Z证券公司湖南分公司理财产品业务内部控制改进研究 (1).docx
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1、MPAcc学位论文第1章 绪 论1.1研究背景及意义1.1.1研究背景随着资管新规的落地实施,金融业态的不断创新,中国的财富管理市场迈向了新时代,券商具有专业优势,业务发展空间巨大。诸多券商对自身的主营业务进行了调整,由委托代理向财富管理进行转变。随着互联网的发展和新技术的引进,对新型财富管理服务提出了很多新的问题,也带来了很多新的机会。证券公司作为集融资、投资、资源配置为一体的综合性交易共享平台,在金融体系中扮演着越来越重要的角色。资本市场对外资的进一步开放使证券领域的竞争愈加激烈。财富管理作为全新的业务领域会越来越壮大,在券商大业务体系中的作用是不可或缺的。为了抢占市场,各种各样证券理财产
2、品面世,并且在市场规律的作用下,各券商均将优质资源集中到理财产品的研发和营销上,使得理财产品及服务市场竞争加剧。但必须注意的是,理财产品具有不可避免的风险性,现行的规章制度只能最大限度的对风险进行规避,而无法彻底消除,加之当前券商在理财产品的合规风险管理上普遍存在重视程度不足的问题,所以使得目前市场上在售的理财产品具有较高的潜在风险,券商因此而承受经济损失的概率极大。为了保障金融市场可以平稳高效的发展,保护投资者的合法利益不受损失,国家相关部门制定并下发了一系列对企业内控机制的建立及运转进行规范的政策法规,并始终处于不断完善的过程之中。而学术界对企业内控机制的发展也报以高度的关注,诸多专家学者
3、从多个角度对内控机制进行了研究,并取得了丰富的研究成果。有力的法律制度保障以及日益丰富的理论体系为我国企业内控机制的发展提供了良好的环境,比如深交所就在2014年发布了对在深市挂牌上市公司建立及完善自身内控机制的指导性文件,该文件除了对企业内部空控制的具体实施进行规范之外,还明确表示了投资者资金的安全性以及合法权益也应纳入内控机制作用的范畴。财政部也在2007年制定了企业内部控制规范,旨在通过引导国内企业建立完善的内控机制,降低管理风险发生的概率,进而为我国市场经济的稳定发展提供保障。目前我国现行的内控机制规范性文件多是从宏观层面对我国企业管理进行指导,没有针对不同行业的差异性及特殊性给出具体
4、实施细则。而证券公司作为金融行业的重要组成部分,与一般的实体产业相较,具有极高的行业特殊性。加之我国金融行业起步时间较晚,目前尚未形成完善的市场运营体系,所以使得证券公司的经营面临着诸多不确定性的风险。而鉴于证券公司在我国资本市场发展过程中的重要作用,为了保障其平稳健康的发展,降低投资者承受资产损失的风险,我国金融领域的专家学者对证券公司的内控机制进行了有针对性的研究。同时,国家有关部门也通过制定具体的政策法规对以证券公司为代表的金融企业的内控管理进行了规范,证监会在2001年针对证券公司的内部控制发布了证券公司内部控制指引,而在随后的2002年又针对基金公司的内部控制发布了证券投资基金管理公
5、司内部控制指导意见,这两部法规在日后金融企业内控机制的建设及完善中发挥了极大的作用。随着基金理财市场的逐渐活跃,2013年证监会正式出台了基金理财产品的管理细则,进一步规范了基金理财的销售业务。然而近年来,由于证券公司内部治理不健全、从业人员风险意识薄弱、信息不对称和监管缺失等原因,证券行业风险事件仍然缕有发生。证券公司因内部控制缺乏而引发了一系列信用风险、法律风险和道德风险事件。由此,证券公司建立完善的内控体系,强化自身风险防范能力,主动提升内控管理质效成为证券行业健康发展的必然选择。因而,对证券公司的内控机制进行研究具有极高的现实意义。1.1.2研究意义理财产品销售业务是证券公司经纪业务的
6、主要抓手,产品覆盖面广、参与人数多。证券行业销售风险事件的发生,有其内在和外在多方面因素,但究其根本,是内部控制不完善造成的。内部控制的思想是随着经济社会的繁荣发展而逐渐演变而来的,其产生和发展具有历史必然性。当证券公司内部存在管理漏洞和制度空白,外在环境发生波动或应急情况出现时,风险点很可能会被成倍放大,并引起链条式的连锁反应,使证券公司陷入危机,投资者和公司股东利益受损,甚至存在整个证券行业乃至金融体系发生系统性风险的可能。 包括中信建投证券在内的证券公司在遵守行业准则的前提下,充分运用有效执行组织策略的、先进管理理念的手段,即内部控制方式,运用信息化管理方式,优化内部控制环境、科学风险评
