企业融资与资本运作讲座.ppt
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1、企业融资与资本运作 主讲:吴志军教授,吴志军:江西财经大学旅游学院院长、教授,经济学博士。江西洪都航空工业股份有限公司独立董事。 通信地址:江西财经大学旅游学院 电 话:0791-3816974(O) 13970093300(手机) E-mail : wuzhijun6988 ,自我介绍,目的之一:资本运作能有效地促进产业结构调整,促进资源优化配置.,一、资本运作的目的、意义,目的之一:资本运作能有效地促进产业结构调整,促进资源优化配置 目的之二:资本运作能促进企业对外扩张 1 、企业发展动机 2 、占有市场份额动机 3 、企业发展战略动机,目的之三:资本运作能进一步促进证券市场 发展,一、资
2、本运作的目的、意义,二、企业融资与资本运作的模式与案例,(一)承担债务式兼并 即在目标企业资债相当或资不抵债的情况下,兼并企业将被兼并企业的债务及整体产权吸收,以承担被兼并企业的债务为条件来实现兼并。案例:仪征化纤收购佛山化纤,(二)出资购买资产式并购 即兼并企业出资购买目标企业的资产,这种形式一般以现金为购买条件,将目标企业的整体资产买断,因此,购买只计算目标企业的整体资产价值,并依其价值确定兼并价格。 案例:上海石化收购金阳腈纶厂,(三)运作银行贷款 通过设立多家公司骗取银行贷款。 案例:格林柯尔江西公司,(四)投资控股策略 即收购公司向被收购公司投资,从而将其改组为收购公司的控股子公司的
3、并购行为。其基本特征是:收购公司向被收购公司追加投资并以之为持股基础,被收购公司的所有者以其净资产作为并购后公司的产权持股,并购后被收购公司成为收购公司绝对或相对控股子公司。 案例一:“牡康”模式 案例二:江铃模式 案例三:海尔并购爱德洗衣机厂 案例四:汇源果汁赣南果业合资公司 案例五:招商引资中的骗局(彭泽项目),(五)二级市场收购 即并购公司通过二级市场收购上市公司的股权,从而获得上市公司控制权的并购行为。我国股票发行与交易管理暂行条例规定:任何法人直接或间接持有一家上市公司发行在外的5%的股份时应作出公告;在持股比例达到发行在外股份的30%时,应发出收购要约,收购要约期满后若持股比例达到
4、发行在外比例的50%,视为收购成功,否则为收购失败。 案例:大港油田入主爱使股份,(六)资产置换 即指企业用其自身闲置的资产或目前尚能使用、但根据企业调整发展战略的意图,将来不再使用的资产,与企业自身发展所需要的资产相交换的活动。 案例:赣南果业股份有限公司资产置换方案,(七)借壳上市 即非上市公司通过证券市场收购已挂牌上市的公司,再以反向收购的方法注入自己的有关业务和资产,达到间接上市目的的一种企业并购行为。买壳上市的过程不仅是控股的过程,也是两个企业合并的过程,通常,收购公司与目标公司融合后,目标公司不再独立存在,收购企业可以自己企业名称改变原有企业名称,并获得目标公司的财产权、所有权等其
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