“区块链+”相关上市公司梳理.docx
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1、目录1 .捍卫国家货币主权,央行数字货币呼之欲出4.数字货币行业开展概览51.1 数字货币开展历程51.2 电子货币、虚拟货币、数字货币的区别61.3 数字货币的技术基础区块链91.4 多因素共促数字货币开展10.主流加密数字货币介绍111.5 加密数字货币蓬勃开展111.6 比特币从支付手段到投资工具演变131.7 以太坊(ETH)下一代智能合约和去中心化应用平台141.8 瑞波币(XRP) 搭建高效的全球支付体系 151.9 现有加密数字货币的缺陷16. Libra“61(2怔。访”即将来袭171.10 Libra驱动力契合Facebook业务转型需求 171.11 Libra 的概况19
2、1.12 Libra具有多方面优良特性211.13 Libra 应 用场景 221.14 Libra的潜在缺陷 22.数字票据平台将成为央行数字货币首个试验场231.15 央行数字货币的特性231.16 实际应用数字票据平台25.央行法定数字货币相关产业链局部公司271.17 产业链上游平安加密271.18 产业链中游货币发行281.19 产业链下游支付流通30.风险提示32相关报告汇总33表格目录表1:我国央行CBDC开展历程4表2:电子货币、虚拟货币和加密数字货币的区别7表3:世界各国中央银行发行法定数字货币进程8表4:数字货币使用场景愈加丰富11表5:以太坊主要部署应用类型 15表6:央
3、行数字票据六大创新点26表7:已上市平安加密领域厂商基本信息 27东*证专DONGXING SECURITIES东*证专DONGXING SECURITIESP11东兴证券深度报告计算机行业:中国法定数字货币(DCEP)产业斫究深度报告之一:“区块链+”相关上市公司抹理图7:世界主要国家加密货币使用率How Common Are Crypto Currencies Around the World?Share of respondents who said that they used or owned ciypto currencies购物消费2019年7月,澳大利亚连锁超市品牌IGA的14
4、00多家门店正在接受比特币和其他加密货币支付;2019年4月,加密支付处理初创公司Moon宣布只要通过其浏览器扩展应用,所有支持闪电网络的钱包 都可以在亚马逊网站上直接花铃比特币等加密货币。工资支付近日,新西兰税务局(IRD)在其发布的所得税法中指出,员工可以通过加密资产支付工资。摩根溪联合创始人 Pomp评论称,新西兰成为第一个将比特币替代国家主权货币支付工人工资合法化的国家;瑞士传媒巨头Netzmedien,日本网络服务提供商GMO Internet Group以及NBA球队独行侠、国王等开 始用比科币结算工济交通出行2019年2月,阿根廷37个城市的居民可以使用比特币支付公共交通费用20
5、19年7月,欧洲第三大航空公司挪威航空公司宣布将推出比特币兑换服务,除了进行比特币交易,该 公司的定户杯可以使 用比特币购买机票旅游外出英国最大的旅行管理公司Corporate T raveler接受比特币付款,美国旅游公司Expedi a通过Coinbase接受 thM布新宓酒庄和森巳外卖结算2019年1月,德国最大的在线食品配送平台Lieferando.de已经扩展到超过1.3万家餐厅,并接受比特币 付款,该公司表示,如果使用比特币付款不会收取任何手续费用,而使用PayPal和信用卡支付费用那么需 要葡外土付r%学费支付2018年10月,法国金融商学院提供金融和区块链技术的研究生课程,允许
6、学生用数字货币支付学费。自该机为推出这二举措以来约为_6.名屏W.用-学.口的一学率资料来源:网络公开资料整理、东兴证券研亢所3.主流加密数字货币介绍3.1 加密数字货币蓬勃开展P12东兴证专DONGXING SECURITIES2009年1月2011年2月2003年1月2014年11月2017年3月2018年1月2018年12月2019年6月最初的5眼比特比特而价格首次瑞波公司首次推市由中本聪发行突破1美元出瑞波币稳定币USDTIET比特市的价瑞波币市值首次式发布格首次超过一盎超过以太币,达司的黄金至U863亿美元比特币较历史最Libra白皮书发布高点下跌80%以上2010年5月第一笔公开的
