连铸连轧铅带公司汇率风险管理_参考.docx
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1、泓域/连铸连轧铅带公司汇率风险管理连铸连轧铅带公司汇率风险管理xxx(集团)有限公司目录一、 项目基本情况3二、 产业环境分析5三、 提升产业链现代化水平6四、 必要性分析7五、 汇率风险概述8六、 企业汇率风险的控制与管理13七、 市场风险的度量19八、 市场风险的含义及分类29九、 商品价格风险的管理33十、 商品价格风险的含义36十一、 公司概况36公司合并资产负债表主要数据37公司合并利润表主要数据37十二、 项目风险分析38十三、 项目风险对策40十四、 SWOT分析说明41十五、 发展规划49一、 项目基本情况(一)项目投资人xxx(集团)有限公司(二)建设地点本期项目选址位于xx
2、(待定)。(三)项目选址本期项目选址位于xx(待定),占地面积约89.00亩。(四)项目实施进度本期项目建设期限规划12个月。(五)投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资43921.91万元,其中:建设投资36491.20万元,占项目总投资的83.08%;建设期利息425.15万元,占项目总投资的0.97%;流动资金7005.56万元,占项目总投资的15.95%。(六)资金筹措项目总投资43921.91万元,根据资金筹措方案,xxx(集团)有限公司计划自筹资金(资本金)26569.00万元。根据谨慎财务测算,本期工程项目申请银行借款总额17352
3、.91万元。(七)经济评价1、项目达产年预期营业收入(SP):78200.00万元。2、年综合总成本费用(TC):64385.78万元。3、项目达产年净利润(NP):10078.48万元。4、财务内部收益率(FIRR):16.76%。5、全部投资回收期(Pt):6.08年(含建设期12个月)。6、达产年盈亏平衡点(BEP):34098.16万元(产值)。(八)主要经济技术指标主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积59333.00约89.00亩1.1总建筑面积105308.72容积率1.771.2基底面积34413.14建筑系数58.00%1.3投资强度万元/亩403.422总投资万元
4、43921.912.1建设投资万元36491.202.1.1工程费用万元32471.622.1.2工程建设其他费用万元3093.352.1.3预备费万元926.232.2建设期利息万元425.152.3流动资金万元7005.563资金筹措万元43921.913.1自筹资金万元26569.003.2银行贷款万元17352.914营业收入万元78200.00正常运营年份5总成本费用万元64385.786利润总额万元13437.977净利润万元10078.488所得税万元3359.499增值税万元3135.4010税金及附加万元376.2511纳税总额万元6871.1412工业增加值万元24010.
5、0313盈亏平衡点万元34098.16产值14回收期年6.08含建设期12个月15财务内部收益率16.76%所得税后16财务净现值万元3042.42所得税后二、 产业环境分析(一)增强经济动力和活力充分发挥投资的关键作用、消费的基础作用和出口的促进作用,优化劳动力、资本、土地、技术、管理等要素配置,增强经济增长的均衡性、协同性和可持续性。(二)培育壮大新兴产业把握产业发展新方向,落实中国制造2025,以集群化、信息化、智能化发展为路径,加快发展以节能环保产业为重点的先进制造业,以信息服务业为重点的新兴生产性服务业,以文化休闲旅游业为重点的新兴生活性服务业。(三)推动传统产业转型升级推动区内具有
6、优势的装备制造、材料工业、食品工业以及生产性服务业、生活性服务业围绕生产技术、商业模式、供求趋势的变化,满足新需求,采用新技术、新模式,实现优化升级。(四)提升创新驱动能力加快推进创新发展,以企业为创新主体,逐步完善政策、人才和市场环境,形成创新支撑经济发展的格局。三、 提升产业链现代化水平推进产业基础高级化。利用产业基础再造工程,围绕基础材料、零部件、软件、工艺、元器件和产业技术基础,加快补齐轻工产业短板。推进轻工业计量测试体系建设,加快计量测试技术、方法和装备的研制与应用,提升整体测量能力和水平。深入实施重点产品、工艺“一条龙”应用计划,促进成果创新示范应用。大力开发塑料制品、家用电器、食
