新冠疫情医药行业专题报告:新冠疫情短期影响医药板块不改长期行业趋势.pdf
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1、 行业点评 | 医药生物 1 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 20202020 年年 0202 月月 0606 日日 。 新冠疫情短期影响医药板块,不改长期行业趋势 新冠疫情医药行业专题报告 证 券 研 究 报 告 行业点评 | 医药生物 西部证券西部证券 20202020 年年 0202 月月 0606 日日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势近一年行业走势 相对表现相对表现 1 1 个月个月 3 3 个月个月 1212 个月个月 医药生物 13.80 12.06 53.64 沪深 300 -5.56 -2.14 20.09 分析师分析
2、师 陈灿陈灿 S0800520010001S0800520010001 18510640908 chencan 马云涛马云涛 S0800519120001S0800519120001 mayuntao 联系人联系人 吴天昊吴天昊 021-38584241 wutianhao 相关研究相关研究 医药生物: 医改变局中, 战略性看好医药创新与消费 领域2020 年医药行业投资策略 2019-12-24 医药生物: 广东省医保统筹对接医保药店, 处方外流 加速推进广东省医保统筹对接医保药店指导意见 点评 2019-12-01 医药生物: 医保谈判品种尘埃落地, 关注新进品种投 资 机 会 2019年
3、 医 保 目 录 谈 判 结 果 点 评 2019-11-28 0% 7% 14% 21% 28% 35% 42% 49% 2019-022019-062019-10 医药生物沪深300 核心结论核心结论 疫情回顾:相比非典,新冠病毒传播速度更快,但致死率较低。疫情回顾:相比非典,新冠病毒传播速度更快,但致死率较低。截至2月3日 24时,国家卫生健康委收到31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团 累计报告确诊病例20438例(黑龙江省核减2例),现有重症病例2788例, 累计死亡病例425例,累计治愈出院病例632例,现有疑似病例23214例。整 体来看,本次新型冠状病毒肺炎疫情与之前的非
4、典疫情有较大不同,本次疫 情传播速度快,影响范围更广,但致死率较低,患者症状相对较轻。 非典疫情下,医药板块表现一般,原料药板块表现较好。非典疫情下,医药板块表现一般,原料药板块表现较好。2002年12月15日 至2003年6月24日, 医药板块指数上涨4.07%,处于28个申万一级子行业中 第12位。纵向来看,疫情发展初期,市场出现明显调整,但医药行业指数跑 赢沪深300指数;随后市场逐步反弹,沪深300指数跑赢医药行业指数。分 子板块来看,2002年12月15日至2003年6月24日,医药行业中化学原料药 和医药商业子板块收益率较高,分别为10.27%和2.49%,其次生物制品和 医疗器械
5、表现也相对较好,化学制剂板块跌幅居于首位。 投资建议:短期受到疫情催化,一季度零售药店、医疗器械等子板块业绩有投资建议:短期受到疫情催化,一季度零售药店、医疗器械等子板块业绩有 望提振,同时市场情绪也会影响望提振,同时市场情绪也会影响中药、化学药等子板块中药、化学药等子板块表现,不过长期来看,表现,不过长期来看, 疫情不改变医药行业发展趋势,我们仍然长期看好创新产业链和医药泛消费疫情不改变医药行业发展趋势,我们仍然长期看好创新产业链和医药泛消费 领域。领域。 零售药店:零售药店:短期受疫情催化,部分药店的口罩、消毒液等物品以及抗病毒药 物销售额增长幅度较大,虽然保健品等受到一定负面影响,其实其
