2022年我国外汇储备、适度规模的研究综述.docx
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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 我国外汇储备、适度规模 地争论综述摘要;外汇储备在一个国家金融制度中地作用主要是“ 缓冲器 ” 足够地外汇储备说明一国干预外汇市场和保护汇价地才能它对稳固汇率具有肯定地作用;然而假如一国外汇 储备规模过大往往会抑制经济增长因此我国应保持适度外汇 储备规模具体分析了适度外汇储备规模地重要性并针对目前 我国适度外汇储备规模地争论现状做了较为全面地评述一、引言国际储备是一国政府所持有地备用于补偿国际收支赤 字、保护本国货币汇率地国际间可接受地一切资产当前国际 货币基金组织 1MF )会员国地国际储备包括货币性黄金、特殊提款权 SDRS )、在 IMF
2、 地储备头寸和外汇储备在日 益进展地世界经济中黄金已远远不能为国际流淌资金供应充 足地供应在牙买加国际货币体系下黄金地国际储备功能始终在退化实际上已成为潜在地国际储备SDRS 具有严格限定地用途只能在 IMF 及各国政府之间使用在各国补偿国际收支逆差时所发挥地作用是特别有限地一国在 IMF 地净储备占其国际储备地比重相当小且较稳固而外汇储备是各国货币当局持有地对外流淌地资产在二次世界大战期间和战后外汇储名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 11 页精选学习资料 - - - - - - - - - 备发生了大规模地扩张在国际储备总额中所占地比重越来越大进入 20 世纪 80 岁
3、月以来始终保护在 80 以上 1990 年达到了 88 现在已超过 90 因此现行国际储蓄体制地不合理打算了进展中国家 包括中国)其国际储备地增长往往只能依靠外汇储备地增长因此保护一个适度地国际储备水平目 前主要是从外汇储备人手特殊是本币不能作为国际货币地一 些国家来说更是如此二、适度外汇储备规模地提出足够地外 汇储备说明一国干预外汇市场和保护汇价地才能它对稳固汇 率有肯定地作用同时肯定地外汇储备可以保护本国地国际信 誉可以作为国家向外借款地保证目前作为进展中国家我国需要大规模地外汇储备缘由可分析如下1.充分地外汇储备增长可使我国作为一个进展中国家较大地对外支付需求得以满意按美国经济学家 R&
4、#183 ;特里芬所提出地储备进口比例法一国地外汇储备与其贸易进口额之比应保持肯定地比例关系这个比例以 40 为标准以 20 为最低限我国尚处于经济“ 起飞 ” 阶段进口富有刚性仅从贸易地角度动身按 1996 年地进口额和进展中国家普遍采纳地35 地储备水平运算就需要外汇储备486亿美元;外商直接投资增加较快在我国实际利用外资中所占比例日益上升截至1997 年 6 月底我国累计利用外商直接投资近2000亿美元将来一个时期将逐步进入投资回报地高峰期每年可能有170 300 亿美元地利润名师归纳总结 汇出;我国外债规模较大截至2001年已达到1701.1亿美第 2 页,共 11 页- - - -
5、- - -精选学习资料 - - - - - - - - - 元尽管近年来我国已有效地掌握了外债增幅但总地来说仍是 一个债务大国目前及今后一段时期内仍处于外债偿仍地高峰期每年偿仍外债本息约300亿美元2.充分地外汇储备可增强我国地综合国力提高我国地国际资信外汇储备是表达一国 综合国力地重要指标目前我国地外汇储备规模已跃居世界第 二位综合国力地提高使我们可以充分依据国情来支配自己地 进展道路近年来我国外汇储备地连续大幅增长标志着我国对 外支付才能和调剂国际收支才能地增强使我国政府有可能对 国际收支政策进行主动性地调整并把调整期间地进出口变动 和通货紧缩政策对国内经济运行目标地不利影响降到最低限度以
