齿轮箱轴承项目融资管理【参考】.docx
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1、泓域/齿轮箱轴承项目融资管理齿轮箱轴承项目融资管理xx(集团)有限公司目录一、 公司概况3公司合并资产负债表主要数据3公司合并利润表主要数据4二、 项目基本情况4三、 产业环境分析9四、 齿轮箱轴承:进口依赖度较高,国产替代逐步开启10五、 必要性分析12六、 长期债务融资12七、 资本成本14八、 公司理财的基本观念17九、 公司理财的任务与内容19十、 股利政策的目的21十一、 股利形式21十二、 经济效益及财务分析22营业收入、税金及附加和增值税估算表23综合总成本费用估算表25利润及利润分配表26项目投资现金流量表28借款还本付息计划表31十三、 进度计划方案32项目实施进度计划一览表
2、32十四、 投资方案分析34建设投资估算表36建设期利息估算表36流动资金估算表38总投资及构成一览表39项目投资计划与资金筹措一览表40一、 公司概况(一)公司基本信息1、公司名称:xx(集团)有限公司2、法定代表人:肖xx3、注册资本:520万元4、统一社会信用代码:xxxxxxxxxxxxx5、登记机关:xxx市场监督管理局6、成立日期:2015-10-137、营业期限:2015-10-13至无固定期限8、注册地址:xx市xx区xx(二)公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额14298.0711438.4610723.55负
3、债总额6609.375287.504957.03股东权益合计7688.706150.965766.52公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入37593.1730074.5428194.88营业利润7355.435884.345516.57利润总额6228.504982.804671.38净利润4671.383643.683363.39归属于母公司所有者的净利润4671.383643.683363.39二、 项目基本情况(一)项目承办单位名称xx(集团)有限公司(二)项目联系人肖xx(三)项目建设单位概况经过多年的发展,公司拥有雄厚的技术实力,丰富的生产经营管理经
4、验和可靠的产品质量保证体系,综合实力进一步增强。公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立至今,始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进,以技术领先求发展的方针。公司以负责任的方式为消费者提供符合法律规定与标准要求的产品。在提供产品的过程中,综合考虑其对消费者的影响,确保产品安全。积极与消费者沟通,向消费者公开产品安全风险评估结果,努力维护消费者合法权益。公司加大科技创新力度,持续推进产品升级,为行业提供先进适用的解决方案,为社会提供安全、可靠、优质的产品和服务。企业履行社会责任,既是实现经济、环境、社会可持续发展的必由之路,也是实现企业自身可持续发展的必然选择
5、;既是顺应经济社会发展趋势的外在要求,也是提升企业可持续发展能力的内在需求;既是企业转变发展方式、实现科学发展的重要途径,也是企业国际化发展的战略需要。遵循“奉献能源、创造和谐”的企业宗旨,公司积极履行社会责任,依法经营、诚实守信,节约资源、保护环境,以人为本、构建和谐企业,回馈社会、实现价值共享,致力于实现经济、环境和社会三大责任的有机统一。公司把建立健全社会责任管理机制作为社会责任管理推进工作的基础,从制度建设、组织架构和能力建设等方面着手,建立了一套较为完善的社会责任管理机制。展望未来,公司将围绕企业发展目标的实现,在“梦想、责任、忠诚、一流”核心价值观的指引下,围绕业务体系、管控体系和