6、他药品需 求相对刚性,受疫情影响相对较小,所以整体来看,疫情对药店一季度业绩 具 有 一 定 提 振 作 用 。 建 议 关 注 大 参 林 ( 603233.SH ) 、 益 丰 药 房 (603939.SH)、老百姓(603883.SH)和一心堂(002727.SZ)。 医疗器械:医疗器械:根据肺炎诊疗方案,相关检测试剂盒企业、传统IVD、第三方医 学 检 验 企 业 和 家 用 医 疗 器 械 企 业 有 望 受 益 , 建 议 关 注 鱼 跃 医 疗 (002223.SZ)、迈瑞医疗(300760.SZ)、金域医学(603882.SH)等。 处方药:处方药:目前对新型冠状病毒肺炎表现出
7、疗效的包括吉利德新药瑞德西韦、 抗病毒药物阿比多尔以及达芦那韦等,目前均处于临床研究阶段,涉及相关 上市公司包括石药集团(1093.HK)、石四药集团(2005.HK)等;此外海 正药业(600267.SH)法拉匹韦等也已报产。其他相关药物还包括奥司他韦 等抗病毒药物(与抗HIV药物联用的鸡尾酒疗法)和激素类药物,相关公司 为东阳光药(1558.HK)、仙琚制药(002332.SZ)等。另一方面疫情的发 生将使得大输液方面的科伦药业(002422.SZ)等的销量提升,建议关注。 风险提示:风险提示:疫情发展超预期风险,医药行业其他政策风险 行业点评 | 医药生物 2 2 | 请务必仔细阅读报告
8、尾部的重要声明 西部证券西部证券 20202020 年年 0202 月月 0606 日日 索引 内容目录 一、新型冠状病毒基本情况 . 5 1.1 病毒基因序列、作用机理与 SARS 相近,自然宿主可能是蝙蝠 . 5 1.2 病毒流行病学 . 7 二、新型冠状病毒肺炎疫情数据跟踪 . 8 2.1 新型冠状病毒在大陆地区的确诊病例、重症病例和死亡病例数据 . 8 2.2 新型冠状病毒在湖北省的确诊病例,死亡人数与出院人数数据 . 11 2.3 新型冠状病毒肺炎患者的死亡率,治愈与新增人数,出院率数据 . 12 三、非典疫情下,医药板块行情复盘 . 14 3.1 非典疫情回顾:持续超过半年,死亡率
9、较高 . 14 3.2 非典疫情下,医药板块行情回顾 . 15 四、抗新冠病毒药物及疫苗研发火爆 . 16 4.1 新型冠状病毒确诊条件 . 16 4.2 抗病毒药物正处于筛选和试验阶段 . 17 4.2.1 瑞德西韦有成为最佳药物的潜力 . 17 4.2.2 洛匹那韦/利托那韦的“鸡尾酒”疗法显示出较好疗效 . 20 4.2.3 干扰素、阿比多尔等潜在药物将接受临床检验 . 21 4.2.4 静丙冲击疗法对重症肺炎具有积极作用 . 24 4.3 针对新型冠状病毒的疫苗研发工作已提上日程 . 25 4.3.1 国内外各企业疫苗研发迅速响应 . 25 4.3.2 mRNA 疫苗生产周期短,但技术
10、要求较高 . 26 4.3.3 DNA 疫苗技术相对成熟 . 26 五、投资建议 . 28 5.1 医疗器械 . 28 5.1.1 核酸诊断试剂盒相关企业 . 28 5.1.2 生化、免疫、血球、POCT 相关企业 . 28 5.1.3 家用医疗相关企业 . 29 5.1.4 第三方医学检验相关企业 . 29 5.2 药物和疫苗 . 29 5.2.1 治疗性药物相关企业 . 29 5.2.2 疫苗相关企业 . 30 5.2.3 中药 . 30 5.3 零售药店 . 30 行业点评 | 医药生物 3 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 20202020 年年 0202 月
11、月 0606 日日 图表目录 图 1:与 SARS、MERS 基因有一定相似性,但关键区域差异较大 . 5 图 2:基于全长基因组序列的冠状病毒的系统树 . 6 图 3:冠状病毒 S 蛋白 RBD 结构域的氨基酸序列比对 . 7 图 4:武汉冠状病毒与人 ACE2 分子复合的 S 蛋白的结构模型 . 7 图 5:新型冠状病毒大陆确诊与疑似病例数据. 8 图 6:新型冠状病毒大陆地区非湖北确诊与疑似病例数据. 9 图 7:新型冠状病毒重症率数据 . 9 图 8:新型冠状病毒死亡人数与出院人数对比 . 10 图 9:新型冠状病毒确诊病例与密切接触者比例 . 10 图 10:新型冠状病毒非湖北省份确
