证券从业资格-金融市场基础知识讲义.doc
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1、证券从业人员资格考试辅导 金融市场基础知识第一章金融市场体系第一节全球金融体系大纲内容要求金融市场的概念掌握金融市场的分类熟悉影响金融市场的主要因素了解金融市场的特点熟悉金融市场的功能掌握非证券金融市场的概念熟悉非证券金融市场的分类(股权投资市场、信托市场、融资租赁市场等)了解全球金融市场的形成及发展趋势了解国际资金流动方式了解全球金融体系的主要参与者熟悉金融危机的教训了解考点一金融市场的概念、分类(一)金融市场的概念(掌握)1.金融市场是指以金融资产为交易对象,以金融资产的供给方和需求方为交易主体形成的交易机制及其关系的总和。金融市场包含以下三层含义:(1)金融市场是进行金融工具交易的场所。
2、既可以是有形的,也可以是无形的。(2)金融市场反映了金融资产的供给者与需求者之间的供求关系。(3)金融市场包含金融资产交易过程中所产生的各种运行机制,其中最主要的是价格机制(利率、汇率、证券价格等)。2.金融市场的构成要素(二)金融市场的分类(熟悉)1.按交易标的物划分(最常见的分类方法)(1)货币市场概念又称“短期金融市场”、“短期资金市场”,是指融资期限在一年及一年以下的金融市场。功能保持金融资产的流动性,以便随时转换成现实的货币。一方面满足了借款者的短期资金需求;另一方面为暂时闲置的资金找到了出路。内容货币市场主要包括同业拆借市场、票据市场、回购协议市场、大额可转让定期存单市场、短期政府
3、债券市场和银行承兑汇票市场。同业拆借市场亦称“同业拆放市场”,是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。最早出现于美国。票据市场指的是在商品交易和资金往来过程中产生的汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场。回购协议市场指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。回购是指资金融入方在出售证券时,与证券的购买商签订协议,约定在一定期限后按约定的价格购回所卖证券,从而获得即时可用资金的一种交易行为。大额可转让定期存单市场。大额可转让定期存单(CDs)亦称大额可转让存款证,是银行印发的一种定期存款凭证,凭证上印有一定的票面金额、存入和到期日以及利
4、率。传统的定期存单VS大额可转让定期存单传统定期存单大额可转让定期存单记名,不可流通转让不记名,可流通转让金额不固定,由存款人决定一般面额固定且较大可提前支取,损失一定利息不可提前支取,只能在二级市场流通转让依据期限长短有不同的利率既有固定的,也有浮动的利率,一般高于同期限的定期存款利率短期政府债券市场。短期政府债券是一国政府部门为满足短期资金需求而发行的一种期限在1年以内的债务凭证。银行承兑汇票市场。银行承兑汇票是商业汇票的一种,是由在承兑银行开立账户的存款人出票,向开户银行申请并经银行审查同意承兑的,保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。(2)资本市场亦称“长期金融市场
5、”、“长期资金市场”,是指期限在一年以上的各种借贷和证券交易的场所。资本市场股票市场是股票发行和流通的市场,也可以说是指对已经发行的股票进行转让、买卖和流通的市场,包括交易所市场和场外交易市场两部分。债券市场是发行和买卖债券的场所。基金市场基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度,即通过向社会公开发行一种凭证来筹集资金,并将资金用于证券投资。(3)外汇市场经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场。(4)金融衍生品市场金融衍生品是以杠杆或信用交易为特征,在传统金融产品(货币、债券、股票等)的基础上派生出来的金融工具,如期货、期权、互换及远期等。(5)保险市场保险商品交换关系的总和,或是保
