并购狂潮5855.docx
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1、第五次企业并购浪潮研究-特点与成因摘要从19世纪纪末20世世纪初发生生第一次企企业并购高高潮到现在在,西方国国家先后爆爆发了五次次并购高潮潮。尤其是是20世纪纪90年代代以来的第第五次企业业并购浪潮潮,其规模模之大,涉涉及区域之之广,产生生影响之深深都是前所所未有的。纵纵观西方百百余年的并并购历程,可可以说,西西方工业的的发展史实实际上就是是企业并购购史。美国国学者诺贝贝尔经济学学奖得主斯斯蒂格勒(11989)对对美国5000强公司司的深入研研究后,得得出这样的的结论:“没有一个个美国大公公司不是通通过某种程程度、某种种方式的兼兼并而成长长起来的,几几乎没有一一家大公司司主要是靠靠内部扩张张成
2、长起来来的。”随着经济的的全球化与与区域经济济一体化的的并行发展展,企业竞竞争日趋激激烈,企业业要在激烈烈的国际竞竞争中求得得生存与发发展,资本本扩张无疑疑十分必要要。在快速速的资本积积累中,企企业并购是是一条行之之有效的途途径。中国国加入WTTO,中国国经济已经经成为国际际经济的一一部分,面面对激烈的的国际竞争争,面对一一浪高过一一浪的全球球并购浪潮潮,如何借借助企业并并购的东风风,打造一一批具有国国际竞争力力的巨型集集团,是一一个摆在眼眼前的问题题。为了比较充充分地展示示第五次并并购浪潮的的复杂性与与多层面,本本文从宏观观与微观两两个层面展展开分析。在在考察了历历史上四次次并购浪潮潮的特点
3、与与成因之后后,从并购购的战略、行行业、规模模、区域四四个维度分分析了第五五次并购浪浪潮的特点点,同时,应应用企业并并购理论与与经济学原原理深刻剖剖析了第五五次并购浪浪潮的宏观观原因与微微观动因。最最后,文章章从全球的的并购浪潮潮收笔至我我国企业的的并购问题题,扼要分分析了第五五次并购浪浪潮对我国国企业的影影响及我国国企业并购购问题和对对策。第一章绪论论。主要分分析了第五五次并购浪浪潮发生的的宏观背景景与研究第第五次并购购浪潮的现现实意义和和理论意义义。第二章四次次并购浪潮潮的历史回回顾。主要要分析了历历史上发生生的四次并并购浪潮的的特点与成成因,由此此我们可以以运用历史史的眼光来来把握第五五
4、次并购浪浪潮的特点点与成因。第三章企业业并购理论论。首先界界定了并购购的定义与与内涵。接接着阐述了了企业并购购的作用机机理,即企企业并购的的效率理论论、交易费费用理论和和市场势力力理论。第四章第五五次并购浪浪潮的特点点。本文利利用详实的的数据资料料和案例从从并购的战战略、行业业、规模、区区域四个维维度全面透透彻分析了了第五次并并购浪潮的的特点。第五章第五五次并购浪浪潮的成因因。文章将将第五次并并购浪潮放放在整个国国际经济政政治环境下下来研究,深深刻剖析了了第五次并并购浪潮的的宏观原因因。同时,本本文运用并并购理论和和经济学原原理对第五五次并购浪浪潮的微观观原因进行行了深层次次挖掘。第七章结论论
5、。主要是是对整篇文文章提出的的观点进行行较为系统统归纳。关键词:并并购,第五五次并购浪浪潮,微观观动因,战战略性并购购The sstudyy of the fiftth M&A cllimaxx_ chharaccteriisticc andd reaason AbstrractFrom the firsst M&A cllimaxx at the entrrancee of the 20thh cennturyy, fiive MM&A cclimaaxes havee beeen buurst out in tthe wwesteern ccounttriess. Thhe fiifth
6、climmax, whicch brroke out sincce 19990s, itss scaale, rangge annd innflueence are reacchingg thee topp. Maakingg a ggenerral ssurveey onn thee M&AA couurse of tthe wwest counntriees ovver oone hhundrred yyearss. Wee cann sayy thaat thhe deeveloopmennt hiistorry off wessternn inddustrry iss thee his
7、storyy of M&A in ffact. Stiiglerr whoo is a Ammericcan sschollar aand tthe wwinneer off Nobbel PPrizee forr ecoonomiics (19899) maade aa furrtherr invvestiigatiion iin 5000 Toops CCompaany, draww a cconcllusioon.” Nonee of Amerricann bigg grooups groww up throough M&A at aa cerrtainn deggree. No one
