筹资企业筹资.ppt
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1、筹资管理企业筹资管筹资管理企业筹资管理理 企业筹资管理企业筹资管理知识目标知识目标:熟悉筹资渠道与方式熟悉筹资渠道与方式能力目标能力目标:会进行资金需要量的预测会进行资金需要量的预测 会运用权益资金的筹集方法会运用权益资金的筹集方法 会运用负债资金的筹集方法会运用负债资金的筹集方法课时安排课时安排:6:6课时课时L/O/G/O权益资金的筹集权益资金的筹集吸收直吸收直接投资接投资发行发行股票股票 股票股票是指股份有限公司签发的,证明其股东是指股份有限公司签发的,证明其股东按所持股份享有权益并承担义务的凭证。按所持股份享有权益并承担义务的凭证。简称:吸收投资,企业以协议等形式吸收简称:吸收投资,企
2、业以协议等形式吸收 国家、法人、个人和外商等直接投入的资金,国家、法人、个人和外商等直接投入的资金,形成企业资本金的一种筹资方式。形成企业资本金的一种筹资方式。吸收直接投资吸收直接投资核心核心是是资本金资本金制度。制度。资本金资本金:企业在工商行政管理部门登记的注册资金:企业在工商行政管理部门登记的注册资金直接投资的种类直接投资的种类国家投资:由有权代表国家进行投资的政国家投资:由有权代表国家进行投资的政 府部门或者机构以国有资产投入企业府部门或者机构以国有资产投入企业 法人投资:法人单位以其依法可支配的资产法人投资:法人单位以其依法可支配的资产 投入企业投入企业壹壹贰贰个人投资:社会个人或企
3、业内部职工以个人个人投资:社会个人或企业内部职工以个人 合法财产投入企业合法财产投入企业 外商投资:外国投资或港、澳、台地区投资外商投资:外国投资或港、澳、台地区投资 者的资金投入企业者的资金投入企业叁叁肆肆吸收直接投资的出资方式吸收直接投资的出资方式1 1、现金投资现金投资:以:以现金现金出资是企业吸收投资中出资是企业吸收投资中一种最重要的出资方式。一种最重要的出资方式。2 2、实物投资实物投资:以:以房屋房屋、建筑物建筑物、设备设备等固定等固定资产和资产和材料材料、燃料燃料、商品商品等流动资产所进行等流动资产所进行的投资。的投资。3 3、无形资产投资无形资产投资:以:以专有技术专有技术、商
4、标权商标权、专专业权业权等无形资产所进行的投资。等无形资产所进行的投资。吸收直接投资的程序吸收直接投资的程序确定筹资数量确定筹资数量寻找投资单位寻找投资单位协商投资事项协商投资事项签署投资协议签署投资协议按期取得资金按期取得资金吸收直接投资的优、缺点吸收直接投资的优、缺点 吸收直接投资的优点吸收直接投资的优点 (1 1)有利于提高企业对外负债能力)有利于提高企业对外负债能力 (2 2)有利于尽快形成企业生产经营能力)有利于尽快形成企业生产经营能力 (3 3)有利于降低财务风险)有利于降低财务风险 吸收直接投资的缺点吸收直接投资的缺点 (1 1)资金成本较高)资金成本较高 (2 2)企业控制权容
5、易分散)企业控制权容易分散发行股票筹资发行股票筹资股票的含义股票的含义 股票是指股份有限公司签发的,证明其股东按股票是指股份有限公司签发的,证明其股东按所持股份享有权益并承担义务的凭证。股份是股所持股份享有权益并承担义务的凭证。股份是股票的内容,股票是股份的表现形式。票的内容,股票是股份的表现形式。股票基本特征股票基本特征 (1 1)股票为有价证券)股票为有价证券 (2 2)股票为要式证券)股票为要式证券 (3 3)股票为综合证券)股票为综合证券 (4 4)股票为流通证券)股票为流通证券注意:注意:发行股票筹资的媒介形式为股票。发行股票筹资的媒介形式为股票。权益资金的筹集权益资金的筹集-发行股
