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1、2004年投资策略报告目 录一、2004年的市场分析二、20004年的的投资机机会三、我们的的投资策策略一、20004年的的市场分分析1、 宏观方面: 220033年我国国经济摆摆脱了多多年来的的“通缩”困境,自自19997年以以来的首首次出现现了高速速增长,在在20003年一一季度GGDP增增长达到到惊人99.9%!尽管管在45月份份出现了了“非典”的影响响,导致致经济增增长出现现了一定定的减速速,但在在客观上上也减弱弱了经济济过热的的产生。而而“非典”过后,我我国经济济又开始始快速增增长,表表现最明明显的是是以钢铁铁、石化化、能源源等基础础原材料料行业,消消费物价价指数也也开始走走出多年年
2、来的下下降趋势势,宏观观经济表表现出了了少有的的快速、健健康发展展。 对对于20004年年的宏观观经济而而言,尽尽管有许许多不确确定因素素影响(如如:人民民币升值值、外贸贸出口下下滑、贸贸易摩擦擦加剧、控控制房地地产投资资过热等等),我我们仍认认为20004年年我国经经济仍将将保持良良好的发发展势头头!而根根据目前前各家权权威机构构的预测测分析,明明年我国国GDPP增长仍仍将达到到8.55%左右右。 而而随着经经济全球球化的进进一步发发展,我我国经济济将与全全球经济济产生更更多的融融合,同同时随着着世界经经济的火火车头美国国经济的的逐步复复苏,全全球经济济环境将将在未来来的几年年内保持持良好的
3、的发展势势头,这这些对于于我国经经济而言言总体上上将是好好处大于于可能存存在的不不利影响响。对此,我们们认为宏宏观经济济环境仍仍然是比比较好的的,将对对证券市市场的发发展起到到一个良良好的支支持作用用。2、 政策因素: 十十六届三三中全会会明确指指出了证证券市场场在国民民经济中中的重要要地位,并提出了由公有制为主转变为股份制为主要表现形式的市场经济特征,同时也表明了理顺产权制度,国家可以不控股的新理论,这些为未来不长时间内国有股减持和全流通等问题解决了政治上的障碍。可以这么说,这次大会为中国股市进入一个牛市打下了坚实地政治基础和政策上的保证!1) 宏观调控:根据最近召召开的中中央经济济工作会会
4、议确定定的原则则,明年年主要工工作是经经济景气气上升阶阶段的结结构性调调整,并并认为目目前我国国经济总总体上是是好的,只只是在局局部行业业上出现现了一定定的过热热苗头。因此,我们们认为在在宏观调调控政策策上今后后将更加加注重政政策的协协调性,预预计不会会下猛药药,不搞搞一刀切切,而是是注重结结构调整整。2) 财政货币政政策:十六届三中中全会的的公报中中,首次次提出货货币政策策不再以以经济增增长为目目标而以以币值稳稳定、总总量平衡衡以及维维护金融融运行和和金融市市场整体体稳定、防防范系统统性风险险为目标标,将维持持汇率、利利润、货货币发行行量、贷贷款以及及贷款增增量的稳稳定。央行提出“既既反通胀
5、胀也反通通缩”的的政策目目标。实实际上央央行的真真正顾虑虑并不在在于通胀胀而在于于通缩。因此,可以以预见220044年我国国的积极极财政政政策还不不会迅速速退出,而而是逐步步“淡出出”,在在财政货货币政策策上对于于股市而而言是“宽中有有紧”。3) 国有股减持持:股权割裂是是现阶段段整个市市场处于于弱势中中的主要要原因,由由于我国国A股市市场非流流通股和和流通股股之间的的利益不不一致,导导致整个个股市缺缺乏应有有的市场场活力;而流通通股市场场参与者者越来越越感到市市场没有有吸引力力,开始始出现所所谓的“股股市边缘缘化”的的迹象和和讨论。而从6月份份以后的的A股市市场来看看,对于于国有股股减持问问
6、题成为为了投资资者最为为关注的的问题,但但从目前前国有资资产管理理机构的的动向以以及操作作层面来来看,要要在短时时间内解解决国有有股问题题仍然需需要时间间。国有股减持持将成为为20004年我我国A股股市场最最为不确确定的政政策影响响因素,因因此,在在投资中中需要密密切关注注这方面面的动态态,并在在行业和和个股选选择中充充分考虑虑各种减减持方案案的影响响。4) 人民币升值值:我国一直以以来采用用的是人人民币汇汇率与美美元单一一挂钩的的外汇政政策,而而从去年年开始出出现的“弱势美美元”,导致致人民币币随着美美元的贬贬值而贬贬值,对对我国的的外贸出出口产生生了巨大大的正面面影响,贸贸易顺差差持续扩扩
