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1、泓域咨询/燃气发电机组生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景对于中国来说,尽管国内燃气发电机组行业发展落后于欧美等发达国家,但是在天燃气发电机组这类产品上也取得了不错成绩。具体来看,对于燃气发电机组根据燃烧气体的不同可以分为:天然气发电机组、石油伴生气发电机组、发生炉煤气发电机组、液化石油气发电机组、高炉煤气发电机组、煤层气瓦斯气发电机组和沼气发电机组。而近年来我国天然气产量的不断上升,天然气发电机组逐渐成为燃气发电机组的主要产品。燃气发电具有能源转换效率高、污染物排放少、启停迅速、运行灵活等特点。近年来,随着我国天然气资源的大规模开发利用,国家“西气东输”、近海天然气开发和引进国外液化天然
2、气等工作全面展开,我国燃气发电产业持续快速发展,为优化能源结构、促进节能减排、缓解电力供需矛盾、确保电网安全稳定发挥了重要作用。目前,国外利用天然气发电的技术和应用成熟度均领先于中国,导致全球燃气发电机组行业的市场份额也主要被欧美等发达国家所占据。尽管市场的寡头竞争格局已基本形成,但是随着功率在300KW以上的大功率机组应用需求的增加,大功率机组的生产和销售正成为各厂商新的竞争重点。燃气发电机组具有诸多显著优势,在世界上得到广泛应用。而在中国,随着天然气供给的增加,助推了天然气发电机组产品的发展,成为了中国最主要的燃气发电机机组产品。在国家“十三五”规划的相关规定鼓励下,未来天然气发电机组发展
3、前景大好。二、项目总投资估算(一)固定资产投资估算本期项目的固定资产投资2752.68(万元)。(二)流动资金投资估算预计达产年需用流动资金505.32万元。(三)总投资构成分析1、总投资及其构成分析:项目总投资3258.00万元,其中:固定资产投资2752.68万元,占项目总投资的84.49%;流动资金505.32万元,占项目总投资的15.51%。2、固定资产投资及其构成分析:本期工程项目固定资产投资包括:建筑工程投资823.24万元,占项目总投资的25.27%;设备购置费920.23万元,占项目总投资的28.25%;其它投资1009.21万元,占项目总投资的30.98%。3、总投资及其构成
4、估算:总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=2752.68+505.32=3258.00(万元)。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划,项目预计三年达产:第一年负荷55.00%,计划收入2699.40万元,总成本2339.46万元,利润总额-17242.33万元,净利润-12931.75万元,增值税91.34万元,税金及附加49.65万元,所得税-4310.58万元;第二年负荷75.00%,计划收入3681.00万元,总成本2945.90万元,利润总额-21679.21万元,净利润-16259.41万元,增值税124.55万元,税金及附加53.63万元,所得税-5419.8
5、0万元;第三年生产负荷100%,计划收入4908.00万元,总成本3703.96万元,利润总额1204.04万元,净利润903.03万元,增值税166.07万元,税金及附加58.61万元,所得税301.01万元。(一)营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素,只考虑行业设备相对价格变化,假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入4908.00万元。(二)达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=166.07万元。(三)综合总成本费用估算根据谨慎财务测算,当项目达到正常生产年份时,按达产年经营能力计算,本期工程项目综合总成本费用3703.96万元,其中:可
6、变成本3032.23万元,固定成本671.73万元,具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加58.61万元。(五)利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1204.04(万元)。企业所得税=应纳税所得额税率=1204.0425.00%=301.01(万元)。(六)利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额(PFO):利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1204.04(万元)。2、达产年应纳企业所得税:企业所得税=应纳税所得额税率=1204.0425.00%=301.01(万元)。3、本项目达产年可实现利