12、诊病例与密切接触者比例 . 11 图 11:新型冠状病毒全国医学观察数据 . 11 图 12:新型冠状病毒武汉确诊与疑似病例数据 . 12 图 13:新型冠状病毒湖北非武汉确诊与疑似病例数据 . 12 图 14:新型冠状病毒肺炎患者死亡率数据 . 13 图 15:新型冠状病毒全国治愈与新增人数情况 . 13 图 16:新型冠状病毒肺炎患者出院率数据 . 14 图 17:非典确诊人数(2002.12.15-2003.6.24) . 15 图 18:医药板块指数上涨幅度处于中游水平(2002.12.15-2003.6.24) . 15 图 19:医药行业与沪深 300 走势对比(2002.12.1
13、5-2003.6.24) . 16 图 20:医药行业中化学原料药和医药商业子板块收益率较高(2002.12.15-2003.6.24) 16 图 21:瑞德西韦 EC50 相对较小,活性较高 . 18 图 22:核苷类抑制剂通过错配获取代实现 RNA 的破坏 . 18 图 23:瑞德西韦在埃博拉病毒方面疗效逊色于竞品 . 18 图 24:瑞德西韦在小鼠模型中展示出对 SARS 和 MERS 病毒的优良活性 . 19 图 25:美国首例患者服用瑞德西韦后病情好转 . 20 图 26:LPV/r 在 SARS 中的疗效(A)优于对照组(B) . 21 图 27:IVIG 冲击疗法在急性重症病毒性
14、肺炎中疗效确切 . 24 图 28:针对新型冠状病毒的疫苗研发工作正如火如荼进行 . 25 图 29:Moderna 公司已有多款 mRNA 疫苗处于临床阶段 . 26 图 30:Inovio 公司在研疫苗 GLS-5300 对 MERS 病毒具备良好免疫原性 . 27 图 31:Inovio 在研管线中拥有针对宫颈癌、前列腺癌、头颈癌等多项癌症疫苗 . 28 表 1:各类疾病的 R0 值和致死率 . 7 表 2:核酸检测相关流程和确诊判断标准 . 17 表 3:核酸检测试剂盒获批企业情况 . 17 表 4:主要研究表明 LPV/r 对 SARS 和 MERS 具有较好疗效 . 21 表 5:
15、目前国内已有多项临床试验开展 . 22 行业点评 | 医药生物 4 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 20202020 年年 0202 月月 0606 日日 表 6:其他可能存在疗效的药物也在进程之中. 24 表 7:CEPI 资助企业均拥有先进的疫苗开发技术 . 26 行业点评 | 医药生物 5 5 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 20202020 年年 0202 月月 0606 日日 一、新型冠状病毒一、新型冠状病毒基本情况基本情况 1.1 病毒病毒基因序列、作用机理与基因序列、作用机理与SARS相近 相近,自然宿主可能是蝙蝠,自然宿主可能
16、是蝙蝠 新型冠状病毒与新型冠状病毒与 SARS、MERS 基因有一定相似性,但关键区域差异较大。基因有一定相似性,但关键区域差异较大。新型冠状病毒属 于 Beta 冠状病毒属(Betacoronavirus) ,有包膜,颗粒呈圆形或椭圆形,肠胃多形性,直径 60-140nm。题为Evolution of the novel coronavirus from the ongoing Wuhan outbreak and modeling of its spike protein for risk of human transmission的论文指出,通过对武汉新型冠 状病毒基因组与 2002 年
17、“非典”SARS 冠状病毒、 “中东呼吸综合征”MERS 冠状病毒进行 了全基因组比对,发现平均分别有约 70%(国家诊疗方案为 85%同源性)和 40%的序列相似 性,其中不同冠状病毒与宿主细胞作用的关键 spike 基因(编码 S-蛋白) ,有更大的差异性。 图 1:与 SARS、MERS 基因有一定相似性,但关键区域差异较大 资料来源: Evolution of the novel coronavirus from the ongoing Wuhan outbreak and modeling of its spike protein for risk of human transmis
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