2022年中级财务管理期末课后复习题参考答案 .pdf
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1、优秀学习资料欢迎下载中级财务管理作业参考答案作业 1 风险与收益P48 1、A、B 两个投资项目的有关数据见表2-13。表 2-13 不同经济状况下的预计收益率经济状况概率( p)预计收益率(%)A 项目B 项目良好0.2 20 35 一般0.5 10 12 较差0.3 5 -5 要求:(1)比较两个项目的风险大小:(2)计算 A 项目盈利的可能性。参考答案 ; (1)指标项目EV A 10.5% 5.22% 0.497 B 11.5% 13.87% 1.206 由计算结果可知,B 项目的风险大于A 项目。(2) X =10.5%5.22%=2.01 查表知, X=2.01 所对应的面积为0.
2、4778,即 A 项目盈利的可能性为97.78%。2、A、B 证券的有关数据见表2-14。表 2-14 证券收益率及其概率概率( p)A 证券收益率(%)B 证券收益率( %)0.15 -10 0 0.7 10 5 0.15 25 8 要求:(1)计算 A、B 证券的相关系数;(2)计算 A、B 证券的协方差;(3)若 A、 B 证券组合中A 证券为 60%,B 证券为 40%,该组合的标准差为多少?精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 8 页优秀学习资料欢迎下载(1)EA=9.25% EB=4.7% A=9.65% B=2.
3、24% (2)AB = 0.002153 (3)P = (60%)2(9.65%)2 + (40%)2(2.24%)2 + 260%40%0.99589.65%2.24% = 6.683% 作业 2 资本预算1、某企业拟建设一项生产设备( 称为 A项目 ) 。所需设备投资1000 万元在建设开始一次性投入。建设期一年。建设期满还需投入流动资金300 万元。 该设备预计使用寿命5 年,试用期满报废清理时有残值100 万元。流动资金于终结点一次性收回。该设备折旧方法采用直线法。预计项目投产后,每年发生的相关营业收入1500 万元,付现经营成本800 万元,所得税税率为 25% 。要求:计算项目计算
4、期内各年净现金流量。解:设备年折旧额 =1000-100/5=180万元NCF0= -1000万元NCF 1 = -300万元NCF 2-5 =(1500-800 )( 1-25%)+ 180 25% = 570 万元NCF 6 =(1500-800 )( 1-25%)+ 180 25% + 100 + 300 = 970万元P902、某公司拟购置一台价值6500 元的新设备, 预计可使用5 年,每年增加的现金流入量见表3-28。表 3-28 增加的现金流量及其概率增加的现金流入量(元)概率1428 0.3 2000 0.4 2572 0.4 已知无风险报酬率为10%,风险报酬系数为0.5,试
5、用风险调整贴现率法计算净现值并作出决策。精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 8 页优秀学习资料欢迎下载参考答案 ; E = 2 000 元 标准差= 443.07 元Q = 0.1 K= 15% NPV = 2000 (P/A,15%,5 )- 6500 =204.4 (元)NPV 0,该项目可行。2、某项目的现金流量分布以及公司按变化系数规定的肯定当量系数见表3-29。表 3-29 肯定当量系数表年期现金流量(万元)概率肯定当量系数0 -210 1.0 1.0 2 60 0.3 0.9 80 0.4 100 0.3 3 8
6、0 0.3 0.95 90 0.4 100 0.3 4 90 0.5 0.98 100 0.5 5 80 0.5 0.98 90 0.5 设无风险报酬率为10%,试用肯定当量法计算该项目的净现值并决定其取舍。1 NPV =29.05 万元 0,该项目可行。3、某公司拟引进一条新的生产线,估计原始投资为3000 万元,预期每年税前利润为500万元(按税法规定生产线应以5 年期直线法折旧,净残值率为10%,会计政策与此相同),已核算出该方案的净现值大于零。然而, 董事会对该生产线能否使用5年有争议。 有人认为只可用 4 年,有人认为可用5 年,还有人认为可用6 年以上。已知所得税税率为33%,资本
7、成本率为10%,报废时残值净收入为300 万元。要求:( 1) 计算该方案可行的最短使用寿命(假设使用年限与净残值呈线性关系,用插值法求解,计算结果保留两位小数);( 2)你认为他们的争论对引进生产线的决策有影响吗?为什么?参考答案 ; (1)净现值 =每年现金流入现值+ 残值现值+ 清理净损失减税现值原始投资现值年折旧额 =3000( 110%)5 = 540 万元年营业现金流量= 500(133%)+ 540 = 875 万元如果预期使用期4 年,则NPV4 = 875(P/A, 10%, 4 ) + 300 (P/F, 10%, 4 ) + 【3000(110%) 5】33% (P/F,
8、 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页,共 8 页优秀学习资料欢迎下载10%, 4 ) 3000 =100.36 NPV3=875 (P/A, 10%, 3)+300 (P/F, 10%, 3 ) + 【3000 (110%) 5】 33%2 (P/F, 10%, 3 )3000 =330.92(万元)年可行最短寿命77.336.10092.33092.3303(2)没有影响。因为只要该项目寿命达3.77 年即为可行。作业 3 资本成本与资本结构P128 1、某股份公司资金总额为8000 万元,其中债券3000 万元,年利率为12
9、%;优先股1000万元,年股利率为15%; 普通股 800 万股。公司所得税税率为40%, 今年的息税前利润 (EBIT )为 1500 万元,请计算:( 1)该公司的财务杠杆系数;( 2)普通股每股收益;( 3)财务两平点;( 4)当 EBIT 增加 10%时,每股收益应增加多少?参考答案:1500DFL=1.68100015%1500-300012%-1-40%53(1500 3000 12%)(1 40%) 1000 15%EPS0.6675800d1000 15%EBITI+3000 12%6101-T140%(万元)EPS=0.6675 (10% 1.6853)=0.1124(元)
10、2、某公司现有长期资金200 万元, 其中债务资本80 万元,权益资本120 万元。 已知该结构为公司最佳资本结构。公司准备追加筹资50 万元,并维持目前资本结构。随着筹资额的增加,各种资本成本变化如下:发行债券筹资,若追加筹资额在30 万元及 30 万元以下, 其资本成本为8%,超过 30 万元,其资本成本为9%;发行普通股筹资,若追加筹资额在60 万元及 60 万元以下,其资本成本为15%,超过 60 万元,其资本成本为16%。计算各筹资突破点,以及相应的各筹资范围的边际资本成本。参考答案 ; 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4
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