互联网传媒行业:快手全力冲刺社交新商业推荐重点关注腾讯控股、阅文集团等-20191028-中信建投-30页.pdf
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1、 请参阅最后一页的重要声明 证券证券研究报告研究报告行业动态行业动态 快手全力冲刺社交新商业快手全力冲刺社交新商业,推荐重,推荐重点关注腾讯控股点关注腾讯控股、阅文集团等、阅文集团等 本周本周市场市场走势走势回顾回顾 本周,道指涨 0.70%,纳指涨 0.98%,标普 500 指数涨 1.22%。香港恒生指数本周跌 0.2%,报 26667.39 点。 一周一周核心观点核心观点 【美股电商美股电商】阿里巴巴维持买入评级阿里巴巴维持买入评级,拼多多流量增长依旧拼多多流量增长依旧强劲强劲 从下游快递数据来看,三季度快递单量同比增速超过去年同期,网购包裹量依旧快速增长。根据国家邮政局数据,2019
2、年前9 个月快递单量为 439.07 亿件,同比增长 26%,考虑不同平台单包裹价值量差异较大,我们认为整个行业增速仍然在 20%+的水平,目前整个电商行业依旧买入评级。 阿里巴巴维持买入评级,上调目标价至 229 美元,对应核心业务、阿里云、蚂蚁金服的每 ADS 估值分别为 164 美元、45 美元、 19美元。 拼多多流量数据增长依旧强劲, 预计三季度新增MAU在 4000 万左右,上调目标价至 42.87 美元,维持买入评级,当然股价已经部分反应。 【港股通港股通】近期重点推荐个股平安好医生,阅文集团,美团点评近期重点推荐个股平安好医生,阅文集团,美团点评 平安好医生近期涨幅较大,未来继
3、续关注私人医生服务订单情况以及医保落地进展(tp62 港元) 。 阅文随着头部作品陆续完成修整重新上架必将迎来回暖。此外,免费阅读以及网文出海将为公司在线阅读业务带来增量。新丽收购估值及后续进展被市场诟病较多,我们认为最糟糕的情况已经过去。新丽使得公司拥有自己的 IP 开发能力,pipeline 上有庆余年 、 斗罗大陆 、 雪中悍刀行等众多作品。未来公司将在电视剧、电影、动漫、游戏、等多方面展现其 IP 价值。通过SOTP 估值法我们得到公司 2020 年 331.3 亿元的估值,对应 36.2港元的目标价。 美团下周进通,市场对美团的认知很容易从一个极其悲观的极端走到另一个极端, 长期看我
4、们认为 65-70%的核心外卖业务市占率是美团的基本盘,本地生活变现才刚刚开始。我们预计美团2019-21 年经调整后盈利预测为-15.1 亿/61.1 亿/134.6 亿元;对应财报 EPS 为-0.26/1.05/2.32 元。给予“买入”评级。 风险提示风险提示 行业增速放缓;政策性风险;业绩不达预期;新产品不达预期;商誉减值风险。 陈萌陈萌 021-68821600 执业证书编号:S1440515080001 香港证监会中央编号:BMV926 发布日期: 2019 年 10 月 28 日 市场市场表现表现 相关研究报告相关研究报告 -25%-15%-5%5%15%25%35%2018/
5、8/272018/9/272018/10/272018/11/272018/12/272019/1/272019/2/272019/3/272019/4/272019/5/272019/6/272019/7/27道琼斯互联网传媒海外研究海外研究 2 3 0 3 6 0 0 2 / 4 3 3 4 8 / 2 0 1 9 1 0 2 9 1 0 : 0 7 1 行业动态研究报告 海外研究海外研究 请参阅最后一页的重要声明 1 市场走势回顾市场走势回顾 本周,道指涨 0.70%,纳指涨 0.98%,标普 500 指数涨 1.22%。香港恒生指数本周跌 0.2%,报 26667.39 点。 图表图表
6、1: 纳斯达克指数纳斯达克指数 图表图表2: 恒生指数恒生指数 资料来源:中信建投证券研究发展部 资料来源:中信建投证券研究发展部 2 核心上市公司核心上市公司动态动态 【谷歌】 “量子霸权”【谷歌】 “量子霸权”3 分分 20 秒完成复杂计算,而超级计算机需要一万年秒完成复杂计算,而超级计算机需要一万年 谷歌 10 月 23 日在旧金山表示,该公司已经取得了一项人们期待已久的突破,被称为“量子霸权(quantum supremacy) ” ,它可以让新型计算机以当今技术无法想象的速度进行计算。 在自然杂志上发表的一篇论文中,谷歌表示,其位于加州圣巴巴拉的研究实验室已经获得了一个里程碑式的成果
