基金从业资格-证券投资基金基础知识讲义.doc
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1、基金从业资格考试辅导 证券投资基金基础知识第六章投资管理基础本章内容概述本章介绍基金投资与管理的基本知识,分为四节。第一节介绍财务报表的分类、结构、主要科目组成以及彼此之间的关联。第二节介绍如何利用财务报表中的数据对企业进行财务比率和杜邦财务体系分析。第三节介绍货币的时间价值、利率、复利、贴现等概念,并描述如何计算和比较不同时间点的资本价值。第四节介绍证券投资常用的统计学知识,如均值、标准差、相关系数等。第一节财务报表 学习内容知识点资产负债表资产、负债与所有者权益会计恒等式利润表净利润的构成与计算、息税前利润现金流量表现金流量的来源分类(经营、投资与筹资活动)、净现金流量企业不同财务状况下的
2、现金流量特点财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表三大报表,外加所有者权益变动表。一、资产负债表1.资产负债表含义(1)资产负债表也称为企业的“第一会计报表”。资产负债表报告了企业在某一时点的资产、负债和所有者权益的状况,报告时点通常为会计季末、半年末或年末。(2)资产负债表反映了企业在特定时点的财务状况,是企业经营管理活动结果的集中体现。2.会计恒等式:资产负债所有者权益(1)资产部分表示企业所拥有的或掌握的,以及被其他企业所欠的各种资源或财产。(2)负债表示企业所应支付的所有债务。(3)所有者权益又称股东权益或净资产,是指企业总资产中扣除负债所余下的部分,表示企业的资产净值,即在清偿各
3、种债务以后,企业股东所拥有的资产价值。(4)所有者权益包括以下四部分:一是股本,即按照面值计算的股本金。二是资本公积,包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产、政府专项拨款转入等。三是盈余公积,又分为法定盈余公积和任意盈余公积。四是未分配利润,指企业留待以后年度分配的利润或待分配利润。3.资产负债表通常有以下四方面的基本作用:(1)资产负债表列出了企业占有资源的数量和性质。(2)资产负债表上的资源为分析收入来源性质及其稳定性提供了基础。(3)资产负债表的资产项可以揭示企业资金的占用情况,负债项则说明企业的资金来源和财务状况。(4)资产负债表可以为收益把关。【单选】资产负债表的下列科目中
4、,不属于所有者权益的是()。A.长期股权投资B.资本公积C.股本D.未分配利润正确答案A答案解析资产负债表中,所有者权益包括以下四部分:股本,即按照面值计算的股本金;资本公积,包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产、政府专项拨款转入等;盈余公积,又分为法定盈余公积和任意盈余公积;未分配利润,指企业留待以后年度分配的利润或待分配利润。A项属于企业的资产。二、利润表1.利润表含义利润表(income statement),亦称损益表,反映一定时期(如一个会计季度或会计年度)的总体经营成果,揭示企业财务状况发生变动的直接原因。利润表是一个动态报告。2.利润表由三个主要部分构成。第一部分是营
5、业收入;第二部分是与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用;第三部分是利润。3.在评价企业的整体业绩时,重点在于企业的净利润,即息税前利润(EBIT)减去利息费用和税费。【单选】下列不属于利润表的项目是()。A.营业收入B.与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用C.经营活动产生的现金流量D.利润正确答案C答案解析利润表由三个主要部分构成:营业收入;与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用;利润。利润表的基本结构是收入减去成本和费用等于利润(或盈余)。三、现金流量表1.现金流量表含义现金流量表(cash flow statement)也叫账务状况变动表,所表达的是在特定会计期
