货币政策和货币交易宏观调控的一个关注点.pdf
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1、第13卷第10期2014年10月南阳师范学院学报(社会科学版)Journal of Nanyang Normal University(Social Sciences)V0113 No10Oct 2014货币政策和货币交易:宏观调控的一个关注点陈勇勤(中国人民大学经济学院,北京100572)摘要:货币是财政和金融之间必然存在的一个纽带,货币政策和货币交易都是从货币母体上繁衍出来的。货币交易使经济中出现货币数量与价格、收入与价格这两个制约因素。分析货币价值需要参考价格指数。经济波动既包含货币循环的因素,也包含非货币循环的因素。货币需求量标准为经济政策提供了参考。货币政策就是通过改变货币供给、利率
2、来稳定经济,货币政策的宗旨是货币均衡。货币均衡是保证体系均衡,但货币均衡不是一种趋势。货币与社会经济的基本细胞都有联系,即便货币政策只在短期内有效,但货币政策始终都应当是宏观调控的一个关注点。关键词:货币政策;货币交易;宏观调控;货币供求量;国民收入;价格中图分类号:B26 文献标志码:A 文章编号:16716132(2014)10000107中共十八届三中全会中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定指出“科学的宏观调控,有效的政府治理,是发挥社会主义市场经济体制优势的内在要求”;由此提出“健全宏观调控体系”,指出“宏观调控的主要任务是保持经济总量平衡,促进重大经济结构协调和生产力布局优化,
3、减缓经济周期波动影响,防范区域性、系统性风险,稳定市场预期,实现经济持续健康发展”,强调“健全以国家发展战略和规划为导向、以财政政策和货币政策为主要手段的宏观调控体系,推进宏观调控目标制定和政策手段运用机制化,加强财政政策、货币政策与产业、价格等政策手段协调配合,提高相机抉择水平,增强宏观调控前瞻性、针对性、协同性”顺”。我们知道,货币政策与财政政策既有区别,又有联系。而“财政金融”这个通常用语实际上已经反映出,货币的一边连接的是财政,另一边连接的是金融,或者说,货币是财政和金融之间必然存在的一个纽带。本文的讨论主要针对从货币母体上繁衍出来的货币政策和货币交易等问题。一、货币交易有市场必有交易
4、,因为市场是交易的产物,而不是相反。当货币被确定为交换媒介,商品经济也就等价于货币经济,亦即实物经济转化为货币经济。在经济思想史上,货币理论也就应运而生。价格并非一定是货币形式的,但货币一定和价格有关。从物物交换到币物交换都不会缺少定价,无非是以实物定价和以货币定价的表现不同。查阅魁奈的经济表,其中农民“所需要的资本或所投入的资本至少要用货币来表示”,何况“这种资本也是用货币买来的,而货币才是地主(为了土地预付)与农人首先所实际需要的”心页35”。“把货币因素引入了分析结构的基础部分”的“货币分析”,引出“作为一种技术工具的货币理论”心页4”4”。按照美国学者弗里德曼的看法,“货币这个东西充满
5、了神秘和离奇的内容货币,以及货币能买到什么东西,这两者之间的关系问题一向是货币理论的中心问题”1。如果让弗里德曼的话再具体些,那就是,货币理论的中心问题是货币数量论,即在其他条件不变的情况下,一国的“价格水平由货币的数量决定。博丹“对价格革命的解释”引出1568年他的“有关货币”论文,并因此被认为是货币数量论的“发现者”。用熊彼特的话说,这个货币数量论实际上“它不是完整的货币理论,而只是有关货币交换价值的一个命题”;此外也应看到,“决定货币用黄金交换的机制”和“决定工业用黄金价值或任何其他商品价值的机制”是两种不同的机制,“在完全黄金单本位制的情形下,这两种不同的机制必然会使货币领域和工业领域