7、,这是科学家们自上世纪 80 年代以来一直在努力实现的目标:它的量子计算机完成了一项用当前技术无法完成的任务。 谷歌在其论文中表示,在目前的技术水平下,一个最大的超级计算机在 1 万年内的时间里无法完成的数学计算,其新型量子计算机只要在 3 分 20 秒内就能够完成。 科学家们将谷歌的此次宣布比作 1903 年莱特兄弟的第一次飞行。这证明了一些事情确实是可能的,尽管它可能要过很多年才能真正实现。 德克萨斯大学奥斯汀分的计算机科学家 Scott Aaronson 说: “最初的莱特飞行器并不是一架有用的飞机,但它的目的是为了证明人类能够飞上天空这一点。而它也确实证明了这一点。 ” 量子计算机是对
8、一种被称为量子力学的物理学经过了一个多世纪研究才发明出来的,它的运行方式与普通计算机完全不同。它依赖于一些物体在亚原子水平或暴露在极冷环境下时令人难以置信的运行方式,比如金属在谷歌的设备里冷却到零下 460 度后的运行方式。 2 3 0 3 6 0 0 2 / 4 3 3 4 8 / 2 0 1 9 1 0 2 9 1 0 : 0 7 2 行业动态研究报告 海外研究海外研究 请参阅最后一页的重要声明 研究人员相信,总有一天,这些设备可能会推动人工智能的发展,或者轻而易举地推翻保护对国家安全至关重要的计算机的加密技术。正因为如此,美国和中国政府将量子计算视为国家安全的优先事项。 (猎云网) 【F
9、acebook】扎克伯格:在获得所有美国监管机构的批准前,不】扎克伯格:在获得所有美国监管机构的批准前,不会推出天秤币会推出天秤币 Facebook 首席执行官马克扎克伯格(Mark Zuckerberg)于美国当地时间 10 月 23 日前往国会众议院金融服务委员会作证,在预先准备好的证词中,扎克伯格提到,Facebook 支持的加密货币 Libra“将提高美国的金融领导地位,以及我们在世界各地的民主价值观和监督” 。 他在证词中称,Libra 背后的想法是,寄钱应该像发送短信那样简单和安全。Libra 将是全球性支付系统,完全由现金和其他高流动性资产支持。 Facebook 支持的加密货币
10、 Libra 将提高美国的金融领导地位,以及美国在世界各地的民主价值观和监督,“不过在获得美国监管机构批准之前,Facebook 不会在世界上任何地方推出 Libra 支付系统” 。 在扎克伯格看来,Facebook 并不是在试图帮助创建全新的主权货币。Libra 和现有的在线支付系统一样,它也是人们交易的一种方式。 他同时表示,Facebook 致力于为消费者财务信息提供强有力的保护,举措如“不出售人们的数据” 、 “不使用人们的数据来做出关于借贷的决定, 也不用其创建信用报告” 、 “不与第三方共享借贷或信贷决策的信息” 、 “不会将人们的支付帐户信息本身用于广告目的” 。 (猎云网) 【
11、苹果】新专利显示【苹果】新专利显示 Apple Pencil 未来的更多可能性未来的更多可能性 美国专利商标局最近公布的一项名为Stylus with Display的专利显示,苹果正在思考 Apple Pencil 的发展形态,未来 Apple Pencil 或许能帮助艺术创作者更轻松地选取颜色 。专利详情页面介绍,Apple Pencil 将在笔尖和本体之间新增一个能够指示色彩的柔性 OLED 显示屏 ,这样一来当用户在设备上选取颜色时,笔尖区域便会显示相应的指示颜色来提醒用户。 此外, 这款 Apple Pencil 也可以进一步为用户提供一种手动选择颜色的功能, 然后可以将其显示在触控
12、笔的显示屏上并传输到外部设备上加以使用。 更有趣的是, 这项专利还解释了 Apple Pencil 未来可能在笔尖位置加入扫描颜色的功能,也就是说能将 Apple Pencil 视为取色器 ,通过在屏幕上按压来触发相应功能。 自从随着 iPad Pro 推出以来,Apple Pencil 依然成为最佳搭档,而第二代 Apple Pencil 更是解决了前代产品的一些缺点,变得更加好用。如果未来苹果真有计划将这一专利应用到实际产品当中的话,相信能够帮助创意工作者更好地完成创作。 (TechWeb) 2 3 0 3 6 0 0 2 / 4 3 3 4 8 / 2 0 1 9 1 0 2 9 1 0