7、估、强化活动控制、畅通信息沟通和完善监督机制,将最大程度减少证券行业风险事件的发生概率,保护投资者权益,对证券行业和金融系统的健康、平稳发展具有重大现实意义。对提高证券公司理财业务的管理水平,加强证券公司对经营风险的管控能力具有积极的作用。1.2文献综述1.2.1内部控制理论基础文献综述通过互联网、图书馆等渠道收集企业内控机制相关的文献资料,对国内外现有的研究成果进行整理归纳。在内控机制的内容上,肖光红(2014)在马克思主义理论体系下对企业的内控管理进行了研究,按照“具体抽象具体”的研究脉络,对企业内控机制的发展历程进行了纵向分析,从而明确企业内控机制发展的普遍性特点。通过研究表明企业内控机
8、制在本质上应为企业所进行的一种管理行为,是企业经营发展的必然结果,兼有技术以及社会属性。在这一认知下,他对企业内控机制的概念进行了明确的界定,指出内控机制是企业的管理者在特定的经营阶段通过制定准则和规范,对员工的工作进行监督和引导,降低经营风险发生的概率,并对企业的经营情况以及员工的工作绩效进行评价的一系列行为1。郑石桥(2018)从理论研究出发认为,内控机制是企业从内部对风险进行抑制的方式的总集,并对内控机制的本质进行了理论层面的研究,并将研究成果应用于对权威部门所发布的内控概念进行印证2。Brown K ,Jha R, Pacharn P等人(2015)对内控机制的完善程度给企业管理者的个
9、人报酬构成的影响进行了专项分析。分析结果显示,管理者个人报酬中长期激励的份额与内控机制的完善程度呈负相关,即管理者所持有的长期股权激励越多,则内控的效用越差3。张先治,戴文涛(2011)强调了由政府或外部非营利性机构对我国企业内部控制整体状况实行监管的必要性,并构建了构建了我国上市企业内部控制评价系统框架4。在对企业内控机制的影响因素进行的研究中,Doyle(2007)以近800家内控机制存在问题的企业为研究对象,通过研究表明经营规模,盈利能力,业务稳定性等因素对企业内控机制的完善程度具有显著的预测作用5。蔚风英,林爱梅(2015)通过分析发现,注册会计师的外部监督、管理者的投资倾向、行业的发
10、展前景以及企业管理者的薪资待遇等因素均会对内控机制的效用构成影响6。郑洪涛(2010)使用问卷调查法对企业的内控机制进行研究,通过研究显示企业的发展状况、经营规模、管理模式、企业文化以及管理者的经营管理理念等因素均会对企业内控机制的合规性及有效性产生重要的影响。除上述因素之外,内控管理的施行效率以及管理集权的程度也会影响到内控机制的有效性7。周美华,林斌,林东杰(2016)在紧扣管理层权力理论框架的研究中发现,内部控制可以抑制管理层权力继而减少权力滥用诱致的腐败,能进一步提升公司价值8。在内部控制质量及其评价的研究方面,Ashbaugh-Skaife H(2010)侧重于对企业内控机制发展过程
11、中存在的潜在风险进行实证分析。分析结果显示,内控机制的潜在风险主要由企业架构的合理性,企业的发展状况以及信息的公开透明程度等9。Masako Darrough,Rong Huang和Emanuel Zur(2018)通过对已披露ICW的收购方的收购处理样本和两个未披露ICW的匹配控制样本对收购公告的市场反应发现,ICW收购方对收购公告的市场反映相对更消极,得出无效的内部控制阻碍了与并购相关的决策的结论10。尹律(2016)就企业盈余管理与内控机制完善性之间的相互作用进行了细致的分析,之后以2013年、2014年两年间进行内控机制调整及完善的上市公司为研究对象对分析结果进行印证,最终确定了盈余管
12、理与内控机制的完善性呈负相关11。在对内控机制信息披露情况所进行的研究中,Knechel(2008)以COSO报告以及萨班斯法案为依据,设计了与之相适宜的内控机制披露指数,他在研究过程中设置的评价指标具有较高的潜在共通性,基本都集中在披露信息的质量,企业的发展战略以及管理层管理水平这三个要素的范畴之内12。在对内控机制的建立给企业创造的经济效益的研究上,Doyle(2007)13,AshbaughSkaife(2010)14和Altarauro(2010)15等合计对超过七百家进行过内控机制披露的上市公司进行了实证分析,从这些公司内控机制存在的不合理之处入手,结合相关财务指标进行分析,对会计质