8、 big comppany growws upp by inteeriorr exppansiion nnearlly.”With the paraallell devveloppmentt of the inteegrattion of rregioonal econnomiccs annd thhe glloballizattion of eeconoomicss, Ennterpprisees arre beeing facee fieercerr commpetiitionn. Itt is neceessarry foor ennterpprisees too exppand cap
9、iital in oorderr to survvive and deveelop in ffiercce innternnatioonal comppetittion. In fastt cappitall acccumullatioon, MM&A iis ann efffectuual wway. Withh joiiningg WTOO chiinass ecoonomyy hass alrreadyy beccome a paart oof innternnatioonal econnomy. Beiing fface the M&A climmaxess whiich bbecom
10、mes ffierccer aand ffierccer, it iis a probblem to bbuildd hugge grroupss witth innternnatioonal comppetittivenness in MM&A cclimaax.In orrder to ffullyy shoow thhe coompleexityy of the fiftth M&A, tthe aarticcle aanalyyzed fromm maccro-eeconoomy aand mmicroo-ecoonomyy. Affter studdyingg thee reaaso
11、n and the charracteeristtic oof thhe foour ttimess M&AA cliimaxees, tthe aarticcle aanalyyzed the fiftth M&A cllimaxxs ccharaacterristiic frrom tthe sstrattegy/induustryy/scaale/rrangee of M&A. meaanwhiile, it aanalyyzed the macrro-reeasonn andd thee miccro-rreasoon off thee fiffth MM&A cclimaax dee
12、eplyy witth thhe M&A thheoryy andd ecoonomiics pprincciplee. Fiinallly, iit annalyzzed tthe iinfluuencee of the fiftth M&A cllimaxx to our counntry and the probblemss of our comppaniees beeing faceed annd thhe coounteermeaasuree to it.Chaptter oone iis inntrodductiion. It aanalyyzed the backkgrouund
13、 oof thhe fiifth M&A climmax aand tthe ttheorry annd reealisstic meanning of tthe ffifthh M&AA cliimax.Chaptter ttwo iis thhe reevieww of fourr timmes MM&A cclimaaxes. It studdied the reasson aand tthe ccharaacterristiic off thee fouur tiimes M&A climmaxess, thhereffore, we can use the eyess of hist
14、tory to sstudyy thee fiffth MM&A cclimaaxs charracteeristtic aand rreasoon. Chaptter tthreee is the theoory oof M&A. IIt deefineed thhe deefiniitionn andd inttensiion oof M&A att firrst, and thenn expplainned tthe mmechaanismm of it, nameely eefficcienccy thheoryy, trrade expeensess theeory and mark
15、ket fforcees ttheorry off M&AA.Chaptter ffour is tthe ccharaacterristiic off thee fiffth MM&A cclimaax. IIt fuully anallyzedd thee chaaractterisstic of tthe ffifthh M&AA cliimax fromm strrateggy, iindusstry, scaale aand rrangee of it wwith casees annd acccuraate ddata mateerialls.Chaptter ffive is t