6、间内,企业的现金(包含现金等价物)的增减变动等情形。根据收付实现制为基础编制的。2.现金流量表的作用包括反映企业的现金流量,评价企业未来产生现金净流量的能力;评价企业偿还债务、支付投资利润的能力,谨慎判断企业财务状况;分析净收益与现金流量间的差异,并解释差异产生的原因;通过对现金投资与融资、非现金投资与融资的分析,全面了解企业财务状况。3.现金流量表的基本结构分为三部分,即经营活动产生的现金流量(CFO)、投资活动产生的现金流量(CFI)和筹资(也称融资)活动产生的现金流量(CFF)4.三部分现金流加总则得到净现金流(NCF),NCFCFOCFICFF【单选】关于财务报表,下列说法不正确的是(
7、)。A.财务报表主要包括资产负债表、利润表和现金流量表三大报表B.资产负债表报告时点通常为会计季末、半年末或年末C.利润表被称为企业的“第一会计报表”D.现金流量表的基本结构分为经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资(也称融资)活动产生的现金流量正确答案C答案解析C项,资产负债表被称为企业的“第一会计报表”,报告了企业在某一时点的资产、负债和所有者权益的状况。【单选】企业的财务报表中,现金流量表的编制基础是()。A.权责发生制B.收付实现制C.现收现付制D.即收即付制正确答案B答案解析现金流量表,也叫账务状况变动表,所表达的是在特定会计期间内,企业的现金(包含现金等价物)的增减变
8、动等情形。该表不是以权责发生制为基础编制的,而是收付实现制(实际现金流入和现金流出)为基础编制的。【单选】下列关于财务报表中的各个项目的关系,描述不正确的是()。A.资产负债所有者权益B.净现金流量经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量C.流动资产流动负债D.净利润息税前利润利息费用税费正确答案C答案解析资产负债表中,资产负债所有者权益恒成立,但是流动资产流动负债一般情况下不成立;利润表中,企业的净利润等于息税前利润(EBIT)减去利息费用和税费;现金流量表中,其基本结构分为经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量,三部分现金流加总则得
9、到净现金流。第二节财务报表分析学习内容知识点财务报表分析概述如何利用财务数据分析公司的经营和财务状况财务比率分析流动性比率(流动比率、速动比率)财务杠杆比率(资产负债率、权益乘数、利息倍数)营运效率比率(存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率)盈利能力比率(销售利润率、资产收益率、净资产收益率)杜邦分析法杜邦恒等式,净资产收益率的分解 一、财务报表分析概述1.财务报表分析是指通过对企业财务报表相关财务数据进行解析,挖掘企业经营和发展的相关信息,从而为评估企业的经营业绩和财务状况提供帮助。2.微软公司和玩具反斗城公司案例说明了两个问题(1)净现金流为正或为负并非判断企业财务现金流量健康的唯一指
10、标,关键要分析现金流 量结构。(2)现金流量结构可以反映企业的不同发展阶段。在企业的起步、成长、成熟和衰退等不同周期阶段,企业现金流量模式不同,不同阶段的现金流量也存在较大的差异性。二、财务比率分析(一)流动性比率1.流动性比率是用来衡量企业的短期偿债能力的比率,旨在分析短期内企业在不致使财务状况恶化的前提下,利用手中持有的流动资产偿还短期负债的能力大小,重点关注的是企业的流动资产和流动负债。2.企业的流动资产主要包括现金及现金等价物、应收票据、应收账款和存货等,它们能够在短期内快速变现,因而流动性很强。3.流动负债是指企业要在一年或一个营业周期内偿付的各类短期债务,包括短期借款,应付票据,应
