现代金融与投资5.ppt
《现代金融与投资5.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《现代金融与投资5.ppt(32页珍藏版)》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、现代金融与投资5 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望 二、金融市场的分类二、金融市场的分类(一)根据金融产品类型把金融市场化分为若干单个交易子市(一)根据金融产品类型把金融市场化分为若干单个交易子市场:股票市场、公司债券市场、国库券市场、商业票据市场、场:股票市场、公司债券市场、国库券市场、商业票据市场、保险市场等;保险市场等;(二)根据金融工具期限的长短,分为:(二)根据金融工具期限的长短,分为:货币市场与资本市场货币市场与资本市场货币市场与资本市场
2、货币市场与资本市场;货币市场是指到期期限小于货币市场是指到期期限小于货币市场是指到期期限小于货币市场是指到期期限小于1 1 1 1年或等于年或等于年或等于年或等于1 1 1 1年的证券交易的市场。年的证券交易的市场。年的证券交易的市场。年的证券交易的市场。货币市场是为短期资金(通常在货币市场是为短期资金(通常在货币市场是为短期资金(通常在货币市场是为短期资金(通常在1 1 1 1年以内到期)融通提供便利的金融市场。年以内到期)融通提供便利的金融市场。年以内到期)融通提供便利的金融市场。年以内到期)融通提供便利的金融市场。到期日在一年或一年以内的有价证券叫做货币市场工具(到期日在一年或一年以内的
3、有价证券叫做货币市场工具(到期日在一年或一年以内的有价证券叫做货币市场工具(到期日在一年或一年以内的有价证券叫做货币市场工具(money markets money markets money markets money markets securitiessecuritiessecuritiessecurities)。货币市场提供了一个市场机制,使短期现金剩余者可以)。货币市场提供了一个市场机制,使短期现金剩余者可以)。货币市场提供了一个市场机制,使短期现金剩余者可以)。货币市场提供了一个市场机制,使短期现金剩余者可以融资给短期现金赤字者。融资给短期现金赤字者。融资给短期现金赤字者。融资给短
4、期现金赤字者。资本市场是为长期资金(资期限为资本市场是为长期资金(资期限为资本市场是为长期资金(资期限为资本市场是为长期资金(资期限为1 1 1 1年以上)融通的金融市场。到期日在年以上)融通的金融市场。到期日在年以上)融通的金融市场。到期日在年以上)融通的金融市场。到期日在一年以上的有价证券叫资本市场工具。一年以上的有价证券叫资本市场工具。一年以上的有价证券叫资本市场工具。一年以上的有价证券叫资本市场工具。货币市场具有较高的流动性与较低的风险性(能在免遭损失或遭受较小货币市场具有较高的流动性与较低的风险性(能在免遭损失或遭受较小货币市场具有较高的流动性与较低的风险性(能在免遭损失或遭受较小货
5、币市场具有较高的流动性与较低的风险性(能在免遭损失或遭受较小损失的情况下迅速变现),而资本市场工具则能给投资者带来较高的回损失的情况下迅速变现),而资本市场工具则能给投资者带来较高的回损失的情况下迅速变现),而资本市场工具则能给投资者带来较高的回损失的情况下迅速变现),而资本市场工具则能给投资者带来较高的回报。报。报。报。(三)根据证券发行和交易的不同,分为一级市场和二级(三)根据证券发行和交易的不同,分为一级市场和二级(三)根据证券发行和交易的不同,分为一级市场和二级(三)根据证券发行和交易的不同,分为一级市场和二级市场;市场;市场;市场;不论是货币市场还资本市场,都可以划分为一级市场和二级
6、市场。不论是货币市场还资本市场,都可以划分为一级市场和二级市场。一级市场一级市场一级市场一级市场是有价证券的发行市场;是有价证券的发行市场;二级市场二级市场二级市场二级市场是已发行证券的交易市是已发行证券的交易市场。场。一级市场为有价证券的发行人提供了融资便利,而二级市场不具备一级市场为有价证券的发行人提供了融资便利,而二级市场不具备这项功能。这项功能。新股或新国债的发行属于一级市场的业务范围,而已发行的股票或新股或新国债的发行属于一级市场的业务范围,而已发行的股票或国债的买卖则是在二级市场上进行的。国债的买卖则是在二级市场上进行的。某些有价证券拥有非常活跃的二级市场,因而市场化程度较高,这某
