20180131-渤海证券-化学制药行业周报:逢低逐步布局基本面有看点的标的.pdf
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1、 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条请务必阅读正文之后的免责条款部分款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 15 逢低逐步布局基本面有看点的逢低逐步布局基本面有看点的标的标的 化学制药行业周报化学制药行业周报 分析师:分析师: 任宪功 SAC NO: S1150511010012 2018 年 01 月 31 日 投资要点:投资要点: 行业要闻行业要闻 1. 赛诺菲 48 亿美元收购 Ablynx 2. 山西省公立医院药品采购每年可节约 13.24 亿元 3. 广西调整两票制:国内药品总代不再视为生产
2、企业 公司公告公司公告 1. 东诚药业收购标的南京安迪科与通用电气医疗有限公司签署独家经销美 他特龙注射液的协议;获得药品 GMP 证书 2. 科伦药业治疗类风湿关节炎创新小分子药物 KL130008 胶囊获得 CFDA 注册受理 3. 健友股份发布 2017 年度报告,拟实施限制性股票激励计划 4. 多家上市公司发布 2017 年度业绩预告 市场行情回顾市场行情回顾 近 5 个交易日沪深 300 指数下跌 2.89%,申万医药生物指数下跌 2.24%,跑 赢沪深 300 指数。子行业仅医疗服务上涨,化学制药行业下跌 2.61%。截至 1 月 30 日,申万医药生物行业市盈率(TTM 整体法,
3、剔除负值)为 36.07 倍,化学制药行业市盈率为 36.58 倍;相对于全体 A 股(剔除银行股)市盈 率的溢价率分别为 35.14%和 37.06%。个股涨跌幅方面,鲁抗医药、卫信康 和富祥股份涨幅居前;浙江医药、药石科技和金达威领跌。 投资策略投资策略 近 5 个交易日医药行业指数受到大盘走势的影响出现了一定幅度的回调,个 股呈现出普跌的格局。我们认为目前行业整体估值处于历史均值附近,溢价 率依然处于近年来低位,具有一定安全边际。目前医药行业正处在长期变革 起点,未来仿制药进口替代、创新药审评加速和投资回报率提升、新进入医 保目录品种放量和基层药品市场蓬勃发展将直接给相关公司在未来数年内
4、提 供持续的业绩增量,逢低逐步布局基本面有看点的个股仍然是可行的策略。 政策方面,上海市对于通过一致性评价的品种实施直接挂网采购,我们认为 未来如果该项政策能够在全国范围内推广,将能够使通过一致性评价的品种 较为迅速地完成市场准入工作,有助于市场份额的扩大。在标的选择上,我 们首先建议关注业绩确定性强,未来仍有持续改善预期的,估值具有一定安 全边际的绩优白马股,推荐华东医药(华东医药(000963)(积极布局基层市场,受益 于分级诊疗政策;新进入全国医保品种有望逐步放量;产品线不断丰富,引 进口服 GPL-1 激动剂,DPP-4 抑制剂获批临床)、华润双鹤(华润双鹤(600062) (输 液业
5、务回暖,匹伐他汀和复穗悦新进入全国医保)。此外建议继续关注已有行行业业研研究究 证证券券研研究究报报告告 行行业业周周报报 证券分析师证券分析师 任宪功 010-68104615 助理分析师助理分析师 王斌 SAC NO S1150116090003 022-23861355 wangbin_ 行业评级行业评级 化学制药 看好 重点品种推荐重点品种推荐 华东医药 增持 华润双鹤 增持 京新药业 增持 信立泰 增持 亿帆医药 增持 恩华药业 增持 最近一季度行业相对走势最近一季度行业相对走势 -0.04 -0.02 0.00 0.02 0.04 0.06 0.08 0.10 0.12 10-3
6、011-611-1311-2011-2712-412-1112-1812-251-11-81-151-221-29化学制药行业化学制药行业沪深沪深300相关研究报告相关研究报告 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条请务必阅读正文之后的免责条款部分款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 15 品种通过一致性评价或进度在同类产品中领先的企业,推荐京新药业京新药业 (002020)(核心品种稳健增长,瑞舒伐他汀一致性评价进度仍处于领先地 位、左乙拉西坦和舍曲林一致性评价申请已上报)和信立泰(信立泰(00229
