广发证券:广发证券股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券(第五期)信用评级报告.PDF
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1、广发证券股份有限公司广发证券股份有限公司 2022 年年 面向专业投资者公开发行公司债券面向专业投资者公开发行公司债券(第(第五五期)期)信用评级报告信用评级报告 编号:编号:CCXI-20222932D-01 广发证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券(第五期)信用评级报告2 发行人发行人 广发证券广发证券股份有限公司股份有限公司 本期债项本期债项评级评级结果结果 品种一:品种一:AAA 品种二:品种二:AAA 发行要素发行要素 本期债券发行规模不超过人民币 15 亿元(含人民币 15 亿元),其中品种一期限为 3 年,品种二期限为 5 年,发行人和主承销商将根据网下申
2、购情况,决定是否行使品种间回拨选择权,即减少其中一个品种的发行规模,同时对另一品种的发行规模增加相同金额,单一品种最大拨出规模不超过其最大可发行规模的 100%。本期债券按年付息,到期一次还本。本期债券在破产清算时的清偿顺序等同于发行人普通债务。本期债券募集资金扣除发行费用后,拟全部用于补充营运资金。评级观点评级观点 中诚信国际肯定了广发证券股份有限公司(以下简称“广发证券”、“公司”或“发行人”)竞争实力较强、综合金融服务能力持续提升、拥有业内领先的科技金融模式以及财富管理转型成效显著等正面因素对公司整体经营及信用水平的支撑作用;同时,中诚信国际关注到,行业竞争日趋激烈、经营稳定性存在一定压
3、力、业务发展对风险管理提出更高要求以及监管措施对公司投行业务产生影响等因素对公司经营及信用状况形成的影响。正正 面面 多项主要经营指标连续多年位居行业前列,综合竞争实力较强,行业地位突出 业务牌照齐全,各项主要业务均衡发展,综合金融服务能力持续提升 公司一直致力于各项管理、服务及技术创新,逐渐打造业内领先的科技金融模式 公司拥有行业领先的财富管理能力,财富管理转型成效显著关关 注注 随着国内证券行业加速对外开放,公司面临来自境内外券商、商业银行等金融机构的竞争 宏观经济和证券市场的波动性对公司经营稳定性及持续盈利能力构成一定压力 创新业务及国际化的拓展对公司内部控制、风险管理水平和合规运营能力
4、提出更高要求监管措施造成公司投资银行业务收入大幅下滑,目前公司业务资格已解禁,相关业务收入正逐渐恢复 项目负责人:项目负责人:赵婷婷 项目组成员:项目组成员:苗 祺 徐济衡 评级总监:评级总监:电话:(010)66428877 传真:(010)66426100 2022 年 9 月 8 日 3 广发证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券(第五期)信用评级报告 财务概况财务概况 广发证券广发证券 2019 2020 2021 2022.6 总资产(亿元)3,943.91 4,574.64 5,358.55 5,810.23 股东权益(亿元)941.37 1,022.74 1
5、,108.01 1,135.43 净资本(亿元)608.64 648.97 661.67 642.21 营业收入(亿元)228.10 291.53 342.50 127.04 净利润(亿元)81.10 107.71 120.55 46.53 平均资本回报率(%)8.88 10.97 11.32-营业费用率(%)41.18 43.71 46.60 50.74 风险覆盖率(%)213.08 197.62 197.71 168.67 资本杠杆率(%)19.73 18.24 16.03 14.56 流动性覆盖率(%)361.45 206.96 238.90 210.10 净稳定资金率(%)183.29
6、 179.15 163.37 145.35 EBITDA 利息倍数(X)2.47 3.02 2.90 2.48 总债务/EBITDA(X)10.91 10.71 10.87-注:1数据来源为公司提供的经安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)审计并出具标准无保留意见的 2019-2021 年度审计报告以及未经审计的 2022 年半年度财务报表;其中 2019 年财务数据为 2020 年审计报告期初数;2020 年财务数据为 2021 年审计报告期初数;2021 年财务数据为审计报告期末数。报告中对净资产、净资本、净资本/负债等风险控制指标的描述和分析均采用母公司口径数据;2本报告中所引用数据除特别
