资金的投向。其主要是为了鼓励企业的投资行为降息就是银行利率调整,银行降息时,储户把资金存入银行的收益减少,降息会
8、促储户把资金从银行取出消费,存款变为投资或消费。降息分为两种,第一,降低存款利率。第二,降低贷款利率。利率也分为短期利率和长期利率,一般来讲是指短期利率。降低银行贷款利率,主要是鼓励企业投资,也有利于个人按揭贷款,比方每月按揭贷款利率降低了,还款人每月还款数量相应减少了,减轻贷款人还款压力。所以简单的来讲,降准是投放流通货币,降息是鼓励投资。降息对资本市场影响是积极的。降息会给股票市场带来更多资金,有利于股价上涨。降息推动企业追加投资扩大生产,降息减少企业财务费用,促使个人贷款者按揭贷款,鼓励消费者二再贴现再贴现是指金融机构为了获得资金,将未到期的已贴现商业汇票再以贴现方式向中央银行转让的票据
9、行为,再贴现政策的调整不仅能够影响到市场中货币的数量,更重要的是再贴现利率的调整会影响市场的利率水平,进而对经济产生重大影响。能影响商业银行的资金成本和超额准备,进而影响商业银行的融资决策,使其改变放款和投资活动。能产生告示效果,通常能表明中央银行的政策意向,进而影响到商业银行及社会公众的预期。能决定何种票据具有再贴现资格,进而影响商业银行的资金投向。局限:从控制货币供给量来看,再贴现政策并不是一个理想的控制工具。首先,中央银行处于被动地位。商业银行能否愿意到中央银行申请贴现,或者贴现多少,决定于商业银行,假如商业银行能够通过其他途径筹措资金,而不依靠于再贴现,则中央银行就不能有效地控制货币供
10、给量。其次,增加对中央银行的压力。如商业银行依靠于中央银行再贴现,这就增加了对中央银行的压力,进而削弱控制货币供给量的能力。再次,再贴现率高低有一定限度,而在经济繁荣或经济萧条时期,再贴现率无论高低,都无法限制或阻止商业银行向中央银行再贴现或借款,这也使中央银行难以有效地控制货币供给量。从对利率的影响看,调整再贴现利率,通常不能改变利率的构造,只能影响利率水平。即便影响利率水平,也必须具备两个假定条件:一是中央银行能随时准备按其规定的再贴现率自由地提供贷款,以此来调整对商业银行的放款量;二是商业银行为了尽可能地增加利润,愿意从中央银行借款。当市场利率高于再贴利率,而利差足以弥补承当的风险和放款
11、管理费用时,商业银行就向中央银行借款然后再放出去:当市场利率高于再贴现率的利差,缺乏以弥补上述费用时,商业银行就从市场上收回放款,并归还其向中央银行的借款,也只要在这样的条件下,中央银行的再贴现率才能支配市场利率。然而,实际情况往往并非完全如此。相对于公开市场业务,再贴现政策的效果更难于控制,而且由于再贴现利率不能经常变动,所以缺乏一定的弹性。就其弹性而言,再贴现政策是缺乏弹性的,一方面,再贴现率的随时调整,通常会引起市场利率的经常性波动,这会使企业或商业银行无所适从;另一方面,再贴现率不随时调整,又不宜于中央银行灵敏地调节市场货币供给量,因而,再贴现政策的弹性是很小的。三公开市场操作:从交易
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