货币政策与财政政策.ppt
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1、货币政策与财政政策货币政策与财政政策6.1 货币政策及货币政策效应货币政策及货币政策效应6.2 财政政策及财政政策效应财政政策及财政政策效应6.3 货币政策和财政政策的混合货币政策和财政政策的混合 经济政策是指国家或政府为了增经济政策是指国家或政府为了增进社会经济福利而制定的解决经济问题进社会经济福利而制定的解决经济问题的指导原则和措施,它是政府为了达到的指导原则和措施,它是政府为了达到一定目的而在经济事务中有意识的活动。一定目的而在经济事务中有意识的活动。任何一项经济政策的制定都以一定的理任何一项经济政策的制定都以一定的理论为指导,以一定的经济目标为指针,论为指导,以一定的经济目标为指针,以
2、某些工具为手段。以某些工具为手段。宏观经济政策目标宏观经济政策目标 经济持续、经济持续、稳定增长稳定增长充分就业充分就业物价稳定物价稳定政策政策目标目标国际收支平衡国际收支平衡 目标 界定与水平备注物价稳定物价稳定/币值稳定币值稳定指一般物价水平在一定时期内大体保持稳定,不发生明显的波动。控制通胀/通缩;2%-4%汇率稳定 首要目标 最早目标充分就业充分就业 劳动力与其他生产要素的充分利用 就业率/失业率:自然失业率3%-6%摩擦失业:为更好的工作而失业 自愿失业:教子,旅游,“充电”失业:苦难/产出降低经济增长经济增长GNP/GDP;或人均GNP/GDP各国不同国际收支国际收支平衡平衡一国对
3、其他国家/地区的收支基本平衡 静态:1年;动态:经济运行周期 宏观经济政策工具是用来达到政策目标宏观经济政策工具是用来达到政策目标的手段。的手段。一般来说,政策工具是多种多样的,不一般来说,政策工具是多种多样的,不同的政策工具都有自己的作用,但也往往可同的政策工具都有自己的作用,但也往往可以达到相同的政策目标。政策工具的选择与以达到相同的政策目标。政策工具的选择与运用是一门艺术。在宏观经济政策工具中,运用是一门艺术。在宏观经济政策工具中,常用的有需求管理,供给管理,以及国际经常用的有需求管理,供给管理,以及国际经济政策。济政策。宏观经济政策种类宏观经济政策种类(1 1)需求管理需求管理 需求管
4、理是通过调节总需求来达到一定政策需求管理是通过调节总需求来达到一定政策目标的宏观经济政策工具。这是凯恩斯主义所重目标的宏观经济政策工具。这是凯恩斯主义所重视的政策工具。需求管理包括财政政策和货币政视的政策工具。需求管理包括财政政策和货币政策。策。(2 2)供给管理供给管理 供给管理是要通过对总供给的调节,来达到供给管理是要通过对总供给的调节,来达到一定的政策目标。供给管理包括控制工资与物价一定的政策目标。供给管理包括控制工资与物价的收入政策,指数化政策,改善劳动力市场状况的收入政策,指数化政策,改善劳动力市场状况的人力政策,以及促进经济增长的增长政策等。的人力政策,以及促进经济增长的增长政策等
5、。(3 3)国际经济政策国际经济政策6.1 6.1 货币政策分析货币政策分析一、货币政策及其操作工具一、货币政策及其操作工具二、货币政策效应二、货币政策效应一、货币政策及其操作工具一、货币政策及其操作工具u 货币政策货币政策(Monetary Policy)(Monetary Policy):是指:是指中央银行根据既定的目标,改变货币供给中央银行根据既定的目标,改变货币供给量,以调节宏观经济活动的经济政策。量,以调节宏观经济活动的经济政策。u 货币政策的中心问题是控制货币供给货币政策的中心问题是控制货币供给量。量。货币政策目标20世纪世纪30年代以前年代以前40年代中期,凯恩斯年代中期,凯恩斯
6、50年代起,通货膨胀年代起,通货膨胀50年代中后期年代中后期稳定币值和汇率稳定币值和汇率充分就业充分就业物价稳定物价稳定经济增长经济增长平衡国际收支平衡国际收支60年代开始,年代开始,国际收支逆差国际收支逆差不不同同时时期期不不同同国国家家目目标标不不同同中间目标的选择选择标准选择标准(1)可控性)可控性 (2)可测性)可测性 (3)相关性)相关性 (4)抗干扰性)抗干扰性 (5)与经济体制较好的适应性)与经济体制较好的适应性l 选择结果:货币供给量、利率选择结果:货币供给量、利率 因为国民收入取决于总需求,所以,货因为国民收入取决于总需求,所以,货币政策是通过影响利率、投资进而影响总需币政策
