2023年支柱产业存在明显的产能过剩-什么产能过剩.docx
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1、2023年支柱产业存在明显的产能过剩:什么产能过剩 巴曙松:中国债务存三大风险 大 中 小 默认 BWCHINESE中文网 2023-02-28 星期五 国务院发展探讨中心金融探讨所副所长巴曙松:从时间、流量、区域三个角度上看,中国债务存在三大风险。 国务院发展探讨中心金融探讨所副所长巴曙松:从时间、流量、区域三个角度上看,中国债务存在三大风险。 举荐阅读 美国债务上限谈判生死倒计时 日本会破产吗? 债务风险仍在威逼全球金融 中国将来十年主权债危局 债务风险仍将困扰美国经济复苏 五招破中国地方债务风险 诺奖得主:债务危机魔爪或已伸向北欧 中国离债务危机有多远? 全球11国2023年将需发债7万
2、亿多美元 中国如何化解地方债务? 30万亿地方债务推中学国房价? 去年底,审计署公布了全国政府性债务审计结果,从总量上来看总体风险可控,但一些结构性改变值得关注。至少,从时间、流量、区域三个角度上看,中国债务存在三大风险。 虽然审计署将地方政府债务分为干脆负有偿债责任的债务、政府负有担保责任的债务和政府可能担当肯定救助责任的债务,但是在实际操作中,每个发债主体在计算债务时,地方政府负有偿还责任的债务与负有担保责任的债务并没有明确区分,至少从评级角度看,这两部分都属于政府债务。负有担保责任的债务均属于与政府关系亲密的融资平台,其业务与现金状况与政府税收补贴收入关系亲密。 而目前负有担保责任债务比
3、例较低不解除将部分债务计入到干脆偿还债务中的可能。因此,或有债务和干脆债务在现实中是很难区分的,最终都和政府实质上挂钩。 时间风险:今年二三季度面临集中兑付 2023年二、三季度是城投债和信托的一个集中兑付时间。分析现有存量债务的到期时间,可以看到,(1)2023年城投债到期量大于2023年,现有存量城投债的偿债高峰在2023年2023年,2023年达到峰值,单个季度偿债超过1000亿元的季度是2023年的三季度;随后在2023年进入偿债高峰阶段,季度的应偿付债务均在1000亿元以上,特殊2023年四季度和2023年的一季度,单季偿付额度将超过3000亿元。(2)2023年三季度是信托融资的偿
4、债高峰。地方政府通过信托融资的期限平均在1.5年2年,也许率为1.5年。为此,估算出将来两年的信托债务到期量,以1.5年期限为例,2023年的二、三季度债务压力较大,而若以两年期来算,则偿债高峰相对后移。综合城投债和信托融资方式,两者的第一个债务叠加高峰出现在2023年的二、三季度,这个时间段是一个兑付高峰点。 流淌性风险:风险环节不在乡镇在省里 通过对比地方政府的收入流和应付债务本息流,我对地方政府债务的流淌性风险有三个看法:第一,整体上,当前我国流淌性偿债指标(当年债务还本付息额/当年财政收入)高于国际警戒线水平(国际警戒线为10%),存在肯定的债务压力;其次,从趋势上看,偿债压力逐年递减
5、,2023年之后偿债指标就会低于10%,即便是最狭义的财政收入流对应全口径的债务情形时,偿债压力也是呈递减态势;第三,从政府分层级来看,乡镇债务的风险整体最小,干脆债务偿还压力最大的是县级和市级政府,若加上或有负债后的全口径债务,风险最大的是省级政府。其次是市级政府。缘由是政府的层级越高,信用等级越高,其负债模式更多的是或有负债,而低等级的政府则更多地依靠干脆负债,加之财政收入在各等级政府之间的不均衡安排,就导致如上差异的债务风险状况 先看将来几年的地方政府收入流。一级地方政府的财力依据是否在预算内,主要有以下两方面的口径:一是地方政府可支配收入=本级财政收入+中心政府的税收返还和转移支付、二
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