农林牧渔行业研究:种植链条景气向上_生猪养殖时间换空间.docx
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1、农林牧渔行业研究:种植链条景气向上_生猪养殖时间换空间01 种植链条:粮食安全支撑种植景气,转基因育种渐行渐近小麦:全球供应趋紧叠加贸易受限,小麦价格或震荡偏强全球小麦生产格局:2021年全球小麦产量7.79亿吨,产量排名前五的经济体分别是欧盟、中国、印度、俄罗斯、美 国,对应产量分别为1.38、1.37、1.10、0.75、0.45亿吨,产量占比分别为17.76%、17.57%、14.06%、9.64%、 5.75%。从国家来看,中国是全球最大的小麦生产国,其次是印度。贸易环境面临挑战:俄乌冲突以来,各国为 保障国内粮食供应,稳定国内粮食价格,相 继采取出口管制,粮食保护主义逐渐升温。 (1
2、)5月13日,印度政府宣布将执行小麦出口 禁令,2021年印度供应全球14%的小麦,年出 口量在800万吨以上。在宣布禁止出口之前,印 度受国内小麦减产预期和贸易商收购影响,小麦 价格逼近10年来最高水平。 (2)5月19日,阿富汗宣布禁止小麦出口。玉米:全球玉米供需缺口显现,玉米价格或再创新高全球玉米生产格局:2021年全球玉米产量11.29亿吨,产量排名前五的经济体分别是美国、中国、巴西、欧盟、阿根 廷,对应产量分别为3.58、2.61、0.87、0.67、0.52亿吨,产量占比分别为3.75%、23.09%、7.71%、5.95%、 4.61%。从国家来看,美国是全球最大的玉米生产国,其
3、次是中国。全球玉米产量预期减少:USDA5月报告预计2022/23年全球玉米产量降至 11.8 亿吨,同比下降2.9%。 (1)美国:预计2022/23年度玉米产量为3.7亿吨,同比下降4.3%,主要原因有: 化肥价格上涨,美国农民更加倾向于减少种植氮肥施用量相对少的大豆,导致玉米预期种植面积下降; 美国玉米主产区受到长时间雨季影响,拖累播种进度。大豆:全球大豆供需两旺,火热行情或将延续全球大豆生产格局:2021年全球大豆产量3.49亿吨,巴西和美国是全球前二的大豆生产国,2021年大豆产量分别为 1.38、1.15亿吨,占全球大豆产量的35.78%、34.55%。全球大豆预期产量增加:USD
4、A5月报告预计2022/23年球大豆总产量增加至4亿吨,同比增长13%。 (1)南美大豆增产较多:主要系去年南美大豆主产区受到拉尼娜极端气候影响,导致产量降低,基数较小。其中巴西大 豆产量增加量占总增产量一半以上、阿根廷大豆同比增加17%。 (2)美豆:受农资价格上涨影响,美国农民更愿意种植氮肥施用量相对少的大豆,使得大豆预期种植面积增加,预计大 豆产量增加至1.26 亿吨,同比增长4.6%。种业:库存降低+粮食上行,玉米种业景气向上玉米种业景气向上: (1)库存处于历史底部:国内玉米去库存接近尾声,杂交玉米种子库存连续5年回落。2021年杂交玉米新制种9.93亿公斤,加上有效库 存4.77亿
5、公斤,2022年春播玉米种子有效供给量为14.7亿公斤,若按照稳定的11.5亿公斤需种量计算,2022年杂交玉米种子有效库存或 降至3.2亿公斤,达到2015年以来最低点,未来两年的种子供需形势将从整体过剩转为总体平衡略有盈余。 (2)2021年以来国内玉米价格维持历史高位支撑用种需求。02 生猪:产能去化并非一蹴而就,生猪养殖时间换空间。上半年生猪市场行情:底部拐点已现,猪价趋势向上底部拐点已现,猪价趋势向上 2022年一季度迎来春节后肉类消费淡季,而市场生猪供应惯性增长,猪价持续下跌,生猪养殖再度陷入亏损,但4月以来,国内生猪价 格呈现震荡上行趋势,生猪养殖逐渐减亏,乃至恢复盈利。(1)生
6、猪价格2022年1月起,猪价从16.30元/kg一路震荡下跌至3月末的12.10元/kg,累计跌幅25.77%,实现本次周期的二次探底。4月初以来,受 市场供应趋减,以及疫情防控导致生猪调运不畅、生猪禁运政策扰动,猪价出现快速脉冲,5月份猪价涨势放缓,维持震荡上行。(2)养殖盈利自繁自养的养户从2022年年初以来亏损持续加大,在3月末达到550元的最大头均亏损。外购仔猪育肥由于去年下半年仔猪成本较低, 整体亏损幅度小于自繁自养,在3月末达到近300元的最大头均亏损。4月以来,随着猪价回升,养户逐渐减亏,外购仔猪育肥于5月中 旬扭亏为盈。(3)母猪价格和仔猪价格。二元母猪价格和仔猪价格反应养殖户
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