7、品等行业高端专用装备。加快产业链补链强链。编制家用电器、塑料制品、化妆品、乳制品等领域产业链图谱,建立风险技术和产品清单,推动补链固链强链。建立监测预警机制,加强风险评估,提供信息服务。发挥工业互联网平台和标识解析体系作用,推动产业链上下游加强合作。支持乳制品、罐头、酿酒、粮油等行业建设优质原料基地。深入实施数字化转型。引导企业综合应用新一代数字技术,逐步实现研发、设计、制造、营销、服务全链条数字化、网络化、智能化。支持龙头企业构建智能制造平台,争创国家级工业互联网、两化融合项目。在家用电器、家具、皮革、造纸、塑料制品、缝制机械、五金制品、洗涤用品、食品等行业推广一批智能制造优秀场景,推动网络
8、安全分类分级管理,培育一批网络安全示范标杆。培育数字“三品”示范城市。发展服务型制造新模式。推进轻工业与现代服务业深度融合,加快培育发展服务型制造新业态新模式,促进轻工业提质增效。引导轻工行业完善服务型制造评价体系。鼓励企业建立客户体验中心、在线设计中心等机构,分析客户需求信息,增强用户参与设计能力。四、 必要性分析1、现有产能已无法满足公司业务发展需求作为行业的领先企业,公司已建立良好的品牌形象和较高的市场知名度,产品销售形势良好,产销率超过 100%。预计未来几年公司的销售规模仍将保持快速增长。随着业务发展,公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理
9、等手段,不断挖掘产能潜力,但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设,公司将有效克服产能不足对公司发展的制约,为公司把握市场机遇奠定基础。2、公司产品结构升级的需要随着制造业智能化、自动化产业升级,公司产品的性能也需要不断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动,不断研发新产品,提升产品精密化程度,将产品质量水平提升到同类产品的领先水准,提高生产的灵活性和适应性,契合关键零部件国产化的需求,才能在与国外企业的竞争中获得优势,保持公司在领域的国内领先地位。五、 汇率风险概述(一)汇率风险的定义汇率风险是指预期以外的汇率变动对企业价值的影响。还可定义为(由未进行套期的敞口导致)企业现
10、金流量、资产和负债、净利润以及因汇率变动导致的股票市值的可能的直接损失或间接损失。通常下列企业可能会面临汇率或货币风险:(1)商品或服务的出口商;(2)商品或服务的进口商;(3)拥有海外子企业的企业;(4)本身为海外子企业的企业;(5)借入和借出外汇的企业。(二)汇率的影响因素各国汇率的形成和变动既包括经济因素,又包括政治因素和心理因素,并且各种因素相互联系、相互制约。简单来说,汇率主要受以下几个因素影响。1、国际收支状况国际收支状况是影响汇率最重要的因素。当一国外汇收入增加或外汇支出减少时,该国的国际收支将产生顺差,导致外汇供给大于外汇需求,从而外币贬值,本币升值;反之,如果外汇收入下降或外
11、汇支出增加导致该国国际收支产生逆差时,外汇需求大于外汇供给,因而外币将升值,本币将贬值。2、外汇储备一国外汇储备的多少,反映了该国干预外汇市场,稳定汇率的能力。如果该国外汇储备增加,外汇市场对本国货币的信心就会增加,这时本币将升值;反之,如果外汇储备下降,外汇市场对本国货币缺乏信心,这时本币将会贬值。3、相对利率利率是货币资金的价格,表示一定数量的资本所能获得的收益。一国利率的变动必然会影响到该国的资金输出和输入,进而影响到该国货币的汇率。一国利率上升,会导致国际资本流入增加,国内资本流出降低,从而该国资本账户得到改善,进而本币会升值;反之,如果利率下降,会导致国际资本流入下降,资本流出增加,