6、票发行股票v股票属于股份公司为筹集自有资金而发行的有价证股票属于股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券,是公司签发的证明股东所持股份的凭证,它代券,是公司签发的证明股东所持股份的凭证,它代表了股东对股份制公司的所有权。表了股东对股份制公司的所有权。v股票的分类股票的分类1 1、按股东权利和义务分类:、按股东权利和义务分类:普通股票和优先股票普通股票和优先股票2 2、按股票票面是否记名分类:、按股票票面是否记名分类:记名股票和无记名股票记名股票和无记名股票3 3、按股票票面有无金额分类:、按股票票面有无金额分类:有面值股票和无面值股票有面值股票和无面值股票 4 4、按发行对象和上市地区分类:、按
7、发行对象和上市地区分类:A A、B B股、股、H H和和N N股股5 5、按投资主体不同分类:、按投资主体不同分类:国家股、法人股与个人股国家股、法人股与个人股股票的种类股票的种类 1.1.股票按股东权利分类,可以分为普通股和优股票按股东权利分类,可以分为普通股和优先股。先股。普通股普通股:是公司资本构成中的基本股份。:是公司资本构成中的基本股份。优先股优先股:是一种混合型证券,是指股份有限公:是一种混合型证券,是指股份有限公司发行的附加某种优惠条件的股票。司发行的附加某种优惠条件的股票。2.2.股票按是否记名分类,可分为记名股票和无记股票按是否记名分类,可分为记名股票和无记名股票。名股票。记
8、名股票记名股票:股东姓名记载于股票票面的股票:股东姓名记载于股票票面的股票 无记名股票无记名股票:股东姓名不记载于股票票面的股票:股东姓名不记载于股票票面的股票 3.3.按股票票面有无金额,分为面值股票和无面值股票。按股票票面有无金额,分为面值股票和无面值股票。面值股票面值股票:是指票面上标有每股金额的一种股票。:是指票面上标有每股金额的一种股票。无面值股票无面值股票:是指票面上不标有金额,只在股票上载明所占公:是指票面上不标有金额,只在股票上载明所占公司股本总额的比例的一种股票。司股本总额的比例的一种股票。4.4.股票按发行对象和上市公司分类,可分为:股票按发行对象和上市公司分类,可分为:A
9、 A种股票种股票:是在我国的公司对境内自然人和法人发行的股票。:是在我国的公司对境内自然人和法人发行的股票。B B种股票种股票:是专供外国和我国香港、澳门、台湾地区的投资者:是专供外国和我国香港、澳门、台湾地区的投资者买卖的股票。买卖的股票。H H种股票种股票:是指内地的公司在香港发行上市的股票。:是指内地的公司在香港发行上市的股票。N N种股票种股票:是指内地的公司在美国纽约发行上市的股票。:是指内地的公司在美国纽约发行上市的股票。5.5.按投资主体不同,分为按投资主体不同,分为国家股国家股、法人股法人股和和个人股个人股。股票的种类股票的种类项目项目自销方式自销方式承销方式承销方式包销包销代
10、销代销含义含义发行公司直接将股票销售给认购者证券经营机构一次性买进发行公司公开募集的全部股票,然后向社会公众按较高的价格出售。证券经营机构代替发行公司代售股票,并由此获取一定的佣金,但不承担股款未募足的风险。优点优点可直接控制发行过程,实现发行意图,并节省发行费用。及时筹足资本,免于承担发行风险。证券经营机构只收取佣金,相对来说费用低一点。缺点缺点筹资时间长,发行公司要承担全部发行风险。股票以较低的价格售给承销商会损失部分溢价不一定能筹足资本,发行公司要承担发行风险。股票发行方式股票发行方式设立发行设立发行(设立股份有限公司申请公开发行股票设立股份有限公司申请公开发行股票)的条件的条件:(1
