OK镜公司商品价格风险管理(范文).docx
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1、泓域/OK镜公司商品价格风险管理OK镜公司商品价格风险管理目录一、 企业全面风险管理指导原则3二、 企业全面风险管理战略的目标6三、 风险管理的定义6四、 风险管理的发展8五、 风险的效应11六、 企业风险12七、 市场风险应对的一般方法13八、 市场风险的度量15九、 利率风险的管理方法24十、 利率风险识别32十一、 商品价格风险的管理36十二、 我国的价格管理体制39十三、 产业环境分析43十四、 必要性分析48十五、 项目基本情况49十六、 SWOT分析说明55十七、 法人治理结构63发展规划73(一)公司发展规划73根据公司的发展规划,未来几年内公司的资产规模、业务规模、人员规模、资
2、金运用规模都将有较大幅度的增长。随着业务和规模的快速发展,公司的管理水平将面临较大的考验,尤其在公司迅速扩大经营规模后,公司的组织结构和管理体系将进一步复杂化,在战略规划、组织设计、资源配置、营销策略、资金管理和内部控制等问题上都将面对新的挑战。另外,公司未来的迅速扩张将对高级管理人才、营销人才、服务人才的引进和培养提出更高要求,公司需进一步提高管理应对能力,才能保持持续发展,实现业务发展目标。73一、 企业全面风险管理指导原则风险管理是管理的一个特殊领域,随着其发展,人们越来越关注其原则与技术的正规化,如确定为风险管理决策过程提供指导的原则。风险管理领域最早的研究成果之一是一系列“风险管理原
3、则”的发展。这些原则为风险经理的具体风险管理行为提供了具有普遍意义的原理。风险管理最为重要的原则有3项。1、不冒不能承受的风险这是三条原则中最重要的。这个原则虽然不能确定对于一个给定的风险应该做些什么,但是,它确实告诉人们,对某些风险一定要有所作为。如果一开始就能注意到,当对于一个已经存在的风险无所作为时,企业将要面临因为这个风险而引起损失的可能性。那么就可以知道对某些风险必须做点什么,从而确定哪些风险是一定不能自担的。在确定哪些风险需要特殊的防范措施时最重要的因素是哪些风险会引起最大的潜在损失。有些损失会导致财务上的灾难,逐步地吞噬企业的资产;反之,另一些损失就只产生一些轻微的财务后果。如果
4、一个风险的最大潜在损失程度达到了企业不可承受的地步,那么,自担这样的风险是不可行的。可能的损失必须被降低到一个可以控制的水平下,否则就必须将风险转移。如果一个风险既不能降低到一个可以控制的水平,又无法转移,那么必须将它避免。至于企业可以安全地自担多大规模的风险的问题是非常复杂的,也是很有技术性的。各个单一风险的自担水平直接与企业的总体损失承担能力有关,而后者又取决于企业的现金流量、流动资产和在出现紧急情况下增加现金流量的能力。对任何企业而言,有些损失可以直接用现金流量补偿,有些需要动用企业的现金储备或变卖流动资产来补偿,还有些损失只好通过借贷来补偿,有些损失甚至通过所有措施都不能补偿。企业“可
5、以承担的损失”的数额因企业而不同;一家企业的损失承受水平也因时而变,主要取决于企业在损失发生时所能获得的资源。2、考虑损失可能性人们对风险的关注往往首先取决于损失程度。例如,即使在损失发生可能性很小的时候,如果潜在的损失程度很大,这样的损失风险仍是必须加以关注的。这并不是说在如何应对风险的时候特定风险有关损失的可能性是可以忽略的。恰恰相反,即使当潜在的损失程度表明不许对某个风险采取什么措施时(就是说,不允许自担这个风险),这个风险中损失的可能性对最终的风险管理决策可能会有决定性的作用。知道风险会引起损失的可能性是小、中等,还是很大,将帮助风险经理来决定如何处理这个既定的风险。如果损失发生的可能
6、性很大,那么对于使用保险来处理风险来说可能就不是一个经济的方法,这是因为保险是基于平均损失而运作的。在过去经验的基础上,保险公司评估他们为了抵消损失发生时的理赔而需要收取的保险费。除了抵消损失,保险费还包括了保险公司的经营费用。因此,虽然这看起来很矛盾,但是最应该买保险的是那些最不容易发生的损失。损失的概率越高,使用保险作为这种风险的应对措施就越发显得不合适。最适合购买保险的风险应该具有这样的特点:损失频率较低,而损失程度较高。最不适合购买保险的风险所具有的特点是:潜在损失程度低,而损失频率高。对于损失频率较高的风险,最为有效的方法是通过损失预防措施来降低损失频率。考虑损失可能性原则强调了针对
