2022年考研重点之优先股筹资、筹资实务创新.docx
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1、第四节衍生工具筹资三、优先股筹资1 .优先股的根本性质约定股息优先股的股息是事先约定、相对优先股的股息是事先约定、相对定的,不会依据公司经营情况而变化。权利优先优先股股东在年度利润分配、剩余财产清偿分成分面优先于一般股股东,但在剩余财产清偿分成分面次于 债权人。(总结)优先股之优先于一般股:优先分红、优先分家。(链接)一般股股东具有优先认股quan:优先认购本公司增发股piao。(提示)解读优先股(重在理解)优先股在会计上是“股,即是股东的一种,因此优先股的分红不能抵减所得税,而债务的利息可以抵税优先股筹资的税收劣势。优先股在财务治理的角度上是“债,虽然优先股的股利支付虽然没有法律约束,但是经
2、济上的约束使公 司倾向于按时支付其股利,因此,优先股的股利与负债利息没有什么差异,会增加公司的财务风险。资金提供方法资金提供方的权益风险优先股VS 债权人债务利息先于优先股股利支付 企业破产时,债权求偿权高于优先股债权人优先股优先股VS 一般股优先股股息先于一般股股利支付 企业破产时,优先股求偿权高于一般股优先股一般股投资人承担的风险:债权人V优先股V一般股。资本本钱的比较:债务筹资优先股筹资V一般股筹资。权利范围小优先股股东一般没有选举权和被选举权,对重大经营事项没有表决权,仅在股东大会表决与优先股股东自 身利益直接相关的特定事项时,具有有限表决权。(例63-2022多项选择题)相对于一般股
3、而言,优先股的优先权包含的内容有。A.股利分配优先权B.配股优先权C.剩余财产分配优先权D.表决优先权(答案)AC(解析)优先股的优先权利主要表现在股利分配优先权和分配剩余财产的优先权。(例64-2021推断题)如果公司增发一般股那么公司的优先股股东具有优先于一般股股东认购新股的权利。(答案)X(解析)优先股股东的优先表达在优先分红、优先分配剩余财产上,优先认购本公司增发股pia。是一般股股东 的权利。(例65-2022推断题)优先股的优先权表达在剩余财产清偿分配顺序上居于债权人之前。(答案)X(解析)优先股股东在年度利润分配和剩余财产清偿分成分面,具有比一般股股东优先的权利。2 .优先股的种
4、类我国对上市公司公开发行的优先股的要求是:面值100元,固定股息率、强制分红、累积的、非参与的、 不可转换的优先股。(例66-2022单项选择题)“参与优先股中的参与,指优先股股东按确定股息率获得股息后,还能与一般股股东一起(:)。A.剩余利润分配B.认购公司增长的新股C.剩余财产清偿分配D.公司经营决策(答案)A(解析)参与优先股,是指优先股股东除按规定的股息率优先获得股息外,还可以与一般股股东提供公司的剩余收益。(例67-2022推断题)假设某公司当年可分配利润缺乏以支付优先股的全部股息时,所欠股息在以后年度不予补发,那么该优先股属于非累积优先股。(答案)V(解析)非累积优先股是指公司缺乏
5、以支付优先股的全部股息时,对所欠股息局部,优先股股东不能要求公司在以后年度补发。3 .优先股的优缺点(1)有利于丰富资本市场的投资结构优先股是混合筹资)。(2)有利于股份公司股quan资本结构的调整优先股是混合筹资)。(3)有利于保证一般股收益和操纵权优先股的权利受限)。(4)有利于降低公司财务风险(优先股没有到期日,且股利不是法定的)。(5)可能给股份公司带来肯定的财务压力。优先股的股息不能抵减所得税,因此其资本本钱相对于债务较高,这是优先股筹资的最大不利因素;其次, 相对于一般股筹资而言,优先股股利具有固定性,可能成为公司的一项财务负担。(例68-2022单项选择题)与一般股筹资相比,以下
6、属于优先股筹资优点的是。A.有利于降低公司财务风险B.优先股股息可以抵减所得税C.有利于保证一般股股东的操纵权D.有利于减轻公司现金支付的财务压力(答案)C(解析)相对于一般股筹资而言,优先股股利虽然不是法律的强行规定,但在经济上的约束会促使公司按时发放 优先股股利,因此,可能给公司带来肯定的财务压力,选项A、D错误;优先股的股利不可以税前扣除,选项B错 误;优先股股东无表决权,不影响一般股股东对企业的操纵权,选项C正确。(本节知识回忆)(本节常见考点)L认股quan证:理解认股quan证的期权性;筹资特点。2 .可转换债券:理解可转债的期权性、可转换性;根本要素中,关注:转换价格与转换比率,
7、赎回、 回售、强制性转换各自保护谁的利益;优缺点。3,优先股:根本性质,关注:优先性、限制;种类(能比照区分开即可);优缺点。第五节筹资实务创新一、非公开定向债务融资工具PPN(新增知识点)非公开定向债务融资工具,是具有法人资格的非金融企业,在银行间债券市场以非公开定向发行方法发行 的债务融资工具,也是一种直接融资方法。非公开定向债务融资工具具有如下特点:(1)简化的信息披露要求,只需向定向投资人披露信息,无须履行公开披露信息义务。(2)发行规模没有明确限制。(3)发行方案灵敏。(4)融资工具有限度流通,限定在特定投资人范围内流通转让。发行价格存在流动性溢价,即定向工具的利率比公开发行的同类债
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