推行经营者股票期权制度应注意的问题.doc
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1、推行经营者股票期权制度应注意的问题企业激励方式的选择一直是企业运营中一个具有全局意义的问题,经营者股票期权()是国外股份公司尤其是上市公司普遍采用的一种激励方式,现已登陆我国并付诸实践。作为一种薪酬制度的股票期权不同于人们通常所说的作为金融衍生工具的股票期权。经营者股票期权的主要内容是,董事会下属的薪酬委员会授予经营者在未来的某一段时间内以一定价格购买公司股票的选择权,持有这种权利的经营者通过在规定的时间以规定的价格购买本公司股票(这种行为称之为“行权”),可以获得股票市价和行权价之间的差价。在这种情况下,经营者的个人利益就同公司的股价表现(股东权益的市场体现)联系起来,可以将公司高级管理人员
2、的个人利益同公司股东的长期利益联系起来,避免了以基本工资和年度奖金为主的传统薪酬制度下经营者的行为短期化倾向,可以使经营者从公司股东的长远利益出发实现公司价值的最大化,从而使公司的经营效率和利润获得大幅度提高。国外实证研究表明,股票期权对降低代理成本、推动企业长期稳定发展具有重要意义。为此,我国许多企业也实施了股票期权激励制度,但从实践来看,在国外效果很好的股票期权激励制度,在我国实施的效果不太明显。笔者认为在我国实施股票期权制度应注意以下几个问题:一、并非所有行业都适用股票期权制度从激励理论的角度看,只有经营者的努力与绩效紧密相关的行业才能最大地发挥激励机制的作用。从国外的股票期权制度广泛运
3、用于高新技术企业的事实可以说明,由于高新技术企业具有高成长的特征,经营者的努力可以较快地体现于业绩的成长,从而形成一种有效的激励。因此,我国实行股票期权制度也应有的放矢。对于某些传统行业或处于衰退期的行业,比如石化、钢铁等行业几乎全部是国有性质的大型企业,企业改革难度大,因而以往改革所触及的范围相当有限,特别是在管理层的激励机制方面长期以来无所作为,要扭转这种外在原因造成的行业普遍低效的局面,股票期权制度在目前状况下给了我们一个选择,但以长远的目光来看,必须另辟蹊径。二、完善公司治理结构的问题在我国很多上市公司中,公司治理结构不完善。在激励的依据和模式没有明确的情况下,很可能出现一些国有企业的
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