7、是通过影响利率、投资进而影响总需求,使国民收入等诸多的宏观经济运行目标求,使国民收入等诸多的宏观经济运行目标得到调节的。其作用机制可用下图说明:得到调节的。其作用机制可用下图说明:u 货币政策的作用机制货币政策的作用机制货货币币政政策策变变量量货币供给量货币供给量MS法定准备金率法定准备金率再贴现率再贴现率公开市场操作公开市场操作u 政策工具政策工具道义劝告道义劝告调整法定准备金率调整法定准备金率v中央银行通过变更法定准备率来影响货币供给中央银行通过变更法定准备率来影响货币供给量和利息率。量和利息率。v特点:简单但不轻易使用特点:简单但不轻易使用调整再贴现率调整再贴现率v是指中央银行调高或降低
8、对商业银行发放贷款的是指中央银行调高或降低对商业银行发放贷款的利息率,以限制或鼓励银行借款,从而影响银行利息率,以限制或鼓励银行借款,从而影响银行系统的存款准备金和利率,进而决定货币存量和系统的存款准备金和利率,进而决定货币存量和利率,以达到宏观调控地目标。利率,以达到宏观调控地目标。v特点:通常与公开市场业务配合使用特点:通常与公开市场业务配合使用。公开市场业务公开市场业务v指中央银行在金融市场上公开买卖政府证券以控制指中央银行在金融市场上公开买卖政府证券以控制货币供给和利率的政策行为。货币供给和利率的政策行为。v特点:操作灵活;不易引起社会公众的注意;对货特点:操作灵活;不易引起社会公众的
9、注意;对货币供给的影响可以比较准确的预测。币供给的影响可以比较准确的预测。道义劝告道义劝告v指中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威指中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望,通过对银行及其他金融机构的劝告,影响其贷望,通过对银行及其他金融机构的劝告,影响其贷款和投资方向,以达到控制信用目的的政策。款和投资方向,以达到控制信用目的的政策。v特点:道义劝告没有法律地位,也不同于强制性行特点:道义劝告没有法律地位,也不同于强制性行政手段。政手段。扩张性货币政策扩张性货币政策货币供给量增加货币供给量增加法定准备金率法定准备金率再贴现率再贴现率公开市场操作公开市场操作降低降低降低降低买进国债买
10、进国债紧缩性货币政策紧缩性货币政策货币供给量减少货币供给量减少法定准备金率法定准备金率再贴现率再贴现率公开市场操作公开市场操作提高提高提高提高卖出国债卖出国债LM曲线右移曲线右移LM曲线左移曲线左移二、货币政策效应二、货币政策效应 定义:是定义:是指指货币供给量的变动对总需求货币供给量的变动对总需求从而对国民收入和就业水平的影响。从而对国民收入和就业水平的影响。LM曲线的移动曲线的移动rYLMISLM E Epp 货币政策效果取决于货币政策效果取决于ISIS和和LMLM曲线的斜率曲线的斜率rYrYLMLMISISIS曲线平缓,政策效应曲线平缓,政策效应 IS曲线陡峭,政策效应曲线陡峭,政策效应
11、大大小小LMLM 当当LM曲线不变时曲线不变时投资对利率变化的反应越敏感投资对利率变化的反应越敏感利率稍一下降,投资增加很大利率稍一下降,投资增加很大IS越平缓越平缓b越大越大国民收入增加越多,政策效应越大国民收入增加越多,政策效应越大rYrYLMLMISLM曲线平缓,政策效应曲线平缓,政策效应 LM曲线陡峭,政策效应曲线陡峭,政策效应小小大大LMLMIS 当当IS曲线不变时曲线不变时利率减少越少利率减少越少货币投机需求对利率变化的反应越敏感货币投机需求对利率变化的反应越敏感投资增加越少投资增加越少LM越平缓越平缓h越大越大国民收入增加越少,政策效应越小国民收入增加越少,政策效应越小 总体分析
12、思路:总体分析思路:国民收入国民收入 当民间投资对利率变化的反映相同时,利当民间投资对利率变化的反映相同时,利率降低越大,民间投资增加越多,国民收率降低越大,民间投资增加越多,国民收入增加越多,政策效应越大。入增加越多,政策效应越大。当利率降低相同时,民间投资对利率变化当利率降低相同时,民间投资对利率变化的反映越敏感,民间投资增加越多,国民的反映越敏感,民间投资增加越多,国民收入增加越多,政策效应越大。收入增加越多,政策效应越大。货币政策乘数货币政策乘数货币政策乘数:是指当货币政策乘数:是指当IS曲线不变,实际货币供曲线不变,实际货币供给量的变化对均衡国民收入变动的影响程度。给量的变化对均衡国
13、民收入变动的影响程度。b越大,货币政策乘数越大,政策效应越大。越大,货币政策乘数越大,政策效应越大。h越大,货币政策乘数越小,政策效应越小。越大,货币政策乘数越小,政策效应越小。在凯恩斯区域,在凯恩斯区域,货币政策无效。货币政策无效。在古典区域,在古典区域,货币政策最有效。货币政策最有效。rY中间区域中间区域Keynes区域、区域、流动性陷阱流动性陷阱古典区域古典区域LM 流动性陷阱、古典情况与货币政策效应流动性陷阱、古典情况与货币政策效应rY古典区域古典区域LMISLMr1r2Y1Y2 E1 E2rYLMISLMr1Y1 EKeynes区域:流区域:流动性陷阱动性陷阱行为参数行为参数货币政策
