财务管理第4章财务预测与财务预算(77页PPT).pptx
《财务管理第4章财务预测与财务预算(77页PPT).pptx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《财务管理第4章财务预测与财务预算(77页PPT).pptx(77页珍藏版)》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、第第4章章 财务预测与财务预算财务预测与财务预算第一节第一节 财务预测财务预测第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求第三节第三节 财务预算财务预算第一页,编辑于星期二:九点 三十六分。第一节第一节 财务预测财务预测一、财务预测的意义和目的一、财务预测的意义和目的 财务预测是指估计企业未来的融资需求。财务预测是指估计企业未来的融资需求。企业需要的资金及其性质影响企业融资的方式。企业需要的资金及其性质影响企业融资的方式。为能支持销售的增长,企业必须筹备资金,一部分可以通为能支持销售的增长,企业必须筹备资金,一部分可以通过来自因销售增长而带来的过来自因销售增长而带来的留存利润的增长,留存利润
2、的增长,另一部分来源于另一部分来源于外外部筹资部筹资。下一页返回第二页,编辑于星期二:九点 三十六分。第一节第一节 财务预测财务预测二、企业资金需要量预测的方法二、企业资金需要量预测的方法 (一一)定性预测法定性预测法 定性预测法是指利用直观的资料,依靠个人的经验和主观分析及定性预测法是指利用直观的资料,依靠个人的经验和主观分析及判断能力,预测未来资金需要量的方法。判断能力,预测未来资金需要量的方法。其预测过程是其预测过程是:首先,由熟悉财务情况和生产经营情况的专首先,由熟悉财务情况和生产经营情况的专家,根据过去所积累的经验进行分析判断,提出预测的初步家,根据过去所积累的经验进行分析判断,提出
3、预测的初步意见意见;然后,通过召开座谈会或发出各种表格等形式,对上述然后,通过召开座谈会或发出各种表格等形式,对上述预测的初步意见进行修正补允。这样经过一次或几次以后,预测的初步意见进行修正补允。这样经过一次或几次以后,得出预测的最终结果。得出预测的最终结果。下一页返回上一页第三页,编辑于星期二:九点 三十六分。第一节第一节 财务预测财务预测 (二二)资金习性预测法资金习性预测法 资金习性,是指资金总额的变动与产销量变动之资金习性,是指资金总额的变动与产销量变动之间的依存关系。间的依存关系。按照资金总额与产销量之间的依存关系,可以把资金按照资金总额与产销量之间的依存关系,可以把资金分为不变资金
4、、变动资金和半变动资金。分为不变资金、变动资金和半变动资金。下一页返回上一页第四页,编辑于星期二:九点 三十六分。第一节第一节 财务预测财务预测 不变资金是指在一定的产销量范围内,不受产销量变动的影响而不变资金是指在一定的产销量范围内,不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金保持固定不变的那部分资金;变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金;半变动资金是指虽然受产销量变化的影响,但不成同比例变动的资金。半变动资金是指虽然受产销量变化的影响,但不成同比例变动的资金。半变动资金可采用一定的方法划分为变动资金和不变资金两部分。半变动资
5、金可采用一定的方法划分为变动资金和不变资金两部分。因此,按照资金习性分析的原理,任何企业的资金总额最终均可以划分因此,按照资金习性分析的原理,任何企业的资金总额最终均可以划分为不变资金和变动资金两部分。即为不变资金和变动资金两部分。即 y=a+bx下一页返回上一页第五页,编辑于星期二:九点 三十六分。第一节第一节 财务预测财务预测式中式中:x为产销量为产销量;y为资金占用量为资金占用量;a为不变资金为不变资金;b为单为单位产销量所需变动资金位产销量所需变动资金(单位变动资金单位变动资金);bx为变动资为变动资金总额。其中,金总额。其中,a和和b的数值可采用高低点法或回归直的数值可采用高低点法或
6、回归直线法求得。线法求得。下一页返回上一页第六页,编辑于星期二:九点 三十六分。第一节第一节 财务预测财务预测 1.高低点法高低点法b=最高收入期资金占用量一最高收入期资金占用量最高收入期资金占用量一最高收入期资金占用量)/(最高收入最高收入-最低收入最低收入)a=最高收入期资金占用量最高收入期资金占用量-b最高销售收入最高销售收入 (4-1)或或 a=最低收入期资金占用量最低收入期资金占用量-b最低销售收入最低销售收入 (4-2)下一页返回上一页第七页,编辑于星期二:九点 三十六分。第一节第一节 财务预测财务预测 【例【例4-1】某企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如】某企业历史上现金占
