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1、 “牛气冲天”的2009年即将过去,“虎虎生威”的2010年马上到来。在新的一年,从大的层面来看,中国经济处于一个过渡时期,中国政府面对国际金融危机所采取的积极的财政政策和宽松的货币政策还会维持一段时间,因为决策层非常清楚:“去年虽然超额完成了“保八”的目标,但是经济基础非常脆弱“,由投资拉动和资产泡沫实现的经济增长更象是空中楼阁,随时有可能急刹车。在2009年,我们没看到中国经济转型,没有看到新的经济增长方式形成,没有看到宏观管理体制有效变革,8%的经济增长后面,我们看到的是9.6万亿银行新增贷款(比08年增长近一倍)、房价实际增长40%,生活必需品时间涨价15%以上,钢铁、建材行业严重产能
2、过剩仍在膨胀。在这一前提下,中国经济政策仍会在维持资产泡沫还是破裂之间游走,不过,“维持”可能是决策层所能采用的最好攻略,也是在股票市场固守的投资者的最好结果,只有”维持”才不至于完全否定过去一年决策层所做的大量工作,才能创造和谐的社会环境。但是这种维持只能相对延缓这一轮经济刺激留下的隐患,推迟中国资产价格泡沫的破裂时间。2010年,中国宏观经济变数很多,即使资产泡沫不破裂也是在破裂的路上。 2009年的股票市场是鸡犬升天的时代,所以股票涨幅可观,特别是市值小的题材股更是随“国务院的若干振兴计划”被爆炒,纵观当下的A股市场,大盘股的冷落和小市值题材股的轮番爆炒形成了”冰火量重天”的景象。题材股
3、的爆炒在经济学上来讲,是政府货币政策不当导致流动性泛滥前提下,投资者出现的“拥挤性交易”,类似“零和”游戏。目前,中小市值股票的市盈率普遍在50倍以上,再次达到07年6000点的峰值,如此高的市盈率已经隐含巨大风险和泡沫,除个别高成长企业,泡沫破灭也只是时间问题。而大盘股目前的市盈率基本在20倍,估值相对合理。但是大市值个股也有存在一些弊端,比如成长性较差;部分行业周期性强而且又处于高峰期;二十倍左右的市盈率虽然不高,却也不低,目前市场的成交量不高,大市值股票要启动一轮行情也很困难。在这一特定时期,是追逐小市值个股的疯狂投机还是保持一份理性,让很多投资者迷惑,正如哈姆雷特里的警世名言“生存还是
4、死亡?这是个问题” “要生存”这是每一个投资者不假思索的回答,但是要生存就必须要找到生存下去的支点。目前的股票和08年年初最大的不同就是“冰火两重天”,这是市场的无奈也是市场留下来的机会,很多大市值个股给我们提供了一个避风港,虽然不一定会带来多大超额利润,也可让投资者在泡沫破裂时不至于血本无归。 中国西电是2010年1月28日上市的一只新股,目前股价尚在发行价7.9元以下。对于这样一家公司,我们给以它的评价就是“目前定位合理,未来成长性值得期待”。定价合理是很多大盘蓝筹股的共性,但是具备良好成长的大盘股却很难找到,例如:银行股市盈率都在15倍左右,但是近两年贷款的疯狂增长以及中国存在的资产价格
5、泡沫让其存在很大隐忧;建筑行业在政府主导的投资刺激政策的影响下非常景气,但目前处于峰顶,长期发展趋势值得怀疑;可以预期的固定资产投资减缓也使钢铁、水泥、工程机械行业的成长性受到影响;汽车行业在消费升级的带动下景气度相当高,但却既无核心技术,又无支撑性品牌,后续发展不容乐观因此,中国西电的成长预期在大盘股中非常少见,是定位合理的大盘股中非常有价值的投资标的,也是虎年最佳的投资机会。 中国西电作为我国国内唯一一家具有输变电一次设备成套生产制造能力的企业,2008年销售收入是130亿,工业总产值155亿,摊薄前的每股收益是0.33元。该公司总理张雅林在2010年1月11日接受记者采访时称公司超额完成
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