7、说明外,均为中诚信国际统计口径,其中“-”表示不适用或数据不可比,特此说明。4 广发证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券(第五期)信用评级报告 声声 明明 本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与发行人构成委托关系外,中诚信国际及其评估人员与发行人不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息,以及其他根据监管规定收集的信息,中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析,但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和
8、诚信义务,有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断,未受发行人和其他第三方的干预和影响。本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用,并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为,也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责,亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。本次评级结果自本评级报告出具之日起生效,有效期为受评债券的存续期。债券存续期内,
9、中诚信国际将定期或不定期对发行人进行跟踪评级,根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。跟踪评级安排跟踪评级安排 根据相关监管规定、评级行业惯例以及本公司评级制度相关规定,自首次评级报告出具之日(以评级报告上注明日期为准)起,本公司将在信用评级结果有效期内,持续关注本次债券发行人经营或财务状况变化等因素,对本次债券的信用风险进行定期和不定期跟踪评级,并根据监管要求或约定在本公司网站()和交易所网站予以公告。在跟踪评级期限内,本公司将于本次债券发行主体及担保主体(如有)年度报告公布后两个月内完成该年度的定期跟踪评级,并根据上市规则于每一会计年度结束之日起 6 个月内披露上一年度的
10、债券信用跟踪评级报告。此外,自本次评级报告出具之日起,本公司将密切关注与发行主体、担保主体(如有)以及本次债券有关的信息,如发生可能影响本次债券信用级别的重大事件,发行主体应及时通知本公司并提供相关资料,本公司将在认为必要时及时启动不定期跟踪评级,就该事项进行调研、分析并发布不定期跟踪评级结果。如发行主体、担保主体(如有)未能及时提供或拒绝提供跟踪评级所需资料,本公司将根据有关情况进行分析并据此确认或调整主体、债券评级结果或采取终止、撤销评级等行动。5 广发证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券(第五期)信用评级报告 发行人发行人概况概况 广发证券股份有限公司前身是 19
11、91 年成立的广东发展银行(现称“广发银行”)证券交易营业部。2010 年 2 月,公司在完成反向收购延边公路建设股份有限公司后,成为在深交所上市的公司。公司于 2015 年 4 月在香港联合交易所有限公司(简称“香港联交所”)上市,完成 H 股发行 17.02 亿股,成功募集资金 320.79 亿港币,截至 2022 年 6 月末,公司注册资本为 76.21 亿元人民币,无控股股东和实际控制人。截至 2022 年 6 月末,公司共有股东 211,248 户,其中吉林敖东药业集团股份有限公司(以下简称“吉林敖东”;股票代码:000623.SZ)、辽宁成大股份有限公司(以下简称“辽宁成大”;股票
12、代码:600739.SH)和中山公用事业集团股份有限公司(以下简称“中山公用”;股票代码:000685.SZ)及其一致行动人持股比例分别为 18.09%、17.94%和10.34%。表表 1:截至截至 2022年年 6 月末广发证券月末广发证券前十大股东情况前十大股东情况 股东名称股东名称 持股比例持股比例(%)香港中央结算(代理人)有限公司 22.31 吉林敖东药业集团股份有限公司 16.43 辽宁成大股份有限公司 16.40 中山公用事业集团股份有限公司 9.01 中国证券金融股份有限公司 2.99 香港中央结算有限公司 0.98 中国建设银行股份有限公司国泰中证全指证券公司交易型开放式指