6、人才队伍体系重塑,推动体制机制改革和管理及业务模式的创新,加强团队能力建设,提升核心竞争力,努力把公司打造成为国内一流的供应链管理平台。(四)项目实施的可行性1、长期的技术积累为项目的实施奠定了坚实基础目前,公司已具备产品大批量生产的技术条件,并已获得了下游客户的普遍认可,为项目的实施奠定了坚实的基础。2、国家政策支持国内产业的发展近年来,我国政府出台了一系列政策鼓励、规范产业发展。在国家政策的助推下,本产业已成为我国具有国际竞争优势的战略性新兴产业,伴随着提质增效等长效机制政策的引导,本产业将进入持续健康发展的快车道,项目产品亦随之快速升级发展。输出轴支承:尤其用于单级行星齿轮箱。轴承布置空
7、间相对较小,需承受高径向载荷和中等轴向载荷,且输出轴高速旋转。(五)项目建设选址及建设规模项目选址位于xxx(以选址意见书为准),占地面积约91.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越,交通便利,规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备,非常适宜本期项目建设。项目建筑面积97872.86,其中:主体工程67145.27,仓储工程11257.49,行政办公及生活服务设施11609.85,公共工程7860.25。(六)项目总投资及资金构成1、项目总投资构成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资39869.44万元,其中:建设投资31997.22万元,占项目
8、总投资的80.26%;建设期利息420.18万元,占项目总投资的1.05%;流动资金7452.04万元,占项目总投资的18.69%。2、建设投资构成本期项目建设投资31997.22万元,包括工程费用、工程建设其他费用和预备费,其中:工程费用28445.06万元,工程建设其他费用2805.23万元,预备费746.93万元。(七)资金筹措方案本期项目总投资39869.44万元,其中申请银行长期贷款17150.38万元,其余部分由企业自筹。(八)项目预期经济效益规划目标1、营业收入(SP):68300.00万元。2、综合总成本费用(TC):59283.16万元。3、净利润(NP):6547.47万元
9、。4、全部投资回收期(Pt):7.43年。5、财务内部收益率:9.21%。6、财务净现值:-7317.76万元。(九)项目建设进度规划本期项目按照国家基本建设程序的有关法规和实施指南要求进行建设,本期项目建设期限规划12个月。(十)项目综合评价主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积60667.00约91.00亩1.1总建筑面积97872.86容积率1.611.2基底面积37006.87建筑系数61.00%1.3投资强度万元/亩342.382总投资万元39869.442.1建设投资万元31997.222.1.1工程费用万元28445.062.1.2工程建设其他费用万元2805.232.
10、1.3预备费万元746.932.2建设期利息万元420.182.3流动资金万元7452.043资金筹措万元39869.443.1自筹资金万元22719.063.2银行贷款万元17150.384营业收入万元68300.00正常运营年份5总成本费用万元59283.166利润总额万元8729.967净利润万元6547.478所得税万元2182.499增值税万元2390.7210税金及附加万元286.8811纳税总额万元4860.0912工业增加值万元17595.3713盈亏平衡点万元36319.38产值14回收期年7.43含建设期12个月15财务内部收益率9.21%所得税后16财务净现值万元-731
11、7.76所得税后三、 产业环境分析实现“十三五”时期的发展目标,必须全面贯彻“创新、协调、绿色、开放、共享、转型、率先、特色”的发展理念。机遇千载难逢,任务依然艰巨。只要全市上下精诚团结、拼搏实干、开拓创新、奋力进取,就一定能够把握住机遇乘势而上,就一定能够加快实现全面提档进位、率先绿色崛起。四、 齿轮箱轴承:进口依赖度较高,国产替代逐步开启2019年全球风电齿轮箱市场CR3接近70%,2022年风电齿轮箱化国产率超过70%。风电齿轮箱行业集中度较高,三大齿轮箱供应商南高齿、采埃孚和永能捷已占全球齿轮箱市场份额的近70%。而2022年国内风电齿轮箱制造商主要南高齿、德力佳、杭齿前进、重庆齿轮、