7、4)(氯 吡格雷 75mg 规格已通过一致性评价,进口替代加速;比伐芦定和阿利沙坦 酯进入放量期;战略性布局生物药)。此外,各省市药品招标已经进入到挂 网采购、议价等环节,新版医保目录也已经在多个省市开始执行,新进入医 保目录的品种通过招标并完成市场导入后将进入放量期,建议关注恩华药业恩华药业 (002262) (盐酸右美托咪定注射液等被纳入新版医保目录, 中标范围扩大; 阿立哌唑和盐酸度洛西汀有望放量)。在创新药领域,我们建议关注估值合 理,股价具有一定安全边际的,现有产品线丰富并有望逐渐放量,在研品种 进展顺利的标的,推荐亿帆医药亿帆医药(002019)(泛酸钙价格有望维持稳定;妇 科、皮
8、肤科和血液科等专科药品储备丰富,多个新进入医保目录品种有望放 量;F-627 首个美国 III 期临床试验结果达到主要终点目标)。 风险提示风险提示:新进入医保目录产品未能放量;药品一致性评价进度低于预期; 政策落实执行进度缓慢;创新药研发失败;原料药价格超预期下降。 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 15 目 录 1.行业要闻 . 5 1.1 赛诺菲 48 亿美元收购 Ablynx . 5 1.2 山西省公立医院药品采购每年可节约 13.24 亿元 . 5 1.3 广西调整两票制:国内药品总代不再视为生产企业 . 5
9、 2.公司公告 . 6 2.1 东诚药业收购标的南京安迪科与通用电气医疗有限公司签署独家经销美他特龙注射液协议; 获得药品 GMP 证书 . 6 2.2 科伦药业治疗类风湿关节炎创新小分子药物 KL130008 胶囊获得 CFDA 注册受理 . 7 2.3 健友股份发布 2017 年度报告,拟实施限制性股票激励计划 . 7 2.4 多家上市公司发布 2017 年度业绩预告 . 8 3.重要产品价格 . 9 4.市场行情与投资策略 . 10 4.1 市场行情回顾 . 10 4.2 投资策略 . 11 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部
10、分 4 of 15 图 目 录 图图 1:1:维生素维生素 A A(5050 万万 IU/gIU/g)价格(元)价格(元/ /千克)千克) . 9 图图 2:2:包衣维生素包衣维生素 C(97%)C(97%)价格(元价格(元/ /千克)千克) . 9 图图 3 3:维生素:维生素 E(50%)E(50%)价格(元价格(元/ /千克)千克) . 9 图图 4 4:维生素:维生素 D3D3(5050 万万 IU/gIU/g)价格(元)价格(元/ /千克)千克) . 9 图图 5 5:泛酸钙:泛酸钙(98%)(98%)价格(元价格(元/ /千克)千克) . 10 图图 6 6:维生素:维生素 B2(
11、80%)B2(80%)价格(元价格(元/ /千克)千克) . 10 图图 7 7:近:近 5 5 个交易日申万一级行业涨跌幅个交易日申万一级行业涨跌幅 . 10 图图 8 8:近:近 5 5 个交易日医药生物行业子板块涨跌幅个交易日医药生物行业子板块涨跌幅 . 10 图图 9 9:SWSW 化学制药板块估值情况化学制药板块估值情况 . 11 图图 1010:SWSW 医药生物板块估值情况医药生物板块估值情况 . 11 表 目 录 表表 1 1:SWSW 化学制药行业个股近化学制药行业个股近 5 5 个交易日涨跌幅情况个交易日涨跌幅情况 . 11 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文
12、之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 15 1.行业要闻行业要闻 1.1 赛诺菲赛诺菲 48 亿美元收购亿美元收购 Ablynx 赛诺菲宣布将以 48 亿美元收购比利时生物技术公司 Ablynx。Ablynx 的核心技术是所谓的纳米抗体,主要在研产品包括获得性血栓性血小板减少性紫癜(aTTP)药物 caplacizumab 和 RSV 药物 ALX-0171,另有四十几个早期项目。几周前诺和诺德曾给出 31 亿美元的收购价,但未被 Ablynx 接受,今天诺和诺德宣布不会参加竞拍。Ablynx 成立于 2001 年,2007 年在比利时上市。Ablynx 去年 10 月