11、1)生产经营符合国家产业政策;)生产经营符合国家产业政策;(2 2)发行普通股限于一种,同股同权、同权同利;)发行普通股限于一种,同股同权、同权同利;(3 3)在募集方式下,发起人认购的股份不少于公司拟发行股)在募集方式下,发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的份总数的35%35%;(4 4)发起人在近三年内没有重大违法行为;)发起人在近三年内没有重大违法行为;(5 5)证监会规定的其他条件。)证监会规定的其他条件。增资发行增资发行(已设立股份有限公司发新股已设立股份有限公司发新股)的条件的条件:(1 1)前一次发行的股份以募足,并间隔一年以上;)前一次发行的股份以募足,并间隔一年以上;(
12、2 2)公司在最近三年内连续盈利,并可向股东支付股利;)公司在最近三年内连续盈利,并可向股东支付股利;(3 3)公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载;)公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载;(4 4)公司预期利润率以达到同期银行存款利率。)公司预期利润率以达到同期银行存款利率。发行股票的条件发行股票的条件 申请公开发行股票的程序申请公开发行股票的程序 申请人申请申请人申请中介机构评估中介机构评估证券管理机构证券管理机构审核审核证券交易机构同意证券交易机构同意股份有限公司发行新股的程序股份有限公司发行新股的程序 股东大会作出决议股东大会作出决议 公司向有关部门申请批准发行新股公司向有关部门申
13、请批准发行新股 新股由证券经营机构承销新股由证券经营机构承销 办理变更登记并公告办理变更登记并公告股票发行的程序股票发行的程序 面额发行面额发行:又称等价发行,它是股票发行价格与:又称等价发行,它是股票发行价格与票面金额相等。票面金额相等。溢价发行溢价发行:是指股票发行价格超过股票票面价格:是指股票发行价格超过股票票面价格 时价发行时价发行:是指公司增资发行股票时,参考已发:是指公司增资发行股票时,参考已发行股票的当时市场价格所确定的发行价格。行股票的当时市场价格所确定的发行价格。股票发行的价格股票发行的价格普通股融资的优缺点普通股融资的优缺点与其他筹资方式相比的优点与其他筹资方式相比的优点运
14、用普通股筹措资本的缺点运用普通股筹措资本的缺点(1 1)资本具有永久性;)资本具有永久性;(2 2)没有固定的股利负担;)没有固定的股利负担;(3 3)能增强公司的举债能力)能增强公司的举债能力(4 4)筹资限制小,容易吸收)筹资限制小,容易吸收资金资金(1 1)资本成本较高)资本成本较高 ;(2 2)可能分散公司的控制权)可能分散公司的控制权优先股筹资的评价优先股筹资的评价1.1.优先股一般没有固定的到期日,不用偿付本金。优先股一般没有固定的到期日,不用偿付本金。2.2.股利的支付既固定,又有一定灵活性。股利的支付既固定,又有一定灵活性。3.3.优先股筹资形成权益资本,发行优先股能增强优先股
15、筹资形成权益资本,发行优先股能增强公司的信誉,提高公司的举债能力。公司的信誉,提高公司的举债能力。4 4对机构投资者有较强的吸引力对机构投资者有较强的吸引力 。1.1.资本成本较高资本成本较高 2.2.可能形成较重的财务负担。可能形成较重的财务负担。3 3筹资限制多。筹资限制多。优优点点缺缺点点 负债资金的筹集负债资金的筹集 短期负债筹资短期负债筹资简称短期筹资,是指每次简称短期筹资,是指每次筹集的资金使用期限不超过一年的筹集。筹集的资金使用期限不超过一年的筹集。短期借款短期借款商业信用商业信用知识引导知识引导负债资金筹集的内容负债资金筹集的内容企业负债是企业承担的能够以货币计量,需要以资产或