7、比特 币购买实体物品的 交易2012年10月BitPay发布报告说, 全球超过1000家 商户通过他们的支 付系统来接收比特 币的付款.201诲7月以太坊启动了为期 42天的众第,一共 售出6千多万枚以 太市2015年7月正式的以太坊网络 发布,这也标;隹着 以太坊区块链正式 运行2017年12月比特币交易价格首 次突破15000美元, 市值达2561亿美元2018年6月比特币下跌趋势开 始明朗2019年6月比特币价值回暧, 交易价格回升至9000美元东兴证券深度报告计算机行业:中国法定数字货币(DCEP)产业研究深度报告之一:“区块链+”相关上市公司梳理加密货币的诞生源于对电子支付行业的革新
8、,旨在搭建去中心化、个人对个人的电子货币体系。2008 年11月,一份著名中本聪的论文被发表在网络上,其标题为比特币:对等网络电子现金系统,论文中详 细描述了如何使用对等网络来创造一种“不需依赖信任的电子交易系统” ;2009年1月,比特市网络上线, 推出了第一个开源的比特币客户端软件,中本聪使用该软件对第一个比特币“区块”进行“采矿”,并获得 了第一批的50个比特币;其后,加密货币体系实现飞速开展,一方面,加密货币的市值不断增长,2017年12月,比特币交易价格首次突破15000美元,市值达2561亿美元;另一方面,加密 货币的应用场景不断拓展,以太坊、瑞波币、稳定币USDT、Libra等数
9、字货币也接连发布。图8:加密货币开展历程资料来源:网络公开资料整理,东兴证券研究所比特币地位仍稳居第一,市占率超过70%,以太坊和瑞波币市值均突破百亿美元。自2009年第一枚比特 币诞生至今,伴随着区块链技术的不断成熟,加密货币行业也经历了飞速开展。据CoinMarketCap统计,目 前已有超过2650种加密货币,截至2019年9月8日,加密货币总市值为2678. 7亿美元,市场总交易 额为526.3亿美元。其中比特币市值占比70.4 ,市值为1885亿美元,而ETH (以太坊)和XRP (嗷 币)市值分别为192和112亿元。图9:全球排名前十加密货币市值(单位:亿美元,截至2019年9月
10、8日)资料来源:CoinMarket,东兴证券研究所从加密数字货币承载的业务和应用场景来看,其大致可以分为三大类:(1)为支持自由交易而搭建的虚东*证专DONGXING SECURITIES东*证专DONGXING SECURITIESP13东兴证券深度报告计算机行业:中国法定数字货币(DCEP)产业斫究深度报告之一:“区块链+”相关上市公司抹理拟货币网络。以比特币为代表的P2P电子现金系统,如Bitcoin Cash (BCH), Litecoin (LTC), Dash(DASH), Monero (XMR)等;(2)去中心化应用平台。以Ethereum为代表的“去中心化”的互联网基 础服
11、务运行平台,如 Ethereum (ETH), Cardano (ADA), NEO (NEO), EOS (EOS)等;(3)为特定业务、 应用场景设计的垂直领域的去中心化网络。以Ripple为代表的为了在垂直业务领域应用而做了某些特 殊设计实现的、专用的去中心化网络,如Ripple (XRP), IOTA (I0T), NEM (XEM)等。3.2 比特币从支付手段到投资工具演变为了对抗央行信用失信和银行信贷泡沫,2009年去中心化货币比特币横空出世。比特币最初源于其设计者 中本聪的一篇名为“比特币种对等电子现金系统”的论文,在论文中针对第三方平台的不透明、不可控、花费高的缺点,中本聪提出
