涨价预期开始明确--燃气水务行业投资快讯.pdf
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1、 敬请参阅最后一页之特别声明 1 行业投资快讯行业投资快讯 涨价预期开始明确 投资要点投资要点?12 月 9 日,全国发展和改革工作会议闭幕;国家发改委主任马凯指出:要合理调整水利工程和城市供水价格合理调整水利工程和城市供水价格。?我们认为国家发改委就水价调整问题的表态,预示着以水价为代表的被扭曲已久的城市生活产品要素价格很可能就此开始一轮价值回归之途。?建议关注将出台的城市供水定价成本监审办法对理顺城市水价定价机制的作用,该办法颁布后,各地水价有望遵循“成本+合理利润”原则提升,恢复被扭曲低估的价格。?结合水价上涨对公司业绩提升的分析与公司基本面,重点推荐:首创股份、南海发展和原水股份。持有
2、增持增持 减持燃气水务行业燃气水务行业燃气水务行业投资快讯燃气水务行业投资快讯 2007 年 12 月 17 日 1132163221322632313236324132061218070320070615070905071203国金行业沪深300 赵乾明赵乾明(8621)61038263 龚云华龚云华(8621)61038276 联系人:赵莉(8621)61038257 中国上海黄浦区中山南路 969 号谷泰滨江大厦 15A 层(200011)市场数据市场数据 行业优化平均市盈率 72.41市场优化平均市盈率 46.98国金燃气水务指数 3836.05沪深 300 指数 4977.65上证指
3、数 5007.91深证成指 16483.50中小板指数 5313.55 此报告仅供诺安基金管理有限公司使用首次评级增持燃气水务行业投资快讯 敬请参阅最后一页之特别声明 2国家发改委:合理调整水利工程和城市供水价格国家发改委:合理调整水利工程和城市供水价格?12 月 9 日,全国发展和改革工作会议闭幕;国家发改委主任马凯在闭幕式上从七个方面描述了明年我国在经济体制、投资体制、资源产品价格、社会事业领域等方面深化改革的具体目标。?发改委指出:要有控制、有步骤地推进资源型产品价格改革和环保收费改革;稳步推进成品油和天然气价格形成机制改革;加强输配电成本监审,完善标杆电价和可再生能源电价政策;改革矿产
4、资源税费制度;合理调整水利工程和城市供水价格;合理调整水利工程和城市供水价格;完善排污费征收方式和垃圾处理收费制度。?合理调整水利工程水价,就是要将非农业用水价格尽快调整到补偿成本、合理盈利的水平,在整顿水价秩序、完善水费计收机制等基础上,合理调整农业用水价格,逐步达到保本水平。?城市供水价格是终端水价,要综合考虑上游水价等众多因素,我国将在审核供水企业运营成本、强化成本约束基础上,适当提高城市供水价格。我们的点评与分析我们的点评与分析 扭曲的城市生活产品要素价格面临回归扭曲的城市生活产品要素价格面临回归?我们认为国家发改委就水价调整问题的表态,预示着以水价为代表的被扭曲已久的城市生活产品要素
5、价格很可能就此开始一轮价值回归之途。?我国城市水价被人为扭曲已久,水务企业涨价需求强烈。?1998 年原国家计委和建设部制定了城市供水价格管理办法,办法确定了城市供水价格由供水成本、费用、税金,加上 8-10%利润的构成原则。?根据统计,2001 年至今,居民自来水价格平均增长 6.53%、污水处理费平均增长 19.77%、综合水价平均增长 11.51%,水价涨幅落后于成本涨幅,现行水价仍然低于成本回收的水平。?关注将出台的城市供水定价成本监审办法对理顺城市水价定价机制的作用。?我国城市水价被人为扭曲最主要的原因是:公用事业这块,缺乏系统、完整的城市生活产品成本价格制定规则,对成本调查、定价策
6、略和价格执行缺乏具体的指导原则和措施。?2006 年 11 月份,国家发展改革委办公厅开始征求对城市供水定价成本监审办法(试行)(征求意见稿)的意见,之后,发改委价格司委托清华大学水业政策研究中心来主持有关的课题研究,城市供水定价成本监审办法(送审稿)研究工作正式启动。?我们认为城市供水定价成本监审办法将于明年出台,该办法颁布后,各地水价有望遵循“成本+合理利润”原则提升,恢复被扭曲低估的价格。图表图表1:全国部分大中城市现行水价(元:全国部分大中城市现行水价(元/立方米)立方米)北京上海天津深圳大连重庆广州沈阳长春 南京杭州武汉南昌济南西安居民用水2.801.033.401.902.502.
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