矿业权评估实务(收益途径评估方法).pptx
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1、矿业权评估实务(收益途径评估方法)7/12/202217/12/202227/12/202237/12/202247/12/202257/12/20226现金流入量() 销售收入 回收固定资产净残(余)值 回收流动资金 回收抵扣设备进项增值税 回收矿山地质环境恢复治理保证金本息现金流出量() 后续地质勘查投资(指评估对象需补充地勘工作的) 固定资产投资 无形资产(含土地使用权)、其他资产投资 更新改造资金(含固定资产、无形资产及其他资产更新投资) 流动资金 经营成本 销售税金及附加 企业所得税 矿山地质环境恢复治理保证金本金净现金流量(即现金流入量现金流出量)折现系数净现金流量现值(净现金流量
2、折现系数)矿业权评估价值(净现金流量现值之和) 7/12/20227一般情况下,完成普查、详查工作的探矿权,矿床地质工作程度还不能完全满足矿山开发的要求,需要进一步做地质工作,要考虑评估基准日之后的地质勘查投资和适当的地质勘查工作期限一般情况下,完成勘查工作的探矿权(矿床勘查程度能够满足矿山开发要求)以及拟建、在建和改扩建矿山采矿权,评估基准日之后无需补充地质勘查投资,此时表中只有“建设期”和“生产期”生产矿山采矿权,表中只有“生产期” 7/12/20228采用的是全部投资或项目投资现金流量表。全部固定资产、无形资产及其他资产投资统一按自有资金处理 ,故不考虑基建期贷款利息 。 矿产开发投资的
3、合理报酬不在现金流出中扣除,在折现率中体现(折现率中包括矿产开发投资的合理报酬)。这也是与折现剩余现金流量法评估模型的区别。评估基准日前发生的地质勘查投资、矿业权价款或交易价格及其相关费用等支出(矿权购置成本)不计入现金流出中。说明:借款利息支出属项目系统对外真正发生的现金流出,但在全部投资现金流量表全部投资现金流量表中,因该表是从全部投资角度考该表是从全部投资角度考核项目效益,利息是投资产生效益的一部分,故在该表的现核项目效益,利息是投资产生效益的一部分,故在该表的现金流出中不计算借款利息金流出中不计算借款利息。7/12/20229详查及以上勘查阶段的探矿权评估赋存稳定的沉积型大中型矿床的普
4、查探矿权评估适用于拟建、在建、改扩建矿山的采矿权评估,以及具备折现现金流量法适用条件的生产矿山的采矿权评估。除服务年限较短(其中大中型矿山指剩余服务年限小于5年)及不具备资料条件(包括不能类比确定评估用经济参数)采矿权(收入权益法评估)外,其他情形的采矿权评估均适用 应熟练掌握收益途径评估方法规范列示固定资产及无形资产等投资评估处理关注问题(属矿业权评估参数确定指导意见 内容)。需说明的是,更新资金投入考虑可变价原则调整;无形资产摊销年限长于评估计算年限时,以评估计算年限作为无形资产摊销年限的处理方式存在争议7/12/2022107/12/202211现金流入量() (同DCF法)现金流出量(
5、) (同DCF法)净现金流量(即现金流入量现金流出量) (同DCF法)投资收益额()(当年资产净值投资收益率)剩余净现金流量(净现金流量投资收益额)折现系数剩余净现金流量现值(剩余净现金流量折现系数) 矿业权评估价值(剩余净现金流量现值之和 ) 资产净值:固定资产净值、无形资产及其他资产摊余价值之和与折现现金流量法评估模型的区别 矿产开发投资的合理报酬在模型中作为流出项扣除 折现率中不包括矿产开发投资的合理报酬 价款评估不适用 价款评估指南中:具备DCF法条件的选用DCF法非价款评估也暂不能使用 参数指导意见中:未对“扣除法”折现率、投资收益率取值做规范7/12/2022127/12/2022
6、13销售收入()总成本费用()销售税金及附加()企业所得税()净利润开发投资利润()剩余净利润折现系数剩余净利润现值(剩余净利润折现系数)矿业权评估价值(剩余净利润现值之和) 7/12/202214以损益表为基础。全部固定资产、无形资产及其他资产投资统一按自有资金处理,不考虑基建期贷款利息模型中不计入固定资产、无形资产及其他资产投资,其以折旧和摊销形式进入总成本费用从收益中扣除模型中不计入更新改造资金,其以折旧摊销形式列入总成本费用(“连续折旧”)从收益中扣除(考虑更新改造资金)模型中不计入流动资金投资,其借款部分以利息形式进入总成本费用从收益中扣除模型中直接扣除固定资产、无形资产及其他资产投
7、资利润(自有流动资金的投资回报未考虑)收益途径方法规范中“7.5.3 折现率与折现现金流量法折现率内涵一致”存在问题,剩余利润法的折现率中应不包括矿产开发投资的合理利润7/12/202215 价款评估不适用 价款评估指南中:具备DCF法条件的选用DCF法 非价款评估也暂不能使用 参数指导意见中:未对“扣除法”折现率、投资利润率取值做规范 方法模型本身存在缺陷:未考虑自有流动资金投入回报,固定资产投资等虽以折旧等形式进入总成本费用但未能真正反映现金流的时间价值(当折旧时间越长、折现率越高时,采用该方法计算的评估价值的偏差越大)7/12/2022167/12/202217销售收入折现系数销售收入现