7、些有价证券拥有非常活跃的二级市场,因而市场化程度较高,这有利于它们的持有人在到期日之前将其出手。有利于它们的持有人在到期日之前将其出手。(四)根据是否有具体的交易场地分为场内交易市场和(四)根据是否有具体的交易场地分为场内交易市场和(四)根据是否有具体的交易场地分为场内交易市场和(四)根据是否有具体的交易场地分为场内交易市场和场外交易市场。场外交易市场。场外交易市场。场外交易市场。有些二级市场交易在有组织的或有形的交易所(有些二级市场交易在有组织的或有形的交易所(organized organized exchange)exchange)内进行的,而另外一些金融交易则通过无形的电讯网络来内进行
8、的,而另外一些金融交易则通过无形的电讯网络来完成,我们称之为场外交易市场(完成,我们称之为场外交易市场(over-the-counter marketover-the-counter market,简称,简称OTC)OTC),又称店头市场或柜台市场。,又称店头市场或柜台市场。三、金融市场的功能三、金融市场的功能三、金融市场的功能三、金融市场的功能(一)价格确定(一)价格确定(一)价格确定(一)价格确定 市场具有价格发现功能。依据个人为了买入或卖出不同物市场具有价格发现功能。依据个人为了买入或卖出不同物品而愿意支付的价格,来决定它们的相对价值。品而愿意支付的价格,来决定它们的相对价值。(二)资产
9、评估(二)资产评估(二)资产评估(二)资产评估 市场价格提供了一个决定企业或企业资产与所有权价值的市场价格提供了一个决定企业或企业资产与所有权价值的最好办法,这不仅对从事商业买卖的人来说至关重要,对最好办法,这不仅对从事商业买卖的人来说至关重要,对监管者也一样。判断一个企业实际偿付能力的依据,应该监管者也一样。判断一个企业实际偿付能力的依据,应该是为了偿还债务而在今天的市场上企业资产实际应有的价是为了偿还债务而在今天的市场上企业资产实际应有的价格。格。(三)套利(三)套利(三)套利(三)套利 在金融市场极不发达的国家里,商品和货币交易在不同的在金融市场极不发达的国家里,商品和货币交易在不同的地
10、点可能会有很大的价格差异,当市场中的投机者试图从地点可能会有很大的价格差异,当市场中的投机者试图从中获利时,价格就会向一个统一的水平靠拢,整个经济运中获利时,价格就会向一个统一的水平靠拢,整个经济运行会更加有效率。行会更加有效率。(四)筹集资金(四)筹集资金(四)筹集资金(四)筹集资金 股票、债券和其他种类的金融工具为企业融资提供了便利。股票、债券和其他种类的金融工具为企业融资提供了便利。而且金融市场也日益成为了个人筹资的主要来源,人们通而且金融市场也日益成为了个人筹资的主要来源,人们通常需要资金来买车、买房或使用信用卡支付。常需要资金来买车、买房或使用信用卡支付。(五)商业交易(五)商业交易
11、(五)商业交易(五)商业交易 像长期资金一样,金融市场对于商业交易的顺利进行起到了像长期资金一样,金融市场对于商业交易的顺利进行起到了润滑剂的作用。这包括为海外销售安排支付润滑剂的作用。这包括为海外销售安排支付;给客户欠款不给客户欠款不能及时收回的企业提供资金,用来发放员工工资。能及时收回的企业提供资金,用来发放员工工资。(六)投资(六)投资(六)投资(六)投资 股票、债券和货币市场提供了一个机会,可以利用闲置的资股票、债券和货币市场提供了一个机会,可以利用闲置的资金赚取回报,并积累将来能带来收入的资产。金赚取回报,并积累将来能带来收入的资产。(七)风险管理(七)风险管理(七)风险管理(七)风
12、险管理 期货、期权和其他金融衍生工具可以对许多种风险进行防范,期货、期权和其他金融衍生工具可以对许多种风险进行防范,比如在收到出口商品销售收入之前,外币相对于本币贬值的比如在收到出口商品销售收入之前,外币相对于本币贬值的风险。它们还能形成一个给风险定价的市场,允许企业和个风险。它们还能形成一个给风险定价的市场,允许企业和个人对风险进行交易,直到他们只持有所期望的数量为止。人对风险进行交易,直到他们只持有所期望的数量为止。第二节第二节第二节第二节 货币市场货币市场货币市场货币市场一、一、一、一、货币市场的主要特征:货币市场的主要特征:货币市场的主要特征:货币市场的主要特征:1 1 1 1、货币市