11、付账款等。4.流动资产和流动负债的一个共同特征是由于存续期较短,它们的市场价值与账面价值通常较接近。5.常用的流动性比率主要有流动比率和速动比率两种。(1)流动比率流动资产流动负债流动比率大于2,意味着即使流动资产只有一半能在短期内变现,企业也可以足额偿付其短期债务。对于短期债权人来说,流动比率越高越好,因为越高意味着他们收回债款的风险越低;但对于企业来说并不是这样,因为流动资产的收益率较低。(2)速动比率(流动资产存货)流动负债存货的流动性较差,变现需要通过销售来实现,速动比率总是不会大于流动比率的,相对于流动比率来说,速动比率对于短期偿债能力的衡量更加直观可信。一般来说,速动比率大于1时,
12、企业才能维持良好的短期偿债能力和财务稳定状况。(二)财务杠杆比率与流动性比率一样,财务杠杆比率同样是分析企业偿债能力的风险指标。不同的是,财务杠杆比率衡量的是企业长期偿债能力。由于企业的长期负债与企业的资本结构即使用的财务杠杆有关,所以称为财务杠杆比率。常用的财务杠杆比率有下面几种。1.资产负债率负债总额资产总额(1)资产负债率是负债总额(包括短期负债和长期负债)占总资产的比例。(2)资产负债率是使用频率最高的债务比率。但资产负债率多大最为合适,是难以精确计算决定的。资产负债率在同行业企业的比较中有较大的参考价值。2.权益乘数和负债权益比(1)权益乘数资产总额/所有者权益总额1/(1资产负债率
13、),权益乘数又称为杠杆比率。(2)负债权益比负债总额所有者权益总额资产负债率(1资产负债率)(3)资产负债率、权益乘数和负债权益比这三个比率其实是同一意思,都是数值越大代表财务杠杆比率越高,负债越重。3.利息倍数(1)资产负债率、权益乘数和负债权益比衡量的是对于长期债务的本金保障程度,衡量企业对于长期债务利息保障程度的是利息倍数。(2)利息倍数EBIT(息税前利润)利息(3)对于债权人来说,利息倍数越高越安全。对于举债经营的企业来说,为了维持正常的偿债能力,利息倍数至少应该为1,并且越高越好。若利息倍数过低,企业将面临亏损、偿债的稳定性与安全性下降的风险。【单选】下列关于资产负债率的说法中,不
14、正确的是()。A.资产负债率是使用频率最高的债务比率B.资产负债率多大最为合适,是难以精确计算决定的C.资产负债率在同行业企业中有较大的参考价值D.资产负债率资产总额负债总额正确答案D答案解析资产负债率是负债总额(包括短期负债和长期负债)占总资产的比例,资产负债率负债总额资产总额,资产负债率是使用频率最高的债务比率。资产负债率多大最为合适,是难以精确计算决定的。资产负债率在同行业企业的比较中有较大的参考价值,其余情况下,应该根据企业具体的资本结构与价值关系,遵循适中原则进行判断。(三)营运效率比率营运效率比率可以分成两类:一类是短期比率,这类比率主要考察存货和应收账款两部分的使用效率;另一类是
15、长期比率,主要指的是总资产周转率。1.存货周转率年销售成本年均存货(1)存货周转率显示了企业在一年或者一个经营周期内存货的周转次数。(2)存货周转率越大,说明存货销售、变现所用的时间越短,存货管理效率越高。(3)年均存货通常是指年内期初存货和期末存货的算术平均数。(4)存货周转天数365天存货周转率【单选】假设企业年销售收入为50万,年销售成本为20万,企业年初存货是12万元,年末存货是4万元。为了评价该企业的营运效率,计算出来的存货周转率为()。A.2.5B.5C.6.25D.12.5正确答案A答案解析存货周转率显示了企业在一年或者一个经营周期内存货的周转次数。其公式为:存货周转率年销售成本
16、年均存货20/(124)22.52.应收账款周转率销售收入年均应收账款(1)应收账款周转率告诉我们能够以多快的速度收回销售收入,企业在一年或一个经营周期内,应收账款周转率越大,说明应收账款变现、销售收入收回的时间越短。(2)应收账款周转天数365天应收账款周转率3.总资产周转率年销售收入年均总资产(1)总资产周转率衡量的是一家企业所有资产的使用效率。(2)年均总资产也是企业年内期初资产和期末资产的算术平均数。(3)总资产周转率越大,说明企业的销售能力越强,资产利用效率越高。(四)盈利能力比率1.销售利润率净利润总额销售收入总额(1)销售利润率是指每单位销售收入所产生的利润。(2)一般来说,其他