8、值(销售收入折现系数)销售收入现值之和采矿权权益系数采矿权评估价值(销售收入现值之和采矿权权益系数)评估基于参数确定指导意见建议的采矿权权益系数取值时:生产能力确定应遵循生产规模、服务年限与储量规模相匹配原则,明显不匹配时应进行调整,但资源接近枯竭及国家法律法规另有规定的除外不考虑建设期,不考虑试产期、按达产生产能力计算 (考虑勘查期、建设期及试产期时不能采用参数确定指导意见建议的采矿权权益系数)评估采用的产品销售价格是当地平均出厂价格(可与DCF法等产品销售价格不同)7/12/2022187/12/2022197/12/202220适用于资源储量规模和矿山生产规模均为小型且不具备采用其他收益
9、途径评估方法的条件的采矿权评估; 不具备条件:指评估所能参考的技术经济资料不充分也不规范,不具备采用DCF法等的条件(不具备或可类比确定评估参数的) 适用于服务年限较短生产矿山的采矿权评估; (可与下款合并。年限较短未定“短”的标准,实务中争议较多)适用于资源接近枯竭的大中型矿山,其剩余服务年限小于5年的采矿权评估。 对某些矿山服务年限较短的采矿权,采用DCF法等其他收益途径评估方法可能存在评估结果失真问题 由于收入权益法对评估对象自身的地质、采选(冶)条件及经营状况的反映不够充分等问题,因此,对具备DCF法适用条件的,不使用收入权益法,应选用DCF法7/12/2022217/12/20222
10、27/12/2022237/12/2022247/12/2022257/12/2022267/12/202227 要根据评估对象的资源禀赋以及矿床开发条件等实际情况,在有关信息资料充分收集和分析研究基础上,采用与评估目的与评估目的相适应的生产力水平相适应的生产力水平和在当前经济技术条件下最合理有效利用资源和最佳用途开发为原则合理确定有关技术、经济参数。7/12/202228 通常指评估基准日保有资源储量,但对出让评估常指特定时点的保有资源储量,如按国家矿业权有偿取得制度改革政策通常指2006年9月30日(财建基准日 ),延续登记采矿权通常指采矿许可证有效期末时点的保有资源储量,某些省份国土资源
11、管理部门有特别规定的(如陕西指2003年底)指规定时点的保有资源储量 对资源储量未动用的,其参与评估的保有资源储量即为地质报告提交并(或)经评审的资源储量 对生产矿山、资源储量已动用的,参与评估的保有资源储量指储量估算基准日经评审的保有资源储量加上(或扣除)储量估算基准日至特定时点或评估基准日动用资源储量 要掌握动用资源储量的计算7/12/202229 动用资源储量的时段期间:对延续登记采矿权原则上应是资源储量估算基准日至原采矿许可证有效期结束的期间;对于国土资源管理部门另又规定的,按其规定执行 动用资源储量的数量: 对管理规范、生产报表齐全的矿山或国土资源管理部门出具证明的,可根据其报表或证
12、明列明的该动用资源储量的时段期间的采出矿石量和采矿损失量计算; 对管理不规范、生产报表不齐全的矿山,可根据其实际采出量或采矿许可证核定生产能力(确定采出量)以及矿山设计文件或相关规范规程规定的采矿损失率计算。 动用资源储量采出矿石量(1矿石贫化率)采矿回采率 对煤矿及无需考虑废石混入的非金属矿,不计矿石贫化率 对煤矿采矿回采率应采用国家规定的采区回采率 (公式中不需再乘备用系数)7/12/202230 参与评估的保有资源储量计算时理论上除生产动用量外还应考虑生产勘探增减量。 不考虑生产勘探增减量的原因,除储量估算基准日与特定时点或评估基准日间隔时间较短,短期内生产勘探资源储量增减很小、可忽略外
13、,还基于:生产勘探资源储量变化仅凭企业提供资料没有储量管理部门评审把关,有可能存在可靠性问题(而采动变化有生产规模控制,通常不会有太大偏差) 从这个意义上说,对不涉及采矿权价款的非法定评估,是可以考虑生产勘探增减量的7/12/202231注意:评估范围与资源储量估算范围一致性 7/12/202232 注意:评估范围与储量计算范围一致性 7/12/202233 指参与评估的保有资源储量中,用于作为评估计算可采储量的基础数据参与评估计算的基础储量和资源量折算的基础储量 评估利用资源储量(参与评估的基础储量 +参与评估的资源量该类型资源量的可信度系数) 计算评估利用资源储量,应对参与评估的保有资源储
14、量结合矿山设计文件等进行项目经济合理性分析后分类处理。目前价款评估执行矿业权价款评估应用指南的有关规范,非价款评估执行矿业权评估利用矿产资源储量指导意见。 注:矿业权评估利用矿产资源储量指导意见与矿业权价款评估应用指南的相关内容基本相同,其“评估利用矿产资源储量”应删除“矿产”。7/12/202234 (1) (331)、(332)对应于 (111b)、(122b),全部参与评估计算 (2) (333)可参考矿山设计文件矿山设计文件或设计规范设计规范取值 设计文件中未予设计利用或设计规范未做规定的,属技术经济可行的,可信度系数在0.5 0.8范围中取值,具体取值: 按矿床(总体)地质工作程度、
15、 (333)与其周边探明的或控制的资源储量关系、矿种及矿床勘查类型等确定。矿床地质工作程度高的,或(333)资源量的周边有高级资源储量的,或矿床勘查类型简单的,可信度系数取高值;反之,取低值。 (煤矿等设计文件设计不符合规范的,应据规范予以调整) (3)简单勘查或调查即可达到矿山建设和开采要求的无风险的地表出露矿产(建筑材料类矿产等) ,估算的资源储量均视为(111b)或(122b),全部参与评估计算按设计等取值,如全部设计利用即可信度系数1、按30%折算利用即可信度系数取0.3,不受下述未予设计利用或无规范规定的在0.5 0.8范围取值的限制7/12/2022357/12/2022367/1
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