13、 : 0 7 3 行业动态研究报告 海外研究海外研究 请参阅最后一页的重要声明 【亚马逊】全球员工达到【亚马逊】全球员工达到 75 万人万人 最近最近 3 个月新增近个月新增近 10 万人万人 10 月 25 日消息,据外媒报道,作为美国第二大雇主,亚马逊在全球的员工总数现在达到 75 万人,这是个非常重要的里程碑。 在 2019 年第三季度,亚马逊员工总数为 75 万人,同比增长 22%。亚马逊在美国的员工人数上升到 40 多万人。更令人惊叹的是,在过去短短三个月内,亚马逊员工总数就增加了 96700 人。 这是亚马逊历史上员工人数最大的一次跃升, 只有两年前这家科技巨头收购全食超市时才能相
14、媲美。 当时,亚马逊接收了全食超市逾 8.7 万名员工,使当年员工总数增加了近 16 万人。 亚马逊第三季度员工数量之所以会激增,很大原因在于其为迎接假日购物季做准备,配送中心和运输部门都招收了大量人手。通常情况下,亚马逊在第三季度的员工数量都会大幅增加,第四季度和次年的增长则会持平。 今年, 亚马逊打算加速推动其递送项目, 准备迎接更艰巨的考验, 为此假日季招聘也提前进入了高速阶段。亚马逊首席财务官布莱恩奥尔萨夫斯基(Brian Olsavsky)表示: “由于 Prime 当日达递送项目加速扩展,今年的加速招聘趋势更加明显。 ” 奥尔萨夫斯基还称,亚马逊计划在第四季度斥资 15 亿美元,帮
15、助将 Prime 两日达递送服务转变为当日达服务,这几乎是第二季度 8 亿美元支出的两倍。 他还指出,该公司在第三季度加强了亚马逊云计算服务 AWS 的软件工程、销售和营销团队人数。亚马逊还在设备、视频和国际扩张等领域快速招聘。 (TechWeb) 【特斯拉】【特斯拉】Model Y 开售不会影响开售不会影响 Model 3 销量销量 10 月 26 日消息,据外媒报道,电动汽车制造商特斯拉公司首席执行官埃隆马斯克(Elon Musk)日前表示,他预计新型跨界车 Model Y 投产和开售不会影响电动轿车 Model 3 的销量。 在第三季度财报电话会议上,New Street Researc
16、h 分析师皮埃尔费拉古(Pierre Ferragu)问道,该公司是否担心 Model Y 对 Model 3 销量产生影响,马斯克回答说,特斯拉并不担心这一点。他表示: “我认为,我们不会看到 Model Y 与 Model 3 同门相残的现象,毕竟前者是 SUV,后者是轿车,它们不属于同类产品。 ” 特斯拉首席财务官扎卡里科克霍恩(zachary kirkhorn)补充说: “我们以前经历过类似的情况,那就是在推出 Model X 时,我们已经有了 Model S,但却没有看到任何同门相残的迹象。 ” 马斯克补充说,随着 2015 年 Model X 的发布,Model S 的销量实际上反
17、而有所增加。特斯拉 2015 年第三季度和第四季度更新数据显示,Model X 首次发货时,Model S 的订单和发货量增加了 49%。 在第四季度和 2015 年全年财报中, 特斯拉表示: “2015 年第四季度全球共交付 17478 辆汽车, 其中包括 206辆 Model X。2014 年,Model S 在美国的总销量为 16689 辆,2015 年为 25202 辆。 ” 2 3 0 3 6 0 0 2 / 4 3 3 4 8 / 2 0 1 9 1 0 2 9 1 0 : 0 7 4 行业动态研究报告 海外研究海外研究 请参阅最后一页的重要声明 在 Model X 发布后,Mod
18、el S 的销售并没有停滞或开始放缓,这款新车实际上鼓励了特斯拉旗舰轿车的销量增长。有鉴于此,特斯拉预计,当 Model Y 开始交付时,Model 3 的销量也将会得到提振。 特斯拉确实试图保持 Model Y 的整体外观与 Model 3 相似,但它们毕竟不是相同类型的电动汽车。此外,汽车市场足够大,足以容纳特斯拉的所有车型。(TechWeb) 【百度】坚决否认【百度】坚决否认 CFO 余正钧将离职余正钧将离职 10 月 25 日,今日有消息称百度 CFO 余正钧将离职,并给出了离职时间 11 月的确定时间。对此消息,百度方面坚决否认。 10 月 23 日晚间,携程官方宣布,由百度提名的公
