金融市场基础知识金融市场体系.ppt
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1、金融市场基础知识金融市场体系一、一、金融市场的概念金融市场的概念金融市场是指以金融资产为交易对象,以金融资产的供金融市场是指以金融资产为交易对象,以金融资产的供给方和需求方为交易主体形成的交易机制及其关系的总和。给方和需求方为交易主体形成的交易机制及其关系的总和。这个概念包括如下三层含义:这个概念包括如下三层含义:一是金融市场是进行一是金融市场是进行金融资产金融资产交易的交易的场所场所(金融资产是(金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证,亦称为金融指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证,亦称为金融工具)。工具)。二是金融市场反映了金融资产的供应者和需求者之间所二是金融市场反映了金
2、融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系。形成的供求关系。三是金融市场包含了金融资产交易过程中所产生的运行三是金融市场包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制,其中最主要的是价格机制,表现为金融产品的价格和机制,其中最主要的是价格机制,表现为金融产品的价格和资金借贷的资金借贷的利率利率。第一节第一节全球金融体系全球金融体系二、金融市场的分类二、金融市场的分类 (一一)按交易标的物划分按交易标的物划分按照金融市场交易标的物划分是金融市场最常见的划分方法。按照金融市场交易标的物划分是金融市场最常见的划分方法。按这一划分标准,金融市场分为按这一划分标准,金融市场分为货币市场、资本市场、外货币市场、
3、资本市场、外汇市场、金融衍生品市场、保险市场、黄金市场及其他投汇市场、金融衍生品市场、保险市场、黄金市场及其他投资品市场资品市场。1货币市场货币市场货币市场又称货币市场又称“短期金融市场短期金融市场”“短期资金市场短期资金市场”,是指融资,是指融资期限在一年及一年以下的金融市场。期限在一年及一年以下的金融市场。货币市场一般没有确货币市场一般没有确定的交易场所,交易一般通过计算机网络进行。定的交易场所,交易一般通过计算机网络进行。以机构投以机构投资人为主。资人为主。该市场的主要功能是保持金融资产的该市场的主要功能是保持金融资产的流动性,流动性,以便随时转换成可以流通的货币。以便随时转换成可以流通
4、的货币。市场交易量大市场交易量大是货币市是货币市场区别于其他市场的重要特征之一。货币市场主要包括场区别于其他市场的重要特征之一。货币市场主要包括同同业拆借市场、票据市场业拆借市场、票据市场、回购市场和货币市场基金市场及、回购市场和货币市场基金市场及短期借贷市场等。短期借贷市场等。(1)同业拆借市场同业拆借市场亦称亦称“同业拆放市场同业拆放市场”,是指,是指金融机构之间以货币借贷方式金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。进行短期资金融通活动的市场。同业拆借市场最早出现于美国,同业拆借市场最早出现于美国,其形成的根本原因在于法定存其形成的根本原因在于法定存款准备金制度的实施。款准备
5、金制度的实施。存款准备金存款准备金是指银行不能将其是指银行不能将其吸收的存款全部用于发放贷款,吸收的存款全部用于发放贷款,必须保留一定的资金即存款准必须保留一定的资金即存款准备金,以备客户提款的需要。备金,以备客户提款的需要。为保证这笔钱不被挪用,往往为保证这笔钱不被挪用,往往有中央银行保管。存款准备金有中央银行保管。存款准备金占其存款总额的比例就是存款占其存款总额的比例就是存款准备金率。准备金率。(2)票据市场)票据市场指的是在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票指的是在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实和支票的发行、担保、承兑
6、、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场。现短期资金融通的市场。票据市场按照票据的种类,可以分为商业票据市场、银行票据市场按照票据的种类,可以分为商业票据市场、银行承兑票据市场和大额可转让存单市场。承兑票据市场和大额可转让存单市场。以商业票据进行支付是商业中很普遍的现象,但如果企业以商业票据进行支付是商业中很普遍的现象,但如果企业需要灵活的资金周转,往往需要通过票据贴现的形式使手需要灵活的资金周转,往往需要通过票据贴现的形式使手中的中的“死钱死钱”变成变成“活钱活钱”。票据贴现可以看作是银行以。票据贴现可以看作是银行以购买未到期银行承兑汇票的方式向企业发放贷款。贴现者购买未到期银行承兑汇