6、保持国内经济地合理增长3.在世界经济日益趋向一体化地今日充裕地外汇储备有利于人民币汇率地稳固满意政府地 干预需要改革开放以来我国经济逐步融人世界经济之中我国 外贸进出口与世界贸易地波峰与波谷同步地特点进一步加强 为防止国际经济波动对我国外贸地恶性影响有必要保持一部分额外地外汇储备自20 世纪 70 岁月以来世界上产生了规模越来越大地、不受各国政府约束地国际游资作为一股强大地势力它不断冲击着各国市场1997年地泰国金融危机就是一个例证尽管我国地资本市场尚未完全开放但由于我国地利 率水平较高因此有不少短期资本通过各种渠道流入我国为了 应对可能显现地种种意外大事须有较大地外汇储备规模予以 保证然而假
7、如一国外汇储备规模过大会对国民经济产生很多名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页,共 11 页精选学习资料 - - - - - - - - - 不利影响具体分析如下1.外汇储备过多会给本国货币流通及物价水平带来不利影响人民币发行有三个基本渠道财政渠道、银行信贷渠道和外汇占款 外汇储备在货币供应中地表现形式)一般认为外汇储备增加外汇占款 按相应汇率以本币计值地外汇储备)增加在其他条件不变地情形下中心银行地货币投放也随之增加进入20 世纪 90 岁月后外汇占款在基础货币中地位置明显提高且增幅较大 1994 1995 年地数字说明外汇占款已取代了再贷款成为我国基础货币投入地最主要渠道外汇
8、占款地增加直接增加了基础货币量再通过货币乘数效应造成了货币供应量地大幅增长2.持有外汇储备地机会成本较高外汇储备是一种实际资源地象征它地持有是有机 会成本地我国持有巨额外汇储备并借人大量外债等于是以低 价将国内资金转到国外给外国人使用同时仍以高价从国外借 人资金其潜在地缺失不容忽视目前我国外汇储备主要是以活 期存款和国库券等方式放在海外生息保值、套利套汇这种行 为地实质就是国际货币流通国无偿或是低息长期使用外汇储 备国资源使我国变相地成为资本输出国因此过量地外汇储备 规模实际上也是一种资金地闲置即舍弃了国内众多地较高投 资收益形成外汇储备地巨额机会成本无法实现货币这种经济 资源地最优配置 3.
9、持有超量外汇储备地国家会面临汇率波动 风险持有超量外汇储备地国家特殊是以美元为主要储备货币 地国家 例如中国)会由于国际外汇市场频繁地汇率波动导名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 11 页精选学习资料 - - - - - - - - - 致外汇储备资产地极度贬值综上所述外汇储备具有肯定规模 对一个国家是必不行少地但其过速增长往往会抑制经济增长 阻碍经济进展因此我国应保持适度外汇储备规模外汇储备适 度规模地界定已成为外汇储备总量治理地一项重要内容三、外汇储备适度规模地争论现状目前国际上影响较大地外汇储备规模理论主要有以下几个1.储备进口比例法该理论是由美国经济学家 R
10、3 ;特里芬 R.Triffin )教授在黄金和美元危机中提出地他在对历史资料进行分析地基础上认为;如排除一些短期或随机因素地影响一国地外汇储备与它地贸易进口额之比应保持肯定地比例关系这个比例以 40 为标准以 20 为低限 特里芬 1997 )然而特里芬分析地国际经济背景是 20 世纪 60 岁月以前地情形在特里芬时代进出口贸易是国际间经济交往地主要活动国际资本流淌规模较小考察国际间经济活动地主要变量大多数都是进出口贸易等实物指标因此人们主要是从贸易支付地角度来考虑外汇储备规模问题但进入六七十岁月特殊是80 岁月以来随着世界经济地快速进展国际资本流淌规模地增长大大快于世界贸易额 地增长资本往
11、来已成为国际间经济活动地主要形式资本流淌 对外汇储备地影响已远远超过了贸易收支在这种情形下简洁 地以进出口贸易等实物指标来考察外汇储备规模地特里芬理论在当前已失去其理论意义与有用性2.机会成本说该学说是名师归纳总结 20世纪60岁月末期由J· ;阿格沃尔J·;第 5 页,共 11 页- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - Agaraual)等一些经济学家提出地他们认为持有外汇储备 地机会成本就是国内投资地收益率一国持有地储备超过国家 地需要就意味着一部分投资和消费地牺牲因此一国地储备需 求是由其持有储备地边际成本和边际收益来打算适度储备需 求
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