7、大,这这些引发发了国际际上主要要经济强强国的不不满,“人民币币升值”的压力力与日俱俱增。而人民币升升值势必必影响我我国的出出口贸易易,同时时导致大大量的外外向型企企业效益益受到影影响,从从而影响响整个宏宏观经济济目标的的实现,预预计我国国政府在在人民币币升值问问题上会会充分考考虑有关关影响,但但20004年人人民币升升值的压压力较大大,从最最近政府府领导人人的讲话话来看,220044年人民民币汇率率浮动和和升值可可能性非非常大。因此,我们们认为随随着人民民币升值值在20004年年可能出出现,其其对相关关行业(如如:外贸贸、纺织织等外向向型)会会产生较较大影响响;同时时由于人人民币升升值的实实现
8、,部部分国际际游资达达成升值值预期从从而套现现对A股股市场也也会产生生一定的的影响。5) 通货膨胀: 220033年的物物价指数数上扬和和基础原原材料价价格的首首次大幅幅上涨,以以及粮食食等农业业产品价价格的上上涨,似似乎都预预示着220044年我国国极有可可能走出出多年的的“通缩”而出现现“通胀”的局面面,尽管管目前国国家在采采取多种种的措施施避免出出现严重重的通货货膨胀,我我们认为为20004年相相对20003年年而言,通通胀爆发发的可能能性较大大,但同同时预期期适度的的通胀也也将对股股市长远远而言产产生良好好的支持持作用。3、 资金分析: 市市场中、短短期的波波动受到到资金供供求关系系的
9、影响响巨大,对对资金供供求的分分析将使使我们能能够对220044年市场场的认识识有较大大的帮助助。1) 资金供给:l 证券投资基基金证券投资资基金法法获得得第三次次通过,将将创造良良好的基基金业发发展环境境,标志志着我国国基金市市场进入入新的发发展阶段段。033年4季季度和004年,基基金的发发行可能能加快,基基金的总总体规模模将保持持快速发发展。以目前新基基金的发发行速度度和规模模,预计计到044年底,新新发基金金数目可可望超过过20只只,可增增加资金金量达4400亿亿元。l 券商资金虽然目前众众多证券券公司经经营出现现困难,但但国家陆陆续出台台的一些些扶持政政策将有有可能使使券商重重新获得
10、得生机。证证券公司司债券发发行管理理办法已已经出台台,目前前已有多多家券商商开始私私募发债债的前期期准备工工作。券券商集合合受托理理财业务务也即将将实施,新新的管理理办法将将使券商商从过去去的一对对一受托托理财拓拓展到零零售资产产管理,极极大拓宽宽了券商商的资金金来源渠渠道。预计20004年,券券商发债债和集合合受托理理财业务务可增加加资金量量达2000亿元元以上。l QFII资资金目前,9家家境外机机构已获获得QFFII额额度,总总投资规规模达到到16.5亿美美元。从从近期境境外机构构对中国国A股市市场的热热情来看看,QFFII的的投资总总量有可可能在004年翻翻番。2004年年QFIII的
11、投投资规模模将达到到30亿亿美元以以上(约约2400亿元人人民币)。l 社保资金目前社保资资金进入入股市的的规模约约为600亿左右右,不到到13000亿社社保基金金的5%,其进进入股市市的增量量资金的的后续潜潜力还很很大。如果按累进进制分析析,20004年年社保基基金可提提供的资资金供给给至少有有1300亿元。l 民间资金2003年年银行贷贷款和居居民储蓄蓄大幅增增长,达达到133万亿元元;国外外热钱也也不断涌涌入中国国(据估估计达5500亿亿美元之之巨),股市有可能成为这些资金的去处。香港股市及及商品期期货的巨巨幅波动动,房地地产市场场的过热热,表明明场外资资金充足足,部分分游资可可能会回回
