2017新三板摘牌报告负增长时代来临.doc
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1、21 世纪经济报道 /2018 年 /2 月 /1 日 /第 015 版 场外市场 2017 新三板摘牌报告:负增长时代来临? 21 世纪资本研究院 研究员 谷枫 2013 至今,新三板市场每年新增挂牌企业数量都超过数千家,企业数量大企业质量参差不齐, 在公开市场资源分配的规律下,绝大多数企业挂牌新三板无法得到期待的收益。 挂牌企业数量停滞的背后正是新三板逐渐开始显现的“摘牌潮”。 根据 21 世纪资本研究院统 计的数据显示, 2017 年全年新三板市场摘牌的企业数量高达 709 家,是此前数年总和的 7 倍之多。 与此同时, 2018 年第一个月企业摘牌的趋势并没有停止的迹象,全月摘牌企业数
2、量为 89 家。 市场人士预测, 2018 年全年新三板摘牌企业数量或突破 1000 家,新三板市场正式迎来负增长的 时代。 1 月 31 日,联讯证券新三板研究中心负责人彭海在同 21 世纪资本研究院交流时表示,从目 前的退市企业数量和新三板挂牌企业总量的对比来看,新三板退市率已经从年初的 1%快速上升 至当前的 5.7%,已 经逐渐接近了欧美发达国家资本市场的退市率水平。 挂牌企业新数据趋势 2013 年 12 月 13 日扩容全国后; 2016 年 12 月,新三板挂牌企业数量正式突破 10000 家; 2017 年,尽管无法与 2016 年超过 5000 家企业的挂牌数量相比,但仍有接
3、近 2000 家挂牌。 但到 2017 年末,新三板市场有 11630 家挂牌企业, 12000 家的大关未能突破。 2018 年首月,新三板挂牌企业摘牌大有愈演愈烈之势,海容冷链、汇量科技等都相继公告将 终止在新三板挂牌。 根据研究员统计 ,截至 1 月 31 日, 2018 年已经有 89 家企业完成摘牌,而公告拟摘牌的企业 超过百家。 与之对比的是, 1 月仅有 65 家企业挂牌,继 2017 年 12 月以来,新三板市场连续第二个月出 现负增长的情形。 2017 年 12 月,新三板市场摘牌企业数量为 130 家,挂牌企业数量则只有 115 家。 21 世纪资本研究院认为,目前新三板摘
4、牌企业数量的大幅增长,挂牌企业净流出已经成为常 态。 根据统计数据显示, 2017 年全年,单月摘牌企业数量超过 100 家的便有 3 个月份,全年合计 摘 牌企业数量高达 709 家。 彭海分析称:“就 2017 年来说,下半年摘牌企业数量明显多于上半年,摘牌潮正在来袭。从 月份来看, 7、 8 月份是新三板企业摘牌的高峰期,这与众多企业选择不披露 2016 年报直接走摘 牌流程有关。到了 11 月份,摘牌企业数量再度攀升。” 那么为何在 2017 年新三板市场摘牌企业的数量会出现大幅增长? 新三板市场作为多层次资本市场的一环,其上层市场即 A 股市场出现政策变化,也势必会受 到影响。 20
5、16 年末,证监会开始推行 IPO 常态化, IPO 发审节奏加快对 新三板企业形成了巨大的吸引 力。 根据 21 资本研究院统计的数据显示,有 160 家企业摘牌的原因同 IPO 相关,包括成功 IPO 之后在新三板摘牌的 28 家企业。 但一开始,预备 IPO 同新三板摘牌并不冲突,理想情况下即便是 IPO 失败也可以将新三板市 第 1 页 共 4 页 场作为安全垫,但新三板市场与 A 股市场全方位的不兼容给众多新三板企业的拟 IPO 之路带来极 大的麻烦,如“三类股东” 、股东人数超过 200 人等物理题,企业为报 IPO 顺利只能选择摘牌一 劳永逸。 其中,族兴新材的案例对拟 IPO
6、新三板企业有着深远的影响。 族兴新材曾经于 2014 年 6 月开启了 IPO 进程,但公司在证监会接受其 IPO 申请材料后忘记 停牌,被股转系统出具了史上最大罚单,这也致使公司在 2017 年 6 月在上会前一天主动终止审 查撤回了 IPO 申请材料。 另外一个重要的诱因是并购重组对企业摘牌意愿的影响,根据 21 世纪资本研究院统计有 104 家企业摘牌同并购重组相关。 并购重组 致使企业摘牌的原因里很大一部分因素同交易的需要和法律的限制有关,一般情况 下新三板企业被收购之后,需要变更公司形式,因此需要摘牌。 但 2017 年也有越来越多的企业因为新三板市场制度不完善影响并购重组交易的原因
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