6、内的黄金具有相等的价值,而且黄金产量的增加对黄金的商品价值和货币价值所产生的影响非常紧密地交收稿日期:20140924作者简介:陈勇勤(1957一 ),男,四川宣汉人,中国人民大学经济学院教授,博士生导师。万方数据2 南阳师范学院学报(社会科学版) 2014年第10期织在一起,我们无法很清楚地区分这两者。而数量理论的优点之一却是,无须作任何辅助的推定,这种理论就可以应用于纸币的情形”;不过,“在博丹的著作中,毫无这种分析”。2(面466-470)在配第于1672年和1682年先后写成的政治算术和货币略论中,揭示出财政与货币的内在联系,按配第的表述,国家通过货币贬值的手段从而增加货币数量,实际上
7、就是一种变相税收,而恰恰又有,任何时候都存在着“一种赋税有益还是有害”直接关系到“人民的状况和就业情况”H页3”。同时,配第“发现”的一个“事实很重要”,“考察货币数量与物价之间的关系的最为原始的方法”是“对货币存量和商品存量进行比较”,但由于“商品存量是相当不确定的实体”,所以严格讲“这是存量与流量之间的比较”,即“一单位时期内,货币存量与商品流量相遇多少次”,而“流通速度仅仅是货币特有的现象”n删卜-”。这也暗示,“货币存量与物价总水平之间存在严格的比例关i5(页1 8),J、0休谟的货币数量论和利息论认为,利息率的高低与货币数量无关,“同样的利息在任何情况下都保持着与本金相应的同样比例,
8、不论货币量如何变化,都不会影响这个比例。所以,想从一国的金银量的多寡中寻找利息率涨落的原因,实在是徒劳的”M页4”。而且,就“货币存量与物价总水平之间存在严格的比例关系”而言,“这样的结论存在一定局限性”页1”。当究竟是流通中的货币量决定于商品的价格,还是商品价格决定于流通中的货币量这个问题需要给出一个答案时,“创立了一种价格的供求学说”的斯图亚特认为,商品价格决定流通中的货币量,而不是相反。他还认为,流通中的货币量必须同进入市场的商品价格相适应,如果货币量过剩,“任何金属超额部分都将被收藏起来”。7页1 25。2”这里隐含着人们思考的一个问题,“一个国家所需要的货币数量究竟是多少”,或者再实
9、际地说,“在通行的价格水平下,一国所需要的货币数量是多少”。休谟对此持有异议,认为“从纯逻辑的角度说,这个问题是毫无意义的”。避开这一点,我们还应当看到,货币流通速度“这个从一开始就沿着两条路线发展的概念,后来仍沿着这两条路线发展”,其中,一条路线是现金余额法,另一条路线是周转率法。页473_474比较斯图亚特的价格决定货币数量和弗里德曼的货币数量决定价格,这两个假说如果成立,都要有一定的前提条件。当货币数量是因变量,既定的价格下要达到供求均衡,就要求有与价格总量对等的货币总量。货币总量大于价格总量,则货币贬值,商品升值,导致物价上涨。货币总量小于价格总量,则货币升值,商品贬值,导致物价下跌。
10、当价格是因变量,既定的货币数量下要达到供求平衡,就要求有与货币总量对等的价格总量。价格总量大于货币总量,则商品贬值,货币升值,导致物价下跌。价格总量小于货币总量,则商品升值,货币贬值,导致物价上涨。“货币理论的发展,与更精致的决策理论的发展完全无关,但是,确实与市场组织演化方面可接受的经验解释密切相关,而市场组织则维持了我们所知的世界中的货币交换。”预28二、货币数量与价格和收入与价格1911年问世的费雪方程式MV=PT,其中P表示平均价格水平,丁表示商品总供给量,M表示货币供应量,y表示货币流通速度,或一单位货币移交的次数页1”。假如先不考虑y,则有M=PT。这时,肘为货币总量,Pr为价格总
11、量。必须考虑y,且交易速度y被定义为P肘,这时MV为货币总量,Pr为价格总量。显然,可以有P=MVT,也可以有M=PTV。或者说,可以有MV=以PT),也可以有PT=八MV),属于一种互为函数的关系。在同一货币总量的意义上,M=MV。等号左边的M既是货币供应量,又是货币需求量。等号右边的jlf只是货币供应量,但不是货币需求量。为加以区别,等号左边的肘可写作肘。并表示货币需求量,等号右边的肘可写作肘。并表示货币供应量。因此,极易引起误解的M=MV可写作表述相对清晰的M。=M。V。当V=1时,M。=M。把货币需求量引入供求平衡理论框架,可以认为,货币需求量=商品总需求的价格总量。与货币流通速度相关