7、票的方式向企业发放贷款。贴现者可预先得到银行垫付的融资款项,加速公司资金周转,提可预先得到银行垫付的融资款项,加速公司资金周转,提高资金利用效率。票据贴现无需担保、不受资产规模限制,高资金利用效率。票据贴现无需担保、不受资产规模限制,利率低。是受广大中小企业欢迎的一项银行业务。利率低。是受广大中小企业欢迎的一项银行业务。大额可转让定期存单大额可转让定期存单亦称大额可转让存款证,是银行印发的一种定期存款凭证,凭证上印有亦称大额可转让存款证,是银行印发的一种定期存款凭证,凭证上印有一定的票面金额、存入和到期日以及利率,到期后可按票面金额和规定一定的票面金额、存入和到期日以及利率,到期后可按票面金额
8、和规定利率提取全部本利,逾期存款不计息。大额可转让定期存单可流通转让,利率提取全部本利,逾期存款不计息。大额可转让定期存单可流通转让,自由买卖。自由买卖。认购起点金额及期限:认购起点金额及期限:个人投资人认购的大额存单起点金额不低于个人投资人认购的大额存单起点金额不低于30万万元,机构投资人则不低于元,机构投资人则不低于1000万元。大额存单期限包括万元。大额存单期限包括1个月、个月、3个月、个月、6个月、个月、9个月、个月、1年、年、18个月、个月、2年、年、3年和年和5年共年共9个品种。个品种。试点范围:试点范围:目前只有工行、农行、中行、建行、交行、国开行、中信银目前只有工行、农行、中行
9、、建行、交行、国开行、中信银行、招行、兴业银行、浦发银行这行、招行、兴业银行、浦发银行这10家自律机制核心成员能发行大额存家自律机制核心成员能发行大额存单。单。流通方式:流通方式:可通过第三方平台转让,通过发行人营业网点、电子银行等可通过第三方平台转让,通过发行人营业网点、电子银行等自有渠道发行的大额存单可办理提前支取和赎回。自有渠道发行的大额存单可办理提前支取和赎回。与定期存款和理财产品相比,大额存单最大的亮点就是可以转让和质押。与定期存款和理财产品相比,大额存单最大的亮点就是可以转让和质押。中国银行在同业首家获批发售大额定期存单,中国银行在同业首家获批发售大额定期存单,1 1期限年利率期限
10、年利率4.24.2,高出,高出正常利率正常利率3030。(3)回购市场。回购市场。指通过回购协议进行短期资金融通交易的指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。回购是指资金融入方在出售证券时,与证券的购买市场。回购是指资金融入方在出售证券时,与证券的购买商签订协议,约定在一定期限后按约定的价格购回所卖证商签订协议,约定在一定期限后按约定的价格购回所卖证券,从而获得即时可用资金的一种交易行为。券,从而获得即时可用资金的一种交易行为。(4)货币市场基金市场货币市场基金市场(简称简称“MMF”)。是指投资于货币。是指投资于货币市场上短期市场上短期(一年以内,平均期限一年以内,平均期限120天天)有价
11、证券的一种投有价证券的一种投资基金。资基金。(5)短期政府债券。短期政府债券。是一国政府部门为满足短期资金需求是一国政府部门为满足短期资金需求而发行的一种期限在而发行的一种期限在1年以内的债务凭证。在政府遇有资金年以内的债务凭证。在政府遇有资金困难时,可通过发行政府债券来筹集社会闲散资金,以弥困难时,可通过发行政府债券来筹集社会闲散资金,以弥补资金缺口。补资金缺口。2资本市场资本市场资本市场亦称资本市场亦称“长期金融市场长期金融市场”“长期资金市场长期资金市场”,是指,是指期限在一年以上的各种资金借贷和证券交易的场所。资本期限在一年以上的各种资金借贷和证券交易的场所。资本市场主要包括股票市场、
12、债券市场和基金市场等。市场主要包括股票市场、债券市场和基金市场等。资本市场的主要作用是为企业创建、扩充设备等长期项目资本市场的主要作用是为企业创建、扩充设备等长期项目以及政府筹集长期资金用于公用事业投资和保持财政收支以及政府筹集长期资金用于公用事业投资和保持财政收支平衡。平衡。其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用,因其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用,因此称为资本市场。此称为资本市场。由于它的期限比较长、金融工具的流动由于它的期限比较长、金融工具的流动性比较低,因此该市场的风险相对较大。性比较低,因此该市场的风险相对较大。作为资本市场重要组成部分的证券市场,具有通过发行股作为资本市场
