5 (7)国际金融学.pdf
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1、国 际 金 融 学 第3讲 汇率决定的基础理论 主要内容: 3.1节货币制度与汇率 3.2 汇率的国际收支说 3.3 价格与汇率:购买力平价 3.4 利率与汇率:利率平价 3.5 国际费雪效应 第3讲 汇率决定的基础理论 3.3 价格与汇率:购买力平价 1922年,Cassel出版的1914年以后的货币和外汇 中阐述了价格对汇率的影响机制,即PPP理论。 逻辑思路:货币供应量-购买力-价格-汇率 适用汇率中长期趋势分析 国际金融学 (一)一价定律 一价定律:如果不考虑交易成本因素,同种可 贸易商品在世界各地以同一货币表示,其价格 相同。 即Pa=ePb(Pa,Pb,e); 贸易品:地区间价格差
2、异可以通过套利活动消 除的商品; 非贸易品:不可移动或套利成本无限高的商品, 如不动产和个人劳务; 国际金融学 例如:美国1公斤小麦6美圆,英国1公斤小麦3英镑,即PA=6, PB=3, GBP1=USD1.8000,商品市场有套利空间:小麦从英国出口美 国。 在固定汇率制度下:汇率不变,英国小麦价格上升,直到Pa=ePb成 立,套购停止。 在浮动汇率制度下:外汇市场对英镑需求增加,英镑升值直到 Pa=ePb成立,套购停止,外汇市场达到均衡。 国际金融学 (二)绝对购买力平价绝对购买力平价 基本观点:认为一国货币的价值是由单位货币的 购买力决定的,两国货币之间的汇率可以表示为 两国货币的购买力
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