12、流股市市。若“三三方监管管”被管管理层批批准,合合规机构构资金也也会流入入股市。至至于个人人投资者者,目前前缺的不不是资金金而是信信心,市市场一旦旦好转,赚赚钱效应应将会使使资金源源源不断断的进入入股市。因此民间资金将成为2004年政券市场非常重要的资金供给。保守估计,220044年市场场资金的的供给至至少可以以达到115000亿元!2) 资金需求:由于十六届届三中全全会提出出了扩大大直接融融资的比比重,我我们预计计20004年的的融资量量可能会会高于220033年,但但由于国国有股问问题、海海外上市市等因素素的影响响,我们们认为即即使超过过20003年的的融资额额,其资资金量不不会有太太大的
13、增增长。而从政策上上来看,政政府维护护股市的的意图较较为明显显,如:针对目目前股份份制银行行为了保保证资本本充足率率巨额再再融资的的行为,最最近银监监会出台台的关关于将次次级定期期债务计计入附属属资本的的通知拓宽了银行融资渠道,势必将大大降低股份制商业银行向证券市场再融资的依赖。所以,我们们认为220044年融资资和再融融资的资资金需求求相比220033年不会会有太大大的增长长!3) 其它不确定定因素: 在在资金方方面考虑虑到人民民币升值值和利率率浮动制制的实行行,可能能会导致致贷款利利率上扬扬,资金金成本有有可能进进一步提提高。而而央行对对部分行行业的信信贷资金金控制,可可能在一一定程度度会
14、影响响资金的的供给。4) 结论:从资金供求求关系来来进行粗粗略分析析,我们们认为220044年在资资金方面面我国AA股市场场将不会会出现不不平衡的的态势,可可以保证证市场的的健康运运行。4、 上市公司: 220033年我国国宏观经经济的欣欣欣向荣荣使上市市公司的的业绩也也得到了了很大的的提高,上上市公司司的盈利利能力大大大加强强。从下表可以以看到,220033年市盈盈率小于于25倍倍的股票票占比和和亏损股股比例均均有所上上升,这这反映出出市场出出现一定定程度的的分化,而而20003年上上市公司司业绩和和股价也也呈现出出了“冰火两两重天”的景象象!从上表可以以看到,市市盈率低低于255倍的股股票
15、占比比几乎达达到了11/4,这这是历年年来最好好的年份份! 下表对19996年年以来上上市公司司业绩报报告的统统计可以以发现,220022年中报报是公司司业绩增增长的“谷底”,未来来1-22年,公公司业绩绩将继续续向好,因因此,总总体上上上市的业业绩良好好也将促促进了股股市的良良性发展展,使推推动市场场上升的的基础稳稳固。市场指数收益率与上市公司业绩统计 5、 市场分析: 从从22445到113077在2年年多的时时间里(330个月月)上证证指数下下跌了近近50%!流通通市值损损失近440000亿元!在我国国A股市市场历史史上,如如此长时时间和惨惨烈的调调整也是是不多见见的。 从下下图中可可以
16、看到到,目前前市场所所处的位位置是非非常关键键的,一一方面从从22445下行行的调整整压力线线对市场场的上扬扬又一定定阻力;另一方方面长期期上涨趋趋势线对对现在的的点位有有较强的的支撑作作用;而而从19999年年以来,市市场在113000点附近近已经出出现了“三重底底”的态势势,在113000点附近近市场具具有很强强的支撑撑力! 可可以预见见,在11300014400点点附近AA股市场场已经处处于相对对低风险险区,对对于较长长期的投投资而言言,这个个位置的的风险不不是很大大,适合合进行“集中优优势兵力力,进行行较大规规模的局局部作战战”! 结结论:从从以上对对20004年市市场分析析来看,我我
17、们认为为国内宏宏观经济济环境良良好、资资金供给给充足、政政策环境境较为平平稳,整整体投资资环境会会好于220033年,存存在较大大的投资资机会;但由于于国有股股减持的的政策不不确定性性、人民民币升值值压力等等不确定定因素的的影响,220044年我国国A股市市场仍将将存在一一定的反反复。二、20004年的的投资机机会:2003年年我国证证券市场场表现出出来的投投资机会会和投资资理念与与往年出出现了巨巨大的变变化,市市场由“资金推推动”向“价值投投资”转变,尤尤其是随随着机构构投资者者成为市市场的主主力以后后,“价值+成长”的投资资理念基基本上主主宰了现现在的AA股市场场!针对20003年我我国宏