7、特定的风险,在考虑采用应对措施时把损失的可能性或概率作为一个重要因素来考虑。3、不因小失大风险管理的第一个原则告诉人们哪些风险必须被转移(即那些可能会引起巨额损失而损失程度又不能降低的风险),而第二个原则告诉人们哪些风险不应该投保(就是那些损失频率很高的风险)。这两个原则还不能涵盖所有的风险决策,因而需要其他原则。就本质上来说,第三个原则告诉人们,转移风险的代价和通过转移风险而得到保护的财产价值之间必须要有一个合理的关系。它在两个方面提供指导:一方面,相对于自担风险而节约下的保险费(小)而言,可能的损失很大时,风险不应该被自担:另一方面,有时候保险费相对于所转移的风险而带来的利益而言很大,这样
8、的风险不应该投保,因为此时保险费是“大”,保险利益是“小”。尽管“不冒不能承受的风险”这一原则隐含了自担风险的最大水平,但“不因小失大”的原则表明了有些低于这一最大自担水平的风险也应该被转移。最大自担水平对所有风险都是一样的,但对于有些风险,实际自担水平可能小于这个最大值。二、 企业全面风险管理战略的目标一个广泛的风险管理战略目标,可以概括风险管理的价值提案,即建立可持续的竞争优势,最优化管理风险的费用,在企业范围充分信息的基础上作出风险管理战略,改进企业的整体表现。具体包括以下几个方面。(1)使企业实现经营目标的风险有效降低。(2)保护企业不致因灾害性事件或人为失误而遭受重大损失。(3)通过
9、有效的内部控制减少运营过程的波动性。(4)即时高效的信息沟通和可靠的财务报告。(5)符合国内国外有关法律法规。三、 风险管理的定义风险管理是各经济单位通过风险识别、风险衡量、风险评价、风险应对等方式,对风险实施有效控制和妥善处理损失的过程。美国内控研究委员会有下列观点。1、风险管理的核心是降低损失风险管理的核心是降低损失,即在风险事故发生前防患于未然,预见将来可能发生的损失而事先加以防范,或者预期事故发生后可能造成的损失,事先采取一些解决事故隐患的办法,以降低风险可能造成的损失,即识别风险、衡量风险、控制风险。2、风险管理的对象可以是纯粹风险,也可以是投机风险传统的风险管理理论认为,风险管理的
10、对象是纯粹风险,而不包括投机风险。目前,美国一些专家认为,风险管理不仅应该包括纯粹风险,而且应包括投机风险,因为二者虽然具有不同的特征,但是没有适当的标准将它们区分开来,特别是随着金融业务的发展,投机风险已成为风险管理的重要内容。3、风险管理单位是风险管理的主体风险管理单位可以是企业、个人等,它们构成风险管理的主体,对风险进行管理。4、风险管理过程是决策过程风险识别、衡量和评价是为了认识、评价风险管理单位的风险状况,解决风险管理方面的各种问题,制订风险管理的方案。这一过程实际上是一个管理决策的过程。四、 风险管理的发展风险管理思想理论的萌芽始于20世纪30年代。在19291933年的经济危机中
11、,经济衰退、工厂倒闭、工人失业、社会财富遭受巨大损失,人们开始思考如何采取有效的措施减少或消除风险带给人们的种种损失。1931年,在美国经营者协会大会上,明确了对企业进行风险管理的重要意义,并设立保险部门作为美国经营者协会的独立机构,该保险部门每年召开两次会议,除了从事保险管理外,还开展有关风险的研究和咨询事务,从此管理企业风险的人被称为风险管理人或风险经理。1932年,由企业风险管理人员共同组成了纽约投保人协会,彼此交换风险管理的技术和方法。20世纪50年代,风险管理以学科的形式发展起来,并形成了独立的理论体系。风险管理理论最早起源于美国,并在美国获得了广泛的发展。1950年,美国加拉格尔在
12、调查报告费用控制的新时期风险管理中,首次使用了风险管理一词。同时,20世纪50年代后,风险管理的方法也从早期的唯一方法保险进一步扩大,特别是20世纪60年代,很多学者开始系统研究风险管理的方法,并寻求风险管理方法的多样化。1963年,美国出版的保险手册刊载了梅尔和赫奇斯的企业的风险管理一文;1964年,威廉姆斯和汉斯出版了风险管理与保险一书,引起欧美各国的广泛重视。20世纪70年代中期以后,风险管理在欧洲、亚洲、拉丁美洲等一些国家和地区得到了广泛的传播。1970年,原联邦德国引入美国风险管理理论,并形成了自己的独特的理论体系。20世纪70年代后,法国引入了风险管理理论,并在国内广泛传播。197