6、险商品供给与需求关系的总和。(6)黄金市场目前,世界上最主要的黄金市场在伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥、中国香港,被称为五大国际黄金市场。2.按交易对象是否为新发行划分发行市场:一级市场、初级市场,是新证券发行的市场流通市场:二级市场、次级市场,是已经发行、处在流通中的证券的买卖市场,可在场内市场完成,也可在场外市场完成3.根据交易中介划分4.按地域范围划分国内金融市场交易范围仅限于一国之内,仅限于有居民身份的法人和自然人参加,经营活动一般只涉及本国货币国际金融市场国际金融市场是指从事各种国际金融业务活动的场所。狭义的国际金融市场又称离岸金融市场。离岸金融市场基本不受所在国的金融监管机构的管制,并
7、可享受税收方面的优惠待遇,资金出入境自由。离岸金融市场是一种无形市场,从广义来看,它只存在于某一城市或地区,并不存在于某个固定的交易场所,由所在地的金融机构与金融资产的国际性交易而形成5.按有无固定场所划分有形金融市场:有固定场所和操作设施,集中进行交易的金融市场无形金融市场:在证券交易所外进行金融资产交易的总称。本身没有集中固定的交易场所,是通过现代化电信工具和网络实现交易的6.根据交易对象的交割方式划分(1)即期交易市场,约定在交易完成几个工作日内办理资产交割的金融市场。(2)远期交易市场,进行远期合约交易的市场,交易双方按约定条件在未来某一日期交割金融资产的金融市场。7.根据交易对象是否
8、依赖其他金融工具划分原生金融市场交易原生金融工具的市场,如股票市场、基金市场、债券市场衍生金融市场交易衍生金融工具的市场,如期权市场、期货市场、远期市场、互换市场8.根据价格形成机制划分竞价市场又称公开市场,是指金融资产交易价格通过多家买方和卖方公开竞价形成的市场议价市场金融资产交易价格通过买卖双方协商形成的市场 (三)影响金融市场的主要因素(了解)【例题历年真题】下列各项中,()是指金融工具发行后在投资者之间买卖、转让所形成的市场。.发行市场.流通市场.货币市场.二级市场A.、B.、C.、D.、正确答案D答案解析流通市场又称二级市场或次级市场,是指已发行的证券进行转让、交易的市场。考点二金融
9、市场的特点、功能(一)金融市场的特点(熟悉)1.交易对象的特殊性。2.金融市场具有价格的一致性。3.交易活动的集中性和交易场所的非固定性。4.金融市场是一个自由竞争市场。5.金融市场的非物质化。6.金融市场交易之间不是单纯的买卖关系,更主要的是借贷关系,体现了资金所有权和使用权相分离的原则。7.现代金融市场是信息市场。8.交易主体的可变性。(二)金融市场的功能(掌握)金融市场的功能资本积累(聚敛功能) 金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成可以投入社会再生产的资金集合的功能。资金“蓄水池”!资源配置(配置功能) (1)资源配置:资金总是流向最有发展潜力,能够为投资者带来最大利益的部门和企业,通过
10、金融市场,有限的资源就能得到合理的利用。(2)财富再分配:社会财富通过金融市场价格的波动实现了再分配。(3)风险再分配:利用各种金融工具,厌恶金融风险程度高的人将风险转嫁给厌恶风险程度低的人,实现风险的再分配。调节经济(调节功能) (1)直接调节。金融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置的机制。(发行有价证券)(2)间接调节。货币政策、财政政策的实施。反映经济(反映功能) 金融市场被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台”,是公认的国民经济信号系统。【补充】金融市场的监控与激励机制功能主要解决投资决策作出后的非对称信息问题,即道德风险。监控通过外部核实或约束,来监督资金使用者的行动,防止其做出不