13、在纳斯达克挂牌上市,当时只有 13 亿美元市值。短短三个月市值几乎翻了 4 倍,再创生物技术增值奇迹。 资料来源:医药魔方 1.2 山西省公立医院药品采购每年可节约山西省公立医院药品采购每年可节约 13.24 亿元亿元 记者日前从山西省卫计委了解到, 近年来该省公立医院药品实行 “阳光采购” ,集中招标类药品 90的中标价已达到或低于全国省级最低执行价格, 每年可节约药品费用 13.24 亿元。“阳光采购”方法是向所有的药品生产企业公开药品质量指标、全国中标价格,打破昔日药品价格等信息不透明状态,控制药价。 山西省卫计委相关负责人表示,山西通过药品集中采购平台采购药品,把药品采购目录“晒”上网
14、,让药品价格阳光起来。与上一轮(2010 年度的药品集中招采)相比,山西省 2017 年度公立医院药品集中招标采购中,基本药物中标价平均降幅达到 18.35,历史采购量大的非基本药物平均降幅 17.36。拿历史采购量计算,每年可节约 13.24 亿元药品费用。在此基础上,山西在公立医院全面实行药品采购“两票制”改革,减少药品在流通过程中层层加价,确保患者到手的药价回归到合理水平。 资料来源:新浪医药 1.3 广西调整两票制:国内药品总代不再视为生产企业广西调整两票制:国内药品总代不再视为生产企业 广西官方 25 日公布了关于调整广西壮族自治区公立医疗机构药品集中采购“两票制”实施方案(试行)有
15、关内容的通知,按照通知内容显示,对原来广西药品采购“两票制”实施方案(试行)中“两票制”界定中的全国总代化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 15 可视同生产企业做了更改, 目前仅限境外药品的国内总代理可以视同生产企业。 。 资料来源:新浪医药 2.公司公告公司公告 2.1 东诚药业收购标的南京安迪科与通用电气医疗有限东诚药业收购标的南京安迪科与通用电气医疗有限公司签署独家经销美他特龙注射液协议公司签署独家经销美他特龙注射液协议;获得药品获得药品 GMP证书证书 公司收到安迪科的通知,通知其控股子公司上海江原安迪科药业有限
16、公司收到上海市食品药品监督管理局颁发的药品 GMP 证书。上海江原安迪科药业有限公司取得药品 GMP 证书,标志着安迪科的上海核药房已达到投产要求,安迪科将新增一个核药房,截至目前安迪科已投入使用的核药房分布于江苏省南京市(2 个)、上海市(1 个)、湖北省武汉市(1 个)、辽宁省沈阳市(1 个)、河北省廊坊市(1 个)、福建省福州市(1 个)、浙江省金华市(1 个),共 8家核药房。核药房是经营短半衰期核素药物的生产配送基地,是销售区域扩张的立足点,也是核素药物市场竞争的战略资源。核药房建成投产后,即可将产品销售覆盖到周边区域,满足周边区域医院对核素药物的需求。上海核药房取得药品GMP 证书
17、将有助于安迪科进一步开拓上海这一重要市场,有利于安迪科销售收入的提升。除此之外,安迪科仍有多个在建和规划中的核药房,主要位于陕西、广东、河北、山东、河南、四川、安徽、江西等省份。未来安迪科将建成一个覆盖全国主要区域的核药房网络,满足市场对核素药物尤其是短半衰期核素药物的需求,促进企业效益的提升和我国核素药物行业的发展。 安迪科与通用电气医疗有限公司于 2018 年 1 月 25 日签署了经销协议, 安迪科在中国大陆独家经销美莎特龙(氯化锶)注射液。安迪科为独家经销商,负责在中国大陆推广和销售美他特龙(氯化锶89Sr)注射液。美他特龙的通用名为氯化锶89Sr注射液,系核素药物,适应症为转移癌性骨
18、痛的姑息治疗剂,主要用于前列腺癌、乳腺癌等晚期恶性肿瘤骨转移所致骨痛的缓解,是骨痛止痛的一种补充性治疗选择。与通用医疗签署关于美他特龙的独家经销协议有助于安迪科增加核素药物产品的经营种类, 将产品从诊断用核素药物拓展到治疗用核素药物,有助于拓宽收入和利润来源。 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 15 2.2 科伦药业治疗类风湿关节炎创新小分子药物科伦药业治疗类风湿关节炎创新小分子药物KL130008 胶囊获得胶囊获得 CFDA 注册受理注册受理 公司于近日获悉,公司控股子公司四川科伦博泰生物医药股份有限公司开发的治疗类
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