13、6年,查邦民尔在其所著的企业保全管理学中,就防止意外风险的发生及有关法律上的保护、预防和保险等问题进行了综述。1978年,考夫出版了风险控制学,将控制意外风险作为企业经营管理的核心,开展了经营管理型的风险管理研究,形成了独立的风险管理理论体系。1986年,欧洲11国共同成立了“欧洲风险研究会”,进一步将风险管理研究扩大到国际交流的范围。英国成立了“工商企业风险管理与保护协会”。20世纪70年代大多数企业风险管理只是单一的信用风险管理,把企业风险通过在财产或其他保险公司投保来转移;到20世纪80年代企业风险管理主要是针对投资风险和财务风险的分散和回避,这主要受到当时的财务理论,如投资组合理论、资
14、本资产定价模型和套利资本资产定价模型的大力发展所致;进入20世纪90年代,随着全球一体化的发展及企业外部环境变化的不确定性增加,许多企业越来越重视风险和风险管理。一些新的风险管理概念、模式和方法等被提出,以克服旧的风险管理的局限性。1992年,基于Treadway委员会的提议,其赞助机构又组成了一个专门研究内部控制问题的委员会一发起机构委员会。2004年在对1992年框架修订的基础上,COSO又颁布了全新的企业风险管理整合框架。COSO认为企业风险管理是由企业的董事会、管理层和其他人员实施的,从战略层面开始并贯穿整个企业的一个过程。这个过程的设计是为了识别可能影响企业的潜在事件并按企业接受风险
15、的态度管理风险,为实现企业目标提供合理的保证。企业风险管理由内部环境、目标设定、事件识别、风险评估、风险反应、控制活动、信息和沟通、监控8个要素构成,各要素贯穿在企业的管理过程之中。这套涵盖企业风险管理目标、风险管理要素和风险管理执行层次的框架已经逐渐为市场所接受,并由美国证券交易委员会向企业推荐采纳。对企业内控有着严格要求的2002年萨班斯奥克斯利法案也推荐企业采纳COSO的企业全面风险管理框架。自从全面风险管理诞生后,已经有许多专业化的组织在其主要的出版物上提出了基于这种风险管理模式的风险控制和风险评估的具体方法。此外,世界几大会计师事务所中有好几家也开始提供分析报告来说明企业全面风险管理
16、的价值。五、 风险的效应效应是事物本身的一种内在机制所产生的效果。正是由于效应机制的存在与作用,才引发了某种形式的行为模式与行为取向。风险的效应是由风险自身的性质和特征决定的,但又必须与外部环境及人的观念、动机相联系才能得以体现。1、诱惑效应诱惑效应的形成是风险利益作为一种外部刺激使人们萌发了某种动机,进而作出了某种风险选择并导致了风险行为的发生。诱惑效应的大小取决于风险利益与风险代价及其组合方式。风险代价的大小又取决于风险对风险成本的损害能力和风险发生的频率。损害能力大且发生的频率高,风险代价就大。2、约束效应风险约束是指当人们受到外界某种危险信号的刺激时,作出回避风险的选择,进而采取回避行
17、为。风险约束所产生的威慑、抑制和阻碍作用就是风险的约束效应。约束效应的大小取决于风险障碍因素出现的概率、风险障碍的损害能力及风险成本投入与变动情况这三种因素的组合方式,同时也受到人们进行风险选择时所处的社会经济条件及对风险障碍出现概率和损害程度作出判断的影响。3、平衡效应风险一方面具有诱惑效应,驱使人们作出某种风险选择;另一方面又具有约束效应,对人们的选择和行为产生某种威惯和抑制作用。每一种风险必然同时存在着这两种效应,它们相互冲突,相互抵消,其结果便中性化了,即平衡效应。六、 企业风险企业风险是企业在未来经营中面临的可能对其经营目标产生影响的所有不确定性。在市场经济中,任何企业,无论其经营规
18、模多大,经营结构如何,在其经营活动中都要面临来自企业外部或内部的各种各样的风险,这些风险在不同程度上影响着企业的生存、发展和竞争力。目前没有统一而权威的关于企业风险的分类方法,各种分类方法中相同名称的风险概念其内涵边界并不相同。例如,国资委将企业风险分为战略风险、财务风险、运营风险、市场风险和法律风险五大类。国际知名的风险咨询公司甫瀚公司根据不确定性的来源将企业风险分为环境风险、流程风险和决策信息风险三类:环境风险包含主权/政治风险、法律风险、股东关系、资本取得等;流程风险包含营运风险、授权风险、信息风险、金融风险等;决策信息风险包含经营性决策风险、财务性决策风险和战略性决策风险。华小宁等(2