7、润总额1204.04万元,缴纳企业所得税301.01万元,其正常经营年份净利润:企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=1204.04-301.01=903.03(万元)。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。(1)达产年投资利润率=36.96%。(2)达产年投资利税率=43.85%。(3)达产年投资回报率=27.72%。5、根据经济测算,本期工程项目投产后,达产年实现营业收入4908.00万元,总成本费用3703.96万元,税金及附加58.61万元,利润总额1204.04万元,企业所得税301.01万元,税后净利润903.03万元,年纳税总额525.69万元。五、项目盈利能力分析全
8、部投资回收期(Pt)=5.11年。本期工程项目全部投资回收期5.11年,小于行业基准投资回收期,项目的投资能够及时回收,故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的,达产年投资利润率36.96%,投资利税率43.85%,全部投资回报率27.72%,全部投资回收期5.11年(含建设期),表明本期工程项目利润空间较大,具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作,积极引进营销人才,使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。七、市场预测分析目前,国外利用天然气发电的技术和应用成熟度均领先于中国,导致全球燃气发电机组
9、行业的市场份额也主要被欧美等发达国家所占据。尽管市场的寡头竞争格局已基本形成,但是随着功率在300KW以上的大功率机组应用需求的增加,大功率机组的生产和销售正成为各厂商新的竞争重点。总体来看,在我国“西气东输”工程启动之前,由于我国天然气资源比较短缺,天然气产业基础比较薄弱,导致天然气发电发展缓慢,发电比例较低。在同其他部分国家的对比之下,2017年,我国发电气占天然气总消费的比例仍处于较低水平,相较于美、日、韩、英等国家差距依然较大。而在国外燃气发电的需求拉动下,燃气发电机组行业也得到了较快发展,并形成了主导全球的一些龙头企业。目前,燃气发电机组行业日渐呈现出典型的寡头垄断竞争格局,主要竞争
10、厂商有卡特彼勒(美国)、康明斯(美国)、科勒(美国)、威尔信(英国)、SDMO(法国)等,其中卡特彼勒、康明斯、科勒3大厂商的市场份额合计达到了63%左右;卡特彼勒燃气发电机组在全球位居领导地位,约占全球1/3左右的市场份额。尽管近几年来,行业内新增了许多来自中国和印度的厂商,但这些厂商的产品中所使用的发动机和发电机却仍大多以来国际品牌,仅仅通过本土化的设计优势和较高的性价比获得一定的市场份额。可见,欧美等国家的燃气发电机组厂商仍是市场主导。而从燃气发电机组的功率划分来看,主要可分为低于60KW、60-300KW、300KW-1MW和高于1MW四种机组类型。其中,低于60KW的燃气发动机组主导
11、着整个市场,约占整个市场销量的60%左右;而300KW-1MW的机组销量占比仅为15%;功率高于1MW的燃气发电机组销量占比则更少。但是,功率大于300KW的燃气发电机组的销售额贡献度却较大。此外,随着工业和热电联合应用方面的主电源对300KW-1MW的燃气发电机需求量的增加,未来对于大功率燃气发电机的需求将日益增长。预计到2019年功率为300KW-1MW以及高于1MW的燃气发电机组的销售额合计占比将达到63%左右。大功率燃气发电机组将成为行业收入最主要的来源,并成为各大厂商竞争布局的重点。值得一提的是,目前市场对大功率燃气发电机组的需求的扩大,也使越来越多的需求方将目光转向了输出功率更高的
12、燃气轮机,这将限制燃气发电机组的采用率。并且,随着燃气轮机市场规模的持续萎缩,卖方市场竞争日趋激烈,例如,美国通用电气GE的市场份额便被德国西门子公司、日本三菱日立电力等公司不断侵蚀,预计在2018年GE在燃机轮机市场的占有率将由上年的49%下跌至40%左右。而卖方市场竞争的白热化将有助于提高下游买方的议价能力,从而得以降低燃气发电设备的购置成本。与此同时,燃气发电机组的营运和维修成本较高,也弱化了其相较于其他发电机的竞争优势。而这主要是由于燃气发电机组技术发展尚未完全成熟,导致燃气发电机组平均成本依然较高。据统计,燃气发电机组比柴油机的价格要贵近50%,极大地削弱了需求方的购买意愿,进而阻碍
13、了燃气发电机组行业的发展。值得庆幸的是,目前,部分燃气发电机组终端使用者已经开始关注设备使用寿命期限内的整体成本,长期来看,燃气发电机组的竞争力依然强劲。燃气发电机组具有诸多显著优势,在世界上得到广泛应用。而在中国,随着天然气供给的增加,助推了天然气发电机组产品的发展,成为了中国最主要的燃气发电机机组产品。在国家“十三五”规划的相关规定鼓励下,未来天然气发电机组发展前景大好。燃气发电机组是一种以液化气、天然气及有害气体为燃料,代替汽油、柴油作为发动机动力的新型、高效的新能源发电机组。其相较于类型的发电机,燃气发电机组具有诸多优点。例如,燃气发电机组从冷态成功启动到满负载运作仅需30秒,远快于国