11、利于投资者的行动。激励是指激励资金使用者做出符合投资者的利益的行动,防止其偷懒。【例题历年真题】金融市场的()功能主要解决道德风险问题,即解决投资决策作出后的非对称问题。A.监控与激励机制B.信息生产C.风险管理D.资本配置正确答案A答案解析监控与激励机制主要解决投资决策作出后的非对称信息问题,即道德风险。考点三非证券金融市场的概念和分类(一)非证券金融市场的概念和分类(熟悉)1.证券市场指的是所有证券发行和交易的场所,非证券金融市场则是指除了证券以外其他金融工具发行和交易的场所。2.非证券金融市场的分类股权投资市场股权投资,全称私募股权投资。从投资方式角度看,是指通过私募形式对私有企业,即非
12、上市企业(如果是上市公司的权益性投资就是股票投资而不是股权投资的范畴)进行的权益性投资,在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制,即通过上市、并购或管理层回购等方式,出售持股获利。股权投资市场即为实现上述交易过程的市场。信托市场(1)信托投资是金融信托投资机构用自有资金及组织的资金进行的投资。(2)“受人之托,代人理财”是信托的基本特征,其实质是一种财产转移与管理的安排。(3)信托当事人包括信托委托人、受托人和受益人。委托人和受益人可以是同一人,也可以不是同一人。受托人可以是受益人,但不得是同一信托的唯一受益人。融资租赁市场融资租赁又叫金融租赁、资本租赁,是一种通过融资租赁的形式获得资金支持的
13、金融业务。由出租人根据承租人的请求,按双方事先的合同约定,向承租人指定的出卖人,购买承租人指定的固定资产,在出租人拥有该固定资产所有权的前提下,以承租人支付所有租金为条件,将一个时期的该固定资产的占有、使用和收益权让渡给承租人。承租人对租赁的资产只有使用权,没有处置权。(二)全球金融市场的形成及发展趋势(了解)1.金融市场的形成(1)货币的出现标志着金融市场开始萌芽。(2)以银行为中心的现代金融市场初步建立。最早实行资本主义制度的英国也于1694年成立了英格兰银行,其成立标志着现代银行制度的确立,也意味着以银行为中介的借贷资本市场的形成。(3)证券业的发展是金融市场形成和完善的推动力。1609
14、年,荷兰成立了世界上第一个有形、有组织的证券交易所阿姆斯特丹证券交易所,标志着现代金融市场的初步形成。(4)信用形式的发展使各类金融子市场得以形成和发展。股票和债券是两种主要的证券信用工具。2.金融市场的发展趋势(1)资产证券化资产证券化是指把流动性较差的资产,如金融机构持有的一些长期固定利率贷款或企业的应收账款等,通过商业银行或投资银行的集中及重新组合,以这些资产作抵押来发行证券,实现相关债权的流动化。资产证券化起源于美国,最初是储蓄银行、储蓄贷款协会等机构的住宅抵押贷款的证券化,接着商业银行也纷纷效仿,对其债权实行证券化,以增强其资产的流动性和市场性。从20世纪80年代后期开始,资产证券化
15、已经成为国际金融市场的一个显著特点。(2)金融全球化概念金融全球化是指资金可以在国际范围内自由流动,金融交易币种和范围可以在世界范围内进行。具体包括金融市场交易的国际化和市场参与者的国际化两个方面。特点(1)有利于资源在全球范围内的配置,有利于促进全球经济的发展。(2)全球化及现代科技的发展并未使金融市场风险的关联降低,但可以通过投资组合对冲或分散投资风险。(3)金融工程化1998年美国金融学教授费纳蒂首次给出了金融工程的正式定义:金融工程包括新型金融工具与金融工序的设计、开发与实施,并为金融问题提供创造性的解决办法。金融工程技术的应用,可以概括为套期保值、投机、套利与构造组合。金融工程化的趋
16、势,为人们创造性地解决金融风险提供了空间。金融工程的出现,也标志着高科技在金融领域内的普遍应用,它大大提高了金融市场的效率。值得注意的是,金融工程同时也是一把双刃剑:1997年东南亚金融危机中,国际炒家正是利用它来设计精巧的套利和投机策略,从而直接导致这一地区的金融和经济动荡;反之,在金融市场日益开放的背景下,各国政府和货币管理当局要保卫自己经济和金融的稳定,也必须熟悉并能够使用这些高科技手段。(4)金融自由化金融自由化的主要表现:第一,减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制。第二,放松或者解除汇率管制,使得资本的国际化流动进程大大加快,更加促进了金融全球化。第三,各国为了不断提高本国金