17、条件不变时,销售利润率越高越好;但当其他条件可变时,销售利润率低也并不总是坏事,因为如果总体销售收入规模很大,还是能够取得不错的净利润总额,薄利多销就是这个道理。2.资产收益率净利润总额总资产总额(1)资产收益率计算的是每单位资产能带来的利润。(2)资产收益率是应用最为广泛的衡量企业盈利能力的指标之一。资产收益率高,表明企业有较强的利用资产创造利润的能力,企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。(3)资产收益率的特点是它所考虑的净利润仅仅是股东可以获得的利润,而资产却是包括股东资产和债权人资产在内的总资产。3.净资产收益率净利润总额所有者权益总额(1)净资产收益率也称权益报酬率,强
18、调每单位的所有者权益能够带来的利润。(2)净资产收益率高,说明企业利用其自有资本获利的能力强,投资带来的收益高;净资产收益率低则相反。【单选】()高,表明企业有较强的利用资产创造利润的能力,企业在增加收入和节约资金使用方面取得了良好的效果。A.资产周转率B.资产收益率C.净资产收益率D.销售利润率正确答案B答案解析评价企业盈利能力的比率有很多,其中最重要的有三种:销售利润率、资产收益率、净资产收益率。其中,资产收益率是应用最为广泛的衡量企业盈利能力的指标之一。资产收益率高,表明企业有较强的利用资产创造利润的能力,企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。【单选】某企业的年末财务报表中
19、显示,该年度的销售收入为30万,净利润为15万,企业年末总资产为120万,所有者权益为80万。则该企业的净资产收益率为()。A.12.5%B.18.75%C.25%D.37.5%正确答案B答案解析净资产收益率也称权益报酬率,强调每单位的所有者权益能够带来的利润,其计算公式为:净资产收益率净利润总额所有者权益总额15/80100%18.75%。【单选】财务比率分析可以用来比较不同行业、不同规模企业之间的财务状况,也可以用来比较同一企业的各期变动情况,关于财务比率,下列说法不正确的是()。A.流动性比率是用来衡量企业的短期偿债能力的比率B.速动比率(流动资产存货)流动负债C.常用的财务杠杆比率包括
20、资产负债率、权益乘数和负债权益比、利息倍数D.营运效率比率包括短期比率、中期比率、长期比率正确答案D答案解析D项,营运效率比率可以分成两类:短期比率,这类比率主要考察存货和应收账款两部分的使用效率,因为它们是流动资产中的主体部分,又是流动性相对较弱的;长期比率,主要指的是总资产周转率,考察的是企业账面上所有资产的使用效率。三、杜邦分析法1.杜邦分析法是一种用来评价企业盈利能力和股东权益回报水平的方法,它利用主要的财务比率之间的关系来综合评价企业的财务状况。2.杜邦分析法的基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积,从而有助于深入分析比较企业经营业绩。由于这一分析方法最早由美国杜邦公
21、司使用,因此称为杜邦分析法。3.杜邦恒等式净资产收益率销售利润率总资产周转率权益乘数通过杜邦恒等式,可以看到一家企业的盈利能力综合取决于企业的销售利润率、使用资产的效率和企业的财务杠杆。第三节货币的时间价值与利率学习内容知识点货币时间价值的概念货币的时间价值、净现金流量终值、现值与贴现计算终值与现值(贴现)利息率、名义利率与实际利率名义利率、实际利率单利与复利复利现值系数、复利终值系数即期利率与远期利率贴现因子、即期利率曲线、远期利率曲线一、货币时间价值的概念1.货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值。由于货币具有时间价值,即使两笔金额相等的资金,如果发生在不同的时期,其实际价值量也是
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