12、大连重工等,国产化率已超过70%。风电齿轮箱内部构造较为复杂,主要分为四种结构类型。风电齿轮箱内部结构较为复杂,零部件包括行星齿轮、太阳齿轮、行星架、高速轴、低速轴等等,主要分四种类型,一级行星两级平行轴、两级行星一级平行轴、带主轴齿轮箱、紧凑式齿轮箱,分别应用于双馈式和半直驱式风机(直驱式不需要齿轮箱)。一般双馈风电机的齿轮箱包括三级传动,而半直驱风机的齿轮箱包括两级传动。相较于主轴轴承、偏航变桨轴承,齿轮箱轴承尺寸较小数量较多,按照布局位置的不同主要可分为以下四类行星架轴承:风力发电机齿轮箱中最大的轴承,因此也是价值最高的轴承,支承的载荷取决于主轴轴承布置形式,通常尺寸较大但承受相对较低的
13、载荷。行星轮轴承:需承受极高的径向载荷。轴承只有有限的空间用于安装,并且行星轮具有相对较薄的壁厚,易扭曲变形,导致行星轮中的轴承外圈出现跑圈。空心轴轴承:对于带有斜齿轮齿的行星轮来说,空心轴的轴承支承既需承受高径向载荷,也需要承受高轴向载荷。通常使用两个圆锥滚子轴承和一个圆柱滚子轴承,或两个圆柱滚子轴承和径向四点接触球轴承的定位/非定位轴承装置的组合。输出轴支承:尤其用于单级行星齿轮箱。轴承布置空间相对较小,需承受高径向载荷和中等轴向载荷,且输出轴高速旋转。齿轮箱轴承国产化率极低,进口依赖度较高。针对风电齿轮箱轴承,风电齿轮箱轴承由于转速快,要求精度高,对轴承设计和加工设备均有较高的要求。因此
14、,虽然风电齿轮箱的国产化率超过了70%,但风电齿轮箱轴承的国产化率极低,只有0.58%,基本完全依赖进口,国内企业只有瓦轴批量供应少量齿轮箱轴承,国内风电齿轮箱轴承供应商主要为德国舍弗勒、瑞典斯凯孚、日本NTN和美国铁姆肯等。齿轮箱轴承附加值较高,毛利率达到34.62%。由于风电齿轮箱轴承生产对技术要求较高,生产难度较大,属于附加值较高的风电零部件,因此风电齿轮箱轴承的毛利率较高,根据新强联2022年齿轮箱零部件募投项目的收益测算,齿轮箱零部件的毛利率高达34.62%,明显高于偏航变桨轴承的22.32%,略低于主轴轴承的48.83%。五、 必要性分析1、现有产能已无法满足公司业务发展需求作为行
15、业的领先企业,公司已建立良好的品牌形象和较高的市场知名度,产品销售形势良好,产销率超过 100%。预计未来几年公司的销售规模仍将保持快速增长。随着业务发展,公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段,不断挖掘产能潜力,但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设,公司将有效克服产能不足对公司发展的制约,为公司把握市场机遇奠定基础。2、公司产品结构升级的需要随着制造业智能化、自动化产业升级,公司产品的性能也需要不断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动,不断研发新产品,提升产品精密化程度,将产品质量水平提升到同类产品的领先水准,提高生产
16、的灵活性和适应性,契合关键零部件国产化的需求,才能在与国外企业的竞争中获得优势,保持公司在领域的国内领先地位。六、 长期债务融资长期债务融资是指企业通过负债的方式来筹集资金,并且,负债期限超过一年。负债是企业一项重要的资金来源,几乎没有一家企业是仅靠股权融资,而不运用负债来筹集发展资金的,并且,负债融资还能充分发挥财务杠杆的作用。由于负债融资和股权融资是两种性质完全不同的融资方式,因此,其各有不同的特点。负债融资具有以下特点:(1)筹集的资金具有使用上的时间性,需到期偿还,对企业现金流管理要求高。(2)不论企业经营的好坏,都需固定支付债务利息,形成企业的固定负担。(3)长期债务发行契约的各种保