13、量与内控机制之间存在的关联性进行深入的研究,研究结果显示内控机制的不健全会对会计质量形成负面的影响,对内控机制进行优化调整可以显著的提升财会工作的效率,对企业的资产使用效率也具有明显的促进作用。Kirmey(2008)也同样对内控机制与会计质量的相互作用进行研究,他通过研究指出良好的内控机制对会计质量的准确度具有明显的促进作用16。Beretta(2009)对100余家上市公司进行了实证分析,对这些公司内控机制的披露程度对委托代理成本的影响进行了分析,研究结果表明,现行规定强制要求上市公司对内控机制实施情况进行披露对委托代理成本具有显著的抑制作用17。闫华红等(2016)研究发现,自愿性阶段虽
14、然已经有较多企业自愿披露了相关信息,但是因为法律对内部控制信息披露并没有作强制规定,缺乏直接指向普遍上市企业,制度性规范内部控制信息的披露规定18。韩华丽、张德容(2018)研究指出财会事务所的市场形象以及企业的主要经营区域这两个因素会使上市公司的内控机制披露质量出现较大的的差异性。而企业性质,控股股东身份,股东数量以及审计意见架构等因素对内控机制披露的信息几乎不产生影响19。1.2.2证券公司内部控制准则建设文献综述在对企业内控机制的法律保障体系所进行的研究上,美国早在1992年就制定并实施了内部控制整合框架这一准则性文件,在文件中对内控机制的概念进行了明确的阐述,将内控机制认定是企业所有员
15、工,不论是管理者还是员工参与企业相关规章制度以及工作准则的制定,并严格按照规定要求开展工作的过程。这一行为实施的目的在于完善企业的经营管理模式,从而提升企业的经营效益20。从发布至今已近30年的时间,该文件凭借其先进性及科学性,至今仍被学术界奉为内控研究的经典理论依据。自进入新世纪以来,以安然为代表的世界知名公司频发爆发财务舞弊案件,甚至对国际市场的稳定发展构成了严重的威胁,出于保障投资者的知情权、财产权等权益不受侵害以及维护市场秩序的目的,美国政府在2001年制定并出台了著名的萨班斯法案,该法案的主要内容是对会计从业者的工作行为进行规范。同时也在法律层面上,将企业管理者财务舞弊等违规行为纳入
16、到刑法的管辖范围,提高财务舞弊的违法成本。该法案的提出以及实施使上市公司不得不加大了对企业经营风险的管理力度21。在此基础上,COSO委员会充分借鉴了内控机制整合框架的形制,制定了企业风控整合框架,该文件中明确指出了企业在经营实务中会面临多方面的威胁以及存在诸多潜在风险,这些因素在一定程度上为企业的发展完善提供了有力的支撑,但如果处理失当,必然会给企业造成较为严重的经济损失。有鉴于此,企业应对内外部存在的风险以及威胁进行有效的控制和利用,使其最大限度的服务于企业的正向发展22。国家及相关部门也陆续出台了一系列政策法规对企业的内控机制形成及发展提供了法律保障,财政部于2001年出台了内部会计控制
17、规范货币资金23。该文件对内控机制中的会计工作提出了较为严格的要求,但是对企业内控机制所包含的其他方面内容没有进行规定24。2006年,证交所制定并下发了关于上市公司内控机制建设的指导性文件,就文件中包含的内容而言,证交所将企业的内控机制认定为是企业所有员工为了共同的目标而进行的集体性活动,不论是企业的所有者、管理者还是一线的员工,均应参与到活动中来,并按照相关要求履行自己的职责。同时,该文件还明确了内控管理的主体,指出企业的管理者应对内控机制的构建、实施以及监管负有全部责任;对于上市公司而言,证交所强制要求企业必须定期向社会披露其内控机制的具体情况,对内控机制进行披露的专项报告与企业的年报具
18、有同等重要的地位25。2008年,企业内部控制基本规范正式发布实施,该文件对企业的内控机制的概念及建设发展细则进行了明确而详尽的规定,对企业管理者以及员工在内控建设中的权责进行了明确的划分和界定。首先政府应对内控机制的建立及完善进行必要的指导。借助于政府的权威性及政策法规的强制性特点,政府应结合本地区市场经济发展的实际情况制定统一的内控机制建设标准,对内控管理的具体实施细则进行规范,并委派并指导审计机构对企业的内控管理实施的合规情况进行监管26。此次出台的指导性文件与原有内控管理制度的差别在于此次文件突出了审计机构在内控制度建设中的作用,并将内控机制的建设视为绩效考核的重要内容。除此之外,证监