13、场工具的交易是短期的。、货币市场工具的交易是短期的。、货币市场工具的交易是短期的。、货币市场工具的交易是短期的。货币市场工具期限短,最短为隔夜交易,最长为货币市场工具期限短,最短为隔夜交易,最长为1 1年或年或1 1年以年以内,大量的交易是在内,大量的交易是在3 3个月以内。个月以内。2 2 2 2、货币市场工具交易的面额大。、货币市场工具交易的面额大。、货币市场工具交易的面额大。、货币市场工具交易的面额大。一般不低于一般不低于100100万美元。与储蓄机构相比,货币市场工具具万美元。与储蓄机构相比,货币市场工具具有面额大、不需交纳准备金及低转换费用的特点,这使得它有面额大、不需交纳准备金及低
14、转换费用的特点,这使得它们成为筹集和储藏短期资金的有效手段。们成为筹集和储藏短期资金的有效手段。3 3 3 3、货币市场工具的违约风险和流动风险低。、货币市场工具的违约风险和流动风险低。、货币市场工具的违约风险和流动风险低。、货币市场工具的违约风险和流动风险低。货币市场工具由于期限短且具有活跃的二级市场,这使得大货币市场工具由于期限短且具有活跃的二级市场,这使得大多数货币市场工具没有流动性风险。多数货币市场工具没有流动性风险。4 4 4 4、货币市场的交易都是场外交易(即、货币市场的交易都是场外交易(即、货币市场的交易都是场外交易(即、货币市场的交易都是场外交易(即OTCOTCOTCOTC交易
15、)。交易)。交易)。交易)。目前世界上最发达的货币市场主要在伦敦和纽约,它是由借目前世界上最发达的货币市场主要在伦敦和纽约,它是由借款者和贷款者、经纪人和交易商通过遍及全国和全球的计算款者和贷款者、经纪人和交易商通过遍及全国和全球的计算机、传真机和电话等通讯网络而连接成的一个市场。机、传真机和电话等通讯网络而连接成的一个市场。5 5 5 5、货币市场的每一种网络的中心都是中央银行。、货币市场的每一种网络的中心都是中央银行。、货币市场的每一种网络的中心都是中央银行。、货币市场的每一种网络的中心都是中央银行。它们的政策决定了这些货币的短期利率。因此,它们的政策决定了这些货币的短期利率。因此,货币市
16、场也成为中央银行货币政策操作和调控的货币市场也成为中央银行货币政策操作和调控的主要场所。主要场所。6 6 6 6、货币市场主要是在资金剩余者和资金短缺者之间、货币市场主要是在资金剩余者和资金短缺者之间、货币市场主要是在资金剩余者和资金短缺者之间、货币市场主要是在资金剩余者和资金短缺者之间进行交易。进行交易。进行交易。进行交易。即主要体现在金融机构、有限公司和政府部门的即主要体现在金融机构、有限公司和政府部门的经常账户而不是资本账户。各种市场参与者不断经常账户而不是资本账户。各种市场参与者不断寻求最优惠的利率,使得市场充满了竞争。寻求最优惠的利率,使得市场充满了竞争。7 7 7 7、有充分技术保
17、证的基础设施。、有充分技术保证的基础设施。、有充分技术保证的基础设施。、有充分技术保证的基础设施。良好的技术保证的基础设施使货币市场交易不仅良好的技术保证的基础设施使货币市场交易不仅得以顺利、流畅,而且还为各种衍生工具交易的得以顺利、流畅,而且还为各种衍生工具交易的发展提供了很好的平台。发展提供了很好的平台。二、货币市场的参与人员二、货币市场的参与人员二、货币市场的参与人员二、货币市场的参与人员(一)商业银行和储蓄机构(一)商业银行和储蓄机构(一)商业银行和储蓄机构(一)商业银行和储蓄机构 商业银行和储蓄机构在货币市场上有以下五方面的重要作用商业银行和储蓄机构在货币市场上有以下五方面的重要作用
18、:1.1.他们在货币市场上借款以满足其准备金需求,或向企业和他们在货币市场上借款以满足其准备金需求,或向企业和家庭客户贷款。家庭客户贷款。2.2.商业银行和其他存款机构持有的国库券在其资产负债表中商业银行和其他存款机构持有的国库券在其资产负债表中资产方占有相当大比重。资产方占有相当大比重。3.3.大型商业银行和储蓄机构通过向商业票据和银行承兑的发大型商业银行和储蓄机构通过向商业票据和银行承兑的发行人收费以提供信用强化,从而帮助了其他市场参与者。行人收费以提供信用强化,从而帮助了其他市场参与者。4.4.一些大银行都是商业票据市场上的代理商和承兑者。一些大银行都是商业票据市场上的代理商和承兑者。5
19、.5.代表其客户买卖货币市场证券。代表其客户买卖货币市场证券。(二)政府和政府担保企业(二)政府和政府担保企业(二)政府和政府担保企业(二)政府和政府担保企业 财政部是货币市场上最大的借款者。财政部是货币市场上最大的借款者。地方政府和特别行政区政府都发行短期市政债券,为其自身支出及当地地方政府和特别行政区政府都发行短期市政债券,为其自身支出及当地学校、医院和私人企业融资。学校、医院和私人企业融资。中央银行通过公开市场买卖短期国库券交易或回购协议,以此控制着存中央银行通过公开市场买卖短期国库券交易或回购协议,以此控制着存款机构持有的准备金水平。款机构持有的准备金水平。金融公司和其他企业运用货币市