17、护性条款可能会使企业的财务决策灵活性降低。(4)发行成本和资本成本均比股权融资成本低,并且,不会稀释企业的每股收益和股东对企业的控制权。(5)债务融资还能使企业充分发挥财务杠杆的作用。长期债务融资的主要方式有:长期借款和长期债券。长期借款指企业向银行或其他非银行金融机构借人的使用期超过一年的借款,主要用于满足企业长期资金的需求,如构建固定资产、长期流动资金占用等。长期债券是指由企业向社会公众公开发行的,不记名的,用于记载和反映债权债务关系的有价证券。主要是期限超过一年的公司债券,其目的是筹集企业长期需求资金。公司债券是企业重要的一种债务融资工具,也是证券市场上最为活跃的交易品种。一般分为抵押债
18、券、信用债券和其他如担保债券、可转换债券、零息债券、浮动利率债券、垃圾债券等各种形式的债券。公司债券的期限一般较长,世界上一些大公司的债券期限甚至长达30年或40年,公司债券已成为大型公司筹集长期稳定资金的重要方式;另外,由于公司债券的持有人一般是相当广泛和分散的社会公众,债券合同一经确立,就不可能变更,公司将在第三方(投资银行或证券公司等)的监督下完全执行合同;如果公司在合同期间没有能力履行而违约,则等于宣告公司破产。因此,一方面债券合同对发债公司会有一些限制性条款,如新债券发行限制、资产流动性限制、股息限制、并购限制和抵押品限制等,来保护投资人;另一方面,公司债,券的信用评级状况非常重要,
19、它对于债券的利率及债券对投资人的吸引力都有直接并且可度量的影响,公司债券等级对债券的风险起到标志作用。七、 资本成本资本成本是指公司为取得和使用资金所付出的代价,它包括资金占用费和资金筹集费。资金占用费实际上就是投资者对特定投资项目所要求的收益率,包括无风险收益率和对特定投资项目所要求的风险补偿两部分;资金筹集费是指企业在融资过程中所发生的费用,如银行借款手续费、股票和债券的发行费用、资信评估费、律师费、公证费、审计费等。1.决定资本成本高低的因素资本成本的高低是由多种因素综合作用而决定的,其中,主要有总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模等因素。(1)总体经济环境
20、决定了整个经济中资本的供给和需求,以及预期通货膨胀的水平。总体经济环境变化的影响,反映在无风险报酬率上。显然,如果整个社会经济中的资金需求和供给发生变动,或者通货膨胀水平发生变化,投资者也会相应改变其所要求的收益率。(2)证券市场条件影响证券投资的风险。它包括证券的市场流动难易程度和价格波动程度。如果某种证券的市场流动性不好,投资者想买进或卖出证券相对困难,变现风险加大,要求的收益率就会提高;或者虽然存在对某证券的需求,但其价格波动较大,投资的风险大,要求的收益率也会提高。(3)企业内部的经营和融资状况主要指经营风险和财务风险的大小。经营风险是企业,投资决策的结果,表现在资产收益率的变动上。财
21、务风险是企业融资决策的结果,表现在普通股收益率的变动上。如果二者都比较大,投资者便会有较高的收益率要求。(4)项目融资规模是影响企业资本成本的另一个因素。融资规模大,资本成本较高。比如,企业发行的证券金额很大,资金筹集费和资金占用费都会上升,而且证券发行规模的增大还会降低其发行价格,由此也会增加企业的资本成本。2.资本成本的作用资本成本是公司理财中的重要概念,广泛运用于公司理财的许多方面,主要用于融资决策和投资决策中的以下方面。(1)个别资本成本是比较各种融资方式优劣的一个尺度。企业筹措长期资本有多种方式可供选择,如股票、债券、贷款、融资租赁等。融资方式不同,资本成本也各异。为了以最小的代价并
22、最方便地取得企业所需的资金,就必须分析、比较各种不同资金来源成本的高低,通过资本成本的计算与比较,并按成本高低进行排列,从中选出成本较低的融资方式,并合理地加以配置。(2)由于企业全部长期资本通常是采用多种方式融资组合构成的,这种融资组合有多个方案可供选择,因此,综合加权资本成本的高低将是比较各融资组合方案、作出资本结构决策的依据。(3)随着融资数额的增加,资本成本会不断变化。当企业融资数额很大,资本的边际成本超过企业的承受能力时,企业便不宜再增加融资数额。因此,边际资本成本是比较追加融资方案的重要依据,也是限制追加融资数额的一个重要因素。(4)资本成本是评价投资项目、比较投资收益的重要依据。
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