19、007)将企业风险分为财务风险和非财务风险两个类别,财务风险又分为流动性风险、信用风险、商品价格风险和金融产品价格风险;非财务风险又分为操作风险、结算风险、法律风险等。王正志等(2007)将企业风险分为自然风险、商业风险和法律风险三类。COSO的企业风险管理一整合框架将企业风险事件划分为内部因素与外部因素两大类:内部因素包含基础设施、人力资源、流程和技术;外部因素包含经济、政治、社会、自然环境、行业、科技等。RobertJ.Chapman(2006)将企业风险划分为内部影响微观因素和外部影响宏观因素。七、 市场风险应对的一般方法一旦企业确认了自身面临的主要风险,并且通过风险度量方法对这些风险有
20、了定量的把握,那么企业现在就可以运用多种手段和工具来对它们所面临的风险暴露加以定量的管理了。首先需要明确的是,并不存在一种对所有企业都是最优的风险应对技术。不同的企业,甚至是同一企业在不同的发展阶段,其所面临的风险类型和规模都不一样,因此需要针对具体情况采取不同的优化风险管理策略。一般来讲,当企业认为其面临的风险暴露超过了企业可以承受的标准以后,可以采用以下几种方式来管理风险,从而使其风险暴露回复到可以承受的水平之下。(1)风险回避。风险和收益总是相伴而生的,获得收益的同时必然要承担相应的风险。试图完全回避某种市场风险的影响意味着完全退出这一市场。因此,对企业的所有者而言,完全回避风险通常不是
21、最优的风险应对策略。(2)风险接受。有些企业在经营活动中会忽略它们面临的部分市场风险,不会采取任何措施来管理某些类别的风险。有研究发现,几乎所有的瑞士企业都不关心它们所面临的汇率风险。(3)风险分散。很多大的企业和机构往往采取“把鸡蛋放在不同篮子里面”的方法来分散市场风险,即通过持有多种不同种类的并且相关程度很低的资产来起到有效降低风险的目的,而且这种方法的成本往往比较低廉。但是对于小型企业或者个人投资者来说,由于缺乏足够的资金和研究能力,他们经常无法有效地分散风险;同时,现代资产组合理论也证明,分散风险的方法只能降低非系统风险,而无法降低系统风险。(4)风险转移。市场风险本身是不可能从根本上
22、加以消除的,但是可以通过各种现有的金融工具来对市场风险加以管理。例如,企业可以通过运用金融工程的方法,将其面临的风险加以分解,从而使其自身保留一部分必要的风险,然后将其余风险通过衍生产品(如互换、远期等)工具传递给他人。或者,通过“操作对冲”的形式将风险暴露降低到可以承受的水平之下。例如,企业可以通过调整原料供应渠道,在销售地直接设厂生产或者调整外汇的流入和流出大小等方法来达到上述目的。八、 市场风险的度量在确认对企业有显著影响的市场风险因素以后,就需要对各种风险因素进行度量,即对风险进行定量分析。目前经常使用的市场风险度量指标大致可以分为两种类型,即相对度量指标和绝对度量指标。(一)相对指标
23、相对度量指标主要用来测量市场因素的变化与金融资产收益变化之间的关系。主要指标有久期、凸性、Beta系数、Delta,Gamma,Vega,Theta和Rho。其中久期、凸性主要用来衡量利率风险,Beta系数主要用来衡量股票的系统风险,而Delta,Gamma,Vega,Theta和Rho等些指标主要用来衡量衍生产品市场(包括商品期货、金融期货)的风险。1、久期久期也称持续期,是1938年由F.R.Macaulay提出的,因此这个概念也经常被称为麦考雷久期。它计量了回收一笔投资资金所需要的平均时间,故也称加权平均回收期。久期分析常见的作用是可以比较两笔期限相同、票面利率相同但是现金流不同债券的优
24、劣。因此,久期本质上是指实际收回全部现金所需要的时间。后来,久期分析逐渐成为衡量债券利率风险的工具。久期随着市场利率的下降而上升,随着市场利率的上升而下降,久期与市场利率成反比关系。久期越大,债券价格对收益率的变动就越敏感,收益率上升所引起的债券价格下降幅度就越大,而收益率下降所引起的债券价格上升幅度也越大。可见,同等要素条件下,久期小的债券比久期大的债券抗利率上升风险能力强,但抗利率下降风险能力较弱。正是久期的上述特征给投资者的债券投资提供了参照。当投资者判断当前的利率水平存在上升可能,就可以集中投资于短期品种、缩短债券久期;而当投资者判断当前的利率水平有可能下降,则拉长债券久期、加大长期债
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