17、融机构在国际金融竞争中的地位,开始逐渐放宽金融机构业务的活动范围,业务活动允许适当交叉。第四,放宽或者取消对银行利率的管制。(三)国际资本流动方式(了解)1.按资本的使用期限长短划分【注意】保值性资本流动又称为“资本外逃”,是指短期资本的持有者为了使资本不遭受损失而在国与国之间调动资本所引起的资本国际转移。投机性资本流动是指投机者利用国际金融市场上的利率差别或汇率差别来谋取利润所引起的资本国际流动。2.按照资本跨国界流动的方向划分【例题历年真题】信托关系的当事人至少包括()。.公证人.委托人.受托人.受益人A.、B.、C.、D.、正确答案B答案解析信托关系的当事人至少包括委托人、受托人、受益人
18、。【例题历年真题】1998年美国金融学教授()首次给出了金融工程的正式定义:金融工程包括新型金融工具与金融工序的设计、开发与实施,并为金融问题提供创造性的解决办法。A.费纳蒂B.格雷厄姆C.费舍D.法默正确答案A答案解析1998年美国金融学教授费纳蒂首次给出了金融工程的正式定义:金融工程包括新型金融工具与金融工序的设计、开发与实施,并为金融问题提供创造性的解决办法。考点四全球金融体系的主要参与者(一)全球金融体系的主要参与者(熟悉)政府部门金融市场重要的资金需求者。工商企业首先是筹款人,还可以是金融交易的买方。金融机构 是金融市场最特殊的参与者和交易中介机构:(1)它们是金融市场上最大的买方和
19、卖方。(2)作为交易中介机构,参加金融市场活动。个人既可以是买方也可以是卖方。中央银行 (1)它是公平交易的一方。(2)它是金融市场的主要管理者,起着控制和调节整个金融市场上资金供求规模的作用。【补充】1.国际货币基金组织是根据1944年7月在布雷顿森林会议签订的国际货币基金协定于1945年12月27日在华盛顿成立的,总部位于华盛顿。2.国际结算银行亦称国际清算银行。国际清算银行的宗旨是促进各国中央银行之间的合作,为国际金融业务提供便利,并接受委托或作为代理人办理国际清算业务等。扩大各国中央银行之间的合作始终是促进国际金融稳定的重要因素之一。(二)金融危机的教训(了解)1.金融危机的定义金融危
20、机指的是金融资产、金融机构或金融市场的危机,具体表现为金融资产价格大幅下跌或金融机构倒闭、濒临倒闭或某个金融市场暴跌等。2.金融危机的分类与特征分类货币危机、债务危机、银行危机、次贷危机、综合性金融危机等特征人们预期未来经济将更加悲观。整个区域内货币币值出现较大幅度贬值。经济总量与经济规模出现较大幅度的缩减,经济增长受到打击。企业大量倒闭,失业率提高,社会经济萧条。有时候甚至伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。3.美国的次贷危机长期以来,美国金融机构盲目地向次级信用购房者发放抵押贷款,过剩的流动性纷纷涌向证券市场和房地产市场,引起资产泡沫。随着利率上涨和房价下降,次贷违约率不断上升,最终导致2
21、007年夏季次贷危机的爆发。4.金融危机的启示(1)必须建立最基本的社会福利框架,废除泛福利化体制。(2)必须在完善的、独立透明的法治基础之上建立政府对金融市场的有效监管体制。(3)必须大力推进生产领域的市场化,鼓励实业投资。(4)周期性调整经济体系结构。【例题历年真题】全球金融体系的主要参与者中,()是金融市场上最大的买方和卖方。A.政府部门B.工商企业C.金融机构D.中央银行正确答案C答案解析本题考查全球金融体系的主要参与者。金融机构是金融市场上最大的买方和卖方。【例题历年真题】美国次贷危机爆发的原因有()。.美国金融机构长期盲目地向次级信用购房者发放抵押贷款.美国的利率上升和住房市场持续
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