12、联的费雪方程式被称为“现金交易数量说”,也就是熊彼特提到的“周转率法”;与持有现金余额相联系的剑桥方程式被称为“现金余额数量说”,也就是熊彼特提到的“现金余额法”页1”。后者由英国剑桥学派的马歇尔创立,再由他的学生庇古在1917年用数学公式表述为P=KRM或M=KRP。其中,R表示社会实物总量,K表示持有现金余额与实物总量的比例(由此可知KR为持有现金余额),M表示货币量,P表示以实物计量的单位货币价值。熊彼特列出的剑桥方程式为n=P(k+以),其中11,表示持有现金数量,P表示生活费用指数,k表示与持有现金相对应的实物量,也是指数,南表示与活期存款相对应的实物量,r表示银行相对于知储备的现金
13、。剑桥方程式与费雪方程式“从根本上说是等价的”,二者的差别在于,剑桥方程式“它完全是恒等式”。页5“一5”万方数据2014年第10期 陈勇勤:货币政策和货币交易:宏观调控的一个关注点 3其他学者列出的“现金余额数量说的循环流通恒等式”为M=key,其中Y表示实际收入,k是货币余额与收入的比率MPy,且现金余额的需求与货币流通速度成反比”页1”。熊彼特认为,费雪方程式“不过是把价格水平P同流通中的货币数量M、这些货币的效率或流通速度l,及物质交易额r联系在了一起。这可以用P=f(肘,y,r)来表示。对于这种函数关系,费雪方程式可以给出其特殊形式:P=f(M,V,r)=MVT或MV=Pr。但是,这
14、个方程式不是恒等式,而是一均衡条件。因为费雪没有说MV与PT是同一东西,也没有说根据定义MV等于PT:固然M、y、丁的给定值会带来P的确定值,但它们根本就不表示P”一“页49”。也有评论说,“在给定的货币流通速度下,费雪的交易方程式只是一个会计恒等式”5儿盥1”。无论对P=MVT和P=KRM,M=尸y和M=解P这样的一个对比是否持有异议,终归由此可导出y和K互为倒数,即V=1K。尽管对货币数量这个概念有现金交易数量和现金余额数量两个不同的定义,但在其他条件不变的前提下,货币数量的变化会影响价格水平的基本观点是一致的。正因为MV=PT是一个“均衡关系式”顺”,所以供求均衡应当是它的原点。理论上,
15、货币总量转化为总需求,价格总量转化为总供给。货币总量=价格总量,相当于总需求=总供给。还要注意,与“用货币数量解释价格水平的方法”不同,奥地利学派维塞尔创立的“收入法”要用“消费者的收入”来“解释货币的价格”。和“货币数量作为接近价格水平的因素”相比较,“收入甚或消费支出”是“一个更为接近价格的因素”。当然,也不要忽略,“实质上,收入法只不过是数量理论的另一种说法而已”。与此同时,也要看到,“增加的货币量如何起作用,仍是有意义的,更何况收入法还具有一个在经济学中非常重要的优势,那就是,人们对交换方程式抱有某些偏见,而对收入一支出方程式则没有这些偏见”。9H页4”5”。”引文中,“交换方程式”指
16、费雪方程式和剑桥方程式。“是货币量的增加还是工资总额的增加造成了通货膨胀”9“页5”,这个争论现在看来还是有意义的。之所以这样说,是因为根据笔者的观察,工资总额的增加通常属于社会性的,各行业工资增加的集合,而货币数量的增加必为政府性的,只有政府才有货币发行权。另外,收入不仅是工资,还包括利润。工资的增减和内生利润的减增成反比,工资和外生利润无关。外生利润的增减和成交价格的升降成正比。如果工资和中间产品价格所组合的产销成本与产品成交价格同步上升,那么内生利润不变。如果交易成本与产品成交价格同步上升,那么外生利润不变。理论依据是,内生利润=成交价格一产销成本,外生利润=成交价格一交易成本。令企业利
17、润=内生利润+外生利润,则企业利润=成交价格一(产销成本+交易成本)。假设货币需求量=收人,则货币需求量=工资+利润。当利润的增量为零,货币需求量的增量=工资的增量。假设工资的增量为零,由于货币供应量的增量直接生成货币需求量的增量,则利润的增量=货币需求量的增量。这时如果利润的增量为零,根据我们导出的货币需求量=商品总需求的价格总量,则货币需求量的增量=商品总需求的价格总量的增量,显然等号右边就是物价上涨。这个因果关系显示为:货币供应量的增量一货币需求量的增量一商品总需求的价格总量的增量一物价上涨。物价上涨对应工资不变,相当于商品价格的货币数量大于工资的货币数量,待成交的商品数量大于可成交的商