13、重要组成部分的证券市场,具有通过发行股票和债券的形式吸收中长期资金的巨大能力,公开发行的票和债券的形式吸收中长期资金的巨大能力,公开发行的股票和债券还可在二级市场自由买卖和流通,有着很强的股票和债券还可在二级市场自由买卖和流通,有着很强的灵活性。灵活性。资本市场与货币市场的主要区别:资本市场与货币市场的主要区别:一是期限差别。一是期限差别。资本市场上交易的金融工具其期限均为一年资本市场上交易的金融工具其期限均为一年以上,最长者可达数十年,有些甚至无期限,如股票等。而以上,最长者可达数十年,有些甚至无期限,如股票等。而货币市场一般交易的是一年以内的金融工具。货币市场一般交易的是一年以内的金融工具
14、。二是作用不同。二是作用不同。货币市场融通的资金大多用于工商企业的短货币市场融通的资金大多用于工商企业的短期周转资金。而在资本市场上融通的资金,大多用于企业的期周转资金。而在资本市场上融通的资金,大多用于企业的创建、更新、扩充设备和储存原料,政府在资本市场上筹集创建、更新、扩充设备和储存原料,政府在资本市场上筹集长期资金则主要用于兴办公共事业和保持财政收支平衡。长期资金则主要用于兴办公共事业和保持财政收支平衡。三是风险程度不同。三是风险程度不同。货币市场的信用工具由于期限短,因此货币市场的信用工具由于期限短,因此流动性高,价格变动相对较小,风险也较低;资本市场的信流动性高,价格变动相对较小,风
15、险也较低;资本市场的信用工具由于期限长,流动性较低,价格变动幅度较大,风险用工具由于期限长,流动性较低,价格变动幅度较大,风险也相对较高。也相对较高。3外汇市场。外汇市场。外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场。等有价证券买卖的市场。4金融衍生品市场。金融衍生品市场。金融衍生品是指以杠杆或信用交易为金融衍生品是指以杠杆或信用交易为特征,在传统金融产品特征,在传统金融产品(货币、债券、股票等货币、债券、股票等)的基础上派的基础上派生出来的,具有新价值的金融工具,如期货、期权、互换生出来的,具有新价值的金融工具,如期货、期权、互换及远期等。
16、及远期等。5保险市场。保险市场。保险市场是指保险商品交换关系的总和,或保险市场是指保险商品交换关系的总和,或是保险商品供给与需求关系的总和。它既可以是固定的交是保险商品供给与需求关系的总和。它既可以是固定的交易场所,如保险交易所,也可以是所有实现保险商品让渡易场所,如保险交易所,也可以是所有实现保险商品让渡的交换关系的总和。的交换关系的总和。6黄金市场。黄金市场。黄金市场是指专门经营黄金买卖的金融市场。黄金市场是指专门经营黄金买卖的金融市场。目前,世界上最主要的黄金市场在伦敦、苏黎世、纽约、目前,世界上最主要的黄金市场在伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥、中国香港等地。芝加哥、中国香港等地。(二二)按
17、交易对象是否新发行划分(按交易程序划分)按交易对象是否新发行划分(按交易程序划分)按交易对象是否新发行,金融市场可以分为发行市场和流通按交易对象是否新发行,金融市场可以分为发行市场和流通市场。市场。(1)发行市场。发行市场。发行市场也称一级市场、初级市场,是新证券发行市场也称一级市场、初级市场,是新证券发行的市场。(如政府发行债券,企业新发行股票)发行的市场。(如政府发行债券,企业新发行股票)发行市场具有两方面的功能:发行市场具有两方面的功能:发行市场具有两方面的功能:发行市场具有两方面的功能:一是为资金需求者提供筹集资金的场所;一是为资金需求者提供筹集资金的场所;二是资金供应者提供投资及获取
18、收益的机会。二是资金供应者提供投资及获取收益的机会。通过发行市场,货币资金实现从盈余部门向短缺部门的转化。通过发行市场,货币资金实现从盈余部门向短缺部门的转化。发行市场交易规模的变动,一方面能够代表全社会发行市场交易规模的变动,一方面能够代表全社会直接融资直接融资规规模和数量的变动;另一方面也能够在一定程度上反映模和数量的变动;另一方面也能够在一定程度上反映社会实际社会实际资本资本形成规模的大小形成规模的大小。(2)流通市场。流通市场。流通市场也称二级市场、次级市场,是已经流通市场也称二级市场、次级市场,是已经发行、处在流通中的证券的买卖市场。二级市场的交易可发行、处在流通中的证券的买卖市场。
19、二级市场的交易可以在以在场内市场场内市场完成,也可以在完成,也可以在场外市场场外市场完成。流通市场的完成。流通市场的交易规模和额度不会直接影响社会的有价证券数量和实际交易规模和额度不会直接影响社会的有价证券数量和实际资本的形成数量。资本的形成数量。由于二级市场的存在大大增强了金融资产的流动性,促进由于二级市场的存在大大增强了金融资产的流动性,促进了经济的繁荣,所以二级市场的发展规模程度是衡量一国了经济的繁荣,所以二级市场的发展规模程度是衡量一国金融市场发达程度的标志。金融市场发达程度的标志。在发行市场上,通常由证券发行人、证券在发行市场上,通常由证券发行人、证券投资人和担任发行中介的各类专业机