14、效货币政策效应应IS曲线曲线平缓(平缓(b大)大)陡峭(陡峭(b小)小)LM曲线曲线平缓(平缓(h大)大)陡峭(陡峭(h小)小)两个极端两个极端凯恩斯区域:货币政策无效凯恩斯区域:货币政策无效古典区域:货币政策最有效古典区域:货币政策最有效大大大大小小小小6.2 6.2 财政政策分析财政政策分析一、财政制度的自动稳定器一、财政制度的自动稳定器二、财政政策二、财政政策三、政府财政盈余变化的分析三、政府财政盈余变化的分析四、财政政策效应四、财政政策效应一、财政制度的自动稳定器一、财政制度的自动稳定器政府政府财政财政财政收入财政收入财政支出财政支出政府购买政府购买转移支付转移支付税收税收公债公债v经
15、济萧条时期:经济萧条时期:Y TR C AE Y Y T C AE Y v经济繁荣期间:经济繁荣期间:Y TR C AE Y Y T C AE Y uu 自动稳定器,亦称内在稳定器,是指经自动稳定器,亦称内在稳定器,是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制,能够在经济繁荣时期自民收入冲击的机制,能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀,在经济衰退时期自动减轻萧条,动抑制膨胀,在经济衰退时期自动减轻萧条,毋须政府采取任何行动。毋须政府采取任何行动。uu 政府税收和转移支付的自动变化、对宏政府税收和转移支付的自动变化、对宏观经济活动都能起到稳定作用。
16、因此成为内观经济活动都能起到稳定作用。因此成为内在稳定器和对抗经济波动的第一道防线。在稳定器和对抗经济波动的第一道防线。20 20世纪世纪3030年代以前,政府收支的基本功年代以前,政府收支的基本功能就是维持政府机构的运转,坚持年度预算能就是维持政府机构的运转,坚持年度预算平衡一直是财政预算的基本原则。平衡一直是财政预算的基本原则。凯恩斯主义者认为坚持年度平衡预算只凯恩斯主义者认为坚持年度平衡预算只会使经济波动更加严重。会使经济波动更加严重。凯恩斯认为,为了实现无通货膨胀的充凯恩斯认为,为了实现无通货膨胀的充分就业水平,财政收支不必受平衡预算原则分就业水平,财政收支不必受平衡预算原则的约束。的
17、约束。政府为了实现充分就业和消除通货膨胀,政府为了实现充分就业和消除通货膨胀,需要赤字就赤字,需要盈余就盈余,而不应需要赤字就赤字,需要盈余就盈余,而不应为实现财政收支平衡妨碍政府财政政策的正为实现财政收支平衡妨碍政府财政政策的正确制定和实行。这样的财政称为功能财政。确制定和实行。这样的财政称为功能财政。关于赤字与公债l 一般而言,经济遇到衰退时,一方面,政府一般而言,经济遇到衰退时,一方面,政府为了刺激经济,需要扩大政府支出;另一方面,为了刺激经济,需要扩大政府支出;另一方面,由于衰退时期总收入下降,税收会减少,这样由于衰退时期总收入下降,税收会减少,这样必然会出现财政赤字。必然会出现财政赤
18、字。l 政府弥补财政赤字的方法有两种:一种是向政府弥补财政赤字的方法有两种:一种是向中央银行借债;一种是发行债券向公众借债。中央银行借债;一种是发行债券向公众借债。l 通过向公众发行公债弥补财政赤字是通过向公众发行公债弥补财政赤字是20世纪世纪50年代后各国常用的方法。年代后各国常用的方法。经济学家对政府债务的观点l 传统的政府债务观点传统的政府债务观点:用公债弥补赤字:用公债弥补赤字=减少税收。在短期中减少税收。在短期中,导致更高产量和更低,导致更高产量和更低的失业的失业;长期中;长期中,减少产量和较高的价格水,减少产量和较高的价格水平。平。l 李嘉图等价原理李嘉图等价原理:谨慎的消费者破坏
19、上述:谨慎的消费者破坏上述作用过程。用债务筹资的减税并不会影响消费。作用过程。用债务筹资的减税并不会影响消费。家庭把额外的可支配收入储蓄起来,以支付减家庭把额外的可支配收入储蓄起来,以支付减税所意味着的未来税收责任。这种私人储蓄的税所意味着的未来税收责任。这种私人储蓄的增加正好抵消了公共储蓄的减少,国民储蓄保增加正好抵消了公共储蓄的减少,国民储蓄保持不变,从而政府债务并没有传统观点所指出持不变,从而政府债务并没有传统观点所指出的那些效应。的那些效应。二、财政政策手段二、财政政策手段uu 财政政策财政政策(Fiscal Policy):政府通过对政政府通过对政府开支、税收和转移支付水平的选择,改
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