12、从而该国的资本账户将会恶化,导致本币贬值。不过,利率的变化对汇率的影响是短暂的。4、相对通货膨胀率相对通货膨胀率是决定汇率长期趋势的主要因素。在纸币流通制度下,一国货币的对内价值是由国内一般物价水平来反映的。通货膨胀就意味着该国货币代表的价值量下降,货币对内贬值;而货币对内贬值又会引起货币的对外贬值。一般而言,如果一国的通货膨胀率超过另一个国家,则该国货币对另一个国家的货币贬值;反之,则升值。另外,通货膨胀会通过国际收支来间接影响汇率。其逻辑关系为:本国通货膨胀率上升时,本国商品价格将上升,从而导致出口下降,进口上升,长此以往国际收支经常项目将产生逆差,从而本国货币将会贬值。同时,本国通货膨胀
13、率上升,则实际利率水平下降,资本将会产生外逃,国际收支资本项目恶化,从而导致本币贬值。5、经济实力一国经济实力是该国货币汇率稳定与否的基础。国家经济的增长稳定、低通胀率、充足的外汇储备、合理的经济结构、均衡的国际收支等,都是一国货币汇率稳定或稳中有升的物质基础。6、宏观经济政策宏观经济政策主要是指一国为了充分就业、物价稳定、经济增长和国际收支平衡的目标而实施的货币政策和财政政策。一国实行扩张性的货币政策和财政政策会导致国际收支逆差,从而通货膨胀率上升,然后本国货币贬值。反之,如果一国实行紧缩性的货币政策和财政政策,会产生国际收支顺差,通货膨胀率下降,从而本币升值。7、其他因素除了上述经济因素的
14、影响外,还有许多非经济因素可能会对汇率产生影响。如政治、军事以及心理等因素。其中心理因素又与政治、军事等因素有极大的相关性,并可能对汇率产生重大影响。(三)企业外汇风险的类型1、交易风险交易风险是指以外币计价的交易,由于该币与本国货币的比值发生变化即汇率变动而引起的损益的不确定性。这些交易包括:以信用为基础的即以延期付款为支付条件的商品或劳务的进口和出口;以外币计价的国际借贷活动;待履行的远期外汇合同的一方,在合同到期时,因汇率变化,可能要以更多的货币去换取另一种货币;其他用外币表示的所获得的资产或负债。除非通过远期合同等手段得到“对冲”,否则企业的交易风险在从交易发生之日起,到实际支付之日止
15、的期间内,一直存在。交易风险的特点是具有要么损失、要么获益的或然性,即依据一定的条件可以相互转化。2、折算风险折算风险也称会计风险。它是根据会计制度的规定,在企业全球性的经营活动中,为适应报告需要而出现的风险,即因为汇率的变化,引起资产负债表上某些项目价值的变化。只要一个集团企业下面设有海外子企业,它都会面临折算风险。当母企业在准备合并财务报表时,海外子企业的资产、负债和利润等都要被折算成本国货币。本国货币和外国货币之间的汇率在当年发生变化会影响报告的子企业的净资产价值和利润,从而导致折算方面的损益。折算风险的特点是,发生折算风险时,用外币计量的项目(资产、负债、收入、费用)的发生额必须按照本
16、国货币重新表述,且必须按母企业所在国的会计规定进行。3、经济风险经济风险是指由于突然的汇率变动,引起企业在未来一定期间的收益发生变化,它是一种潜在性的风险,其程度大小取决于汇率变动对产品数量、价格及成本的影响程度。所有有国际业务的企业和所有有国际竞争对手的企业都面临经济风险。经济风险的特点是,它带有主观意识,因为它取决于一定时期内企业预测未来现金流动量的能力,而企业预测这种能力是千差万别的;其风险影响比交易风险和折算风险大,因为这种风险不但影响企业在国内的经济行为与效益,还直接影响企业在海外的经营效益或投资效益。六、 企业汇率风险的控制与管理(一)外汇交易风险的控制与管理在国际金融领域,管理不
17、同类型的汇率风险的适当的策略问题尚未得到解决。额度控制是企业外汇交易风险控制的主要方法,企业对所交易的币种的即期和远期头寸可以设置限额,还可根据以往的经验和主观判断为外汇风险暴露头寸设置限额。企业采用的各种限额控制方法大致如下。(1)即期外汇头寸限额。这种限额一般根据交易货币的稳定性、交易的难易程度以及相关业务的交易量来确定。(2)掉期外汇买卖限额。由于掉期汇价受到两种货币同业拆放利率的影响,故在制定限额时,必须考虑到该种货币利率的稳定性,远期期限越长,风险越大。同时,还应制定不匹配远期外汇的买卖限额。(3)敞口头寸限额。敞口头寸是指没有及时抵补而形成的某种货币的多头或者空头头寸。敞口头寸限额