18、品数量,商品滞销,供给大于需求,生产必然走向紧缩。“货币、价格和实际收人之间的关系,可以通过支付款项的循环流动来表示。”“贞1”三、货币的价值和价格指数货币交易现象要求人们弄清货币的价值,而“价格水平”换个说法就是“货币价值”阳H页52”,那么最终的落脚点无疑在价格水平,也可以说“货币的购买力”,亦即“货币的交换价值”。9H页4”“8”。似乎存在这样一个等价关系:货币价值=价格水平=货币的购买力=货币的交换价值。因此,用指数法来分析和讨论货币价值又引出对价格指数的研究。一方面,相信指数的经济研究者“受不断改进的指数方法的影响把货币购买力的价值界说为价格水平的倒数”。另一方面,不相信指数的经济研
19、究者试图把“边际效用理论应用到货币方面”。问题在于,可以“用边际效用理论来说明个人赋予其货币收入的意义但是,每一单位货币收入对个人具有这种意义,对于我们解释货币的购买力或交换价值毫无帮助个人必须先知道货币的客观交换价值,也就是说必须先知道货币能够买什么,才能确定货币的主观价值。所以,从表面上看,在所有其他方面能够做到的事,在货币方面却是做不到的,即不可能根据边际效用曲线或边际效用表推出货币的交换价值:这样做似乎会导致循环论证”。正因为“边际效用分析不适用于货币的交换价值”,所以相对来说“适用于货币的交换价值”的是“供求分析”。最终,经济研究者基本上“都万方数据南阳师范学院学报(社会科学版) 2
20、014年第10期同意把供求分析应用于货币方面,以此来解释货币的交换价值”。9 3页48。4”供求分析必然涉及一般均衡理论。“尽管人们普遍承认,没有任何交换媒介或用通俗的说法是货币能够被引入到传统的一般均衡理论中而又不与它的逻辑基础相矛盾。但是,在所有目前流行的货币理论中,人们毫无羞愧地把这些同样的逻辑基础认为是理所当然的。这些理论或者把货币放到效用函数中,或者放到生产函数中,或者求助于世代交叠,或者货币先行约束,或者甚至用货币详细说明交易成本的明确结构这些关于货币的摸索性理论解释所具有的问题是,像一般均衡理论一样,它们没有认识到在货币经济中交易既不是一个无成本的集中化的活动,也不是杂乱无章的和
21、无组织的活动,而是通过一个利用真实的资源、努力获得利润的企业组成的非集中的网络。”沁H页2651“如果仅有的平衡交易是零,那么,不可能存在着互利的贸易,而且也没有市场。如果平衡交易的集合数量大,那么,有许多可能的互惠贸易类型,并且预测其中的一个人将会实际上进行交易的情况才会出现。”H页3“四、货币循环理论和非货币循环分析经济中的循环现象大多是围绕商业循环而存在,同时,商业循环必然包含货币循环这个因素。这正是熊彼特说的,“一些经济学家把商业循环现象归因于变化莫测的黄金量”,“没有人否认,任何有关循环现象的解释都必须考虑其货币特征”9那”。按照熊彼特的认定,“货币循环理论是一种解释性假说,用货币和
22、放款活动来解释循环”页53”。强调循环现象的货币方面,典型代表是霍特里的商业循环为纯货币现象的纯货币理论。这基于一个事实:对货币的需求,特别是对银行贷款的需求,必然在有关波动的解释中发挥某种作用。哈耶克的非货币理论则认为,商业循环不是纯货币现象。汨页5”5”与马克思的观点不同,斯皮索夫认为循环不仅不是资本主义演化过程中可有可无的伴随物,反而是资本主义借以生存的本质形态页54”。也就是说,繁荣和萧条交替出现,不过是循环波动的一个集合。假如经济危机是在实现“优胜劣汰”,那么,经济从繁荣到萧条,从萧条再到繁荣,无非是经济的自然演化过程中的一个个阶段而已。“只要我们看不出有充足理由相信私人企业经济制度
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