16、劳务偿付企业负债是企业承担的能够以货币计量,需要以资产或劳务偿付的债务。的债务。企业负债资金筹集主要是通过举债筹资,包括向银行借款和发行企业负债资金筹集主要是通过举债筹资,包括向银行借款和发行企业债券等。企业债券等。企业负债的特点企业负债的特点 1 1、举债筹资,首先必须考虑企业的获利能力和偿债能力。举债筹资,首先必须考虑企业的获利能力和偿债能力。2 2、企业举债筹资具有还本性企业举债筹资具有还本性 3 3、举债筹资具有时间性、定额性举债筹资具有时间性、定额性 4 4、举债筹资具有效益性举债筹资具有效益性 5 5、负债按其偿还期限的长短分为长期负债和流动负债两类。负债按其偿还期限的长短分为长期
17、负债和流动负债两类。负债资金的筹集负债资金的筹集负债利息的处理负债利息的处理1.1.流动负债的利息支出计入财务费用流动负债的利息支出计入财务费用2.2.筹建期间负债利息的计入开办费筹建期间负债利息的计入开办费3.3.清算期间负债利息的计入清算损益。清算期间负债利息的计入清算损益。4.4.与购建固定资产或无形资产有关的借款利息与购建固定资产或无形资产有关的借款利息支出,在资产尚未达到可使用状态之前,计支出,在资产尚未达到可使用状态之前,计入购建资产的价值。达到可使用状态之后的入购建资产的价值。达到可使用状态之后的借款利息计入财务费用(资本化、费用化)。借款利息计入财务费用(资本化、费用化)。负债
18、资金的筹集负债资金的筹集有无担保条件有无担保条件目的与用途目的与用途 还款方式还款方式短期筹集短期筹集短期借款短期借款 短期借款短期借款:企业为维护正常生产经营所需要的资金而借企业为维护正常生产经营所需要的资金而借入的或为抵偿某项债务而借入的期限在一年以内或超过一入的或为抵偿某项债务而借入的期限在一年以内或超过一年的一个经营周期内的款项。年的一个经营周期内的款项。L/O/G/O有无担保条件有无担保条件抵押抵押借款借款信用信用借款借款票据贴票据贴现借款现借款 是指企业以其拥有的有形资产作担保而从银行取得的偿还是指企业以其拥有的有形资产作担保而从银行取得的偿还期在一年以内的借款。抵押贷款也称为担保
19、借款,一般银行只期在一年以内的借款。抵押贷款也称为担保借款,一般银行只接受流动资产,并签发抵押契约和抵押清单。接受流动资产,并签发抵押契约和抵押清单。是指企业凭借自身的信誉从银行取得的借款。信用是指企业凭借自身的信誉从银行取得的借款。信用借款一般带有一些信用条件,如信用额度、周转贷款借款一般带有一些信用条件,如信用额度、周转贷款协议和补偿性余额。协议和补偿性余额。持有未到期银行承兑汇票或商业承兑汇票的,发持有未到期银行承兑汇票或商业承兑汇票的,发生经营周转困难时申请票据贴现的借款,期限一般生经营周转困难时申请票据贴现的借款,期限一般不超过三个月。不超过三个月。银行对抵押品拥有绝对索取权,抵押品
20、价值由银行估价而定。银行对抵押品拥有绝对索取权,抵押品价值由银行估价而定。决定抵押品价值的主要因素有三个:一是抵押品的变现性;决定抵押品价值的主要因素有三个:一是抵押品的变现性;二是抵押品的变现期限;三是与抵押品有关的基本风险。二是抵押品的变现期限;三是与抵押品有关的基本风险。抵押借款的种类主要有应收账款担保借款、应收账款让售借款、抵押借款的种类主要有应收账款担保借款、应收账款让售借款、应收票据贴现借款和存货担保借款。应收票据贴现借款和存货担保借款。信用额度:指借款企业与银行在协议中规定的允许借款的最高限额。信用额度:指借款企业与银行在协议中规定的允许借款的最高限额。周转贷款协议:指银行从法律
