蒙牛私募股权投资标准规定样式分析.ppt
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1、目录 一、天使轮融资 二、首轮融资 三、次轮融资 四、IPO 五、PE收益,一、天使轮融资,1999年1月牛根生成立蒙牛乳业有限公司,注册资本100万元 1998年8月18日股份制改革 增资至1398万元,来自亲朋好友 股份三年限售,一、天使轮融资,1999年-2002年公司运作 总资产 1000万元增至10亿元 年销售额额 4365万元增至近20亿元 销售额年复合增长率 223% 液态奶 5万吨增至2003年90万吨,04年市场份额20.6%(AC尼尔森数据),一、天使轮融资,发展瓶颈-资金问题 短期无法上市 注册资本难以新增 民间融资受挫,二、首轮融资,融资选择,最终,摩根士丹利和鼎辉看中
2、了蒙牛的发展潜力和水平,主动找蒙牛洽谈并设计股权融资方案。,二、首轮融资,融资设计 主要股本结构 蒙牛原股东持股2/3 三家PE持股1/3,共出资2.16亿元,大摩占三家机构2/3,二、首轮融资,融资设计 2.重组过程 大摩: 2002年6月5日在开曼群岛注册China Dairy Holding(开曼公司)和MS Dairy Holding(毛里求斯公司) 蒙牛: 2002年9月23日在英属维尔京群岛(BVI)注册了金牛公司和银牛公司,两家股本5万股,每股面值1美元。,二、首轮融资,融资设计 2.重组过程 开曼公司同股不同权设计: 2002年9月24日开曼公司扩股,将股份分为1股10票投票权
3、的A类股和1股1票投票权的B类股,用以实现所有权和控制权的分离。 2002年10月17日“金牛”、“银牛”以1美元/股价格认购1134股和2968股开曼公司A类股份,合计持有5102股A类股份。 三家PE以530美元/股的价格认购了32685股、10372股、5923股开曼公司B类股票,合计持有48980股。(约2600万美元),二、首轮融资,融资设计 3.重组过程 2002年10月17日,三家投资机构以认股方式向开曼群岛公司注入约2597万美元(折合人民币约2.1亿元),取得了90.6%的股权和49%的投票权。该笔资金经毛里求斯公司最终换取了大陆蒙牛66.7%的股权,其余股权仍由发起人和关联
4、人士持有。“内蒙古蒙牛乳业有限公司”得到境外投资后改制为合资企业,而开曼群岛公司也从空壳演变为在中国大陆有实体业务的控股公司。,二、首轮融资,融资设计 4.控股结构,二、首轮融资,融资设计 5.业绩目标协议(转股协议): 实现目标1A股票可转10股B股票 蒙牛1年实现目标,2003年,蒙牛股份的财务数据显示:销售收入为40.715亿元,增长了144,税后利润增至2.3亿元,增长了194。2003年 9月19日,“金牛”、“银牛”分别将所持有的开曼群岛公司1634股(500股开曼群岛公司最初成立时“金牛”所持股份,加上1134股管理层于首次增资前认购的股份)、3468股(同上的500股,加上29
5、68股)A类股票转换成16340股、34680股B类股票 控制权比51020:48980=51%:49%,二、首轮融资,融资设计 6.2003年9月蒙牛股份控股结构: 三家机构间接持股:49%*66.7%=32.7% 蒙牛(金牛、银牛)间接持股51%*66.7%=34% 蒙牛管理层股东直接持股33.3%,蒙牛系合计持股67.3%,三、次轮融资,融资背景 首轮融资后业绩惊人,13年税后利润超2.3亿元 三家PE投资市盈率降至2.82倍(首轮约8倍) 蒙牛未达联交所三年业务记录要求,一年空档期,三、次轮融资,2.金、银牛获得开曼认股权 认购上限:不超过开曼总股本66% 分别认购了开曼公司13975
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