7、用与销售收入之间的关系如表表4-1所所示。示。根据以上资料采用高低点法计算如下。根据以上资料采用高低点法计算如下。现金占用单位变动资金现金占用单位变动资金=现金占用不变资金总额现金占用不变资金总额=160 000-0.05 x 3 000 000=10 000(元元)下一页返回上一页第八页,编辑于星期二:九点 三十六分。第一节第一节 财务预测财务预测 或现金占用不变资金总额或现金占用不变资金总额=110 000-0.05 2 000 000=10 000(元元)则现金的资金习性预测模型可表示为则现金的资金习性预测模型可表示为:y=10000+0.05x。如果第如果第2006年的预计销售收入为年
8、的预计销售收入为3 500 000元,元,则则2006年的现金需要量年的现金需要量=10 000+0.05 3 500 000=185 000(元元)。下一页返回上一页第九页,编辑于星期二:九点 三十六分。第一节第一节 财务预测财务预测 2.回归直线法(略)回归直线法(略)回归直线法是根据若干期业务量和资金占用的历史资料,运用最小平回归直线法是根据若干期业务量和资金占用的历史资料,运用最小平方法原理计算不变资金和单位销售额的变动资金的一种资金习性分析方方法原理计算不变资金和单位销售额的变动资金的一种资金习性分析方法。其计算公式为法。其计算公式为 (4-3)或或 (4-4)下一页返回上一页第十页
9、,编辑于星期二:九点 三十六分。第一节第一节 财务预测财务预测 (三三)销售百分比法销售百分比法 会计的基本等式会计的基本等式“资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益”本身就说明本身就说明企业资金需要量变化与企业资产、负债和所有者权益的变企业资金需要量变化与企业资产、负债和所有者权益的变动有关。动有关。如果企业的资产、负债与销售额呈一定的比例关系,那么可以如果企业的资产、负债与销售额呈一定的比例关系,那么可以通过预计的销售额来预测企业融资需求量。通过预计的销售额来预测企业融资需求量。下一页返回上一页第十一页,编辑于星期二:九点 三十六分。第一节第一节 财务预测财务预测 1.销售预测的基本假设
10、销售预测的基本假设 任何方法都是建立在一定的假设前提基础上的,销售百分比法也任何方法都是建立在一定的假设前提基础上的,销售百分比法也不例外。归纳起来,销售百分比法的假设条件有以下几个。不例外。归纳起来,销售百分比法的假设条件有以下几个。(1)资产负债表的各项目可以划分为资产负债表的各项目可以划分为敏感项目敏感项目与与非敏感项目非敏感项目。凡是随。凡是随销售变动而变动并表现一定比例关系的项目,称为敏感项目销售变动而变动并表现一定比例关系的项目,称为敏感项目;凡凡不随销售变动而变动的项目,称为非敏感项目。不随销售变动而变动的项目,称为非敏感项目。下一页返回上一页第十二页,编辑于星期二:九点 三十六
11、分。第一节第一节 财务预测财务预测 (2)敏感项目与销售额之间呈正比例关系。即敏感项目与销售额敏感项目与销售额之间呈正比例关系。即敏感项目与销售额之间为正相关。之间为正相关。(3)基期与预测期的情况基本不变。这一假设包含三重含义基期与预测期的情况基本不变。这一假设包含三重含义:一是基期一是基期与预测期的敏感项目和非敏感项目的划分不变与预测期的敏感项目和非敏感项目的划分不变;二是敏感项目与销售额二是敏感项目与销售额之间呈固定比例之间呈固定比例;三是销售结构和价格水平与基期相比基本不变。三是销售结构和价格水平与基期相比基本不变。下一页返回上一页第十三页,编辑于星期二:九点 三十六分。第一节第一节
12、财务预测财务预测 (4)企业的内部资金来源企业的内部资金来源仅包括留存利仅包括留存利润,或者说,企业当润,或者说,企业当期计提的折旧在当期全部用来更新固定资产。但是,企业固定资期计提的折旧在当期全部用来更新固定资产。但是,企业固定资产的更新是有一定周期的,各期计提的折旧在未使用以前可以作产的更新是有一定周期的,各期计提的折旧在未使用以前可以作为内部资金来源使用,与之类似的还有无形资产和递延资产的摊为内部资金来源使用,与之类似的还有无形资产和递延资产的摊销额。销额。下一页返回上一页第十四页,编辑于星期二:九点 三十六分。第一节第一节 财务预测财务预测 2.销售百分比法的步骤销售百分比法的步骤 (
13、1)假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系,分假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系,分别计算出资产销售百分比和负债销售百分比。别计算出资产销售百分比和负债销售百分比。(2)根据预计销售额和资产销售百分比、负债销售百分比,预计根据预计销售额和资产销售百分比、负债销售百分比,预计资产、负债和所有者权益。资产、负债和所有者权益。(3)利用会计等式倒挤出融资需求。其基本公式为利用会计等式倒挤出融资需求。其基本公式为 外部融资需求外部融资需求=新增销售额新增销售额(资产销售百分比资产销售百分比-负债销售百分比负债销售百分比)-计计划预计销售收入额划预计销售收入额预计
