《营运资金》PPT课件.ppt
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1、第八章 营运资金学习指导w本章重点阐述营运资金概述,包括营运资金的概念、营业资金水平的确定;现金、应收账款管理的方法;以及存货管理方法。w重点掌握:营运资金水平的确定、现金、应收账款、存货管理。w学习方法主要是阅读和熟悉教材,理解案例。第八章 营运资金w第一节 营运资金的概念、特点一、营运资金的概念营运资金是指在企业正常生产经营活动中占用在流动资产上的资金。1流动资产流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产,流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点,企业拥有较多的流动资产,可以在一定程度上降低财务风险。流动资产按不同的标准可作不同分类,现说明其中最主要的分类方式
2、。(1)按实物形态,可以把流动资产分为现金、短期投资、应收及预付款项和存货。(2)按在生产经营过程中的作用,可把流动资产划分为生产领域里的流动资产和流通领域里的流动资产。2流动负债流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。常见的分类方式。(1)按应付金额是否确定为标准,可把流动负债分成应付金额确定的流动付债和应付金额不确定的流动负债.(2)按流动负债的形成情况为标准,可以分成自然性流动负债和人为性流动负债。二、营运资金的特点1营运资金的周转具有短期性2营运资金的实物形态具有易变现性3营运资金的数量具有波动性4营运资金的占用形态具有变动性5营运资金的来源具有灵活多样性第二节
3、现 金现金是流动性最强的资产,也是企业资金流转的起点和终点。拥有足够的现金对降低企业财务风险、增强企业资金的流动性意义重大。现金管理的内容通常包括企业留存现金的动机、现金的日常控制以及现金最佳持有量的确定。一企业持有现金的动机 (1)支付的动机。支付的动机是指持有现金以便满足日常的需要,如购买材料、支付工资、交纳税款、支付股利等。(2)预防的动机。预防的动机是指持有现金,以应付意外事件对现金的需求。(3)投机的动机。投机的动机是指企业持有现金,以便当证券价格剧烈波动时,从事投机活动,从中获得收益。二现金日常管理1.力争现金流量同步化 所谓现金流量同步是指现金流入与流出在时间与额度上同步,这样可
4、以使交易性余额降至最低水平。但在实务中,即使发生时间趋于同步,但数额未必等同。2.加速收款具体可采用以下方法:(1)集中银行法(2)锁箱法(3)利用现金浮游量所谓浮游量是指公司账簿记录与银行账面余额的差额。(4)延迟付款三、现金最佳持有量的确定一般使用以下方法确定最佳现金持有量:1存货模式企业持有现金,将会有三种成本:机会成本、现金转换成本和管理成本.(l)机会成本。(2)现金转换成本(3)管理成本。上述三项成本之和最小的现金持有量,就是最佳现金持有量。假设 TC总成本 b现金与有价证券的转换成本 T特定时间内的现金需求总额 Q最佳现金数量 i短期有价证券利息率 C管理成本则:TC=N/2i+
5、T/Nb+MTC是一条凹形曲线,可用求极值的方法求出TC的最小值,TC最小值所对应的N值就是现金最佳持有量。求得:N=例题:AA公司预计全年需要现金375000元,现金与有价证券的转换成本为每次100元,有价证券利息率为3%,管理成本为20000元,试确定该公司最佳现金持有量。解:公司最佳现金持有量N=50000(元)由以上计算可知,最佳现金待有量为50000元,也就意味着现金与有价证券的转换7.5次(37500050000)。另外,固定的管理成本对现金的持有量没有影响.2米勒-奥模型默顿米勒(Merton Miller)和丹尼尔奥(Denial Orr)认为公司现金流入和流出中总是存在着不确
6、定性,在确定公司的现金目标持有量时,必须充分考虑这种不确定因素。这种对现金持有量的控制,如图7一5所示。现金持有量时间(天)HZLAB可以按下列公式计算:Z=+L H=3R 2L 其中:Z目标现金持有量;b每次有价证券与现金的交易成本,为固定转换成本;i持有现金按日计算的机会成本,通常用有价证券的利息率;每日现金流动的方差。而下限L的确定,则要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。例题假定A公司采用米勒一奥模型对现金持有量进行控制。有价证券的年利息率为9%,每次固定转换成本100元,根据以往经验公司在任何时候都会持有银行活期存款及现金余额不少于10000元,又根据以往
7、经验测算出现金余额波动的标准差为4500元.试根据上述资料计算H、Z,以便对现金进行控制。解:根据上述资料可知有价证券日利率=9%/360=0.025%Z=+L=+1000=13931 H=3Z 2L=313931210000=21793(元)这样,当公司的现金余额达到21793元时,即应以7862元(2179313931)的现金去购买有价证券,使现金持有量回落为13931元;当公司的现金余额将至10000元时,则应转让3931元(1393110000)的有价证券,使现金持有量回升为13931元。米勒一奥模型被西方许多公司试验过,根据这种模型进行现金管理比经验管理的效果要好。第三节 应收账款应
8、收账款是企业流动资产的一个重要项目。在产品经济条件下,应收账款在流动资产中所占比重不大,不是管理重点。一、应收账款的功能与成本w1应收账款的功能(1)增加销售的功能(2)减少存货的功能。w2应收账款的成本(1)应收账款的机会成本。(2)应收账款的管理成本。(3)应收账款的坏账成本。二、应收账款政策的制定应收账款政策又称信用政策,是企业财务政策的一个重要组成部分。主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。1信用标准信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率作为判别标准。2信用条件信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件,包括信用期限、折扣期限和现金折扣。如账
9、单中的“2/10,n/30”就是一项信用条件,它规定如果在发票开出后10 天内付款。可享受2的折扣;如果不想取得折扣,这笔货款心须在30 天内付清。在这里,30 天为信用期限,10 天为折扣期限,2为现金折扣。提供比较优惠的信用条件能增加销售量,但也会带来额外的负担,如要增加应收账款机会成本、坏账成本、现金折扣成本等。3收账政策收账政策是指信用条件被违反时,企业采取的收账策略。一般而言,收账费用支出越多,坏账损失越少,但这两者并不一定存在线性关系。通常情况是:(1)开始花费一些收账费用,应收账款和坏账损失有小部分降低;(2)收账费用继续增加,应收账款和坏账损失明显减少;(3)收账费用达到某一限
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