12、了比特币的构想,即一种基于P2P技术的无记名资产,允许支付款项通过网络直 接转让到目标账户,而不必经由第三方金融机构操作。图10:比特币的特性比特币的优势比特币的优势完全去中心化:没有发行机构,也就不可能操纵发 行数量。其发行与流通均通过开源的p2P算法实现; 匿名、免税、免监管:跨国汇款,冬3层层外汇 管制机构,而且交易记录会被多方记录在案。但如 果用比特币交易,不经过任何管控机构,也不会留 下任可跨境交易记录; 山寨蓄唯于生存:由于匕儒币算法是完全开源的, 山寨货币很容易被创造,但是由于比特币网络已经 足够健壮,想要控制匕情寺币网络51 %的运算力,所 需要的CPU/GPU数量将是一个天文
13、数字,因此山寨 货市难以生存 交易平台的脆弱性:比特币网络很健壮,但比特币 交易平台很脆弱。交易平台通常是一个网站,而网 站会遭到黑客攻击,或者遭到主管部门的关闭; 交易确认时间长:比特币钱包初次安装时,会消耗 大量时间下载历史交易数据块。而比特币交易时, 为了确认数据准确性,会消耗一些时间,与p2P网 络进行交互,得到全网确认后,交易才算完成;价格波动极大:由于大量炒家介入,导致比特币兑 换现金的价格如过山车一般起伏。使得匕口寺币更适 合投机,而不是匿名父易;比特币的缺乏资料来源:网络公开资料整理,东兴证券研究所比特币从网络数字代码逐渐开展成如今可以与法币交易的加密货币,总共经历了三次大跃变
14、:第一次共识:不具备购买能力的新兴技术。2010年,中本聪在世界级电脑发烧友的网站,发布了比特币计 划,而后某位程序员改进了比特币源代码,并在网络上使用了自己的真实身份发起了一次大赠送的活动,让 更多人接触到了比特币;第二次共识:具有一定购买力,不受制于各国政府的监管,可以在全球自由流通的数字货币,甚至可以避 免税收,进行黑色交易的支付手段,但还不到“黄金”的地步。在这一阶段,比特币被越来越多得用于 线下交易,2012年10月,BitPay发布报告说,全球超过1000家商户通过他们的支付系统来接收比特币 的付款,同时期,匿名毒品网站丝绸之路的兴起、委内瑞拉等通胀严重国家的居民通过比特币进行资产
15、保值 的举措、硅谷大佬对于比特币的资产配置都为比特币的迅速普及推波助澜;第三次共识:被封为数字黄金,逐渐成为一种投资工具。一方面,比特币的应用场景进一步扩大,2017 年,日本有20多万家商户开始接收比特币作为一种合法的支付手段;另一方面,由于“无涨跌幅限制, 可以24小时交易”等特点,比特币很适合用作投机炒作,2017年3月,一枚比特币的价格首次超过一 盎司的黄金,截至2017年底,比特币交易价格首次突破15000美元,市值达2561亿美元。P14东兴证券深度报告计算机行业:中国法定数字货币(DCEP)产业研究深度报告之一:“区块链+”相关上市公司梳理东兴证专DONGXING SECURIT
16、IES2018年,随着投机热情的减退,比特币呈现大幅下跌态势,低谷时市值较历史最高点下跌80以H 2019年以 来,受多重利好因素推动,比特币价值逐渐回归理性:(1)各大玩家纷纷进入加密货币市场,推动投资 者对加密货币的信心,如Facebook推出Libra白皮书,各国央行纷纷致力于推出CBDC; (2)比特币避 险功能助推价格回升。比特币与黄金的相关性变得日益紧密,同时在2019年表现优于贵金属、传统股票 等传统投资工具,受美联储降息、人民币贬值等宏观经济因素影响,比特币逐渐成为投资者对冲传统市场风 险的一种手段。3.3 以太坊(ETH) 下一代智能合约和去中心化应用平台在传统商业社会的价值
17、交换环节中,往往对律师、公证员等专业人士有着大量需求,需要支付昂贵的合 约订立、执行和维护费用,针对这一现状,2013年,19岁的Vital ikButerin在一本主题为“以太坊白 皮书:下一代智能连接与去中心化应用平台”的书中首次提到了以太坊的构想,即通过数字化手段搭建 透明、去中介化智能合约。2014年7月24日,以太坊对其工程开发进行众筹,在42天内就筹到了 31591 个比特币,预售了超过6000万枚以太币,筹资约1800万美元。众筹结束后,工程开展非常快,半年多时 间就发布了 5个版本的概念验证,2015年7月,以太坊发布了 Frontier阶段,虽然只是测试版,但也证 明了它在区