14、计划销售净利率预计计划销售净利率(1-股利支付率股利支付率)(4-5)下一页返回上一页第十五页,编辑于星期二:九点 三十六分。第一节第一节 财务预测财务预测 【例【例4-2】假设】假设A公司公司2005年度的生产能力只利用了年度的生产能力只利用了65%,实际销售额,实际销售额850 000元,税后利润元,税后利润42 500元,发放股元,发放股利利17 000元。如果元。如果A公司公司2006年度预计销售额为年度预计销售额为1 000 000元,并依然按元,并依然按2005年度股利发放率支付股利。年度股利发放率支付股利。A公司公司的固定资产、长期资产、无形资产、长期负债、股本、的固定资产、长期
15、资产、无形资产、长期负债、股本、留存收益等项目的数额与销售额的变化无关。留存收益等项目的数额与销售额的变化无关。A公司公司2005年年末资产负债表如年年末资产负债表如表表4-2所示。所示。下一页返回上一页第十六页,编辑于星期二:九点 三十六分。第一节第一节 财务预测财务预测 根据上表的资料,计算敏感项目与销售额的比例根据上表的资料,计算敏感项目与销售额的比例关系如关系如表表4-3所示。所示。所以,根据式所以,根据式(4-5),知道外部融资额为,知道外部融资额为 (45.53%-17.64%)(1 000 000-850 000)-1 000 000(42 500/850 000)1-(17 0
16、00/42 500)=8 835(元元)。返回上一页第十七页,编辑于星期二:九点 三十六分。第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求一、外部融资占销售增长比一、外部融资占销售增长比 外部融资占销售增长比是指销售额每增长一元钱需要追加的外部融资额。外部融资占销售增长比是指销售额每增长一元钱需要追加的外部融资额。根据式根据式(4-5),两边同除以销售增长额,得,两边同除以销售增长额,得外部融资销售增长比外部融资销售增长比=变动资产的销售百分比变动资产的销售百分比-变动负债的销售百变动负债的销售百分比分比-(1+销售增长率销售增长率)销售增长率销售增长率 销售净利率销售净利率(1-股利股利支付
17、率支付率)100%(4-6)下一页返回第十八页,编辑于星期二:九点 三十六分。第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求 二、内含增长率二、内含增长率 如果企业不能或不想从外部融资,则只能靠内部积累融资,从而如果企业不能或不想从外部融资,则只能靠内部积累融资,从而限制了销售增长。内含增长率就是仅仅靠内部积累,即外部融资额限制了销售增长。内含增长率就是仅仅靠内部积累,即外部融资额为零时的销售增长率。这里的外部融资额为零,不包括负债的自然为零时的销售增长率。这里的外部融资额为零,不包括负债的自然增长。增长。根据外部融资额的公式,令外部融资额占销售增长百分比根据外部融资额的公式,令外部融资额占销
18、售增长百分比为为0,求销售增长率即可。,求销售增长率即可。下一页返回上一页第十九页,编辑于星期二:九点 三十六分。第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求 如果企业的实际增长率大于内含增长率,企业必须增加外部融如果企业的实际增长率大于内含增长率,企业必须增加外部融资,此时表现为外部融资销售增长比为正数。资,此时表现为外部融资销售增长比为正数。如果企业的实际增长率小于内含增长率,企业不仅不用如果企业的实际增长率小于内含增长率,企业不仅不用增加外部融资,内部积累的资金还有剩余,此时表现为外增加外部融资,内部积累的资金还有剩余,此时表现为外部融资销售增长比为负数。部融资销售增长比为负数。下一页
19、返回上一页第二十页,编辑于星期二:九点 三十六分。第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求三、可持续增长率三、可持续增长率 销售增长引起资金增长,一般来说,企业会以三种方式满足资金销售增长引起资金增长,一般来说,企业会以三种方式满足资金的需求量的需求量:第一,完全依靠内部资金增长。这就是前面所讲的内含第一,完全依靠内部资金增长。这就是前面所讲的内含增长率,然而企业的内部资金总是有限的,这样会抑制企业的发展增长率,然而企业的内部资金总是有限的,这样会抑制企业的发展;第二,主要依靠外部增长实现销售增长。第二,主要依靠外部增长实现销售增长。企业外部资金来源包括债务融资和股权融资,尽管它们也可以