14、际规定的柴油发电机启动成功后3分钟负载的时间,同时,其还可以在任何环境温度和气候下保证启动的成功率;此外,其在运作的过程中也具有振动小、噪音低,输出电压、频率精度高等优势。而正因为燃气发电机组具有诸多优势,使其较早地受到了市场的青睐。从全球范围来看,燃气发电机组行业发展至今已经进入了已经进入了成熟阶段,未来市场的增长率预计将会放缓。但考虑到一些地区的政策的松动和未来技术的革新,这一市场前景依然比较乐观。2011年全球燃气发电机组行业市场规模已达30亿美元,2015年全球燃气发电机组行业市场规模突破50亿元,截止至2017年全球燃气发电机组行业市场规模增长至66亿美元。初步测算2018年全球燃气
15、发电机组行业市场规模将达75亿美元左右,依然保持着10%以上的规模增速。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入881.251175.011091.081049.114196.452主营业务收入767.791023.72950.60914.043656.152.1燃气发电机组(A)253.37337.83313.70301.631206.532.2燃气发电机组(B)176.59235.46218.64210.23840.912.3燃气发电机组(C)130.52174.03161.60155.39621.552.4燃气发电机组(D)92.13122.85
16、114.07109.68438.742.5燃气发电机组(E)61.4281.9076.0573.12292.492.6燃气发电机组(F)38.3951.1947.5345.70182.812.7燃气发电机组(.)15.3620.4719.0118.2873.123其他业务收入113.46151.28140.48135.07540.30上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元4196.45完成主营业务收入万元3656.15主营业务收入占比87.12%营业收入增长率(同比)23.40%营业收入增长量(同比)万元795.68利润总额万元1012.70利润总额增长率22.02%利润总额增长量万元
17、182.72净利润万元759.53净利润增长率15.63%净利润增长量万元102.65投资利润率40.65%投资回报率30.49%财务内部收益率24.00%企业总资产万元5781.65流动资产总额占比万元33.05%流动资产总额万元1911.04资产负债率49.64%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米9671.5014.50亩1.1容积率1.181.2建筑系数55.07%1.3投资强度万元/亩189.841.4基底面积平方米5326.101.5总建筑面积平方米11412.371.6绿化面积平方米875.10绿化率7.67%2总投资万元3258.002.1固定资产投资万元27
18、52.682.1.1土建工程投资万元823.242.1.1.1土建工程投资占比万元25.27%2.1.2设备投资万元920.232.1.2.1设备投资占比28.25%2.1.3其它投资万元1009.212.1.3.1其它投资占比30.98%2.1.4固定资产投资占比84.49%2.2流动资金万元505.322.2.1流动资金占比15.51%3收入万元4908.004总成本万元3703.965利润总额万元1204.046净利润万元903.037所得税万元1.188增值税万元166.079税金及附加万元58.6110纳税总额万元525.6911利税总额万元1428.7212投资利润率36.96%1
19、3投资利税率43.85%14投资回报率27.72%15回收期年5.1116设备数量台(套)9817年用电量千瓦时1124640.8518年用水量立方米4244.4019总能耗吨标准煤138.5820节能率26.80%21节能量吨标准煤43.7622员工数量人99区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元173981.69同期产值万元154225.41同比增长12.81%从业企业数量家669规上企业家45从业人数人33450前十位企业产值万元80877.67去年同期72862.77万元。1、xxx集团(AAA)万元19815.032、xxx科技公司万元17793.093、xxx科技发展公司万