13、数证券投资基金 0.78 中国建设银行股份有限公司华宝中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金 0.55 全国社保基金一一八组合 0.45 全国社保基金一一一组合 0.36 合计合计 70.26 注:上表加总数如与合计数不一致,均系四舍五入所致 资料来源:广发证券,中诚信国际整理 截至 2022 年 6 月末,公司已在中国大陆 31 个省、直辖市、自治区设有 25 家分公司,305 家营业部。截至 2022 年 6 月末,广发证券主要一级控股子公司 7 家,主要参股公司 1 家。表表 2:截至截至 2022 年年 6 月月末公司主要子公司末公司主要子公司及参股公司持股比例及参股公司持股比例
14、 子公司名称子公司名称 简称简称 持股比例持股比例(%)广发期货有限公司 广发期货 100.00 广发信德投资管理有限公司 广发信德 100.00 广发乾和投资有限公司 广发乾和 100.00 广发证券资产管理(广东)有限公司 广发资管 100.00 广发控股(香港)有限公司 广发控股香港 100.00 广发融资租赁(广东)有限公司 广发融资租赁 100.00 广发基金管理有限公司 广发基金 54.53 易方达基金管理有限公司 易方达基金 22.65 资料来源:广发证券,中诚信国际整理 本期债券概况本期债券概况 6 广发证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券(第五期)信用
15、评级报告 本期债券发行规模不超过人民币 15 亿元(含人民币 15 亿元)。本期债券品种一期限为 3 年,品种二期限为 5 年。发行人和主承销商将根据网下申购情况,决定是否行使品种间回拨选择权,即减少其中一个品种的发行规模,同时对另一品种的发行规模增加相同金额,单一品种最大拨出规模不超过其最大可发行规模的 100%。本期债券按年付息,到期一次还本。本期债券无担保。本期债券在破产清算时的清偿顺序等同于发行人普通债务。本期债券募集资金扣除发行费用后,拟全部用于补充营运资金。发行人信用质量分析概述发行人信用质量分析概述 中诚信国际认为,中诚信国际认为,资本市场改革进程提速,改革利好持续释放,证券行业
16、迎来较好的发展机遇。近年来资本市场改革进程提速,改革利好持续释放,证券行业迎来较好的发展机遇。近年来证券行业资产规模、资本实力和盈利能力持续增强;同时行业分化加剧,头部券商突出主业、做优做强;证券行业资产规模、资本实力和盈利能力持续增强;同时行业分化加剧,头部券商突出主业、做优做强;中小券商发展特色优势业务。中小券商发展特色优势业务。2022 年以来资本市场宽幅震荡下跌,证券公司一季度业绩表现受到较大年以来资本市场宽幅震荡下跌,证券公司一季度业绩表现受到较大不利影响,预计全年盈利不及上年。但证券行业信用基本面未发生变化,仍保持稳定。不利影响,预计全年盈利不及上年。但证券行业信用基本面未发生变化
17、,仍保持稳定。证券行业与宏观经济环境高度相关,随着资本市场改革深入推进,改革利好持续释放,证券行业资产规模、资本实力和盈利能力均持续增强;但 2022 年一季度以来资本市场宽幅震荡,相关指数同比大幅下滑,或将对 2022 年证券行业盈利产生一定冲击。证券行业资本补充需求较大,已建立多渠道的资本补充机制,次级债常态化发行以及股权融资渠道打开,使得证券公司资本实力大幅提升。证券公司基本形成经纪业务、投行业务、自营业务、信用业务和资管业务五大业务板块,经纪及自营业务占比较高,综合实力强的证券公司业务收入更加多元化。行业分化加剧,头部券商竞争优势将进一步加强,证券公司营业收入及净利润集中度仍将保持较高
18、水平;中小券商竞争更加激烈,逐渐形成部分有特色的精品券商,推动证券行业加快整合。证券公司直接融资占比高,发行主体整体信用水平较好,不同等级、期限利差分化趋势明显。详见中国详见中国证券证券行业展望,行业展望,2022年年6月,报告链接月,报告链接https:/ 中诚信国际认为,广发证券的业务状况较好,多项经营指标位于行业前列。同时,公司业务收入的多元化程中诚信国际认为,广发证券的业务状况较好,多项经营指标位于行业前列。同时,公司业务收入的多元化程度较度较高高,业务分布较为均衡,业务分布较为均衡,财富财富管理业务、投资管理业务、交易及机构业务收入占比管理业务、投资管理业务、交易及机构业务收入占比较
19、高较高,且上述业务收,且上述业务收入行业排名靠前,已形成一定的竞争优势入行业排名靠前,已形成一定的竞争优势;此外投行业务稳健恢复;此外投行业务稳健恢复。公司业务稳步发展,多元化程度高,具备较强的市场竞争力,未来发展前景良好。公司业务稳步发展,多元化程度高,具备较强的市场竞争力,未来发展前景良好。表表 3:近年来近年来公司经营业绩排名公司经营业绩排名 2019 2020 2021 总资产排名 5 7 8 净资产排名 5 6 7 净资本排名 6 7 9 营业收入排名 5 7 7 净利润排名 5 5 6 证券经纪业务收入排名 5 5 3 投资银行业务收入排名 9 33 39 资产管理业务收入排名 4