16、the rreasoon off thee fiffth MM&A cclimaax. IIt deeeplyy anaalyzeed thhe maacro-reasson oof thhe fiifth M&A climmax uunderr thee sittuatiion oof innternnatioonal poliiticaal annd ecconommic eenvirronmeent. Meannwhille, wwith the M&A theoory aand eeconoomicss priincipple iit deeeplyy stuudiedd thee f
17、iffth MM&A cclimaaxs micrro-reeasonn.Chaptter ssix iis hoow ouur coountrrys comppaniees too facce thhe fiifth M&A climmax. It aanalyyzed the negaativee andd possitivve innflueence of tthe ffifthh M&AA cliimax, thee prooblemms annd coounteermeaasurees inn M&AA.Chaptter ssevenn is the concclusiion. It
18、 mmainlly suum upp thee vieew off thee whoole aarticcle ssysteematiicallly.Keywoord: M&A, thee fiffth MM&A cclimaax, mmicroo-reaason, strrateggic MM&A目录一、绪论 77二、四次企企业并购浪浪潮的历史史回顾 77(一)第一一次企业并并购浪潮的的特点与成成因 7(二)第二二次企业并并购浪潮的的特点与成成因 8(三)第三三次企业并并购浪潮的的特点与成成因 110(四)第四四次企业并并购浪潮的的特点与成成因 112 三、企业并并购理论 133 (一)并购
19、购的概念及及内涵 113(二)效率率理论 1141、管理协协同效应14 2、营运协协同效应14 3、财务协协同效应 155 (三)交易易费用理论论 115(四)市场场势力理论论 115 四、第五次次企业并购购浪潮的特特点 16 (一)从并并购的战略略来看:高高度重视战战略性并购购,同行业业横向并购购增多。 116(二)从并并购的行业业来看:并并购主要集集中在金融融、信息等等服务行业业。117(三)从并并购的规模模来看:并并购规模屡屡创新高,强强强联合层层出不穷。17(四)从并并购的区域域来看:出出现了真正正意义上的的全球性并并购,跨国国并购频繁繁。119五、第五次次企业并购购浪潮的成成因 20
20、0 (一)宏观观原因 220 1、经济全全球化和区区域经济一一体化促进进企业并购购。 2002、技术革革新与产业业发展推动动企业并购购。 2113、政府放放宽政策限限制,支持持并购活动动。 2224、持续的的经济增长长和国际资资本市场力力量增强推推进企业并并购。22(二)微观观动因 2231、战略性性并购成为为本次并购购浪潮的主主要动机。23(1) 加快培育企企业在国际际市场上的的核心竞争争优势。 24(2) 提高产品在在世界市场场上的占有有率。 2552、在全球球范围内实实现企业规规模经济效效益。 263、降低交交易成本的的动机。284、追求财财务上的协协同效应。 29六、我国企企业如何应应
21、对第五次次企业并购购浪潮 330 (一)第五五次企业并并购浪潮对对我国企业业的影响。 30(二)我国国企业在并并购中存在在的问题。 31 (三)我国国企业在并并购中的应应对策略。 32七、结论 333八、致谢 34九、参考文文献 355一、 绪论目前,随着着经济全球球化和区域域经济一体体化的逐渐渐形成,以以信息技术术为核心的的高新技术术的快速发发展,企业业竞争从国国内转向了了国际市场场,从而导导致企业在在全球范围围内重新进进行资源配配置,展开开了跨行业业、跨地区区、跨国界界的并购。从19世纪末至今西方国家已经历了五次大规模的企业并购浪潮,尤其是20世纪90年代起的第五次并购浪潮,无论就其并购规
22、模、区域都是前所未有的。企业并购是是市场经济济发展到一一定阶段的的必然产物物,它能够够提高资源源配置的效效率,促进进产业结构构的优化,因因而对于一一个国家的的经济发展展有着非常常重要的意意义。研究第五次次并购浪潮潮的特点与与成因,对对于处在转转型与开放放过程中的的中国经济济,无疑具具有前瞻性性意义,因因为就中国国的企业发发展而言,并并购将加快快企业规模模经营步伐伐,推动中中国企业现现代化制度度的发展进进程,是解解决中国企企业做强做做大的有效效途径;另另外,优势势企业对劣劣势企业的的并购,从从某种意义义而言是被被实践检验验的优秀企企业制度在在劣势企业业中的“复制”。由于制制度复制的的低成本特特点
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