21、上承诺向企业提供不超过某一最高限周转贷款协议:指银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的一种贷款协议。企业享用周转贷款协议,通常要对贷款限额中的额的一种贷款协议。企业享用周转贷款协议,通常要对贷款限额中的未使用付给银行一笔承诺费。未使用付给银行一笔承诺费。贴现息贴现息=票据到期金额票据到期金额贴现率贴现率贴现期间贴现期间票据到期金额票据到期金额=票据面值票据面值(1+1+票面利率票面利率票据期限)票据期限)贴现实得款贴现实得款=票据到期金额票据到期金额-贴现息贴现息其中:其中:贴现期间指票据贴现日到到期日的期间贴现期间指票据贴现日到到期日的期间与银行借款有关的信用条件与银行借款有关的信用
22、条件 按照国际惯例,银行发放贷款时,往往涉及按照国际惯例,银行发放贷款时,往往涉及到以下信用条款:到以下信用条款:1、信贷额度。、信贷额度。2、周转信贷协定。、周转信贷协定。3、补偿性余额、补偿性余额 4、借款抵押借款抵押5、偿还条件、偿还条件6、以实际交易为贷款条件、以实际交易为贷款条件信用借款信用借款信用条件信用条件案例案例 第第48页页 例例3-4 A公司与银行公司与银行商定周转信贷额度商定周转信贷额度为为2 000万元万元,该公司年度内实际借款该公司年度内实际借款1 600万元万元,协议规定公司按贷款限额协议规定公司按贷款限额中的未使用部分的中的未使用部分的1%向银行支付承诺向银行支付
23、承诺费费.A公司应付承诺费公司应付承诺费=?(2 000-1 600)1%=4(万元万元)信用借款信用借款信用条件信用条件案例案例 第第48页页 例例3-5 佳华公司按年利率佳华公司按年利率9%9%向银行借款向银行借款150150万万元元,补偿性余额比例为补偿性余额比例为15%,15%,计算该项公司计算该项公司的实际借款利率的实际借款利率.实际借款利率实际借款利率=名义利率名义利率/(1-/(1-补偿性余额比例补偿性余额比例)9%/(1-15%)=10.95%9%/(1-15%)=10.95%练习练习 希望公司希望公司20092009年与银行商定周转信贷年与银行商定周转信贷额度为额度为1 00
24、01 000万元万元,该公司该公司20092009年度内实年度内实际借款际借款 950 950万元万元,协议规定公司按贷款协议规定公司按贷款限额中的未使用部分的限额中的未使用部分的1%1%向银行支付承向银行支付承诺费诺费.计算希望公司计算希望公司20092009年底应付承诺费年底应付承诺费=?=?答案答案计算希望公司计算希望公司20092009年底应付承诺费年底应付承诺费=(1 000-950)(1 000-950)1%=0.5(万元万元)习题习题东方公司按年利率东方公司按年利率6%6%向银行借款向银行借款100100万元万元,补偿性余额比例为补偿性余额比例为15%,15%,计算该项公司的实计
25、算该项公司的实际借款利率际借款利率.东方公司的实际借款利率东方公司的实际借款利率实际借款利率实际借款利率=名义利率名义利率/(1-/(1-补偿性余额比例补偿性余额比例)=利息利息/实际筹资额实际筹资额6%/(1-15%)=7.06%6%/(1-15%)=7.06%或或 100100X6%6%100(1-15%)100(1-15%)=7.06%=7.06%L/O/G/O目的与用途目的与用途经营周经营周转借款转借款临时临时借款借款结算结算借款借款 企业流动资金不能满足正常生产经营需要,而向企业流动资金不能满足正常生产经营需要,而向银行或者其他金融机构取得的借款。银行或者其他金融机构取得的借款。企业
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