18、观观经济的的变化、行行业景气气周期和和我国AA股市场场的深入入分析,我我们认为为20004年的的投资机机会主要要集中在在以下几几个方面面:1)大蓝筹筹 “漂亮亮50”:最近市场上上经常提提到的“漂漂亮500”(NNiftty Fiffty)反映了许多机构投资者对未来市场的看法和投资机会之所在。(“漂亮50”是指在70年代初成为美国机构投资者宠儿的增长型大公司,如:可口可乐、IBM等公司。)我们认为在在20004年这这种投资资理念仍仍将成为为市场的的主流,挖挖掘和投投资具有有良好业业绩和成成长性的的蓝筹大大盘股将将成为大大资金进进行大规规模作战战的主要要战场,也也是获取取稳健收收益的主主要途径径
19、!这种股票主主要包括括在20003年年中表现现抢眼的的一些“大蓝筹筹”,如:宝钢股股份、中中国联通通、招商商银行、中中国石化化、长江江电力等等。预计计在20004年年这些“大蓝筹筹”股票中中的大部部分仍将将随着行行业的景景气和业业绩的增增长得到到市场的的追捧。2)新股、次次新股:尽管在20003年年我国AA股市场场的投资资理念出出现了很很大的变变化,但但新股、次次新股的的炒作仍仍然是市市场重要要的组成成部分。根根据我国国历年来来的市场场特点,由由于新股股、次新新股的良良好收益益,以及及证监会会对新股股质地的的要求逐逐年提高高,尤其其是“保荐人人”制度一一旦执行行,上市市的新股股质地将将会更加加
20、优良。所以我们认认为在220044年的中中国A股股市场,新新股、次次新股(尤尤其是大大盘蓝筹筹类)中中一定存存在较大大的投资资和投机机机会!3)中盘股股:2003年年我国AA股市场场中一改改往年的的惯例,由由于机构构投资者者资金量量大、对对流动性性要求高高,20003年年超级大大盘价值值性股票票开始成成为了市市场的“宠儿”。下表表对各种种类型的的所示:6.3011.7绝对对涨幅6.3011.7相对对涨幅大盘股-10.77%0.8%大盘价值-6.3%5.2%大盘成长-17.00%-5.4%中盘股-18.33%-6.7%中盘价值-14.88%-3.2%中盘成长-22.66%-11.11%小盘股-2
21、1.66%-10.11%小盘价值-16.11%-4.5%小盘成长-21.33%-9.8%但大盘价值值类股票票由于220033年的炒炒作股价价已经处处于一个个相对高高位,考考虑到这这些因素素,我们们认为这这些股票票未来仍仍有上涨涨空间,但但部分股股票由于于行业景景气的下下降和获获利较大大,其上上涨幅度度会相对对较少。因此,我们们认为,在在那些业业绩优良良、行业业有成长长性的中中盘股将将存在许许多地投投资机会会,极有有可能成成为20004年年中非常常重要的的获利板板块和获获利机会会!4)国有股股减持受受益股:2003年年5月份份以后的的市场调调整主要要是由于于国有股股减持的的预期,市市场对国国有股
22、给给予了极极大的关关注。国国有股减减持问题题将成为为20004年甚甚至更长长时间内内的我国国证券市市场最大大的“心腹之之患”!但从本届政政府关心心“弱势群群体”的作风风,以及及最近有有关政策策的导向向来看,未未来的国国有股减减持将会会给流通通股股东东一定的的补偿,而而国有股股减持方方案的分分析对于于未来投投资而言言是非常常重要的的,那些些在未来来的多种种国有股股减持方方案中将将受益的的股票,或或试点的的个股,将将会存在在较大的的政策性性套利机机会!因此,我们们认为在在20004年的的市场中中,那些些具有国国有股减减持受益益的个股股或板块块将是我我们投资资中的重重要组成成部分,并并且在未未来投资
23、资中我们们也将密密切注意意国有股股减持受受影响的的个股或或板块。下表是我部部门对国国有股减减持有关关方案下下的个股股影响情情况(选选择了115只股股票,其其中括号号表示下下跌):全流通减持持三三制减持持1配1减持持新成本(元元)市盈率(倍倍)10倍涨幅幅(%)15倍PEE涨幅(%)新成本(元元)市盈率(倍倍)10倍涨幅幅(%)15倍涨幅幅(%)新成本(元元)市盈率(倍倍)10倍涨幅幅(%)(15倍涨幅幅(%)宝钢股份 3.10 4.76 109.994 214.992 3.77 5.80 72.277 158.440 4.30 6.62 51.166 126.774 上海汽车6.60 8.64