18、块链技术上的领先,因此以太网迅速扩展,在全世界范围流行起来,以太币也开始暴涨;2016年3 月,以太坊开发进入Homestead阶段,标志以太坊开始平稳运行;2017年10月,以太坊发布了 MetropoI is的拜占庭版本,使得以太坊的智能合约适合于商业交易;预计最终版本Serenity将于2020年发 布,通过此次升级,以太坊将从P0W机制彻底转变为P0S机制,能在一定程度上缩短共识的达成时间, 同时减少挖矿的能源消耗。2013年末以太坊创始人Vitalik Buterin发布了以太 坊初版白皮书2015年5月发布正式版上线前的 最后一个测试网络, 代号为Olympic2016年3月发布H
19、omestead版 本,标志以太坊开始 平稳运行,易用性得 到极大改善2019年1月发布Metropolis的君士 坦丁堡版本,对gas费 用进行了优化,提升了 以太坊网络的可扩展性2014年7月启动了为期42天的 众筹,一共售出6 千多万枚以太币, 筹资约1800万美元2015年7月发布Frontier版本, 在这个阶段,只有 命令行界面,没有 图形界面,主要适 用于开发者2017年10月发布Metropolis的拜 占庭版本,实现了以太 坊更快速、更平安的交 易,使得以太坊的智能 合约适合于商业交易预计2020年发布Serenity版本, 通过此次升级,以 太坊将从POW机 制彻底转变为P
20、OS 机制图11:以太坊开展历程资料来源:网络公开资料整理,东兴证券研究所以智能合约为例,作为以太坊虚拟机上运行的应用程序,合约上的所有条款都是由计算机代码评估和执 行的,这使得它无需任何信用背书,而智能合约的任何计算能力都是通过ETH作为资源进行支付,由以 太坊上的节点进行提供。以房屋租赁合同为例,A需要向B支付房租以获得房屋使用权,在智能合约中,假设 A拖欠房租,智能合约会直接将没有按时付款的A锁在房子外面。东*证专DONGXING SECURITIES图12:智能合约对于商业效率的提升常规商业合同智能合约智能合约+区块链/受许可的分类账, 编程和加密根行,保除公司,IIIIII雳本市场担
21、任所有合同和交易的斐产, 总证人和当局的监护人更快,更简单,无障碍的流程, 缩短了结算时间分布式账本上的软 件程序,允许所有 合也知交相的不可 变靶可公证的记录由于认证和易于遵守和报告, 降低了管理和服务本钱交易方 个人或机构mm监管机构/审计中央机关在系统上保存一个标签,对区块链进行广泛的读取访问P15P15东兴证券深度报告计算机行业:中国法定数字货币(DCEP)产业斫究深度报告之一:“区块链+”相关上市公司抹理资料来源:网络公开资料整理,东兴证券研究所以太坊不仅是一个开发平台,还逐渐成为一个应用市场,在以太坊平台上,第三方开发者为普通用户开 发的去中心化应用逐渐增多,开发者和用户都是不可或
22、缺的局部。目前在以太坊主要部署了三类应用, 一类是金融应用,如管理代币和合约;一类是半金融应用,如为解决计算问题而设的自我强制悬赏;还有 一类是非金融类应用,如在线投票。在未来,任何重视信任、平安、永恒的环境都可能会涉及以太坊的技 术,因此具有十分广阔的应用场景。应用类型具体场景金融应用筲理代币.管理合约c句.假设孑仔币一金融衍生品.对冲合约一储着钱响一遗嘱等半金融应 用为解决计其问题而诗的 白我荏制悬常非金融类应用在线J支票*D表中心化治理应用资料来源:Rainbow Fund.东兴证养研究所3.4 瑞波币(XRP) 搭建高效的全球支付体系全球支付交易中往往存在手续繁琐、速度缓慢、费用高昂等
23、问题,目前在跨境支付中最常用的是1974 年推出的SWIFT银行结算系统,但是其仍需要3-5个工作日的审核流程以及高额的手续费用。针对这一现 状,2012 年,Chr i s Larsen 和 Jed McCaleb 联合成立了 OpenCo i n 公司,推出瑞波(Ripple)工程, 以瑞波币(XRP)作为中间桥接货币以构建便捷、低廉的全球支付网络。瑞波市具有以下三点核心特征:(1) 交易效率大幅提升,手续费趋近于0。全新的共识算法Ripple Consensus Algorithm允许Ripple网络中的所有计算机在几秒钟内自动接受对总账信息的更新,而无需经由中央数据交换中心。基 于此算
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