20、场筹集和存放资金。金融公司和其他企业运用货币市场筹集和存放资金。(三)养老基金和保险公司(三)养老基金和保险公司(三)养老基金和保险公司(三)养老基金和保险公司 养老基金和保险公司也利用货币市场来进行资金管理,保持资产流动性,养老基金和保险公司也利用货币市场来进行资金管理,保持资产流动性,以避免出现过低的资产流动性组合。以避免出现过低的资产流动性组合。(四)经纪人和交易商(四)经纪人和交易商(四)经纪人和交易商(四)经纪人和交易商 货币市场最重要的参与者是经纪人和交易商,他们保证了该市场的有序货币市场最重要的参与者是经纪人和交易商,他们保证了该市场的有序运转。经纪人和交易商帮助货币市场证券的发
21、行,并随时准备购买这些运转。经纪人和交易商帮助货币市场证券的发行,并随时准备购买这些证券,这促进了联邦基金(银行同业拆借)、大额可转让存单、银行承证券,这促进了联邦基金(银行同业拆借)、大额可转让存单、银行承兑汇票、欧洲美元存单、美国政府短期国库券,联邦机构证券、商业票兑汇票、欧洲美元存单、美国政府短期国库券,联邦机构证券、商业票据、市政债券和各种衍生产品二级市场的建立。据、市政债券和各种衍生产品二级市场的建立。(五)货币市场共同基金和个人(五)货币市场共同基金和个人(五)货币市场共同基金和个人(五)货币市场共同基金和个人 MMMFsMMMFs通过销售基金股份筹集资金,并将它们投资于商业通过销
22、售基金股份筹集资金,并将它们投资于商业票据、回购协议、存单、短期国库券、银行承兑汇票和其他票据、回购协议、存单、短期国库券、银行承兑汇票和其他美国及外国短期债券。这个创新使得个人投资者进入先前只美国及外国短期债券。这个创新使得个人投资者进入先前只对机构投资者开放的回报高、安全性强的货币市场成为可能。对机构投资者开放的回报高、安全性强的货币市场成为可能。20032003年年1212月,华安基金管理公司、招商基金管理公司、博时月,华安基金管理公司、招商基金管理公司、博时基金管理公司同时推出了各自的货币市场基金。基金管理公司同时推出了各自的货币市场基金。三、货币市场工具三、货币市场工具三、货币市场工
23、具三、货币市场工具(一)商业票据(一)商业票据(一)商业票据(一)商业票据 商业票据商业票据商业票据商业票据指企业和外国政府发行的短期无担保承诺凭证,它指企业和外国政府发行的短期无担保承诺凭证,它相当于短期银行贷款和其他形式的贷款。对于那些大规模且相当于短期银行贷款和其他形式的贷款。对于那些大规模且信誉卓著的票据发行者来说,发行商业票据的主要好处是其信誉卓著的票据发行者来说,发行商业票据的主要好处是其借款成本比从银行借款低得多。借款成本比从银行借款低得多。(二)银行同业拆借(二)银行同业拆借存款机构必须满足央行的准备金要求。当它们预期存款机构必须满足央行的准备金要求。当它们预期准备金不足时,常
24、常求助于同业拆借市场。在该市准备金不足时,常常求助于同业拆借市场。在该市场,它们向其他存款机构借取隔夜准备金贷款。同场,它们向其他存款机构借取隔夜准备金贷款。同样,拥有超额准备金的存款机构会在同业拆借市场样,拥有超额准备金的存款机构会在同业拆借市场贷出其超额准备贷出其超额准备.从而获取利息收入。同业拆借市场从而获取利息收入。同业拆借市场贷款期限一般为隔夜。贷款期限一般为隔夜。同业拆借利率同业拆借利率同业拆借利率同业拆借利率由准备金的供求共同决定。当准备金由准备金的供求共同决定。当准备金短缺时,同业拆借利率上升。当有超额准备金供给短缺时,同业拆借利率上升。当有超额准备金供给时,同业拆借利率下降。
25、央行通过公开市场操作时,同业拆借利率下降。央行通过公开市场操作(买买卖政府债券卖政府债券)控制着同业拆借利率。当央行买入政府控制着同业拆借利率。当央行买入政府债券时,银行体系内的银行准备金供给增加,同业债券时,银行体系内的银行准备金供给增加,同业拆借利率下降。同理,当央行卖出政府债券时,银拆借利率下降。同理,当央行卖出政府债券时,银行储备需求增加,同业拆借利率上涨。行储备需求增加,同业拆借利率上涨。(三)回购协议(三)回购协议(三)回购协议(三)回购协议回购协议回购协议回购协议回购协议是一种短期合约,按照该合约,出售方是一种短期合约,按照该合约,出售方(借借款者款者)在卖出政府债券给购买方在卖
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 现代 金融 投资
限制150内