24、 15.699 73.533 9.01 11.799 (15.117)27.244 8.43 11.044 (9.399)35.922 招商银行4.90 12.433 (19.552)20.722 6.65 16.855 (40.665)(10.997)6.53 16.555 (39.557)(9.366)桂柳工5.50 7.33 36.411 104.661 7.38 9.83 1.68 52.522 6.44 8.59 16.444 74.666 扬子石化3.73 5.71 75.155 162.772 4.69 7.17 39.388 109.008 5.43 8.31 20.311 8
25、0.477 中原高速4.67 16.433 (39.113)(8.700)5.76 20.299 (50.771)(26.007)5.67 19.955 (49.888)(24.882)上港集箱5.48 9.52 5.06 57.600 7.90 13.722 (27.110)9.35 8.13 14.122 (29.115)6.27 中信国安7.59 21.077 (52.554)(28.880)10.044 27.899 (64.114)(46.221)8.72 24.211 (58.770)(38.005)中国联通2.31 15.777 (36.660)(4.899)2.65 18.10
26、0 (44.776)(17.114)2.67 18.211 (45.009)(17.664)上海机场6.64 19.533 (48.880)(23.220)8.51 25.033 (60.005)(40.008)7.57 22.255 (55.007)(32.660)中兴通讯11.188 19.077 (47.555)(21.333)14.277 24.322 (58.888)(38.332)12.600 21.477 (53.443)(30.114)盐田港7.82 7.25 37.844 106.777 12.100 11.222 (10.889)33.666 13.022 12.088 (
27、17.220)24.199 外运发展6.69 10.033 (0.277)49.599 9.70 14.544 (31.224)3.14 9.66 14.488 (30.992)3.63 同仁堂9.65 11.366 (11.996)32.066 13.866 16.311 (38.770)(8.066)12.855 15.122 (33.888)(0.822)申能股份6.30 9.59 4.30 56.466 8.18 12.455 (19.669)20.466 8.40 12.788 (21.777)17.355 5)外资并并购板块块:由于我国加加入WTTO的承承诺,许许多保护护措施会会逐
28、步取取消,同同时国有有股减持持的预期期,未来来我国证证券市场场将存在在大量的的外资并并购现象象,存在在外资并并购题材材的股票票有可能能成为220044年一个个重要的的投资机机会。我们将在未未来的投投资中严严密关注注相关投投资机会会的出现现。三、投资策策略:针对以上对对20004年市市场情况况的分析析,我们们确定220044年的投投资策略略如下:1) 市场判断: 如如果政策策上不出出现大的的变化(尤尤其是国国有股问问题),220044年的AA股市场场将继续续延续220033年的格格局。 我我们认为为:20003年年12月月20004年年1月份份市场将将处于一一个震荡荡整理阶阶段,市市场将是是一个
29、很很好的介介入机会会,在220044年14月份份市场将将出现较较大的涨涨幅,上上涨空间间较大,是是20004年全全年重要要的投资资获利机机会;估估计在44月份以以后市场场有可能能进入一一个调整整期,调调整幅度度较大,随随后在年年底将有有可能出出现20004年年一个新新的投资资机会。2) 操作策略: 基基于以上上对市场场的判断断,我们们的操作作策略是是:l 在20033年122月220044年1月月中、下下旬进行行建仓;l 2004年年1月4月是是主要的的获利阶阶段,保保持较高高的仓位位比重;l 2004年年4月逐逐步减仓仓,获利利了结,预预期收益益率100%以上上;l 2004年年4月后后,轻