18、一般需要规定相应的时间和金额。(4)止损点限额。止损点限额是银行对交易人员建立外汇头寸后,面对外汇风险引起的外汇损失的限制,是企业对最高损失的容忍程度。而这种容忍程度主要取决于企业对外汇业务的参与程度和对外汇业务收益的期望值。在外汇市场中参与程度越高,期望收益率越高,愿意承担的风险就越大。除了制定每天各类交易的限额之外,还需制定每日各类交易的最高亏损限额和总计最高亏损限额,当突破了这些限额时,企业将在市场中,进行相应的外汇即期、远期、掉期以及期货与期权等交易,将多余的头寸对冲掉。(二)外汇折算风险的控制与管理由于外币折算损益只是一种会计账面上的损益,并不涉及企业真实的价值变动,因此外汇折算风险
19、与交易风险和经济风险有很大的不同。这种会计账面折算风险主要影响向股东和债权人提供的会计报表,但是这种折算损益也在一定程度上反映了企业所承担的外汇风险,有可能在未来真正变为实际的损失。对于外汇折算风险的管理与控制主要有以下两种方法。(1)尽量使资产负债表中性化。使资产负债表中性化的方法要求企业尽量调整资产和负债,使得以各种功能货币表示的资产和负债数额相等,在会计折算时风险头寸接近于零,因此无论汇率怎样变化,也不会带来会计折算上的损失。(2)风险对冲。风险对冲是通过在金融衍生品交易市场上的操作,利用外汇合约的盈亏来冲销外汇会计折算的盈亏。(三)外汇经济风险的控制和管理外汇经济风险是企业未来现金流对
20、潜在汇率变动的敏感性的衡量,其管理控制的主要目标是隔离汇率变动对未来现金流的影响。具体管理措施如下。(1)考虑汇率变动的影响期间。如果汇率变动仅仅是暂时的,为此对企业经营进行大规模的调整很可能使管理成本大于可能带来的收益,因此是不可取的;如果这种变动是持久的,对企业的影响也将是持久的,则相应的调整就是必要的。(2)考虑企业需要决定汇率敏感性的政策。这种政策取决于现金流与其变动的性质,以及管理人员对风险的态度。如果根据所预测的汇率变动时间、方向和幅度可以确定未来现金流的变动将有利于企业,管理人员就没有必要采取行动。汇率变动敏感性风险管理与控制的原则是,应该尽可能降低汇率变动对现金流的不利影响。除
21、了前述的套期对冲风险的方法外,企业还可以有多种方法来规避汇率变动敏感性风险。这些方法主要包括:计价货币;净额结算;多元化经营;筹资分散化;提前或滞后付款;匹配收入和支出;匹配长期资产和负债。1、计价货币避免汇率风险的办法之一:对于出口商而言,出售货物以本国货币计价;对于进口商而言,与供应商以本国货币计价。即使出口商或进口商均希望采用这种方法来避免风险,也只有一方可以这样做,另一方必须接受货币风险。这是因为在签订合同与为货物支付之间有一段时间。否则,除非在下订单时就进行支付。谁承担风险取决于议价能力。在销售合同存在竞争的情况下,以买方的本国货币计价可能形成营销优势。因为以其货币进行计价的外国买方
22、不必面临保护自己不受货币风险损害的问题。实现同样结果的另一种方法是合同中规定用外币计价,但规定固定汇率为合同的一个条款。2、净额结算与匹配不同,净额结算并不是用技术上的方法来管理汇率风险。然而,它应用起来很方便。其目的仅仅是为了通过在结算之前将公司内部余额相抵,从而减少交易成本。许多跨国集团的公司进行集团内部的贸易。凡有设在不同国家的关联企业相互贸易,就有可能用不同的货币进行企业内部的债务优惠。净额结算可分为双边净额结算和多边净额结算。双边净额结算是指两家公司参与其中,用一家公司的较高的应付余额扣除另外一家公司的较低余额,其差值就是将要支付的数量。多边净额结算是一个更为复杂的程序,两个以上集团
23、企业的债务要进行相互扣除。进行多边净额结算有多种不同的方式。结算安排将由企业自己的中央财务部门或者公司银行进行统一协调。3、多元化经营如果企业已实现了多元化经营,那么就会处于这样一种优势地位:当汇率波动出现时,可通过比较不同销售市场的价格和不同产地的要素成本而迅速察觉并作出针对性反应;可决定临时增加原材料和半成品的购买量;可把生产线从一个子公司转移到另一个子公司;汇率波动如使产品在出口市场上的价格竞争力有所提高,可立即在出口营销方面加强努力。即便企业并不对汇率波动作出主动反应,多元化经营战略也能减轻企业的风险冲击。因为汇率的变动可能使企业的某些市场和生产基地受到冲击,而在另外一些市场上,来自另
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