20、 7 13 融资类业务利息收入排名 8 8 6 证券投资收入排名 8 13 11 7 广发证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债券(第五期)信用评级报告 注:除净利润为合并口径下归属于母公司股东的净利润外,其余指标均为专项合并(指证券公司及其证券类子公司数据口径)。资料来源:中国证券业协会,中诚信国际整理 表表 4:近年来公司营业收入构成:近年来公司营业收入构成(单位:亿元、%)营业收入营业收入 2019 2020 2021 2022.6 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 投资银行业务 14.49 6.35 6.63 2.27
21、4.36 1.27 2.74 2.16 财富管理业务 96.20 42.17 121.79 41.77 136.45 39.84 58.00 45.66 交易及机构业务 45.28 19.85 50.96 17.48 68.67 20.05 16.14 12.70 投资管理业务 64.54 28.30 104.35 35.79 126.63 36.97 44.07 34.69 其他 7.59 3.33 7.81 2.69 6.40 1.87 6.09 4.79 营业收入合计营业收入合计 228.10 100.00 291.53 100.00 342.50 100.00 127.04 100.0
22、0 其他业务成本(19.00)(17.56)(20.58)(7.79)经调整后的营业收入经调整后的营业收入 209.09 273.97 321.92 119.26 注:上表加总数如与合计数不一致,均系四舍五入所致 资料来源:广发证券,中诚信国际整理 财富管理财富管理板块板块 公司公司持续深化财富管理转型及科技金融模式创新,同时加强两融精细化管理水平,为客户提供差持续深化财富管理转型及科技金融模式创新,同时加强两融精细化管理水平,为客户提供差异化服务;并在持续强化股票质押业务的风控准入及优化项目结构的前提下,维持股票质押业务异化服务;并在持续强化股票质押业务的风控准入及优化项目结构的前提下,维持
23、股票质押业务规模的动态平衡规模的动态平衡。公司财富管理板块主要包括经纪及财富管理、融资融券、回购交易和融资租赁。2021 年公司财富管理业务板块实现收入 136.45 亿元,同比增长 12.04%,在营业收入中占比 39.84%,较 2020年下降 1.93 个百分点。2022 年上半年公司财富管理业务板块实现收入 58.00 亿元,相当于 2021年的 42.51%。经纪及财富管理业务方面,2021 年公司强化科技金融和多渠道建设运营,坚定推进财富管理转型,新增客户数量与资产规模均大幅增长,代销金融产品业务保持快速发展。截至 2021 年末,公司代销金融产品保有规模同比增长 17.32%,代
24、销的非货币市场公募基金保有规模在券商中位列第三1。截至 2021 年末,公司手机证券用户数超过 3,740 万,较上年末增长约 16%;2021 年易淘金电商平台的金融产品销售和转让金额达 3,271 亿元。2021 年公司股票基金成交量 21.31 万亿元(双边统计),同比增长 22.92%。2022 年以来,公司经纪业务持续向财富管理转型,截至2022 年 6 月末,公司代销金融产品保有规模较上年末增长 3.24%;代销的非货币市场公募基金保有规模在券商中位列第三2;公司手机证券用户数超过 3,911 万,较上年末增长约 4%;上半年易淘金电商平台的金融产品(含现金增利及淘金市场)销售和转
25、让金额达 1,117 亿元。2022 年上半年,公司股票基金成交金额 9.98 万亿元(双边统计),同比增长 12.93%。表表 5:近年来公司代理买卖证券交易金额:近年来公司代理买卖证券交易金额(单位:万亿元、%)证券种类证券种类 2019 2020 2021 2022.1-6 交易额交易额 市场份额市场份额 交易额交易额 市场份额市场份额 交易额交易额 市场份额市场份额 交易额交易额 市场份额市场份额 股票 10.55 4.14 16.43 3.97 20.03 3.88 8.76 3.83 1数据来源:中国基金业协会,2022 2数据来源:中国基金业协会,2022 8 广发证券股份有限公
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- 广发 证券 股份有限公司 2022 面向 专业 投资者 公开 发行 公司债券 第五 信用 评级 报告
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