30、仓仓参与部部分个股股和局部部机会;l 2004年年下半年年根据市市场是实实际情况况再进行行建仓。其中,我们们认为由由于年初初的行情情可能会会比较大大,如果果20004年预预计投资资规模是是20亿亿元的话话,希望望主要的的资金应应在20004年年年初参参与市场场机会。3) 投资模式: 考考虑到未未来市场场的特点点和投资资机会,我我部门建建议在220044年的投投资中采采用“集中投投资”的操作作模式。4) 重点行业和和个股: 在在以上操操作策略略基础上上,我们们选择了了以上重重点行业业和个股股:a 电力行业:电力行业是是整个国国民经济济的基础础行业,由由于前些些年对电电力行业业投资的的减少以以及我
31、国国经济的的快速发发展,尤尤其是220033年 高高耗能行行业(如如:钢铁铁、石化化等)的的强劲增增长,电电力需求求出现了了严重的的不平衡衡。在220033年夏季季“电荒”后,目目前全国国冬季“电荒”更加严严重,全全国缺电电情况严严重,而而据国家家计委的的分析,这这种缺电电状况还还将持续续到20006年年 ! 由由于电力力严重“供不应应求”,电价价改革有有可能放放缓,而而根据国国家计委委的分析析,明年年电价上上调的可可能性很很大(东东电B股股已经上上调了上上网电价价),未未来的223年年电力行行业仍将将保持良良好的发发展势头头,电力力行业是是我们非非常关注注和看好好的行业业之一! 以以下是我我
32、们对电电力行业业看好的的个股:l 长江电力(66009900):国内最大的水电发电企业,水电发电成本较低,而随着长江电力新机组的投产和未来向高上网电价(如:广东)送电的增加,长江电力业绩会进一步提高,据估计2004年长江电力的每股收益可能达到0.360.38元左右;l 国电电力(66007795):国内五大发电集团之一,是我国主要的火电企业,其未来由于对四川地区水利发电的开发,将成为其新的利润增长点,该公司市场形象良好,容易得到市场的认同;l 华能国际(66000011):国内五大发电集团之一,在H股上市,并有ADR在美国上市,该公司的发电机组质量优良,发电成本和地域优势是国内发电行业中最好的
33、,其集团公司的资产良好,未来具有很好的发展空间,而作为在国外上市的企业,该公司的透明度较高,而且对再融资等行为比较谨慎;l 申能股份(66006642):上海地区最大的电力企业,上海是我国主要地负荷中心,电力需求增长迅速,而申能股份受到上海市政府的大力支持,在天然气、金融等方面都有涉足,未来的发展空间和想象空间很大。除了发电外外,我们们也看好好电力设设备行业业,其中中比较关关注:国国电南瑞瑞(60004006)、许许继电气气(00004000)、长长城电工工(60001992)、东东方电机机(60008775)等等。b 能源行业:由于我国经经济的快快速发展展和能源源需求的的强劲,尤尤其是汽汽车
34、消费费的增长长导致对对能源行行业在未未来的若若干年将将成为持持续增长长和受益益的行业业,对于于能源行行业我们们看好如如下子行行业和个个股:(1) 原油、天然然气:l 中原油气(00009956):中原地区最大的原油开采企业,主要出产轻质油,并有较为丰富的天然气储量,未来将随着能源短缺和能源价格的上涨,业绩逐步提升,其年刚进行过配股,2004年不会出现再融资现象;l 辽河油田(00008817):大型原油开采企业;l 中国石化(66000028):我国A股市场最大的石油化工企业,也是我国最大的石油化工企业之一,大盘绩优蓝筹股。(2) 煤炭:l 神火股份(00009933):煤炭生产企业,主要出产