20、提高增长企业外部资金来源包括债务融资和股权融资,尽管它们也可以提高增长率,但是它难以持久。债务融资可能增大企业财务风险,降低企业的融资率,但是它难以持久。债务融资可能增大企业财务风险,降低企业的融资能力,股权融资可能稀释控制权,除非可以获得更高收益,否则,难以增能力,股权融资可能稀释控制权,除非可以获得更高收益,否则,难以增加企业价值。加企业价值。下一页返回上一页第二十一页,编辑于星期二:九点 三十六分。第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求 第三,平衡增长。平衡增长是指保持目前的财务结构和与此相关第三,平衡增长。平衡增长是指保持目前的财务结构和与此相关的财务风险,按照股东的增长比例增
21、加贷款,以此支持销售增长。的财务风险,按照股东的增长比例增加贷款,以此支持销售增长。这种增长率就是可持续增长率。这种增长率就是可持续增长率。可持续增长的思想,不是说企业的增长不可以高于或可持续增长的思想,不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。问题在于超过可持续增长率之上的低于可持续增长率。问题在于超过可持续增长率之上的增长所导致的资金缺口问题。增长所导致的资金缺口问题。企业的超长增长只能是短期的。从长期来看,企业的增长必然受到可企业的超长增长只能是短期的。从长期来看,企业的增长必然受到可持续增长率的制约。持续增长率的制约。下一页返回上一页第二十二页,编辑于星期二:九点 三十六分。第二节
22、第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求 (一一)可持续增长率的假设条件可持续增长率的假设条件 (1)公司目前的资本结构是一个目标结构,并且打算继续维持下去。公司目前的资本结构是一个目标结构,并且打算继续维持下去。(2)公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率,并且打算继续维持下去。公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率,并且打算继续维持下去。(3)公司不能或不愿发生新股。公司不能或不愿发生新股。(4)公司的销售净利率将维持当前水平,并且可以涵盖负债的利息。公司的销售净利率将维持当前水平,并且可以涵盖负债的利息。(5)公司的资产周转率将维持当前的水平。公司的资产周转率将维持当前的水平。下一页
23、返回上一页第二十三页,编辑于星期二:九点 三十六分。第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求 (二二)可持续增长率的计算公式可持续增长率的计算公式 1.根据期初股东权益计算可持续增长率根据期初股东权益计算可持续增长率 限制销售增长率的是资产,限制资产增长的是资金,在平衡增长的假设前提下,限制销售增长率的是资产,限制资产增长的是资金,在平衡增长的假设前提下,限制可持续增长率的是股权益增长率限制可持续增长率的是股权益增长率 可持续增长率可持续增长率=股东权益增长率股东权益增长率=股东权益本期增长额股东权益本期增长额期初股期初股东权益东权益 =本期利润本期利润留存利润率留存利润率期初股东权益期
24、初股东权益 可持续增长率可持续增长率=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率收益留存率收益留存率 期初权益期末总资产乘数期初权益期末总资产乘数 (4-7)下一页返回上一页第二十四页,编辑于星期二:九点 三十六分。第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求 2.根据期末股东权益计算的可持续增长率根据期末股东权益计算的可持续增长率 可持续增长率也可以根据期末数和本期发生数计算,而不使用初期数计算。可持续增长率也可以根据期末数和本期发生数计算,而不使用初期数计算。可持续增长率可持续增长率=(收益留存率收益留存率销售净利率销售净利率权益乘数权益乘数总资产周转率总资产周转率)(1-收益留存率收
25、益留存率销售净利率销售净利率权益乘数权益乘数总资产周转率总资产周转率)=(收益留存率收益留存率权益净利率权益净利率)(1-收益留存率收益留存率权益净利率权益净利率)(4-8)下一页返回上一页第二十五页,编辑于星期二:九点 三十六分。第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求 【例【例4-5企业企业2002年和年和2003年的实际数据如年的实际数据如表表4-4所示所示:分别用期分别用期末和期初数计算末和期初数计算2003年的可持续增长率。年的可持续增长率。(1)利用利用2003年的期初数计算为年的期初数计算为 可持续增长率可持续增长率=(211.77/1 411.80)(1 411.80/1
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 财务管理 财务 预测 财务预算 77 PPT
限制150内