14.1 外资在经济发展中的作用.pdf
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1、国 际 金 融 学 第14讲 资本流动、经济发展与金融稳定 主要内容: 14.1外资在经济发展中的作用 14.2 适度外资流入量的决定 14.3资本过度流入倾向及其后果 14.4 应对资本大规模流入的政策选择 14.5 国际货币危机理论 14.6从拉美债务危机到亚洲金融危机:主要教训 第14讲 国际资本流动 14.1 外资在经济发展中的作用 1、积极作用积极作用 早期的经济增长理论认为,资本是决定经济增长的两大基本因素之一,因而具有十分重要的意义。 后来出现的各种经济发展理论,如纳克斯和罗森斯坦罗丹的“大推进”(Big Push)理论、赫尔希曼提 出的“非均衡增长”理论,以及罗斯托的“经济发展
2、阶段”理论等,对于资本在经济发展中的作用也都给 予了高度的肯定。 世界银行的发展经济学家霍里斯 钱纳里(Hollis B. Chenery)和他的合作者1966年在美国经济评论 发表了“外援与经济发展”一文,提出了著名的“两缺口”理论。他们认为,在经济发展过程中,一国存 在着技能与组织能力、国内储蓄能力和进口能力这三个方面的供给制约。正是因为这些制约,发展中国家 才难以实现“自我维持的经济增长”。而利用外国资本,至少可以缓解国内储蓄能力和进口能力的供给制 约,因为从国民收入平衡等式来看,资本流入可以同时弥补这两个缺口。此外,外国资本的流入,对于缓 解技能和组织能力的供给制约也有积极影响。 国际
3、金融学 2、质疑及解释质疑及解释 自20世纪60年代末开始,一些从事实证研究的经济学家却对外资在经济发展中的作用产生了怀疑。 他们的研究显示,外资流入量与经济增长率之间并没有明显的相关性,只有为数不多的国别研究(如对巴 基斯坦和中国台湾省的研究)表明这两者具有显著的正相关性。这意味着利用外资未必能够导致更高的经 济增长率。 对于这些实证分析的结果,经济学家们试图做出合理的解释。概括起来,这些解释强调了这样一个 核心观点:外资在许多国家并没有对国内的储蓄形成追加,相反,产生了替代作用(部分研究显示,外资 净流入与国内储蓄之间存在着明显的负相关性)。这种替代作用主要表现在三个方面。 第一,一些国家的政府在获取外国资本的同时,大量增加经常性开支和扩大财政赤字,从而减少了 国内公共部门的储蓄; 第二,昂贵的外资费用负担使一些国家的政府不得不大大增加税收,结果造成私人部门储蓄的下降; 第三,政府的财政赤字和债务负担加大了人们的通货膨胀预期,同时大规模的征税又压制了私人部 门的投资活动,这两者最终造成了大量的资本外逃和国内储蓄的减少。 国际金融学
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