20、构组投资人和担任发行中介的各类专业机构组成,如证券公司、投资银行以及各种经纪成,如证券公司、投资银行以及各种经纪人。在流通市场上,证券的买卖双方均属人。在流通市场上,证券的买卖双方均属于证券投资者。于证券投资者。流通市场的作用表现在以下几个方面:流通市场的作用表现在以下几个方面:1、流通市场的交易为证券提供流动性。证券流动性的存在、流通市场的交易为证券提供流动性。证券流动性的存在是证券能够吸引投资者的重要因素,也是保证资金占用的是证券能够吸引投资者的重要因素,也是保证资金占用的必要条件。必要条件。2、流通市场能够形成公平合理准确的证券价格,从而为发、流通市场能够形成公平合理准确的证券价格,从而
21、为发行市场定价提供参考,并引导资源的有效流动和配置。行市场定价提供参考,并引导资源的有效流动和配置。3、流通市场在赋予证券流动性的同时,为买卖双方创造了、流通市场在赋予证券流动性的同时,为买卖双方创造了获取价差收益的机会。获取价差收益的机会。4、流通市场的存在,是社会短期资金的运用能够续短为长,、流通市场的存在,是社会短期资金的运用能够续短为长,从而降低融资成本。从而降低融资成本。发行市场是流通市场的基础和前提,没有发行市场就没有发行市场是流通市场的基础和前提,没有发行市场就没有流通市场;流通市场是发行市场存在与发展的重要条件之流通市场;流通市场是发行市场存在与发展的重要条件之一,无论从流动性
22、上还是从价格的确定上,发行市场都要一,无论从流动性上还是从价格的确定上,发行市场都要受到流通市场的影响。受到流通市场的影响。(三三)根据交易中介作用划分(按融资方式划分)根据交易中介作用划分(按融资方式划分)金融市场可以分为直接金融市场和间接金融市场可以分为直接金融市场和间接金融金融市场。市场。(1)直接金融市场(直接融资市场)。直接金融市场(直接融资市场)。是指没有金融中介机是指没有金融中介机构介入的资金融通方式,资金需求者直接向资金供给者融通构介入的资金融通方式,资金需求者直接向资金供给者融通资金的市场。证券市场的投融资活动通常被视为直接融资的资金的市场。证券市场的投融资活动通常被视为直接
23、融资的典型代表。典型代表。如:发行债券、股票如:发行债券、股票如:发行债券、股票如:发行债券、股票(2)间接金融市场(间接融资市场)。间接金融市场(间接融资市场)。间接融资是直接融资间接融资是直接融资的对称,亦称的对称,亦称“间接金融间接金融”,是指银行、信托、保险等等信,是指银行、信托、保险等等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。银行信用通常银行信用通常银行信用通常银行信用通常被视为间接融资的典型代表。被视为间接融资的典型代表。被视为间接融资的典型代表。被视为间接融资的典型代表。金融机构需要同时扮演债权人金融机构需要同时扮演债权人和债务人双重角色
24、。和债务人双重角色。直接金融市场和间接金融市场的差别并不在于是否有中介机直接金融市场和间接金融市场的差别并不在于是否有中介机构参与,而在于中介机构的地位和性质,在直接金融市场上构参与,而在于中介机构的地位和性质,在直接金融市场上也有中介机构,但其并不是也有中介机构,但其并不是资金的中介资金的中介,只是充当,只是充当信息中介信息中介和服务中介。和服务中介。(四四)按地域范围划分按地域范围划分按金融市场地域范围不同,可将其分为国际金融市场按金融市场地域范围不同,可将其分为国际金融市场和和国内金融市场。国内金融市场。(1)国际金融市场。国际金融市场。国际金融市场指从事各种国际金融业务国际金融市场指从
25、事各种国际金融业务活动的场所。此种活动包括居民与非居民之间或非居民与活动的场所。此种活动包括居民与非居民之间或非居民与非居民之间。大多数是没有固定的交易地点,属于无形市非居民之间。大多数是没有固定的交易地点,属于无形市场。场。(2)国内金融市场。国内金融市场。国内金融市场指金融交易范围仅限于一国内金融市场指金融交易范围仅限于一国之内的市场。仅限于有居民身份的法人和自然人参加,国之内的市场。仅限于有居民身份的法人和自然人参加,经营活动一般只涉及本国货币。经营活动一般只涉及本国货币。(五五)按有无固定场所划分按有无固定场所划分按是否存在固定的经营场所,金融市场可分为有形金按是否存在固定的经营场所,
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