19、会也在2001年连续下发两个文件对证券公司内控建设进行指导17以及对证券公司内控制度审计工作细则予以规定27,这是国家首次以证券公司为对象出台具体的内控管理指导性意见。中国证券监督管理委员会发布了针对证券公司代销金融产品的规定(2012)28。2017年,证券行业协会出台具体文件对证券公司的风控工作进行指导29。1.2.3 内部控制存在问题与对策文献综述Elizabeth Tiur Manurung,Greata OctoChen(2018)研究了有关销售周期中通过内部控制手段降低重大欺诈风险和分析潜在风险的问题, 他们认为所有潜在的欺诈都可以通过内部控制来解决30。MAHARIA和SUCI
20、CITRA(2014)通过使用COSO Framework的元素来审查Nagari银行的内部控制,他们得出结论,内部审计师的地位和作用,以及COSO框架的具体实施情况能决定内部控制建设的成功与否31。叶康涛、曹丰(2015)创新性的对内控信息披露质量与股价走势之间的关联进行研究,这个研究方向在国内外均无先例。通过研究指出我国现行的上市公司内控机制披露制度极大的提升了企业抗经营风险的能力,并以此促进我国金融产业的发展完善32。李芸达(2010)对内控机制的完善程度与企业在资本市场上的表现之间的关联性进行了实证研究,其以企业依规披露的内控机制报告为数据来源,确保了分析的准确性,通过研究发现,在企业
21、进行内控信息披露的时期内,企业的股票在市场上表现出较高的交易价值,股价也逐步趋于平稳。这是因为企业对相关信息的披露使社会资本提高了对企业经营管理状况的认知程度,避免因信息不对称而造成损失33。Collins(2014)则通过研究表明,内控机制不完善的企业在进行股权融资时所花费的成本相对较高。所以健全企业的内控机制可以节约融资成本34。刘星(2010)35,盛常艳(2012)36等不约而同地对企业内控信息公开透明程度与经营效益之间关联性进行了实证分析,且均得出了二者之间存在显著正相关的分析结论。张军(2010)对企业内控机制的完善程度与盈余质量之间的关联性进行了实证分析,分析结果表明完善的内控机
22、制对企业盈余质量的提升具有正向影响37。林钟高(2013)对我国上市公司进行了采样分析,就内控机制对委托代理成本的影响进行了深入的分析,指出完善的内控机制可以使企业的委托代理成本大幅下降38。郝玉贵等(2014)以紫鑫药业财务舞弊案为研究对象进行了案例分析,分析结果表明几乎所有的财务舞弊均可归咎于企业内控制度的缺失,因而他们提出遏制财务舞弊案件发生的概率应从内控机制的完善入手39。雷卫,何杰(2018)通过上市公司20112013年发生的并购进行研究,明确在内控机制的作用下,资本构成在并购完成前后对企业经营效益的影响。据他们的研究表明,杠杆缺口与并购后企业的经营效益呈负相关,内控机制的有效性在
23、杠杆缺口与经营效益之间具有明显的中介作用。所以提升企业内控机制的完善程度对微观经济层面的企业兼并收购有着现实意义40。刘茂森, 周艳芝(2017)认为中小企业内部控制存在内控意识与环境普遍薄弱,内控制度不完善、内控执行力度不强,内部监督机制不健全、监督监督职能无法体现的问题,并在此基础上对中小企业内控机制发展进行合理化建议,如完善中小企业内控环境,提高企业内控意识,建立健全监管及考核机制41。陈茜(2015)立足于我国企业内控机制发展的现状,明确其存在的不足之处,并对成因进行深入的探究,在此基础上通过对理论知识的理解和运用,给出具有较高可行性的优化方案42。马文秀(2018)从国有企业角度出发
24、,研究信息话背景下大中型企业,结合对国有企业自身特点,准确的定位企业在内控机制建设发展过程中暴露出的问题,并以企业管理者的角度给出对内控机制进行完善的诸多建议43。1.2.4研究成果述评自内控机制的相关理论诞生以来,国内外学术界对其理论内涵以及现实意义抱以高度的关注,诸多专家学者从不同角度对内控机制进行了研究,并取得了丰富的研究成果。鉴于内控机制对企业发展的重要影响,政府出于维持市场稳定,提高经济发展水平的目的,结合本国经济发展的实际情况,相继制定了一系列法律法规对内控机制的实施及完善提供必要的保障。随着我国资本市场的日益完善,金融行业始终保持着良好的发展势头,证券企业作为金融行业的重要参与者
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