我国证券结算风险管理制度完善与设计.doc
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1、我国证券结算风险管理制度完善与设计通常证券交易环节被称为证券市场运行的“前台”,证券结算(包括清算和交收)环节被称为证券市场运行的“后台”。证券市场运行后台是金融风暴从国内、国际金融系统和市场转移的主要通道,它的安全性直接制约着前台功能的发挥,并影响整个金融系统健康、稳定运行。所以,提高后台证券结算的安全性,是促进证券市场健康发展,保障整个金融系统安全运行的必然要求。国际证券业对证券市场的巨大风险、其连锁反应对各国国民经济和全球金融市场的破坏力高度重视。尤其是1987年世界性股灾发生后,国际金融、证券业人士开始对证券风险进行系统研究,以Holland先生为首的27位专家组成研究小组,在1989
2、年提出了著名的G30建议。其核心是银货对付(DVP)原则,它是规避清算交收风险的最重要手段。1993年国际清算银行(BIS)支付与交收委员会,对G30提出的DVP交收原则作了专门论述。1995年国际证券业协会(ISSA),对多个国际市场对G30建议的执行情况进行考察,同时公布了对原建议的修订。1998年亚太地区中央证券存管组织(ACG)风险管理研究小组确定了针对ACG成员防止交收风险的9条建议。目前,我国正在建设集中、统一的证券结算体系,并朝着国际化方向迈进。在我国结算体制转轨中,在走向国际化的进程中,加强风险控制与管理,尤其重要。按照国际惯例和标准,我国风险管理方面还存在哪些问题,应建立哪些
3、相应的制度,如何设计这些制度,本文拟对这些问题进行探讨,力求提供可供操作的具体方案。我国证券结算中的主要风险证券结算风险是指在证券结算过程中交易一方或各方不能按照约定条件足额、及时履行交收责任,交收被延迟或交收失败导致结算对手方资金损失和整个结算系统不能正常运转的可能性。证券结算是一项综合性的金融服务。从结算过程看,它涉及交易对盘、交易确认、钱券清算和交收等多个环节;从结算参与者来看,它包括交易者、证券存管机构和清算银行等多个主体,因而其风险的类型和来源是多方面的。从一级结算(证券登记结算公司对券商的资金结算)过程来看,我国证券登记结算公司主要面临的风险类型有:信用风险、流动性风险、操作性风险
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