19、司董事余正钧已提交辞呈,辞去公司董事一职,立即生效。同时,百度高级副总裁沈抖已被任命为携程董事。该则消息甚至成为上述“余正钧将从百度离职消息”的佐证之一。 2017 年 9 月 18 日余正钧加盟百度出任集团公司首席财务官(CFO) ,全面领导百度财务体系的构建、发展和运营。 对于携程董事变更,沈抖取代余正钧出任董事,有消息人士向 TechWeb 表示,此举或在加速促进百度与携程在小程序领域的业务合作。 今年 5 月,沈抖晋升为百度高级副总裁,全面负责搜索公司用户产品,百度小程序业务正式由其主导的业务之一。 (TechWeb) 2 3 0 3 6 0 0 2 / 4 3 3 4 8 / 2 0
20、 1 9 1 0 2 9 1 0 : 0 7 5 行业动态研究报告 海外研究海外研究 请参阅最后一页的重要声明 3 行业要闻行业要闻 3.1 互联网要互联网要闻闻 【谷歌】引入尖端 NLP 技术 搜索引擎查询效果提高 10% 10 月 26 日消息,据外媒报道,谷歌目前正在对其核心搜索算法进行调整,称这可能会帮助搜索查询效果提高 10%。谷歌引入了其研究人员开发的尖端自然语言处理(NLP)技术,并在过去 10 个月中将其应用于搜索产品中。 本质上,谷歌声称其可通过更好地理解句子中单词之间的关系来提高搜索结果。谷歌研究员兼搜索业务副总裁潘杜纳亚克(Pandu Nayak)表示,老版谷歌搜索算法将
21、句子分解成“一连串的单词” ,并分析重要单词的意思,从而给出简单的本地搜索结果。而新的算法能够理解上下文语境,进而给出更精确准确的结果。 谷歌调整后的搜索算法基于语言表达模型 BERT, 即 “Bidirectional Encoder Representations from Transformers”的缩写,它将句子作为整体来看待,更注重句子的整体意义。谷歌高级研究员兼研究高级副总裁杰夫迪恩(Jeff Dean)表示,随着时间的推移,这种培训在让 NLP 模型“理解”上下文方面变得非常有效。 谷歌表示,它在过去几天始终在推动算法改进,这应该会影响到美国约 10%的英语搜索查询结果,其他语种
22、的改进将在稍后讨论。 对搜索的所有改进都会经过一系列测试,以确保它们确实改善了查询结果。其中一项测试涉及使用谷歌的核心人类评审员, 他们通过对搜索结果的质量进行评级来培训公司的算法。 此外, 谷歌还会进行实时 A/B 测试。(网易科技) 【Keep】程序员节当天裁员 10%到 15%:要让这条船不沉没 10 月 24 日, 程序员节当天, 社交媒体突然爆出健身运动 App “Keep” 开启裁员 300 人的消息。 10 月 25 日,Keep 运营主体北京卡路里科技有限公司(北京卡路里)相关人员作出回应称:裁员比例在 10%到 15%,是合理的,但我们会让每一位员工都获得合理补偿,好聚好散,
23、也衷心感谢他们在 Keep 的付出,希望他们未来一切顺利。 Keep 相关人员表示,对于互联网公司来说“效率就是生命” ,优化人才结构提升组织效率是公司长期发展的管理必要项。Keep 目前在快速成长阶段,没验证通过的业务及时关掉,绩效差的进行优化,是合理的组织调整和优化现象。此外,Keep 相关人员透露: “此次裁员是技术条线的事情。 ” Keep 首席技术官(CTO)彭跃辉在此次裁员内部信中表示: “随着资本市场的逐步变冷,外部市场环境非常严峻,我们作为一家互联网公司,到目前为止还没有破局,我们需要持续活下去。对于 Keep 内部来说,商业化的业务相对于去年有成倍以上的增长,但远没有达到预期
24、,为此我们需要做一些调整,持续聚焦,并同步进行人员的优化。 ”他还称: “公司的精力是有限的,要把有限的精力放到更核心更有价值的事情上,要考虑 ROI(投入产出比) 。 ” 2 3 0 3 6 0 0 2 / 4 3 3 4 8 / 2 0 1 9 1 0 2 9 1 0 : 0 7 6 行业动态研究报告 海外研究海外研究 请参阅最后一页的重要声明 彭跃辉表示,对于留下来的伙伴能一起度过相对艰难的时期。 “我们是同一条船上的人,我们要让 Keep 这条船不沉没。 ” 至于人员优化的时间点,彭跃辉解释,是处于工资周期的考虑, 没有考虑到 1024 这个特殊日子,是他们的疏忽。 (网易科技) 【拼
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