35、无烟煤,随着环保意识和相关政策的加强,无烟煤的需求会进一步增大,该公司业绩良好,公司不象其它煤炭企业负担重,企业质地良好;l 国阳新能(66003348):山西大型采煤企业,新股,主要生产无烟煤,煤价已经上涨,业绩预计2003年达到0.45元左右,2004年可能达到0.6元;但该公司由于历史包袱较重,可能会产生隐藏利润的行为,需要密切跟踪;l 兖州煤业(66001188):大型煤炭企业,在香港上市,目前港股涨幅很大,而煤炭行业的整体向好对该公司股价将起到良好的支持。c 航空业:随着SARRS的影影响过去去,航空空运输业业复苏强强劲,尤尤其是大大型的航航空运输输集团在在客运和和货运上上有着巨巨大
36、的成成长空间间,我们们看好以以下公司司:l 南方航空(66000029):详见公司研发中心研究报告;l 上海机场(66000009):详见公司研发中心研究报告。d 金融行业: 金金融行业业是一个个国家经经济的命命脉,作作为发展展中国家家而言金金融行业业的发展展前景非非常巨大大。20003年年上半年年金融行行业有良良好的表表现,而而下半年年由于巨巨额再融融资的影影响导致致金融行行业出现现大幅下下跌,但但随着银银监会关于将次级定期债务计入附属资本的通知发布,银行股将找到新的融资渠道,而不会单一的通过资本市场进行融资,因此我们认为2004年金融股存在较大的投资机会,我们主要看好以下个股:l 招商银行
37、(66000036):我国目前最好的股份制银行,其创新意识和技术力量是国内最好的银行,尤其是其个人业务的开展,以及信用卡业务的突飞猛进,对于该公司而言,未来的发展前景乐观;l 浦发银行(66000000):花旗银行入股,与花旗银行共同突出的国际VISA信用卡业务,对于一直以企业客户为主的浦发银行而言,其个人业务将因此而得到很大的发展。e 国有股减持持受益板板块: 国国有股减减持可能能是20004年年中重要要的政策策性投机机机会,我我们在进进行投资资时将尽尽量考虑虑国有股股减持各各种方案案下对市市场和个个股的影影响,并并及时对对所持个个股进行行分析,选选择那些些中国有有股减持持中受益益较大的的板
38、块或或个股。 目目前我们们还是根根据按净净资产减减持进行行的分析析,再投投资中选选择那些些低价、绩绩优、国国有股比比重大的的个股。f 石化行业:石化行业作作为周期期性行业业,从220033年开始始应该已已经进入入了景气气周期,据据预测石石化行业业的景气气周期将将持续到到20006年,220044年的石石化行业业仍将是是我们重重点关注注的行业业,其中中看好的的个股有有:l 上海石化(66006688):上海石化位于长江三角洲中心地带,也是未来石化产品消费的主要地区,而上石化也是我国大型石化企业,属于大盘、低价、绩优蓝筹股范畴。g 钢铁行业:钢铁行业是是一个周周期性明明显的行行业,而而20003年
39、由由于内需需、汽车车行业和和基础建建设的急急剧增长长,对钢钢铁需求求极为旺旺盛。我我们认为为钢铁行行业在220044年仍将将保持一一定的增增长,而而尤其是是随着行行业内整整合的加加剧,未未来极有有可能形形成少数数优质企企业的“寡头垄垄断”时代,所所以,我我们看好好以下个个股:l 宝钢股份(66000019):宝钢股份作为我国钢铁行业技术力量最强、设备最先进的行业龙头企业,其业绩良好,预计在未来的两年每股收益将达到0.550.65元,目前的市盈率水平较低、流动性好、市场形象佳。h 通讯运营:通讯运营是是我国近近年来发发展最迅迅速的行行业,尤尤其是随随着技术术升级和和信息需需求的快快速增长长,我国国已经成成为了世世界上最最大的通通讯运营营市场。李李嘉诚投投资18800亿亿元进入入欧洲的的3G,也也证明了了通讯运运营行业业未来的的增长潜潜力。所所以我们们也看好好通讯运运营企业业。l 中国联通(66000050):国内A股市场唯一的通讯运营商上市公司,股价低、流通性好,目前与H股的中国联通股价差距不大,而预计明年该公司的业绩将达到0.18元/股,目前的市盈率较低,具有良好的发展前景。i 其它: 以以上各个个行业、个个股和板板块将是是我们在在20004年中中最重视视和关注注的,但但出此以以外,我我们业将将密切关关注如:新股、次次新股,水水务行业业等可能能存在的的投资机机会。
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