20、元10514.104、xxx科技发展公司万元8896.545、xxx有限责任公司万元5661.446、xxx集团万元5257.057、xxx科技发展公司万元404.398、xxx科技发展公司万元3315.989、xxx有限责任公司万元3154.2310、xxx集团万元2426.33区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元49651.911.1同期增加值万元44076.261.2增长率12.65%2行业净利润万元19826.542.12016年净利润万元16631.612.2增长率19.21%3行业纳税总额万元53799.513.12016纳税总额万元45118.683.2增长
21、率19.24%42017完成投资万元48944.064.12016行业投资万元19.85%区域内行业市场预测(单位:万元)序号项目2018年2019年2020年1产值204760.63232682.53264411.972利润总额62312.4570809.6080465.453净利润28079.5431908.5736259.744纳税总额16969.5919283.6221913.205工业增加值76610.5087057.3998928.856产业贡献率8.00%11.00%13.36%7企业数量8039801254土建工程投资一览表序号项目占地面积()基底面积()建筑面积()计容面积(
22、)投资(万元)1主体生产工程3765.553765.558798.528798.52698.161.1主要生产车间2259.332259.335279.115279.11432.861.2辅助生产车间1204.981204.982815.532815.53223.411.3其他生产车间301.24301.24510.31510.3141.892仓储工程798.92798.921699.001699.0098.052.1成品贮存199.73199.73424.75424.7524.512.2原料仓储415.44415.44883.48883.4850.992.3辅助材料仓库183.75183.7
23、5390.77390.7722.553供配电工程42.6142.6142.6142.612.773.1供配电室42.6142.6142.6142.612.774给排水工程49.0049.0049.0049.002.474.1给排水49.0049.0049.0049.002.475服务性工程505.98505.98505.98505.9829.205.1办公用房280.65280.65280.65280.6512.555.2生活服务225.33225.33225.33225.3312.916消防及环保工程142.74142.74142.74142.749.276.1消防环保工程142.74142
24、.74142.74142.749.277项目总图工程21.3021.3021.3021.30-33.617.1场地及道路硬化1365.89305.06305.067.2场区围墙305.061365.891365.897.3安全保卫室21.3021.3021.3021.308绿化工程483.6616.93合计5326.1011412.3711412.37823.24节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤138.581.1年用电量千瓦时1124640.851.2年用电量吨标准煤138.221.3年用水量立方米4244.401.4年用水量吨标准煤0.362年节能量吨标准煤43.763节能
25、率26.80%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元2491.131.1完成比例76.46%2完成固定资产投资万元1607.172.1完成比例64.52%3完成流动资金投资万元883.963.1完成比例35.48%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人671.2人均年工资万元4.771.3年工资额万元388.532工程技术人员工资2.1平均人数人152.2人均年工资万元6.092.3年工资额万元93.903企业管理人员工资3.1平均人数人43.2人均年工资万元6.703.3年工资额万元25.374品质管理人员工资4.1平均人数人84.2人均年工资万元5
26、.604.3年工资额万元42.175其他人员工资5.1平均人数人55.2人均年工资万元7.345.3年工资额万元27.906职工工资总额万元577.87固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元823.24920.23189.842752.681.1工程费用万元823.24920.233442.761.1.1建筑工程费用万元823.24823.2425.27%1.1.2设备购置及安装费万元920.23920.2328.25%1.2工程建设其他费用万元1009.211009.2130.98%1.2.1无形资产万元474.12474.121.
27、3预备费万元535.09535.091.3.1基本预备费万元247.90247.901.3.2涨价预备费万元287.19287.192建设期利息万元3固定资产投资现值万元2752.682752.68流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元3442.762093.762288.163442.763442.763442.761.1应收账款万元1032.83568.06774.621032.831032.831032.831.2存货万元1549.24852.081161.931549.241549.241549.241.2.1原辅材料万元464.77255
28、.62348.58464.77464.77464.771.2.2燃料动力万元23.2412.7817.4323.2423.2423.241.2.3在产品万元712.65391.96534.49712.65712.65712.651.2.4产成品万元348.58191.72261.43348.58348.58348.581.3现金万元860.69473.38645.52860.69860.69860.692流动负债万元2937.441615.592203.082937.442937.442937.442.1应付账款万元2937.441615.592203.082937.442937.442937
29、.443流动资金万元505.32277.93378.99505.32505.32505.324铺底流动资金万元168.4492.64126.33168.44168.44168.44总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元3258.00118.36%118.36%100.00%2项目建设投资万元2752.68100.00%100.00%84.49%2.1工程费用万元1743.4763.34%63.34%53.51%2.1.1建筑工程费万元823.2429.91%29.91%25.27%2.1.2设备购置及安装费万元920.2333.43%33.43
30、%28.25%2.2工程建设其他费用万元474.1217.22%17.22%14.55%2.2.1无形资产万元474.1217.22%17.22%14.55%2.3预备费万元535.0919.44%19.44%16.42%2.3.1基本预备费万元247.909.01%9.01%7.61%2.3.2涨价预备费万元287.1910.43%10.43%8.81%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元2752.68100.00%100.00%84.49%5建设期间费用万元6流动资金万元505.3218.36%18.36%15.51%7铺底流动资金万元168.446.12%6.12%5.17%营业收入税
31、金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元2699.403681.004908.004908.004908.001.1万元2699.403681.004908.004908.004908.002现价增加值万元863.811177.921570.561570.561570.563增值税万元91.34124.55166.07166.07166.073.1销项税额万元785.28785.28785.28785.28785.283.2进项税额万元340.57464.41619.21619.21619.214城市维护建设税万元6.398.7211.6211.6211.
32、625教育费附加万元2.743.744.984.984.986地方教育费附加万元1.832.493.323.323.329土地使用税万元38.6938.6938.6938.6938.6910税金及附加万元49.6553.6358.6158.6158.61折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值823.24823.24当期折旧额658.5932.9332.9332.9332.9332.93净值164.65790.31757.38724.45691.52658.592机器设备原值920.23920.23当期折旧额736.1849.0849.0849.084
33、9.0849.08净值871.15822.07772.99723.91674.843建筑物及设备原值1743.47当期折旧额1394.7882.0182.0182.0182.0182.01建筑物及设备净值348.691661.461579.451497.441415.431333.424无形资产原值474.12474.12当期摊销额474.1211.8511.8511.8511.8511.85净值462.27450.41438.56426.71414.865合计:折旧及摊销1868.9093.8693.8693.8693.8693.86总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三
34、年第四年第五年1外购原材料费万元2562.301409.271921.732562.302562.302562.302外购燃料动力费万元214.09117.75160.57214.09214.09214.093工资及福利费万元577.87577.87577.87577.87577.87577.874修理费万元9.845.417.389.849.849.845其它成本费用万元246.00135.30184.50246.00246.00246.005.1其他制造费用万元119.8165.9089.86119.81119.81119.815.2其他管理费用万元35.7219.6526.7935.72
35、35.7235.725.3其他销售费用万元136.0974.85102.07136.09136.09136.096经营成本万元3610.101985.562707.573610.103610.103610.107折旧费万元82.0182.0182.0182.0182.0182.018摊销费万元11.8511.8511.8511.8511.8511.859利息支出万元-10总成本费用万元3703.962339.462945.903703.963703.963703.9610.1可变成本万元3032.231667.732274.173032.233032.233032.2310.2固定成本万元67
36、1.73671.73671.73671.73671.73671.7311盈亏平衡点46.31%46.31%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元4908.002699.403681.004908.004908.004908.002税金及附加万元58.6149.6553.6358.6158.6158.613总成本费用万元3703.962339.462945.903703.963703.963703.965增值税万元166.0791.34124.55166.07166.07166.076利润总额万元1204.04-17242.33-21679.211204
37、.041204.041204.048应纳税所得额万元1204.04-17242.33-21679.211204.041204.041204.049企业所得税万元301.01-4310.58-5419.80301.01301.01301.0110税后净利润万元903.03-12931.75-16259.41903.03903.03903.0311可供分配的利润万元903.03-12931.75-16259.41903.03903.03903.0312法定盈余公积金万元90.30-1293.18-1625.9490.3090.3090.3013可供投资者分配利润万元812.73-11638.57-14633.47812.73812.73812.7314应付普通股股利万元812.73-11638.57-14633.47812.73812.73812.7315各投资方利润分配万元812.73-11638.57-14633.47812.73812.73812.7315.1项目承办方股利分配万元812.73-11638.57-14633.47812.73812.73812.7316息税前利润万元1204.04-17242.33-21679.211204.041204.041204.0417息税折旧摊销前利润万元1297.90-17148.47-21585.3512
限制150内